“钢铁侠”收购表弟公司，SolarCity背后的故事
06-18
可以肯定的是，全球经济将陷入五十年来从未遇到过的严重萧条。
长期以来对技术创新持乐观态度的风险投资人现在开始疯狂规避风险。
其结果是，本来就死里逃生的互联网科技创业公司已经没有了生存的希望。
在这种情况下，那些红得发紫、不敢上市的超级独角兽们不得不放下尊严，想尽办法筹集“生存钱”。
至于估价和金额，他们根本不关心。
。
然而，在众多“断臂求生”的故事中，对自己打击最残酷的却是瑞典金融科技公司Klarna。
本周早些时候，Klarna宣布完成新一轮高达8亿美元的融资。
但完成此轮融资的成本却十分惨烈：Klarna的公司估值几乎被“断脚踝”。
从去年6月筹划融资时的1亿美元，本轮投资后仅剩67亿美元，缩水85%。
彭博社社论还做了一张图表，显示Klarna估值“回到了解放前”： 图片来源：彭博社社论 这两天与Klarna有一定竞争关系的 Stripe 也纷纷效仿，下调了估值。
内部股价相当于估值从1亿美元下调至约1亿美元。
但与斯尔蒂佩一直是聚光灯下的明星公司不同，Klarna迅速成长为“小巨人”的故事并不为很多人所知。
直到此时，它成为第一家接受估值“断脚踝”才能生存的标志性公司。
。
资产从1亿美元到67亿美元 Klarna是一家总部位于瑞典的金融科技公司。
其主要业务包括消费信贷业务“先买后付（BNPL）”和零售银行业务。
“先买后付”是时下金融科技领域非常时尚的消费信贷业务之一，也让Klarna近年来实现了令人难以置信的快速增长：年底，该公司估值为仅21亿美元，半年后跃升至55亿美元，成为当时欧洲最有价值的私人金融科技公司。
仅今年一年，包括业内知名育肥玩家软银在内的投资者就向Klarna投资了超过10亿美元，他的估值也飙升至1亿美元。
当时Klarna在美国的主要竞争对手之一Affirm已经成功上市，“不拒绝”新融资的Klarna更是受到了投资者的疯狂追捧。
除了红杉、黑岩集团等知名投资者外，Klarna甚至还吸引了知名说唱艺人Snoop Dogg和全球快时尚公司H M的加盟，推动公司进军北美市场并征服市场。
Klarna提供的“先买后付”结账服务 图片来源：Klarna Snoop Dogg 和Klarna CEO Sebastian Siemiatkowski 图片来源：Klarna 然而，谁能想到，仅仅一年之后，世界就发生了翻天覆地的变化，原来的估值也发生了翻天覆地的变化。
不复存在。
人们买单，Klarna的管理层做出了一个大胆的决定：以 67 亿美元的估值筹集 8 亿美元的新资金。
新的估值不仅是原来价值的几分之一，而且一夜之间就回到了最高水平。
要知道Klarna在2018年的估值也达到了55亿美元。
不过，虽然围观一片哗然，但这一决定除了现有投资者红杉和银湖的支持外，还吸引了一些新投资者通过抛售的方式加入进来。
股票折价低于20%。
Klarna还表示，他将利用这笔资金继续在美国扩张。
该公司表示，目前美国用户总数已接近 10,000 名。
Klarna的管理层也试图挽回一些面子。
他们甚至专门做了一个表格，计算了一些竞争对手和类似公司在过去几年的市值/估值变化，并表示他们不是唯一的。
事实上，一些竞争对手和业务类别相似的公司的市值也缩水了80%—90%。
好家伙，我不比我更了解，一比较我就会震惊。
从这一点来看，Klarna确实做得相当不错：“在全球股市崩盘的背景下，这笔融资是我们公司业务依然强劲的最好证明。
”Klarna联合创始人、创始人兼首席执行官塞巴斯蒂安·西米亚特科夫斯基(Sebastian Siemiatkowski)融资消息称，该公司在欧洲基地稳步增长，每年净利润达到10亿美元。
“投资者认可我们的强劲表现以及我们不断为消费银行和信贷市场带来的变化。
”创始人在这里为投资者挽回了面子，但公司董事长迈克尔·莫里茨（同样来自本轮领投方红杉资本）干脆直接在投资公告中羞辱同行：“Klarna的估值被降低了，彻底降低了。
因为投资者现在的投票理念与以前相比已经完全改变了。
”全球风投界最受尊敬的领军人物甚至直言：Klarna目前业绩强劲，用户信心高涨，增长前景巨大——为了完成而不得不大幅削减估值才能生存，这是极其讽刺的。
如此高比例的估值下调仍然获得了投资者的支持，这在过去是难以想象的，除了表达对公司业务的信心外，公司的创始人还必须被迫做出其他更“实际”的让步。
有分析称，一种可能是，创始人将部分股权分配给这些被迫为新一轮融资“流血”的外部投资者，创业已经是濒临死亡的事情，有时甚至是死亡的命运。
是不可抗拒的。
但如果公司能继续生存下去，丢掉一些面子和股份，那又有什么关系呢？全球“先买后付”大王Klarna创始人的故事，我们也从其他很多知名企业家那里听到过类似的版本：据彭博社报道，西米亚特科夫斯基是一名就读于斯德哥尔摩经济学院的波兰移民。
我上课的时候，不上课的时候就在汉堡王快餐店里煎肉饼，晚上在宿舍里读乔布斯、布兰森这样的创业巨头的传记和回忆录，梦想着自己能成为一个伟人像他们。
2016年，他和两位同学兼朋友Niklas Adalberth和Victor Jacobsson参加了一场以《创智赢家》（Shark Tank）为蓝本的创业竞赛，并在瑞典国王和国王面前展示了一个可以缓解年轻消费者问题的网络。
H M 董事长。
先买后付 (BNPL) 产品，享受实惠的购物体验。
不幸的是，当时欧洲的大多数人并不像美国人那样意识到互联网将彻底改变一切。
他们的项目获得了最后一名，只有一个人走到他们面前告诉他们：“银行不会支持你。
”眼见未来注定是少数，三个年轻人并没有气馁。
随后，他们遇到了瑞典企业家 Jane Walerud，后者在三人新公司 Kreditor 的种子轮投资了 60,000 欧元，获得了 10% 的股份。
图片来源：Klarna 不久之后，电子商务和网上购物在欧盟变得越来越活跃。
到了这一年，Kreditor不仅登陆北欧三国，还开始通过丹麦渗透到西欧，进而进入荷兰、德国等国家。
该公司已有员工，并于当年更名。
2009年，红杉资本看到了Klarna在欧洲市场的表现，尤其是年营收1万美元以及80%的高营收增长。
它似乎看到了欧洲版的 PayPal，因此决定入股该公司。
多年后，红杉的认可也帮助该公司吸引了General Atlantic、Silver Lake Capital等知名投资者的加盟。
2018年，Klarna正式推出完整的结账解决方案产品Klarna Checkout，实现了整个结账体验的闭环，帮助合作门店快速实现了两位数甚至三位数的增长，进一步在相对缺乏的年轻人中站稳了脚跟。
当时的信用记录。
普及了“先买后付”的消费信贷理念。
到了这一年，该公司已经实现了1万用户，估值达到10亿美元，正式迈入独角兽行列。
2016年，估值飙升至20亿美元的Klarna决定正式进军美国，开设两个办事处，在当地推广结账和支付解决方案，并申请银行牌照。
好消息是，Klarna不仅在短短两年内成功拿到了牌照，还获得了金融巨头Visa的青睐和投资——还记得当时说“银行不会买”的人吗？与此同时，在欧洲和中东，在公司创立并快速成长的那些年里，Klarna还收购了一些在这些市场业务互补的当地竞争对手和初创公司。
公司规模进一步壮大，成为当之无愧的欧洲领导者。
最大的金融科技公司。
当时并不看好这三个创业男孩的H&M终于认出了货。
他不仅成为Klarna的投资人，还在欧盟等15个国家和地区全面推广Klarna的结账支付解决方案和电商渠道。
先买后付服务。
HM会员可以使用先买后付的服务。
这一特点大大增加了消费者的购买欲望，但一定程度上也加剧了不合理的负债消费观念在年轻人中的流行。
图片来源：H M/Klarna 当年，为了推广“流畅”的结账体验，Klarna邀请知名说唱艺人 Snoop Dogg 成为投资人，同时兼任宣传大使。
随后的营销推广也让该公司在美国实现了惊人的快速增长：Klaran 在今年 11 月份增加了 10,000 次应用下载，在黑色星期五/感恩节假期期间实现了快速增长，服务了超过 10,000 名美国消费者。
活跃用户数超过10000人；短短两年左右的时间，Klarna就从0到成为美国家喻户晓的品牌，累计服务1万名消费者，部分业绩指标甚至超过Affirm和Afterpay的总和。
遗憾的是，Klarna在疫情初期依然能够依靠过去增长的惯性打出不错的数据，但在后疫情时代，他仍然没有办法单枪匹马对抗整个崩溃。
全球经济形势。
经济衰退导致人们消费能力下降，昨天的亚马逊Prime Day销量并不理想。
Klarna也经历得很直接：人们不仅减少了购物（包括网购），而且偿还之前购物欠下的债务的时间也更少了。
压力是存在的——这些问题结合在一起，给Klarna和其他结账解决方案和“先买后付”服务提供商带来了双重打击。
幸运的是，本周Klarna终于完成了这笔交易，并获得了期待已久的一轮新融资。
公司在过去几个月还进行了裁员，并在一定程度上减少了开支。
但一个无法回避的事实是：Klarna仍需继续加大营销力度，以吸引人们继续购买商品，并通过先买后付的方式开立（信用）账户，从而继续保证自己的收入——这绝对不会是Klarna在未来一两年内最后一次数十亿美元的融资。
这只需要更多的钱。
还有一件事：为什么软银总是失败者？最后，我们再进一步说一下软银，在这轮融资中，软银可能损失了很多钱……Klarna下调估值的消息传出后，彭博社撰写社论，将软银描述为“拥挤的 VC” ”。
世界上最倒霉的鲸鱼”，并评价创始人孙正义“不知何故总是拿到最差的牌。
”这段话描述了软银旗下两只愿景基金的同样经历：第一只基金被 WeWork 骗回老家，而公司的估值从1亿美元降至29亿美元，数十亿美元的投资化为泡影；但这次第二期再次绊倒了Klarna的社论文章指出，这只基金，成立三年多、总资产1亿美元的公司，账面收入仅录得8亿美元……与此同时，较早加入的红杉资本却在Klarna身上没有取得成功。
也别太吃亏，毕竟它从2001年就开始投资这家公司了。
至于软银，它花的钱和其他投资者差不多（甚至可能更多），但被骗的最多：图片来源：彭博社社论 在愿景基金二期经历了太多惨痛失败的孙正义似乎不再相信自己曾经信奉的填鸭式投资逻辑。
根据公开资料显示，二期总规模该基金规模比一期小很多，但截至今年3月底，投资数量总计高达94个（一期共94个投资）。
所以如果说前几年软银是专注于几只鸭子疯狂倒水的话，那么现在软银则是向一群鸭子喷水，而且还是手压喷壶，按几次就没气了……而与此同时，软银的人才流失也非常严重。
据彭博社报道，曾经拯救WeWork的软银首席运营官马塞洛·克劳尔今年已经辞职，软银甚至无力承担分手费；在拉美等新兴市场，软银过去在那里设立的投资团队也纷纷离开，单打独斗。
曾几何时，软银以数千亿美元的钞票为锤子，打破了风险投资的市场规则，唤醒了众多同行。
然而，多年后，在频繁出现史诗级投资失败后，WeWork、Klarna这样的公司可能会成为软银填鸭式投资的绝唱。
孙正义 图片来源：Yoshio Tsunoda/AFLO Image*注：封面图片来自Klarna，版权归原作者所有。
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