古银基金田野：投资就像1300℃烧瓷器，趁势做小做优
06-18
本文来自微信公众号“虎秀APP”（huxiu_com），作者：竺晶莹的技术和人民，谁会被驯服？这是个问题。
今年12月，整个冬季稳步攀升的比特币价格大幅飙升，首次突破1万美元。
仅仅两周后，一枚比特币价值0美元，全世界一片哗然。
在接下来的三年里，比特币经历了起起落落。
直到下半年，才再次暴涨。
这波上涨似乎没有尽头。
2018年3月12日（东部时间）突破6万美元，近期一直在该价格附近徘徊。
年底，在大家对比特币价格上涨的惊愕中，我读到一篇文章，作者和王子城讨论比特币能否带领我们走向自由之路。
他从政治经济学的角度论证了比特币的潜力和危机：比特币的诞生带有强烈的自由主义和无政府主义情绪，充满了对现行货币秩序的指责。
在隐私几乎赤裸裸的无现金社会中，比特币的加密甚至可以遏制移动支付对公民自由的侵犯。
比特币的早期坚定持有者认为，该货币的核心特征——无需信任的信任——足以模拟黄金，建立共识，成为下一代全球硬通货。
然而，在这种共识尚未在全球范围内聚集之前，比特币已经成为又一个热钱池，大量资本涌入。
目前的持币者甚至与比特币背后的价值观完全冲突，只是因为追求暴涨的神话。
。
一旦出现这种情况，比特币的投机性将大大增强，但其作为货币的功能也将消失。
大家只愿意持有它等待它升值，而不可能去支付每天都升值的货币。
这股比特币热潮不仅得到了马斯克的支持。
在此前接受彭博社采访时，加密货币交易所Kraken甚至大胆预测，未来十年比特币价格可能高达1万美元。
不过，也有声音质疑，这只是当代的郁金香热潮，是人类历史上的一个大泡沫。
在多头和空头之间，似乎没有人关心比特币最初的使命——自由的关键。
技术就是如此。
无数的技术在人类美好的愿景下诞生，但诞生之后就不再受造物主意志的控制。
技术的走向往往像迷雾一样复杂。
那么科技将把人类带向何方呢？我对《超人类密码》的作者之一大卫·弗格森进行了深入采访，从区块链到算法如何影响投资决策，以及如何正确利用人工智能消除其所包含的威胁。
作为亚太并购协会联席主席，他也是达沃斯论坛的常客。
当世界很可能陷入科技进步的狂潮时，他的建议是：人性至上，我们必须优先考虑人性，以人类利益为基础设计科技的未来。
卡洛斯·莫雷拉（左）和大卫·弗格森（右）合着《超人类密码》/图片来源：谷歌追随资本，追随技术，这是由商业驱动的。
区块链技术已经流行了好几年，并且由于最近加密货币的流行仍然受到追捧。
弗格森对加密货币的未来持乐观态度，因为区块链在大多数层面上都符合人类的利益。
什么是区块链？比特币发明了“区块链”技术。
比特币本身是一个去中心化的账本，因此区块链可以确保每个钱包持有者同时拥有相同的账本信息。
它有两个显着特征。
区块链让您拥有完整的数据隐私，您的数据在您的许可下移动；第二个是数据货币化，每次你同意提供你的数据，你们都会获得诸如回扣或折扣之类的货币激励。
马斯克在比特币热潮中“火上浇油”/图片来源：谷歌 比特币诞生后，不同的加密货币涌现，以太坊也更加得到认可。
然而，不同的加密货币表现出截然不同的价格趋势。
弗格森对这一现象的解释是：抓住机会很重要。
如果你身处创新领域，成为第一往往会确立你的价值。
当比特币呈现出持续升值的趋势时，由于投资本身就是投机性的，自然会有更多的人进入市场来炒作价值。
与此同时，也会有投资者在其他加密货币中寻找“下一个比特币”。
但如果产品本身质量优良，您将随着产品的增长而持续获利。
没有迹象表明比特币的价值不会继续增加，因为区块链现在或将来有很多有益的应用。
“人与人之间的信任往往是由值得信赖的中介机构推动的。
但区块链可以创建一种直观的信任，根本不需要任何人为干预。
这大大提高了我们交易的效率，因此会促进社会平等，降低成本，削弱风险，让这项技术被更多受众更广泛地使用。
”弗格森认为区块链在他眼里是一项以人为本的技术，也正是因为这项技术给这项技术带来了很多好的创新。
作为底层加密货币的技术的升值并不全是泡沫。
优质的技术会受到资本的追捧，但两者之间的关系更加复杂微妙。
一方面，所有风险投资公司都在标榜自己资本的“善良”，并在寻找下一个让世界变得更美好的机会。
然而，技术本身的趋势是复杂的。
没有一种技术从一开始就会在额头上刻上“劣等”二字，而风投公司又如何判断哪一个更好、哪一个更差呢？其次，资本的逐利本质怎么可能让他们去投资那些有社会道德却无利可图的项目呢？弗格森曾与深度参与区块链项目的风险投资家卡维塔·古普塔(Kavita Gupta)进行对话，试图探讨资本如何引领世界做好技术投资。
毫无疑问，资本就像弹药，确实有改变时代的力量。
“有了资本，你就可以开始自己的革命，”古普塔说。
“作为投资者，你可以改变规则并以不同的方式支持创新。
但缺点是这需要时间，你必须烧掉一些资金才能真正开始取得进展。
”古普塔如何定义“成功的投资”有不同的参数。
从财务角度来说，3倍或4倍的回报就是成功。
但从历史的角度思考，那些坐拥伟大创新却错过了机会的人，因为我们的资本而得到了机会，最终创造出了令人惊叹的产品，这就是成功。
当你在论文上取得成功时，我们开始思考我们能为社会做些什么。
为什么我们不能同时做这两件事？言下之意是，资本喜欢既有利可图又符合公众利益的项目，所谓真正的名利双收。
但VC毕竟不是影响力投资（慈善与商业相结合的投资），不可能仅仅根据一个项目对世界产生的积极影响有多大来判断投资方向。
社会道德在资本眼中永远只是附加值，而不是第一原则。
资本追逐的算法决定了哪些技术和创新真正投入到人类社会中。
在这个过程中，决策者才是影响大势的人。
然而矛盾的是，“决策者”的作用却在逐渐下降。
算法不再只是辅助决策的工具；他们甚至有机会主导投资决策。
今年3月，权威研究机构Gartner在白皮书中表示，随着投资者越来越多地利用人工智能和数据分析技术，预计今年75%的VC将使用人工智能来做出投资决策。
人工智能可以决定一家公司是否通过审查，从而淡化融资方案（向风险投资人演示）的重要性。
Gartner研究总监Patrick Stakenas表示，高级分析能力的增强正在将早期风险投资策略从“直觉”和定性决策转变为“基于平台”的定量过程。
对于算法介入金融领域的现状和趋势，弗格森指出：“金融领域涌现出很多创新技术，从业者利用这些战略工具最终创造更多的财富。
这是量化算法的基调。
”但当AI在资本市场发挥越来越突出的作用时，我们也面临着挑战，“如果允许算法为我们做决策，如果引导得当，模型确实会帮助我们简化金融层面的困难决策。
”但总要界定界限在哪里，否则就会导致异常。
”量化基金曾经非常流行。
他们用模型分析历史数据来做出决策，无限放大了“理性”，削弱了“人”的不可控因素。
顶级量化基金Renaissance的创始人是数学家詹姆斯·西蒙斯。
他的旗舰基金“Medal”每年扣除费用后的年化回报率高达39%。
近年来取得优异成绩的Two Sigma创始人也拥有计算机科学或数学博士学位。
然而，没有任何模型可以解释 COVID-19。
2016年，量化基金纷纷亏损。
据报道，去年前十个月，Renaissance多头基金下跌约20%，股市中性基金下跌约27%，全球股票基金下跌约25%； 2 Sigma 的风险溢价下降了 11.5%。
%，绝对收益基金下跌2.7%，绝对收益宏观基金下跌23%。
因此，如果完全脱离人类的判断，算法将永远无法理解周围环境的剧烈变化，最终会失败。
那么如何以正确的方式应用从算法到所有技术的一切呢？弗格森的回答是我们需要调整和定义规则。
但困难在于，这需要立法者对技术或计算机有很高的理解水平，但在现实世界中，如果有专门领域，这是极难实现的。
大家不妨回顾一下扎克伯格在2016年出席的听证会。
Facebook一直被怀疑收集和存储用户的个人信息，以便向广告商进行宣传。
有人指出：“我们不是Facebook的用户，而是它的产品。
”然而，白发苍苍的参议员们几乎看不懂Facebook，很多问题都让人摸不着头脑。
我忍不住笑了。
“不向用户收费怎么赚钱？” “我们有广告。
”这位参议员和扎克伯格不仅不在同一个年龄段，而且也不在同一个频道。
参议员们不懂互联网，很难质疑扎克伯格 / 图片来源：卫报 正如弗格森所说，我们在监管技术自由方面进展缓慢。
Facebook和谷歌的首席执行官被传唤参加听证会，测试他们是否在“操纵”用户赚钱。
但参议员们甚至不知道提出什么样的问题是适当和有效的，即使他们试图学习。
提问者需要拥有与创新者相同的领域知识，这是困难的。
人类是如此顽固，技术和人似乎在商业逻辑上相互影响。
人们决定应用哪些技术，但技术反过来又会影响人们的决策。
那么在科技爆炸的时代，我们如何才能积极利用科技呢？弗格森使用马斯洛的需求层次（生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求、自我实现需求）作为一般准则，以确保我们的技术努力满足人类的重要需求，并且不会以牺牲其他需求为代价。
过度满足某些需求，特别是基本生存所必需的需求。
他只是相信，要达到自我实现需求的最高水平，你需要意识到你可以做些什么来造福他人。
这不是任何教义，而是我们作为个体体验积极事物的本能。
书中指出，技术创新需要建立在人文价值观的基础上/图片来源：谷歌技术拓展了人类的边界。
过去，你总是被选择去做一些事情，去正确的学校，去正确的公司工作，担任正确的职位。
但今天科技提供了更多的可能性，互联网影响深远，人们越来越多地扮演着选择者的角色。
弗格森多次访问中国，认为中国当前的科技革命创造了更多公平机会，技术商业化潜力也极其巨大。
在他看来，今天的中国比世界上任何一个国家的创新热情和活力都更强。
当他对科技时代如此乐观的时候，我不禁要问：科技似乎有很大的风险把人们引向深渊，不是吗？弗格森立即指出了人们常常担心人工智能取代人类工作的点：“四五年前，我们担心很多人的工作会因为人工智能和机器人的到来而被取代。
这个逻辑并没有错。
我们无法教育人们快速学习。
，新技术的快速运用。
”他认为，劳动力正在被取代，因为人们跟不上技术更新的步伐。
然后他给我讲了一个故事。
在接受 CNBC 采访时，他会见了联合利华高管 Leena Nair，后者向他透露了联合利华内部正在进行的人工智能改革。
他们没有直接用人工智能取代员工，而是开发了一款应用程序来帮助员工处理琐碎的任务。
当这个AI助手帮助你完成生活中的这些事情时，你将有空闲时间发展自己的技能，而不会在几年内被淘汰。
如果人工智能这样运作，在缓冲期协助人类，而不是粗暴地直接取代作者，似乎是双赢的局面。
然而，“技术奇点”假说的信徒认为，已经出现的人工智能最终将引发智能爆炸，产生强大的计算机超级智能，其质量将远远超过人类的所有能力。
换句话说，我们将被机器控制。
但弗格森认为，“技术奇点”理论的缺陷在于它低估了人类，没有考虑人类的精神和道德特征。
最好的技术是根据我们的管理和设计确定工作的优先级。
他还相信技术是唯一能够增加资源的东西，从而使人类能够自由地追求自我实现。
也许这对“技术奇点”的反对还不够强烈。
但也可以看出，多年观察和研究经济领域的弗格森始终保持着乐观的态度。
看来商业语言本质上是乐观的。
他们总是专注于下一个机会，总是觉得世界正在变得更好。
在科技面前，不被驯服或许是人类最后的固执。
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