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06-18
*转载文章不代表本站观点。
本文来自微信公众号《价值星球》（ValuePlanet）作者：喀戎编辑：唐飞街头巷尾随处可见的“绿瓶”矿泉水即将上市。
近日，有外媒报道称，华润旗下包装饮用水子公司华润怡宝饮料（中国）有限公司（以下简称“华润怡宝”）正考虑在香港IPO。
可能筹集10亿美元。
据知情人士人士透露，华润内部已经讨论了华润怡宝的上市事宜，最早可能于明年上市。
事实上，华润怡宝今年动作频频。
在推出高端品牌“伊波罗”的同时，不断加大对佐味茶、假日系列果汁等新口味饮料的投入。
包装水+饮料的“双引擎”战略显露无疑。
不过，华润怡宝最出名的还是其“绿瓶”怡宝矿泉水。
观研天下数据显示，华润怡宝在我国瓶装水行业排名第二，市场份额为21.3%。
2016年农夫山泉上市的致富神话还历历在目。
作为矿泉水行业第二大玩家，华润怡宝肯定会眼红。
这家38岁的公司今天选择拥抱资本市场或许有自己的考虑，但也面临着不少问题。
占有市场20多年的中国龙环有限公司在深圳蛇口成立，这就是今天的“华润怡宝”的前身。
当时，公司的主打产品是“仙人掌果汁”，一种具有贵州特色的碳酸饮料。
直到六年后，公司才推出了ml*15规格包装的“爱宝”牌饮用水，成为中国较早生产和销售包装饮用水的企业之一。
华润怡宝地处改革开放最前沿的深圳，深受香港市场活力的影响。
公司很快就适应了流行文化的影响。
还斥巨资聘请了一家香港设计公司，然后在纯净水瓶的包装上印上了黑色粗体繁体字“怡宝”和法文“怡宝”（意为“美丽”）。
同时华润怡宝。
这个标志性的功能也一直沿用至今。
2009年，万科收购了中国龙环股份有限公司51%的股份，并进行了大刀阔斧的改革。
一度彻底放弃了饮料业务，专注于纯净水的生产和销售。
然而，大约在同一时间，在大量同类竞争品牌的激烈争夺中，怡宝被当时正处于战略调整期的万科剥离。
2006年，华润集团旗下华润创业有限公司（以下简称“华润创业”）以1万元收购怡宝。
两年后，怡宝更换了旧包装，新形象就是我们今天熟悉的“绿瓶”。
2018年，在公司经历股权风波、豆奶产品上市失败、计划被达能收购后，年益宝明确了公司的发展定位，即“做全国专业饮用水公司，做强做大做强”。
尽快扩大规模并增强其能力。
”力量”。
2018年，怡宝成为广东包装水市场份额第一，并于2016年正式启动“西征、北征、东拓”国家战略，依托华润“全员销售、全员销售” ——走出巷战”开拓市场，走出华南地区。
2017年，怡宝纳入华润集团管理体系，成为“华润怡宝”并列为一级利润中心。
被寄予厚望的华润怡宝提出了“五年销量过亿”的目标，并设想了几个发展方向：跑赢市场、从区域走向全国、从单一产品走向多产品。
到2018年，怡宝营业额突破1亿，五年复合增长率约40%，市场份额提升至17.1%，暂时超越农夫山泉成为全国第一。
据官方说法，华润怡宝近年来也保持了一定的增长势头。
不过，上一次公布业绩是在华润财报中，财报显示，华润怡宝营业收入为9600万元，利润总额为8.63亿元。
2019年7月，怡宝发布报告显示，截至年末，华润怡宝全年利润总额10.37亿元，同比增长20.16%；纳税10.27亿元，同比增长11.5%。
来源：价值星球 据观研天下数据显示，国内瓶装水行业集中度较高。
截至2020年，行业排名第一的农夫山泉市场份额为26.5%，华润怡宝排名第二，市场份额为21.3%；康师傅、娃哈哈、百岁山、冰露的市场份额分别为10.1%。
、9.9%、7.4%、5.3%。
“两条腿走路” 据统计，国内软饮料行业年规模1亿元，其中瓶装水、即饮茶、果汁、碳酸饮料1亿元、1亿元，分别为1亿元、1亿元，占比34.6%。
21.1%、15.6%、14.9%。
国内软饮料行业，市场份额排名前三的企业分别是可口可乐（9.1%）、康师傅（8.0%）、农夫山泉（7.2%）。
华润怡宝以5.2%的市场份额排名第四。
。
华润怡宝部分品牌，图片来源：官网。
事实上，早在本世纪初，怡宝就推出了怡宝豆奶饮料，共有五种口味。
此外，还有两个系列的饮料：感受果味茶和纯茶。
但该产品推出后表现并不理想，以失败告终。
2017年，华润怡宝通过与日本麒麟合作，打造全国多品类饮料业务新战略，全面丰富饮料产品线，推出下午奶茶、热咖啡、魔法。
随后几年，怡宝推出了宝米水、小大师菌、佐味茶、新魔力运动饮料等多个饮料品牌。
据今年7月发布的《年社会责任报告》显示，截至年底，怡宝在售35个SKU，涵盖纯净水、奶茶、咖啡、功能饮料、乳酸饮料、水果等8个品类饮料。
图片来源：《年社会责任报告》华润怡宝总经理刘洪吉曾表示，华润怡宝因“水”而闻名。
随着消费升级，一瓶普通瓶装水已经不能满足消费市场的需求。
水饮料“两条腿走路”成为华润怡宝“十三五”期间突破的重点。
然而“十三五”已经过去，怡宝“两条腿走路”的愿景似乎还没有完全实现。
消费者对怡宝的印象还停留在“绿瓶”阶段。
此外，怡宝始终未能推出真正的“大单品”。
雪上加霜的是，怡宝的合作伙伴、日本饮料巨头麒麟控股（全称“麒麟控股株式会社”）正在逐步退出。
大约在这个时候，麒麟控股逐渐透露了出售华润麒麟股份的消息。
今年2月，麒麟控股宣布将其与华润共同持有的饮料公司40%的股份出售给Plateau Consumer Ltd.，交易价格为1亿日元（约合10亿美元）。
华润将继续持有另外60%的股权。
此前，双方曾合作推出下午奶茶、热咖啡、魔力等一系列新产品，极大丰富了华润怡宝的产品线。
然而，这些产品并没有帮助华润怡宝实现集群优势。
华润怡宝的多元化尝试仍在继续。
今年早些时候，华润怡宝表示，今年将推出佐味茶绿茶味、下午奶茶樱花包、海盐荔枝等新品。
第二季度将推出两款新产品。
。
亿宝路产品，图片来源：亿宝官方微博 此外，华润亿宝也在布局高端产品线。
2019年4月18日，华润怡宝在官网宣布推出全新饮用天然矿泉水品牌“怡宝露”。
该产品在天猫旗舰店的售价为人民币/盒，规格为ml*12瓶，折合单价为人民币12.5元/瓶。
但截至4月20日16:00，该产品在天猫平台仅售出4件。
饮料红海激战 迅速扩张的饮料赛道目前正在经历一场“血雨腥风”。
农夫山泉、康师傅、统一等巨头依然强势，元气森林这样的“后浪”正在疯狂生长。
华润怡宝能跻身其中并不容易。
2019年9月8日，农夫山泉正式登陆港交所，开盘涨幅超85%。
实际控制人钟睒睒在短时间内成为亚洲首富，创造了财富神话。
然而，复制农夫山泉的神话并不容易。
农夫山泉年报显示，公司实现营收9600万元，同比增长29.8%。
值得一提的是，除了瓶装水，农夫山泉的产品线“全面开花”。
茶π、东方绿叶等茶饮料实现收入45.79亿元；尖叫、维他命水等功能饮料贡献36.95亿元； NFC、水溶性饮料等果汁饮料收入达26.14亿元；汽水饮料、咖啡饮料等产品的收入也有17.5亿元。
娃哈哈年总营收约1亿元，与巅峰时期的年1亿元相去甚远，但仍是中国饮料的“天花板”；康师傅饮料收入已达1亿元左右，其中经营百事可乐饮料1亿元；可口可乐在华销售额 运营商太古集团、中粮集团年饮料收入超亿元；统一品牌年饮料收入约3800万元。
后起之秀元气森林也在奋力追赶。
元气森林副总裁李国勋在媒体沟通会上透露，元气森林年营收70亿元，年销售回报目标1亿元。
资料来源：价值星球。
面对营收百亿的饮料企业，华润怡宝的表现并不亮眼。
同比（华润怡宝年后未公布业绩），华润怡宝总营业收入分别为3.5亿、3.5亿、9.6亿。
虽然营收略有增长，但增速逐年下滑，全年营收增速为-0.4%。
此外，华润怡宝的研发费用仍远远落后于领先品牌。
2016年和2017年，华润怡宝的研发费用仅为农夫山泉的六分之一左右。
这也在一定程度上限制了公司推出新产品的能力。
这可能会导致错失市场主动权。
资料来源：价值星球和华润怡宝的利润率也低于农夫山泉。
怡宝纯净水出厂价22-23元/箱（比农夫山庄高出10%左右），但终端供货价格略低于农夫山庄经销商。
由此，怡宝的销售毛利率平均为7%-8%，净利润率为7%-8%。
利率为3%-4%，低于农夫山泉、百岁山。
但华润怡宝多年来积累的渠道优势依然存在。
业内人士表示，在快速消费品行业，渠道优势依然是企业的核心竞争力。
企业一旦找到合适的新产品，其渠道优势就会爆发。
此前农夫山泉的茶皮和统一的小明同学就足以说明，传统企业可以通过渠道优势，将风口的新产品变成真正的大件。
华创证券研报也认为，目前亿宝公司增速正在放缓，渠道活力和研发能力仍有优化空间。
怡宝早期通过全员销售以及与华润集团的渠道协同实现了快速扩张。
但在大业务体系下，经销商全面授权，渠道管理相对粗放，终端控制力弱，渠道重心有待进一步降低；同时，怡宝的渠道利润和销售人员收入水平低于农夫山泉、百岁山等竞品，渠道活力仍有释放空间。
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