刚刚，深创投正式换届领导班子
06-18
疫情还没结束，Peloton已经倒下，Netflix和Zoom也难逃被腰斩；美股在流血，Peloton仅剩15%，Netflix、Zoom路在何方？美国科技股今年开局并不顺利。
其中，跌幅最惨重的是曾经拼命上涨的疫情股。
上周，Netflix发布财报，当天股价暴跌21%，顿时吓坏了很多投资者。
此后，股价持续下跌。
从去年11月底股价最高点计算，截至发稿，股价已下跌约48%，几乎跌了一半。
无独有偶，另一家在疫情期间因在家办公而股价飙升的公司Zoom，与过去几年近每股的最高股价相比，已经下跌了75%。
还有很多其他疫情股跌落神坛。
例如，Roblox自年初以来已下跌35%，Docusign半年内下跌了62%。
人们观察到，这些跌幅最大的公司股票，也是疫情期间被宣传和看好的疫情股，因而增长迅速。
在这些疫情股中，跌幅最严重的其实是曾经火爆的炸鸡店Peloton，一家疫情期间一机难求的健身器材公司。
疫情期间，该公司从一车难，到现在产能过剩，宣布停产。
股价从初期的5倍翻倍，到现在暴跌85%，甚至在新年伊始的短短22天里就下跌了近30%。
可以说，这是非常戏剧性的两年。
此外，该公司已经不得不宣布冻结招聘，甚至有传言称已经开始裁员。
疫情已进入第三个年头。
该公司的成长路径以及经历的起起落落与其他疫情股——Netflix、Zoom甚至Roblox类似。
而他们的失败也有巨大的相似之处。
谈到Peloton的股价暴跌，人们很难忽视美剧造成的损害。
其实这样的美剧还有两部。
万众期待的新一季《欲望都市》终于在去年年底播出了。
没想到，第一集结束前，男主角大佬就因心脏病突然去世。
在心脏病发作之前，他正在 Peloton 上锻炼。
这时，镜头也给了佩洛顿一个特写。
突然间，有关 Peloton 引发心脏病的故事成为社交媒体上的热门话题。
播出后24小时内，Peloton股价下跌11%。
当时如坐针毡的公关团队反应很快，立即邀请Mr Big演员Chris Noth拍摄Peloton广告，称骑Peloton对身体有好处。
本来就是力挽狂澜的举动。
但天候不利，环境不利，人与人之间不和。
克里斯刚拍完这则广告就被指控性侵，个人形象一时间崩塌。
结果，不幸的Peloton不得不迅速删除了这则紧急广告。
这还没有结束。
一个月过去了，也就是本周，美剧《Billions》已经续订第六季，该剧再次包含Peloton。
在首映预告片中，演员在骑 Peloton 时差点再次心脏病发作。
此外，康复后他还表示，“我不是大先生”。
这一次，佩洛顿不再沉默，表达了反对。
但其股价依然受到影响，单日跌幅再次超过10%。
两部美剧导致公司股价累计下跌20%。
不过，如果说这两部美剧是佩洛顿“失败”的罪魁祸首，那就太肤浅了。
真正导致公司股价暴跌85%的原因可能是更深层次的问题。
我们可能会在公司最近的一次内部会议上找到答案。
在这次会议上，公司宣布了停产、停止招聘等一系列决定，让员工感到恐慌。
股价跌破IPO，面临停产。
过去一周，多家美国媒体爆料Peloton正在考虑暂停旗下几款主要健身器材的生产。
停产的原因是供大于求。
目前，用户对Peloton的需求大大超过了制造供应速度。
同时，由于公司资金紧张，需要停产以快速降低成本。
根据CNBC获得的这份秘密文件，Peloton将于今年2月至3月暂停其最经典的自行车健身器材的生产。
此外，从去年12月开始，他们实际上已经停产了更昂贵的高端系列Bike+。
Bike+的生产暂停将持续到今年6月。
此外，Peloton也将从下个月开始停止生产自家跑步机产品，大约需要一个半月的时间。
值得注意的是，该产品去年曾因机器安全隐患而经历过停产。
CEO John Foley在内部表示，Peloton面临着用户减少、用户对价格更加敏感、外部竞争加剧等巨大挑战。
主要原因，CEO将其归结为疫情带来的巨大成功。
为什么巨大的成功最终会导致失败？这场让他疯狂的流行病几乎夺去了他的生命。
疫情爆发的北美“封城”初期，健身房被迫关闭。
很多有健身习惯的美国中产家庭都急于购买一款物美价廉的健身器材。
在公司“事后”反思中，这些消费者很可能是先发制人的消费者，即用户本身有购买产品的欲望，但因为疫情而提前了购买行为。
但实际上，公司的需求和潜在用户数量并没有增加。
然而，在当时的Peloton决策者看来，这种超前的集体消费行为被误认为是需求的突然扩张。
他们错误地认为这种销售激增是永久性的。
于是，该公司投入巨资建设新生产线，盲目扩大生产，大肆招募人才。
疫情期间，公司迅速招纳人才，现已发展成为拥有员工近千人的企业。
此外，Peloton 在过去 18 个月内将其制造能力提高了十倍。
同时，疫情期间，该公司在广告和营销上花费了大量资金。
即使已经购买了 Peloton 产品并且短期内不太可能再次购买的用户仍然可以收到其自行车和其他硬件产品的广告。
不幸的是，当疫情成为常态、人们的恐慌消退、健身房重新开业后，这波增长放缓了。
到了年。
好消息是，Peloton 的供货问题已经彻底解决，用户不再需要等待几个月才能一键下单获得产品。
坏消息是，它试图满足的需求已经消失，供应短缺突然变成了供应过剩，增加的产品不得不存放在仓库或集装箱中。
对于Peloton来说，疫情期间的巨额投入几乎拖垮了整个公司。
为了解决眼前的问题，该公司不得不紧急宣布停产决定。
此外，值得注意的是，公司决策层的乐观情绪不仅仅体现在扩大生产上。
根据美国证券交易委员会的文件，2018 年，在公司股价遭受打击之前，高管和许多内部人士出售了价值约 5 亿的股票。
可以说，像大跃进那样盲目追求增长，导致公司市值在过去一年跌入谷底。
Peloton CEO也在一次内部会议上给出了同样的解释。
他表示，公司决策失误正是因为疫情带来的巨额红利让其对未来抱有不切实际的幻想。
他们希望回归“回归基础”的做法，冻结招聘，同时削减成本，以维持公司的运营，直到找到新的前进方向。
内部会议结束后，公司内部部分员工在接受媒体采访时表示，整个团队都笼罩在一种挫败感中。
股价对这些员工的薪资产生了巨大影响。
首席执行官约翰·福利 (John Foley) 不再是亿万富翁。
“我们担心股价反映了现实并让我们看到其真正价值。
”西蒙·西格尔警告说。
负责分析Peloton的BMO Capital分析师一直不看好Peloton过去几年疫情期间的增长势头，认为这里面水分太多了。
目前，Simeon 已将 Peloton 的股票评级从“符合市场表现”下调至“表现不佳”。
在他看来，如果没有疫情，Peloton的表现或许会比现在更好，没有那么多噱头，但增长更强劲，现金流更稳定。
这一警告也让许多其他疫情股持有者感到恐慌。
突然的X 在这次会议上，弗利将疫情称为不确定的X，疫情成为整个决策过程中最不可控的X。
而华尔街并不喜欢这个X。
Peloton和许多在疫情期间股价飙升的公司一样，一度持有过于乐观的态度，认为疫情带来的增长能够持续。
但这些公司却遭到了现实的打脸。
“预测一家公司的未来最终取决于它未来的供需，而不是这种暂时的增长，更不是它们讲故事的能力。
” Simeon表示，Peloton确实拥有最强大的营销部门，他们的故事在疫情期间也引起了人们的关注。
可以说，疫情期间，很多企业都面临着这样的供需变量带来的不确定性。
公司很难预测未来的需求，并且不确定是否应该增加产量。
而那些在扩大招聘方面大踏步前进的企业，在疫情平息后却面临着困境。
“商业预测的第一条规则是预测总是错误的。
”波士顿大学助理教授Arzum Akkas在评论Peloton等疫情股事件时表示。
他表示，疫情引入了X因素，决策者在预测未来时应考虑更大的供应风险并做出相应规划。
“显然，过去疫情股的疯狂增长让公司、投资者、甚至股东都感到困惑。
被高估的疫情股未能恢复。
事实上，Peloton 的股票到目前为止仍然不乐观。
”金融咨询公司法尔·米勒对《华盛顿邮报》表示。
帖子称，他们认为2020年公司股价仍将面临下跌趋势。
这种对Peloton的不乐观估计甚至蔓延到了整个疫情股公司。
“Netflix和Peloton都是在家工作后股价暴涨的典型代表。
”现在，随着越来越多的人恢复半正常生活，我们看到增长显着放缓，“这些公司已成为其成功的受害者，”韦德布什证券公司股票研究董事总经理丹·艾夫斯说。
对于上面提到的大跃进，在很多投资者看来，赛道竞争的加剧也是他们面临股价崩盘的原因。
由于疫情的原因，这些企业表现极其出色，导致不少大企业跨界加入竞争。
竞赛。
此外，不少初创公司也见“风”蜂拥而入，不仅减少了原有的市场份额，还不得不与新的竞争对手分一杯羹，New Constructs首席执行官David Trainer表示。
在他看来，Peloton的竞争对手越来越多，包括Nautilus、Lululelon甚至苹果，它们已经拥有类似的产品和业务，并开始与之正面竞争。
如果深挖的话，在他看来，疫情期间爆发的很多公司，包括Peloton、Zoom等公司，都存在更核心的问题，那就是核心产品不够独特，护城河不够稳定。
故事不错，但缺乏不可复制的核心技术，很容易被竞争对手追赶甚至追赶。
Netflix其实面临着和Peloton非常相似的遭遇，甚至成为了这波美股震荡下行回调的开始。
据CNBC报道，Netflix在财报中预计，第一季度全球净新增用户数为1万。
去年同期，其用户增长为1万。
“竞争加剧可能会影响我们的边际增长。
”在财报发布后的股东信中，该公司坦言。
目前，与Netflix同轨的Disney+正在迅速扩张，抢占份额。
投资分析师Neil Begley表示，由于技术的发展，在流媒体上从一个平台切换到另一个平台变得越来越容易。
此外，他表示，鉴于近两年疫情起伏带来的市场变化，很多行业的竞争格局日趋激烈。
最后，虽然这些公司面临着前所未有的生死存亡的局面，但他们的基本面仍然值得肯定。
比如Peloton就拥有极强的用户粘性。
目前，该公司拥有超过10,000名纯数字订阅用户（即仅在线会员，无需购买硬件设备）。
此外，截至去年年底，其同时购买硬件产品和付费课程的用户已达1万名。
更重要的是，Peloton的用户粘性极强，流失率低于1%。
简单来说，用户一旦使用 Peloton，就再也不会离开。
Netflix仍然是流媒体赛道上最受期待的玩家。
除了拥有强大的用户基础外，其自制剧也总是爆红。
即便如此，这一波疫情对他们造成的伤害或许还没有结束。
*注：封面图片来自CNN，版权归原作者所有。
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