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06-17
本文授权转载自公众号：AI蓝媒合集（ID：lanmeih）丨作者：魏晓曹国伟可能会再次扮演新浪“救世主”。
昨日晚间市场传出消息称，新浪董事会于7月6日收到New Wave MMXV Limited提出的初步非约束性私有化要约。
要约显示，新浪将以每股41美元的价格进行私有化，溢价11%对比7月2日美股收盘价。
据了解，New Wave MMXV Limited是一家注册于英属维尔京群岛的公司，由新浪董事长和CEO曹国伟控股。
受此私有化要约消息影响，美股今日收盘。
新浪股价收涨10.55%，市值26.51亿美元。
从行业角度来看，面对新浪市值长期被严重低估的事实以及当前美股市场相对复杂的资本市场环境，曹国伟终于忍不住出手，率先出手。
向新浪发出私有化要约，意在推动新浪私有化。
按照7月2日收盘价计算，新浪市值为24亿美元。
同时，据新浪Q1财报显示，截至3月31日，新浪现金、现金等价物和短期投资总额为27亿美元，截至12月31日为29亿美元。
市场价值已经倒转。
微博最新股权结构：根据最新文件显示，截至2019年3月31日，新浪目前持有微博44.9%的股份和71%的投票权，为微博第一大股东和实际控制人。
。
按照7月2日美股收盘时微博76亿美元的市值计算，仅新浪所持微博股权就价值34亿美元。
简单计算，新浪目前持有现金、现金等价物等27亿美元，加上微博股权投资价值34亿美元，合计61亿美元。
与目前24亿美元的市值相比，上涨了37亿美元，新浪不仅被严重低估，甚至已经成为负资产，而且是极其严重的负资产。
这自然要归因于华尔街长期以来对门户业务的低估。
事实上，早在七八年前，华尔街就进入了门户估值为零，甚至为负的时代。
不仅是新浪，四大门户中的另外三个也是如此。
但由于腾讯和网易在没有剥离门户业务的情况下布局了游戏等业务，其财务表现并不明显，因此新浪和搜狐成为了困境中的兄弟。
搜狐目前的市值为4.06亿美元。
截至2020年3月31日，搜狐集团持有的现金及现金等价物以及短期投资扣除短期银行贷款后总计15.3亿美元。
截至12月31日余额为15.1亿美元。
。
剔除搜狐持有的畅游股权和搜狗股权价值，搜狐市值也成为负资产。
此外，与搜狐不同的是，新浪本身近年来大多实现盈利。
据新浪Q1财报显示，新浪第一季度营收为4亿美元，较去年同期的4亿美元下降8%；净利润为1万美元，去年同期为1万美元。
尽管近年来，新浪和微博都因短视频、移动内容分发平台等对用户时间的侵蚀而出现业务萎缩，但业绩却乏善可陈，想象空间被极大压缩。
不过，在曹国伟看来，新浪目前在美国资本市场的表现还远未与其应有的价值相对应。
于是，私有化进程开始了。
一旦新浪成功私有化，这家早在2018年就在纳斯达克上市的中国互联网上市公司之一，将告别美国股市。
此前，网易已完成港股二次上市。
不过，新浪私有化尚未最终敲定。
新浪最新股权结构 截至2019年3月31日，曹国伟持有新浪13.5%的股份，拥有58.6%的投票权。
其中，曹国伟通过New Wave MMXV Limited持有12.2%的股份，拥有58%的投票权。
不难看出，虽然曹国伟是新浪第一大股东，拥有最多投票权，但新浪整体股权仍较为分散，中小股东较多。
此外，曹国伟发起的私有化要约溢价仅为11%，相对较小。
按此溢价计算，新浪的市值无法与其持有的相应微博股权的价值相匹配。
这项私有化计划是否试图说服新浪剩余股东目前还很难说。
一个对比是，2016年张朝阳准备私有化畅游时，已经给出了相当大的溢价，但不少机构股东仍然认为私有化价格相对于畅游的价值来说太低。
两年后，张朝阳再次启动畅游私有化，这次的价格较畅游前一个交易日溢价69%，较畅游近30个交易日平均收盘价溢价57%。
就这样，这次旅行很顺利。
此外，如果新浪成功私有化，业内人士认为，新浪极有可能重返中国上市。
无论是新浪的品牌、门户业务，还是微博的股东地位，新浪或许都能在A股获得更高的估值。
事实上，早在多年前，曹国伟就不断在二级市场收购新浪股票，以增加持股比例。
业内有声音认为，作为业内极其知名的资本“运营商”，曹国伟有意增持美国股份。
低价买入，然后回国经营，可以获得高估值。
直到现在，曹国伟终于迈出了正式的第一步。
能否成功很难说，但一个信号是，曹国伟再次出手拯救新浪。
历史上曾有过多次。
2009年，盛大以“毒丸计划”阻止了盛大对新浪的敌意收购； 2002年，推动MBO收集股权，让新浪结束了长期存在的股权分散问题，进入稳定发展期；同年，在曹国伟的掌舵下，新浪推出了微博，从而拿到了未来十年移动互联网最核心的门票之一……那么这一次呢？*文章经作者授权发表，不代表PingWest品玩立场。
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