从无拘无束的时间争夺到酷文化的崛起
06-21
*转载文章不代表本站观点。
本文来自微信公众号“价值星球”（ValuePlanet）作者：唐飞如果要评选A股年度表现最好的葡萄酒公司，舍舍酒业公司可能有一席之地。
作为A股首支“百元ST”股，佘舍酒业在年底复星星星接手后，开启了“逆袭”人生。
在“双品牌+老酒”战略的指引下，股价取得了较高的业绩。
2017年，涉涉酒业股价从年初的89.46元/股飙升至年末的最高点89.46元/股，一年时间涨幅近1.9倍。
在利润方面，公司也取得了翻番的好成绩。
舍得酒业披露的最新业绩报告显示，公司实现营业总收入49.69亿元，较去年同期增长83.80%；实现归属于上市公司股东的净利润12.46亿元，较上年同期增长0.35%。
细心的投资者也发现了一些问题，第四季度葡萄酒行业的业绩增长有点不尽如人意。
震荡前行，佛星星“救市”舍得酒业有限公司（以下简称“舍得酒业”）历史悠久，是川酒“六朵金花”之一。
此前，该公司的主要产品是沱牌曲酒。
沱牌发源于四川省遂宁市射洪市沱牌镇，起源于西汉。
沱牌曲酒于2017年正式诞生，2008年进入国家名酒行列，后来沱牌曲酒升级成为高端品牌“舍舍”。
经过几十年的努力，“舍舍+沱牌”双品牌战略已深入人心。
作为最早上市的白酒企业之一，舍得酒业于2001年进入A股市场，当时的营收和利润均位居行业前列。
但随着2008年亚洲金融危机的爆发以及当时轰动一时的山西朔州假酒案的影响，公司着手组织改革，建立了销售公司、分公司、营业区域、销售公司四级管理体系。
销售人员。
当年增加了新的销售客户，进一步开发了沱牌凉液、沱牌春等中低端产品。
随后，公司业绩回升。
2018年，公司营收从3.32亿元增至9.41亿元，复合年增长率为16.05%。
到2009年，沱牌销售额已达到行业第一，但由于缺乏高价产品，净利润从2007年开始下滑。
今年5月，白酒消费税在从价税基础上增设，对以中低价位白酒为主的企业影响较大。
同年，沱牌净利润从同年的1.06亿元迅速下滑至3100万元。
也正是在这一时期，公司开始探索高端品牌，“舍石”应运而生。
年内还陆续推出中高端白酒“醉醉”和高端酱香型白酒“屯之湖”系列，完善价格带布局和品牌体系。
但管理层和员工缺乏适当的激励，对高端品牌的运作不熟练。
错过了白酒发展的黄金时期。
2017年，天洋控股收购公司第一大股东沱牌集团70%股权，从而间接控制舍得酒业。
随后，公司采取“优化生产、颠覆营销”的策略，对产品和营销体系进行大刀阔斧的改革。
虽然天洋系列的收购一定程度上提振了公司的营收，但困扰公司多年的库存压力并未得到改善。
为了加快去库存，2018年公司销售人员快速扩张，但公司并没有充分发挥人员增长的势头。
预收账款没有显着改善，多个季度同比下降。
2016年大量销售人员被裁，增减之间浪费了大量资源。
2017年，复星集团通过旗下豫园股份收购了公司大股东沱牌集团70%的股权。
复星银河随后加入董事会。
复星现有董事、监事6名。
自复星接手以来，沱牌集团走上了发展的快车道。
截至今年三季度末，公司拥有经销商，前三季度单个经销商对应营收为1万元，接近单个经销商对应全年营收（万元） ，创近五年来新高。
从最新的业绩报告中也可以看出，复星银河的改革取得了显著成效。
不过，葡萄酒行业业绩提升的背景也值得推敲。
原因很简单。
去年我们赚的钱多不是因为卖得多好，而是因为“价格上涨”。
据调查，公司目前“品味舍得”和“智慧舍得”的销量分别占“舍舍”系列的80%和15%，其余部分如水晶舍得、舍果之道、收藏舍得等则占5%。
。
2009年公司管理层重组后，上述产品价格逐步上涨，并于3月、6月、10月三次上调指导价。
截至2019年12月24日，品之味核准价格达到2.5万元，较年初上涨25元，实际核准价格已达1万元。
另有券商预测，2020年品味生活有望突破人民币价格区间。
2020年1月1日起，佘舍酒业将进一步提价。
其38/42/52%vol品味舍得（珍藏）出厂价上调30元/瓶，终端建议零售价调整为元/瓶； 52%vol智能舍得（珍藏版）出厂价上调50元/瓶，终端建议零售价调整为人民币/瓶。
在其他条件不变的前提下，价格上涨就意味着利润的实际增加。
2019年舍得酒业毛利率达到75.87%，已处于行业最高水平。
上半年，涉涉酒业毛利率进一步提升至79.68%，同比提升约3个百分点。
显然，佘舍酒业的业绩要想继续向好，提价并不是长久之计。
如果价格上涨到一定程度，将直接影响消费者的购买意愿，阻碍销售，从而影响业绩。
所以，未来，如果你愿意继续增加收入，就只能“加量”。
在1元以上的高端市场，“毛五鹿”三位玩家占据了95%以上的销量。
葡萄酒行业“从虎口夺食”并不容易。
双品牌+老酒，未来何去何从？从数据来看，佘舍酒业的双品牌“佘舍”和“沱牌”分别贡献了总收入的70%和20%左右。
不过，两者的定位略有不同。
核心依靠放弃品味和智慧的意愿来布局人民币价格带，而沱牌80-90版本则布局人民币价格带。
此外，为了满足消费者的日常需求，轻瓶酒市场还有高性价比的沱牌T68、沱牌流粮等产品正在开发。
从这样的布局也可以看出，“舍舍+沱牌”的收入在未来很长一段时间内仍将是整个公司的重要收入来源。
但这种所谓的双品牌保险似乎存在漏洞。
尽管涉涉酒业的业绩预告良好，但值得注意的是，该公司已出现滞胀迹象。
从业绩报告计算，今年四季度佘舍酒业净利润2.76亿元，单季度同比增速仅为2.22%。
去年前三季度，舍得酒庄净利润同比增速分别为0.19%、0.33%、59.65%。
这是每个季度“大跳”式的下降，显示了舍得酒庄后续增长的潜力。
一种疲劳的状态。
2月12日，舍得酒业年度工作会议在四川射洪召开。
会上介绍，舍得今年的工作核心有两个：一是推动老酒战略深入实施；二是推动老酒战略深入实施。
二是快速推进国际化战略和C端战略，打好关键战役。
单独来看，老九的策略确实是差异化竞争的一个卖点。
胡润研究院发布的《中国老酒白皮书》数据显示，超过90%的受访高净值人群喜欢老酒，并有强烈的购买意向。
复星国际董事长郭广昌也认为：“老酒策略独特，老酒储备行业领先，我们看好舍德记葡萄酒行业未来的发展。
”数据显示，截至年底，舍德吉酒窖已达12万吨（大部分已储存6年以上），半成品酒（含基酒）库存超过13万升，账面价值占公司总资产的33.09%。
不过，这个12万吨的数据却引起了外界的质疑。
去年，《财经》杂志旗下的《公众号《财经十一人》曾对舍得酒厂“12万吨陶罐老基酒”的营销口径提出质疑。
文章称，“（舍得）优质基酒不会达到12万吨-13万吨”。
吨，最多一半。
”事件发酵四天后，舍乐发布公告称，老酒储备是真实的，并从四个方面进行了解释。
但业内人士认为，这一解释并没有提供足够的证据证明不存在造假，以至于去年整个第三季度，佘山始终笼罩在“造假”的阴影之下，声誉一落千丈。
目前，外界尚无法得知舍得酒基酒的实际储量。
从“茅台之上，唯有老酒”的说法来看，老酒在酱香型白酒领域具有一定的竞争力，但舍得能否在与茅台的竞争中占据优势，消费者自有定论。
国际化战略是复星集团作为一家具有全球视野的投资公司带来的新目标。
数据显示，复星业务包括健康、快乐、财富、智能制造四大板块。
收购后，舍得酒庄并入“幸福”板块。
此后，复星专门成立了白酒产业委员会，对旗下白酒企业进行推介，并结合外部行业专家网络，为舍得在产业发展战略、组织能力、团队建设、投资赋能、生态资源整合等方面提供支持。
。
背靠付星星的生态资源和海外渠道，社信已打通了出海通道。
此前，舍舍酒业曾亮相意大利米兰时装周、瑞士达沃斯经济论坛、博鳌亚洲论坛。
2017年，舍得酒庄还亮相“中法品牌·中国品牌设计展”和海南消费博览会。
还推出舍德·泰安古酿，并上架美国、欧盟、日本等国家100多家卡慕专卖店的货架。
在指定免税店货架上出售。
但从以往的经验来看，白酒企业出海并不容易。
过去几年，茅台、五粮液、泸州老窖等白酒龙头企业在国际化上进行了针对性的投入，包括发展国际经销商、赞助大型活动、重大赛事等海外营销活动和文化推广活动，拓展海外市场。
海外市场。
输出文化和品牌。
不幸的是，总体成果甚微。
上述三家公司的海外营收仅占2018年总营收的3.5%、0.9%和0.11%，2018年进一步下降至2.6%、0.3%和0.09%。
从行业来看，全年国内产量限额以上白酒产量7.3万升，出口量仅1.4万升，占国内产量的0.19%。
还有一组数据。
中国白酒消费量接近全球烈酒三分之一，但其全球市场份额不足8%。
这也说明中国白酒的国际化进程缓慢、不深入、无效。
好的。
白酒国际化之所以进展缓慢，有内部和外部因素的影响。
一方面，白酒虽然实现了海外销售，但仍缺乏国际标准体系。
由于白酒分为浓、清、酱等多种香型，区分起来比较复杂，这给国外消费者带来了辨别的困难。
另一方面，白酒定价体系相对混乱。
虽然产地、年份等概念很多，但没有统一的标准，阻碍了消费者的决策。
因此，舍得酒业视为核心战略的两条路径都存在不同程度的困难。
综上所述，过去几年，白酒一直是A股市场的“热门炸鸡”。
白酒行业指数从今年7月的1.4万点上涨至今年2月的10万点高位，涨幅超过6倍。
逐年白酒企业净利润增长2倍，但估值却从25倍涨到最高75倍。
葡萄酒企业市值的上升本质上是过去几年经济波动和缺乏新的投资机会的反映。
但随着去产能、高端化的趋势，行业分化逐渐加速。
近年来，龙头企业的增长速度快于中小品牌。
“大鱼吃小鱼”的戏码也不断上演。
在这样的大环境下，葡萄酒行业很难独善其身。
灵通盛泰投资董事长董宝桢近日撰文指出，鉴于年轻消费群体开始放弃白酒，白酒价格泡沫依然虚高，茅台涨价停滞以来，白酒行业进入新的下行周期。
今年。
一个周期开始时的转折点。
因此，虽然去年佘山酒业的成绩单很亮眼，但我们对内对外却丝毫不敢放松。
*参考资料：[1]《浴火重生，品味舍与得——舍得酒业投资价值分析报告》、光大证券[2]《双品牌战略初显成效，渠道量与质双升——舍得酒业更新报告》、浙商证券[3]《舍得酒业 年业绩预告点评：年翻倍增长，成长动能不减》、民生证券[4]《复星系入主首年，风波之下的舍得酒业已现滞涨信号》、界面新闻 *本文根据公开资料撰写，仅供参考仅用于信息交流，不构成任何投资建议。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，本站不拥有所有权，不承担相关法律责任。如果发现本站有涉嫌抄袭的内容，欢迎发送邮件 举报，并提供相关证据，一经查实，本站将立刻删除涉嫌侵权内容。
标签：
相关文章
06-21
06-18
06-18
06-17
06-18
06-17
最新文章
首先告诉我什么是智能汽车！
盲盒明星卡的暴利与泡沫：2元卡卖700万，直播卖卡月入百万
黑色星期五轰轰烈烈地回来了，结果这些中国企业扛起了全场
锂电池隔膜疯狂扩产：兴源材料欲夺回C位？
当我考上缅语专业时：凌晨三点我还在走廊里背单词，毕业后，我不仅仅是一名翻译者
被遗弃，被收获？老年人上网到底有多难？
海外日报 -今年，我国自主研发游戏海外实际销售收入实现两位数增长；三星电子正式成立机器人业务团队36氪海外·15分钟前
腾讯音乐：爱、相信、坚持