商务部：外贸企业政策红包不会停
06-18
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本文来自微信公众号《字母表》（无极财经）作者：彦飞编辑：王靖39岁的张一鸣刚刚完成超越50岁的马化腾。
10月20日，福布斯实时富豪榜显示，字节跳动的创始人和张一鸣身价均达1亿美元，取代马化腾成为中国互联网新首富。
张一鸣在财富上暂时超越了马化腾，但字节跳动想要超越腾讯还有很长的路要走：无论营收、盈利能力、用户基础、阵营实力，腾讯仍遥遥领先字节跳动。
也许对张一鸣来说最困难的是，如果想要追上马化腾，字节跳动就必须走腾讯走过的路。
弗拉基米尔·张一鸣和字节跳动站在马化腾和腾讯的交叉点上。
十年前，腾讯就已进入第一阵营，连续五年成为市值最高的中国互联网公司，但还远未成为未来互联网领域的领导者。
百度和阿里巴巴作为主要竞争对手，正在相互较劲。
网易、新浪等规模较小的公司也有能力在游戏和微博领域与腾讯抗衡。
当时，腾讯的产品研发正处于瓶颈。
诞生于PC时代的QQ，至今仍是腾讯社交板块的命脉和摇钱树；其游戏业务几乎都是客户端游戏和页游，主要产品包括《QQ飞车》《QQ炫舞》《穿越火线》等。
那时，大家都听说移动互联网时代即将来临。
微信刚刚上线，还没有展现出它的威力。
腾讯在其庞大的武器库中很难找到进入新时代的门票。
2019年3月末，百度以1亿美元市值超越腾讯，首次成为中国互联网公司市值第一。
笼罩在被时代抛弃的阴影下，马化腾召开高管会议，讨论“腾讯的核心能力是什么？”的话题。
在这场后来载入腾讯发展史册的会议上，最终浮现出两个关键词：“资本”和“流量”。
腾讯由此开始了十年来缩减一线业务和战略投资。
它退出了搜索、电商等战场，转而依靠资本和流量注入扶持了一批垂直领域的小巨头。
十年后，尽管被嘲笑“没有梦想”，腾讯市值却同比增长10倍，中国两大互联网巨头的地位已不可动摇。
如今的字节与当年的腾讯处境类似。
按照传闻中的1亿美元估值，字节有资格取代百度，与阿里巴巴、腾讯组成“新BAT”。
其旗舰产品抖音和TikTok正处于鼎盛时期，几乎没有竞争对手。
不过，新一代三巨头中，腾讯除了社交和游戏外，还有广告和企业业务；除了基础电商基础之外，阿里巴巴还在本地生活、云计算等领域有所布局。
相比之下，高度依赖抖音的Byte则显得相对较弱；教育、游戏、音乐、办公等此前试水的板块要么失败，要么尚未占据主导地位。
在这种情况下，字节的解决方案与十年前腾讯的解决方案如出一辙：投资。
今年以来，字节年度投资对象快速增加，分别包括22家、26家、39家和61家公司。
虽然总量仍低于腾讯、阿里巴巴，但如果只看收购，字节在这几年已经超越AT，成为中国互联网并购之王。
字节“复制”腾讯，在“技术”层面立竿见影，尤其是在游戏业务上。
通过并购木通科技、友爱互娱等公司，字节迅速在游戏行业占据一席之地，并跻身海外手游收入榜单前20名。
但在“道”层面，字节还没有学到腾讯的精髓。
在向投资公司转型的过程中，腾讯的“道”就是“薄”。
除了投入资金，还要严格划定业务边界，利用流量，牺牲半条命去开拓。
然而，字节在大手笔投资的同时，似乎不愿意放弃那些不是自己强项、但看起来简单、赚钱快的业务。
然而，它常常以个人利益而告终，并与潜在的商业投资目标竞争。
它的流量池从来没有真正开放过。
给其他人。
“技术”的融合，让字节迅速成为投资圈最耀眼的新星；但“道”，即战略思维的差异，将在很大程度上决定字节投资的战略高度。
Abyte曾被称为“APP工厂”；但有点尴尬的是，已经很久没有爆红了。
正因为如此，加快投资步伐成为了字节不得不做出的选择。
目前，从用户量和盈利能力来看，抖音和今日头条是字节的两大主要玩家。
但抖音上线已经5年了，今日头条也即将进入第10个年头。
字节近年来对很多新产品、新业务寄予厚望，包括西瓜视频、悟空问答、达利教育等，但在经历了最初的生机之后，大多数都没有达到预期的高度。
其中，西瓜视频拥有两大APP抖音和今日头条的流量支持，但陷入了长期的战略摇摆和人员调整。
直到“中国视频”被划定后，才稳定下来。
为了吸引用户，西瓜视频在版权、推广、创作等方面投入巨资。
不过，根据易观数据，近一年来，西瓜视频的月均使用时长已从今年10月的24.89小时下降至今年8月的16.36小时，用户粘性并不乐观。
另一位昔日宠儿悟空问答刚上线时就花了真金白银挖走了大批作者头像。
但在烧钱三年多后，悟空问答于今年1月宣布关闭，向知乎发起的挑战也以失败告终。
此外，字节曾将达利教育列为P1优先业务。
但随着今年7月“双减”政策的实施，整个赛道的业务逻辑被破坏，达立教育多条业务线陷入裁员和调整。
，终究没能成为奇迹。
此外，游戏业务规模仍然较小。
时至今日，字节的营收仍然主要依靠抖音。
今年4月曝光的一份内部采访材料显示，字节跳动今年的广告收入目标是1亿元，其中抖音需要达到1亿元，占比近60%。
与此同时，抖音电商业务还背负着全年1万亿GMV（商品交易总额）的KPI。
抖音他虽然坚强，却无法承受一切。
目前，抖音的平均DAU（日活跃用户）约为6亿，是行业第二名快手的两倍多。
新用户增长预计将逐渐放缓。
此外，高密度的APP广告也会对用户体验产生影响。
这意味着抖音必须从其他部门挖钱来丰富收入来源。
最容易想到的自然是潜力巨大、方便短视频和直播的当地生活。
年中以来，抖音陆续推出专家探店、打卡点评、餐厅榜单、团购等功能，并提供了更高的折扣，仿佛正在发起新一轮的团购大战。
此外，新东外卖业务也在酝酿之中。
但本地生活是一个高投入、重运营的行业，不乏美团、饿了么等重量级玩家。
抖音如果你想分一杯羹，你需要时间和资金投入。
这也使得Byte不可能完全押注于抖音的本地生活板块。
换个角度看，既然字节手里的钱可以被自己人烧掉，那就不妨拿出一些，让别人“烧掉”，也就是投资。
通过投资，字节可以有效缓解热门新品生产难的问题，更灵活地探索新领域。
如果投资对了地方，或许能够在体制外培育出新的增长点；即使你投资在错误的地方，你也可以通过巧妙的财务处理来减少对报告经营业绩的拖累。
此外，除了向被投企业注入资金外，字节还提供某种价值背书，使得后续融资更加便捷。
被投公司估值的提升可以转化为Byte自身的估值，从而为未来进入二级市场铺平道路。
B 过去几年，字节的投资频率明显增加，甚至开始与腾讯争夺游戏领域的投资标的。
但时至今日，谈及中国互联网版图，“腾讯体系”依然为人们所熟知，而“头条体系”尚未形成。
两个阵营的实力差距巨大。
“腾讯系”旗下拥有美团、京东、拼多多、滴滴、快手、哔哩哔哩等领先垂直公司；而“头条系”几乎没有一家公司可以与上述公司相媲美。
也就是说，字节尚未能通过投资在中国互联网圈站稳脚跟。
这与Byte目前的投资偏好有关。
公开数据显示，字节多数单笔投资规模在数百万元至1亿元不等，约占总投资的91%；投资时间集中在项目早期，天使轮、A轮和B轮投资占比约51%。
不过，今年以来，字节开始在游戏、VR（虚拟现实）、新消费等领域动作频繁，投资规模明显加大。
例如，今年3月，字节以40亿美元收购游戏公司牧通科技，成为上半年游戏行业最大的并购案。
字节的数百项外部投资可以纵向和横向划分。
垂直投资主要集中在Byte的主营业务——内容和视频。
被投企业多为工具类产品或服务，或类似竞品，以巩固主营业务。
例如，字节先后投资途虫、东方IC，为内容创作者作者提供版权图像；通过收购Musical.ly，帮助TikTok拓展海外市场等。
在横向投资方面，字节兴趣广泛，涵盖游戏、VR、娱乐、新消费、医疗、房地产等多个领域。
与芯片。
游戏是 Byte 的投资重点之一。
截至目前，字节拥有31家游戏公司、10多家游戏工作室和4个发行平台，其中不少是通过股权投资或收购的方式获得的。
Byte近期上线测试的MOBA手游《决胜巅峰》，被视为腾讯摇钱树《王者荣耀》的重要挑战者。
其开发商是字节重金投资的牧通科技。
此外，字节在今年8月收购了国内最大的VR厂商Pico，据悉交易金额超过90亿元。
VR设备是进入“元宇宙”的关键入口。
字节天价收购Pico，其目标显然就是元宇宙巨大的想象空间。
在新消费领域，字节也有计划。
今年以来，字节投资了懒熊火锅、鲨鱼飞度、因味茶、曼纳咖啡等新兴品牌，覆盖火锅、轻餐、茶饮、咖啡等多个餐饮品类。
然而，在接连写下支票后，字节除了资金之外提供的支持并不多。
腾讯能够打造“腾讯体系”的关键在于，除了投资之外，还向被投企业释放了自己最大的优势——流量。
可以说，资本和流量是腾讯投资方式中硬币的两个面，密不可分。
这种玩法在电商领域尤为明显。
通过微信支付九宫格等方式，腾讯向京东、美团、拼多多等盟友开放社交流量，为后者的快速增长发挥了至关重要的作用。
字节作为国内第二大流量池，也具备影响某一行业的流量分发能力。
但目前看来，它还没有找到最合适的流量输出方式。
原因之一是，由于业务范围和运营模式的差异，Byte的很多投资标的并不具备传统意义上的网络效应，无法像电商那样通过密集注入流量来实现增长。
尤其是对于游戏、VR等行业的公司来说，其核心产品研发能力不会随着流量的增加而改变。
另外，字节目前的商业模式本质上是“卖流量”，无论是信息流广告还是营销服务。
如果流量注入被投公司，可能会与Byte自身业务产生摩擦，这进一步增加了Byte改变投资方式的难度。
如何最大化流量金矿的价值，是字节必须弄清楚的问题。
其目前的做法是深入交易流程，将流量“零售”给B端的中小商户。
抖音我很早就开通了美团、饿了么的小程序，但没有提供流量支持。
相反，我尝试做“新兴外卖”，拉拢线下商家。
这就是这个想法的体现之一。
事实上，如果Byte愿意退一步，专注于流量分发，除了可以从复杂的具体操作中解脱出来之外，还可以为被投资公司和其他公司提供源源不断的流量动力。
作为中国第三大互联网企业，其地位也将得到加强。
随着流量越来越贵，字节单纯投钱就等于用自己的钱帮别人买流量；只有正确利用自己的流量，才能事半功倍。
C字节的投资无疑取得了令人瞩目的成果。
尤其是在游戏领域，无论是自研产品还是代理发行，竞技手游还是3A大作，字节显然已经开始在各个赛道上与腾讯竞争。
但它也面临着很多问题。
最大的挑战是，在电子商务、社交、娱乐等关键领域，中国互联网的优质标的基本完成了“要么A，要么T”的定位。
字节来晚了，选择不多。
尽管如此，仍有一些中小企业出于多方面的考虑，极力维持腾讯和阿里巴巴之间的平衡，不愿倒向一边。
Byte 应该抓住这个机会将他们纳入自己的阵营；但它还没有这样做。
以小红书为例。
在去年的一轮融资中，它同时获得了阿里巴巴和腾讯的投资，成为业内为数不多的同时拥有 AT 背景的初创公司之一。
随后，有传言称阿里巴巴将收购小红书，但后者很快予以否认，表明愿意保持独立发展。
像小红书这样的中间势力，很有机会成为字节的盟友。
不过，近日有媒体爆料称，字节正在开发一款新产品，与小红书直接竞争。
无论真假，此类传言都会阻碍双方潜在的合作。
目前，字节的投资风格仍以广撒网为主，显然希望通过小规模、高频次布局押注下一个爆发赛道。
这也从侧面反映出，相比“投资公司”，字节更偏爱“投资赛道”。
但科技行业的规则是，只有一条赛道有机会获得牵引力，创业者才能一飞冲天。
趋势的背后通常是某种革命性技术的普及和应用，比如2000年的移动互联网、3G通信网络；但2009年，人们还没有看到基础技术突破的曙光，所以趋势自然是无从谈起。
以元宇宙为例。
字节跳动下了重注，大洋彼岸的Facebook也表示将转型为“元界公司”。
但如果仔细分解就会发现，现在所谓的元宇宙在软硬件方面依赖于现有的硬件和技术，更像是一个概念产品而不是创新成果。
这让虚拟宇宙显得有些可疑，未来依然迷雾重重。
十年前，腾讯在移动互联网新的确定赛道上挥舞支票挑选产品；但今天，Byte实际上是用一张一张的支票来购买不同曲目的门票，并希望其中一张能得到千倍的回报。
在这个过程中，字节要解决的问题不是是否有足够的钱，而是选择是否准确。
这将特别考验张一鸣作为一号人物的战略眼光和决策能力。
2016年腾讯发起变革时，马化腾周围有两位来自高盛的资深投行人士提供帮助——刘炽平和詹姆斯。
在两人的带领下，腾讯先后投资了搜狗、大众点评、京东、58等公司，最终建立了企鹅帝国。
如今，张一鸣左右手也有不少精锐士兵。
尤其是今年3月加入的周受子，此前曾就职于高盛、DST等投资机构。
他曾主持小米上市，并于2018年推动DST入股字节跳动。
他能否扮演类似腾讯刘炽平的角色值得期待。
互联网巨头成长到一定阶段后，由于战略能力和管理半径，往往会转型为投资公司。
以腾讯为例。
去年第四季度，其投资收入贡献了营业利润的一半，其增长速度远远超过了业务本身。
腾讯在2018年走过的路，今天的字节势必会重演。
这条路能否走好，将决定Byte在“新BAT”中的长期地位。
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