新东方向纽交所提交IPO申请，最高融资9750万美元
06-18
从短期来看，这主要只是噪音。
事实上，对于资本市场的“秤重机”来说，我们更关心的是美团的核心价值是否受到损害。
美团的韧性决定了事件噪音的性质。
腾讯和美团在多个业务领域都有合作，而且还很多。
比如，自纳入美团阵营以来，腾讯对美团的流量倾斜不断加大。
统计显示，微信是腾讯“干儿子”中向美团开放最多一级入口的。
资料来源：除了以上和以下之外，最主要的是美团各业务（美团精选、美团外卖等）与腾讯在小程序上的合作。
如此紧密的业务联系，难免会引起市场的担忧。
腾讯减持是否会影响两者的合作？看看京东现在的历史你就会知道答案。
资料显示，腾讯减持京东后将续签战略合作协议。
腾讯将继续在微信平台上提供京东的一级和二级入口。
此外，双方还将在社交媒体服务、广告购买、会员服务等领域继续合作。
也就是说，腾讯对京东的流量入口没有变化，对京东的正常运营和长期发展没有重大影响。
至于小程序的合作，在当前互联互通的背景下，大家公平竞争，平等相待，不会有任何影响。
相反，前期减持存在不确定性（如方式、比例、时间等）。
如今靴子落地，短期信息已经充分消化，后续的核心还是在于公司的基本面增长。
近两年，在经济波动的背景下，美团基本面表现出韧性，新业务“闪购”有一定的想象空间。
第二季度，美团交出了好于行业平均水平的答卷，收入同比增长16.4%，比市场预期高出近25亿。
资料来源：从表面上看，即使在4月和5月疫情和管控措施的严重负面影响下，餐饮外卖订单依然强劲。
对于我们重点关注的新业务闪购，我们在《美团转舵？》文章中讨论过，美团闪购业务在商户、合约履约、用户三面网络布局上领先竞争对手一步。
协同性强，同城零售是一个红利行业，正处于快速增长期，有新的想象空间。
来源：在桌子的外面和里面。
此外，美团基本面的背后是国内经济的基本面。
随着宏观经济复苏，增长弹性更大。
老实说，中期业务影响有点隐形。
后监管时代，行业将迎来凤凰重生。
整个互联网领域已经开始走上去垄断之路。
年底，有消息称阿里巴巴将出售其儿子微博。
今年以来，字节被曝战略投资部门全部撤销；阿里巴巴宣布将切断与蚂蚁金服的业务，以使蚂蚁金服上市；在传出出售美团之前，腾讯已经四轮减持，其中包括华谊。
兄弟、新东方、京东等 资料来源：表及表 同时，近两年国内十大互联网巨头一级市场并购数量和规模均大幅下降。
资料来源：从短期来看，巨头的萎缩和反垄断趋势的兴起似乎堵住了并购扩张的道路。
但我们知道，在产权经济学中，有一个著名的“科斯定理”，它说：如果交易成本很高，那么将产权提前分配给资源估值较高的一方，将有效改善资源配置。
效率。
如果市场的交易成本较低，那么最初的产权分割并不重要，经济中的人们可以通过自由协商实现资源最有效的配置。
类似于微信对美团的引流、阿里巴巴对微博的扶持，其实可以粗略地比喻为：业主是腾讯、阿里巴巴等资本巨头，通过“捆绑”各行业，无形中拉动了行业的增长。
资源获取成本降低了竞争效率。
正如6多年前软件创业圈里的一句话：“如果腾讯做了（抄袭你的项目）你会怎么做？”在这样的束缚氛围下，那些没有被拉入阵营的企业，为了生存，很有可能会进行各种“性感操作”：烧钱介入、泄露用户数据等等。
巨头的“崛起”，也意味着将产权的定义重新交还给市场“看不见的手”。
根据市场经济效率优先，谁能实现价值最大化，谁就拥有控制权；也就是说，谁用得好，谁就掌握了控制权。
给谁。
这样一来，对于被“减持”的企业来说，就如同潮水退去，寻租渠道被堵塞，竞争回归到企业自身的运营效率和竞争力上。
如上所述，基于美团外卖的强劲基本面以及同城零售竞争力的提升，对它来说或许是件好事。
可见，美国每一轮反垄断执法收紧，都会伴随着基尼系数的下降。
换句话说，遏制这种无序竞争，可以促使行业重新洗牌，重新打开阶层晋升通道。
资料来源：如上所述，中国也有类似的变化迹象，而互联网是开放的第一个迹象。
这一刻到来后，巨头的阵痛在所难免，但对于基本面强劲、竞争力强的企业来说，不乏洗牌、加速超车的机会。
总结 事实上，所谓的负面消息其实只是短期的噪音。
也许短期内，美团的股价会引起一些水花，但由于这个被低估的时间点，短期投资很难卖出；中期来看，美团的基本面不会受到影响，而且这几年疫情的韧性极强。
长期来看，受益于后监管周期的互联互通和去垄断红利，整个行业将赢得新一轮的凤凰涅槃。
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