广东：加强大湾区招商服务
06-18
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本文来自微信公众号“凯波罗财镜”作者：苏琦编辑：金玙璠作为新晋茶饮上市公司的“独苗”，奈雪茶（以下简称奈雪）每次发财都备受关注。
报道，但总是很难让人感到惊讶。
8月31日晚，孔夫子发布年中业绩公告。
财报显示，上半年奈雪营收同比下滑3.8%至20.45亿元，调整后净亏损为2.49亿元，而全年这一数字为1.45亿元。
元。
被列为“茶饮第一股”后，奈雪股价就开始下跌。
最新财报发布次日，截至发稿，其股价为5.90港元，市值1900万港元，较上市首日开盘价上涨18.86%。
港币4700万港元市值下跌约70%。
被列为“茶饮第一股”后，孔夫子股价一路过山车。
上市后立即破发。
此后，股价一直呈下降趋势。
截至8月31日收盘，其股价为5.5港元。
上市首日起为5.5港元。
市值18.86港元，跌幅71%；市值97.93亿港元，较上市首日收盘时总市值1亿港元蒸发69.7%。
“持续下滑”的背后，是奈雪的收入增长和连续亏损。
与此同时，开店速度也有所放缓。
奈雪的“第三空间”故事已不再乐观。
而消费者和投资者还有很多“选择”：同一梯队里有喜茶、乐乐茶，还有今年离开长沙、到处开店的茶颜悦色；性价比梯队中还有估值过亿元的树一烧鲜草，以及正在申报A股IPO辅导的蜜雪冰城。
有业内人士认为，如果一个商业模式连续多年不盈利、看不到盈利信号，就会被认为是该模式有问题。
奈雪需要审视自己的商业模式是否应该调整。
“毕竟在现在的环境下，生存才是最重要的。
”开店困难：所有店都转为PRO店，但开店时亏损还是越来越大。
作为线下连锁企业，开店规模与营收、用户基础和品牌力相关。
这是每个新茶饮料企业最受市场关注的指标，康夫也不例外。
。
上市第一年，奈雪就以开店为重点。
截至年底，共新开门店2家，其中新店3家。
这个开店速度终于击败了喜茶，门店总数也追上了喜茶。
调研机构数据显示，喜茶年内新开门店数（全年门店总数）。
但上半年，奈雪开店速度放缓。
截至2020年6月30日，奈雪共有门店87家，净增87家门店，与去年同期持平。
但下半年新开店仅3家。
值得注意的是，今年上半年新开业的门店全部为PRO店，现有标准店在租约到期后将逐步转为PRO店。
奈雪在财报中解释称，由于PRO店的收入与标准店基本持平，且综合成本低于标准店，因此本次财报将标准店和一级PRO店合并为“一级店”。
茶叶店。
”新零售专家鲍跃忠表示，奈雪今年上半年受疫情影响较大。
调整门店、放缓开店速度是明智的选择，否则账目会更糟糕。
不过，也有业内人士表示，这或许意味着奈雪此前主打的“第三空间”战略，即为消费者提供现泡茶饮和烘焙的同时，已经失败。
鲍跃忠还指出，全部改为PRO虽然可以减轻开店投资压力，但也会削弱店铺的空间社交能力，改变消费者对奈雪店定位的认知。
这就需要奈雪在产品结构和营销方式上同步决策。
应该做出调整，让消费者做好接受这些新店的心理准备。
开菠萝财经图表 在门店布局方面，奈雪在招股书中的计划是2019年和2020年在一线城市和新一线城市分别开设约1家店和1家店。
上半年，奈雪开设了47家门店。
一线及新一线城市奈雪茶新店。
上半年这个数字是61家。
奈雪店在一线和新一线城市的扩张速度距离计划越来越远。
鲍跃忠表示，奈雪店大部分开在商场，但今年商场的客流量也在放缓。
同时，一线城市的购物中心剩余点位不多，因此其在一线城市的发展速度受到了影响。
三线城市的购物中心可能还有空间。
门店密度不够，奈雪店在一线及新一线城市的饱和度不如竞争对手，无法覆盖门店成本。
结果是，似乎所有标准商店都被更轻的专业商店所取代。
开设的门店越多，更换的门店就越多。
随之而来的却是单店经营数据的下滑。
从奈雪重点经营的城市来看，数据并不十分乐观。
截至6月30日，单店日均销售额较上半年下降-1.1万元，门店营业利润率较上半年下降8%-13%。
受疫情影响，上海门店营业利润率为负。
资料来源：凯博罗财经。
从门店类型来看，其业绩不如去年。
截至2020年6月30日，奈雪一级茶店、二级茶店日均销售额分别为1.32万元、9.6万元，低于标准店的2.03万元；二级茶饮店的营业利润率分别为11.5%和10.5%，也远低于标准店的17.5%。
“奈雪店业绩不佳的原因是，订单不仅会被门店密度更高的竞争对手抢走，还会被同区域的自营店抢走。
”一位新茶饮品牌员工告诉开菠萝财经，原本只有一家店，很快开业后，发展到每隔几百米就有一家店。
客流严重分流，导致单店营业额大幅下降。
从财报中可以看出，为了增加营业收入、扩大规模，奈雪将继续开店，增加一线及新一线店的密度。
奈雪面临的困境是，单店运营效率不断下降，进而限制开店速度。
有从业者表示，如果这样下去，长期下去，奈雪可能会陷入越开越亏的境地。
我们仍然需要跳出“循环”。
业绩问题：营收下降，亏损扩大，门店数据不及预期，奈雪营收数据也不理想。
本来，奈雪就度过了艰难的一年，收入同比增长41%，超过40亿元。
但今年上半年，总收入同比下降3.8%至20.45亿元。
收入下降的奈雪公司今年也继续出现业绩亏损。
财报显示，奈雪上半年业绩按照非国际财务报告准则计量调整后，亏损达到2.49亿元，而全年亏损为1.45亿元。
上半年，公司门店总数较去年同期有所增长，但公司总营收较去年同期大幅下降。
究其原因，与疫情和降价策略有关。
上半年受疫情影响，公司门店收入受到影响。
奈雪在公告中表示，4月至5月，消费者消费意向更加谨慎，其门店业绩也明显承压。
不过，从5月中下旬开始，门店业绩有所回升。
上海门店恢复营业后，同店收入已恢复至当地疫情前的70%左右。
从今年3月开始，奈雪开始大幅降价，主要价格区间降至14-25元，最低9元，告别30元时代。
关注消费行业的投资经理宋林表示，降价导致利润率下降。
在门店扩张进展不顺利的前提下，难以弥补成本。
薄利不能带来高销量，反而会带来负面后果。
最新财报显示，今年上半年客均价为36.7元，同比下降15.6%；单店日均订单量为0.2单，同比下降29.2%。
资料来源：开菠萝财经 零售业务方面，奈雪将多款瓶装纯茶、果茶、气泡水产品进军线下连锁商场等渠道，收入占比由去年同期的3.3%提升至今年上半年增长9.4%。
%。
财报称，由于前期渠道建设等支出，预计该业务今年将录得亏损。
资料来源：开放菠萝财经 奈雪亏损的核心原因是扩张。
宋林表示，由于门店总数增加带来的人工成本、租金等固定费用较高，导致公司亏损扩大。
财报显示，奈雪的成本中，原材料成本随着门店的扩张而逐渐摊薄，但来自员工工资福利和租金的收入比重却在逐年增加。
与此同时，外卖贡献的收入也在不断增加，从上半年的35.8%上升到今年上半年的44.6%，这也导致了外卖服务成本的增加。
从财报来看，奈雪最大的成本是人工成本。
为了进一步降低人工成本、提高标准化程度，奈雪开始研发自己的自动化泡茶设备，并在财报中透露，将于今年第三季度末在全国门店推广使用。
今年增加门店人力使用的灵活性。
据奈雪介绍，拥有自动奶茶机的店面每小时可以提升单人产能至少40%，但这一数据只能在下季度财报中得到验证。
如果说奈雪在上市前为了扩大市场不惜赔钱也符合扩张逻辑的话，那么这一年，就是奈雪做出选择的时候了。
“经营企业时，是用高投入获取高利润，还是用低投入获取相应的利润，这是企业自身需要把握的问题。
”鲍跃忠指出，奈雪现在走的是“加密”门店的路线，投入较大，但相对来说产量还存在问题，这会给营收和利润带来较大压力。
对标星巴克的故事仍然有意义吗？自上市以来，奈雪的处境和表现一直很尴尬。
我们先来说说二级市场的情况。
奈雪力争成为“新茶饮料第一股”后，其业绩却不断下滑。
今日股价及市值自上市之日起已下跌约70%。
宋林分析，因为奈雪此前二级市场稀缺，当时的上市对整个行业来说是利好。
但目前，线下餐饮行业受到疫情影响。
投资者对亏损企业越来越不乐观，估值更加理性，对盈利能力的要求也会更高。
再来谈谈上市后的市场表现。
业内人士表示，奈雪在战略和营销动作上都经历了不少尝试，但前者“慢”了，后者“完了”。
他分析称，比如，奈雪采取的是降价、桶装奶茶、瓶装茶等策略；至于“元界”营销，首次推出的NFT盲盒反响平平，且因奈雪币和虚拟股票引起外界质疑，目前无法验证是否能带来交易和兑换到线下商店。
奈雪一直想做太空生意，并以对标星巴克的故事公开。
这也意味着型号更重，投资更大。
不过，在这方面，上市后的进展依然不如对手。
奈雪拥有子品牌“太盖”，以覆盖对价格更敏感的用户群体。
此外，在投资布局方面，目前仅有查易吉公开。
奈雪不是通过投资来拓展产业链和品类，而是尝试开跨境店。
推出鸡尾酒屋概念店“奈雪Bla Bla Bar”和体验式茶饮店“奈雪梦工场”。
最新消息是，“奈雪梦工厂”于今年5月关闭，后转型为“奈雪生活”体验店，并于8月31日开业。
据悉，这家店由奈雪旗下的15个品牌联合打造。
合作过。
聚焦生活方式，设有饮品、甜品、零食、轻食、书籍、花艺六大品类。
另一方面，喜茶除了利用旗下子品牌喜茶渗透下沉市场外，还选择通过投资的方式向其他饮料品类扩张。
咖啡品类有Seesaw、Minority，茶饮料有和记淘淘、苏格鲜茶、王宁等。
有燕麦奶TePlant、预调鸡尾酒WAT和果汁椰翠山等。
有分析人士评价，这种模式更加灵活，可以集中投资主业，更适应当前环境。
宋琳也有同样的感觉。
他认为，消费者现在在做出消费决策时会尽量考虑性价比。
与此同时，不少餐饮品牌却在走下坡路，要么打折、降价，要么开发子品牌。
“奈雪也在做，但还不够彻底，更多的精力集中在一二线城市的门店‘密集化’和融合生活方式的大型门店，感觉像是在逆潮流而行。
” “但作为商业模式的话，如果连续多年没有盈利，也看不到盈利信号，就会被认为是模式有问题，奈雪需要重新审视自己的商业模式。
”鲍跃忠表示。
企业最终必须考虑这一点。
如何生存。
*标题图片来自pexels。
应受访者要求，文中宋林为化名。
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