元保获近10亿元C轮融资，源码资本领投
06-18
本文来自微信公众号《中国创投》，作者：龚小贞编辑：董力翰 私人火箭抵达科创板前 一批私人火箭公司正在开展新项目A轮融资，并将于下次在科创板上市。
上周市场传出消息称，红杉资本和经纬中国投资的民营火箭公司蓝箭航天即将完成新一轮Pre-IPO融资。
一位FA告诉ChinaVenture.com，“一个月前，我听（蓝箭航天）老股东说，他们无法合并，下半年会开始融资。
”与此同时，FA向投中网透露，零一空间和银河动力正在进行新一轮融资。
与芯片和自动驾驶赛道的兴起类似，私人火箭赛道的火爆也来得突然。
五年前，很少有人关注火箭制造公司，但近两年它们迅速走红。
去年，排名前两位的公司蓝箭和星耀分别在C+轮和B轮融资中分别筹集了近12亿美元。
星光甚至在去年底就申请了科创板。
然而，投资机构的心态却十分复杂。
有投资者预测，商业航天行业将诞生数千亿企业，但也有机构很早就投资但不愿过多谈论。
一位公关人员告诉笔者，可以邀请投资者谈论在线教育、医疗、消费、企业服务等回报可见或热门的行业，但不方便谈论投资火箭或卫星。
这与投资自动驾驶、芯片的心态完全不同。
为什么会有这样的差异呢？自动驾驶和芯片投资都经历了井喷热潮。
企查查数据显示，自动驾驶投资热潮在2017年和2017年达到顶峰，投资金额一度过亿。
据云秀资本统计，去年芯片行业投资超过1亿。
横向来看，商业航天并不是那么受欢迎。
据统计，2009年至2016年，近五年商业航天投资总额超过100亿，与芯片、自动驾驶领域资金流入不相上下。
但值得注意的是，航天是一个技术和规模壁垒较高的赛道，而且参与者也少得多。
不过，2018年该赛道融资总额超过60亿元，较2016年的19亿元增长速度超过%。
而且，民营火箭公司也已经来到了二级市场的家门口。
无论他们是否准备好，都必须面对IPO的大考验。
现阶段龙头企业的估值远未达到市场预期。
天眼查显示，蓝箭去年12月获得C轮融资，估值10亿美元。
一位内部人士告诉投中网，目前星光估值在60亿元左右。
但对于早期投资者来说，是时候考虑退出了。
民营火箭公司大多成立于2008年、2000年，而红杉光速等金融投资者2000年以后才开始参与。
产业资本和地方资金在5-6年前进入市场，退出压力正在逼近。
去年以来，VC对火箭、卫星的投资变得更加普遍，这也为早期投资者释放流动性打开了渠道。
毕竟，科创板对于亏损科技企业的宽松政策，已经给了它们明确的退出方向。
投资火箭、卫星不再像过去“赌未来”那样有风险。
但问题在于，与AI公司的情况类似，在目前技术没有重大突破、成功上线仍不稳定的情况下，一级市场的融资路径明显变得越来越短。
即使硬着头皮，民营火箭企业也得面临IPO考试。
卫星大战吸引了更多的参与者。
去年，一家成立于2006年、位于中国东北长春的卫星公司创下了商业航天领域的融资新纪录。
去年11月底，长光卫星Pre-IPO融资26.64亿元，深创投、中金资本、经纬创投、科大讯飞等参与。
一位工程师评价说，投资不能越过山海关，长光卫星就是一个奇迹。
对于具有相同功能的卫星，他可以将重量和体积减少70%。
“对于火箭来说，这就像一辆卡车以前可以拉1头猪，但现在可以拉5头猪。
”现在世界已进入卫星战争。
PK进行中。
离地球不远的地方，已经成为你不占领，别人就会占领的战略要地。
2019年，太空从今年到今年4月，英国卫星公司OneWeb先后获得软银、高通近45亿美元投资。
45亿美元相当于蔚来和理想汽车上市前的融资总额。
而即使Oneweb经营不善，去年3月申请破产，也不乏接班人。
去年7月，英国政府和巴蒂企业牵头的财团表示，双方计划各投资5亿美元，总计10亿美元收购该公司。
中国也参与其中。
去年4月，国家发改委正式将卫星互联网纳入新基建规划。
国内的国家电网公司，又称“星网”，正在牵头建立天基互联网。
据知情人士透露，中国计划在五年内发射至少2000颗卫星。
有航天等民营企业的先例，军民融合战略于2001年首次提出，2016年以后，已有星辉等民营火箭企业进入甘肃酒泉等国家发射场发射卫星的例子。
卫星战争催生的火箭发射服务收入也是一个参考。
SpaceX去年的发射服务收入为20亿美元。
赢得卫星公司的订单也是民营火箭公司的目标。
他们面临的是“国家队”的挑战。
去年，薇娅直播间卖出了一枚发射价为万元的火箭，该火箭由国家队基金投资的湖北航天科工火箭技术有限公司生产。
“如果算一下，发射一枚价值一万元的火箭，花一万元的广告费，一年发射10枚火箭，这个现金流已经很好了，足够生存十几年了。
”一位知情人士表示。
中科创兴董事总经理张辉表示，上述观点并没有什么错，但还是要看利润率以及市场需求能否匹配。
比如，如果火箭的成本或者发射成本比较低，那么利润空间就足够了，同时，在广告费的支持下，就足够支撑了。
“但同时也要看一年能不能发行10次？市场需求有这么大吗？”中科创兴创始合伙人米雷表示，需求问题集中在两点。
一是潜在客户不了解商业航天的服务能力，二是客户只知道问题是什么，却不知道如何将问题“转化”为需求，再将需求转化为卫星技术解决方案。
融资金额对标Space X，但技术能对标吗？但现在，火箭制造公司也面临着技术障碍。
蓝箭宇航五年内筹集了 26 亿美元。
这个数字已经接近Space X研发猎鹰1号和猎鹰9号火箭所花费的近4亿美元。
尽管马斯克在造火箭的前六年几乎破产，但如果火箭不能成功发射，订单和融资都会成为问题。
一位工程师告诉笔者，建造火箭的成功是非常刚性的。
自动驾驶的成功是有等级的，从L1到L5，但火箭的成功只是0和1的区别，只有把卫星送到太空指定地点才算。
“发射成功”是生命线。
如果不成功，无论技术有多好，初期投资有多大，也无法赢得客户和风险投资机构的青睐。
Space首先研制的猎鹰1号火箭建造小型固体燃料运载火箭的技术更成熟，难度更小，价格也更便宜，大约3000万到5000万，但这并不是一条有利可图的路线。
该发动机不可回收，“就像一个火药桶”。
”工程师表示，建造小型液体燃料运载火箭的成本至少要1亿。
但如果能像Space X的猎鹰9号火箭那样回收再利用，可以大大节省成本，但难度极大早期模仿太空的初创公司但目前，几家领先的私营火箭公司尚未证明自己有能力持续将卫星送入太空，例如2016年蓝箭航天和零一航天制造的固体运载火箭就未能发射。
尽管星际荣耀的固体燃料运载火箭一次性将三颗卫星发射到地球之外的指定地点，但今年却遭遇发射失败，或许是为了为IPO造势，该公司计划在5月份发射另一颗卫星。
银河动力公司研制的固体燃料运载火箭只取得过一次成功。
目前，蓝箭公司、星光公司和银河动力公司正在开发液体燃料运载火箭。
蓝箭号和星耀号的液体火箭发动机已经发射，但能否成功尚不清楚。
在固体火箭和液体火箭都没有取得突破性进展的零一空间，尽管创始人是投资人，并得到了StarVC等明星资本的早期支持，但尚未获得超过10亿的大轮融资。
能力不如蓝箭和星耀。
商业航天领域的公司的好处是，即使破产了，也不缺人接手，但这也需要技术背书。
当时Oneweb申请破产，SpaceX和亚马逊均有收购意向。
复活的Oneweb仍然是Space X星链业务的有力竞争对手，而且与Oneweb合作的公司还有很多，比如Arianespace。
制造火箭的公司也是如此。
2016年，萤火虫太空系统公司创始人汤姆·马库西克因盗用其前所有者维珍航空的知识产权而受到仲裁。
投资者撤出并解雇了所有员工。
2019年3月，成立3年的美国萤火虫太空系统公司破产清算，Noosphere Ventures将其重组为萤火虫航空。
今年1月，萤火虫航空已经拥有10名员工，并获得了NASA一份价值1万美元的合同。
汤姆·马库西克 (Tom Markusic) 此前曾担任 SpaceX 德克萨斯州火箭测试中心经理，并在维珍银河和亚马逊蓝色起源担任高级职位。
与2001年成立、目前估值1亿美元的SpaceX相比，国内民营火箭企业在技术方面仍然没有打消市场担忧。
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