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06-21
倪正东：VC/PE朋友都说今年很难。
12月21日至23日，中华创业投资年度盛会——第二十二届中国股权投资年度论坛在深圳举行。
本次峰会由清科创业投资共同体主办，深圳市财政局、深圳市南山区人民政府协办，深圳市引导基金投资有限公司协办，汇聚中国当前活跃的创投力量，共商股权投资。
行业的现状和未来。
今天的会上，清科创投创始人、董事长兼CEO倪正东带来了一组新鲜数据，回顾了前三季度中国股权投资市场，从融资、投资、退出等方面呈现了中国的创业经验。
投资行业的最新景象。
通过这个数据，我们可以看到中国风险投资的最新情况：募资总规模已达约1.6万亿元，但募资结构高度分化；总投资额近亿元，同比下降33.9%； IPO总数也略有下降。
。
冰冷的数据背后，相信每个VC/PE从业者都会有自己不同的感受。
以下为演讲实录，投资界（ID：pedaily）编辑： 所有的会议都是久别重逢，我们也已经很久没有见面了。
每年我都站上讲台做这样的分享，已经22年了。
回顾2009年我们的第一次年会，当时正值全球互联网泡沫破裂之后。
当时，互联网寒冬之下，VC/PE也进入了低谷。
在那个寒冷的冬天，我们抱在一起取暖。
那年很多VC/PE同仁齐聚北京，其中包括深创投率领的深圳代表团和上海代表团。
现在想起来还是很感动。
记得那天，清科发布了首个中国VC/PE排行榜。
转眼间，它已经这样做了22年了。
今年对于中国VC/PE来说是非常具有挑战性的一年。
那一年，熊晓歌和严岩带着他们的VC/PE同事从北方来到南方，在深圳与大家见面。
此后，中国VC/PE不断前行，见证了整个行业的强势崛起，至今已翻倍增长。
现在回想起来，深圳确实是中国创业投资的福地。
过去22年来，仅有5家投资机构夺得中国VC排行榜第一名。
其中，本土创投机构仅有两家，且这两家机构均来自深圳。
经过20多年的发展，深圳创投机构数量出现爆发式增长，深圳也成为人民币基金在国内的桥头堡。
迄今为止，国内收购上市公司数量最多的投资机构是深创投，其已参股多家上市公司。
这是中国风险投资非常标志性的一幕。
清科已经走过了20多年的历程。
如果没有深圳兄弟的陪伴和支持，清科可能早就不复存在了。
今天，清科南方总部正式落户深圳和南山。
这让我想起了新年的一天，我给家乡写了一封信，在信封上我选择了纪念陶渊明的邮票。
“采菊东篱下，悠然见南山”，陶渊明诗中有“南山”，而我是桃园人，名字里也有“东”字。
没想到24年后，我们真的定居南山了。
我们是新来的，所以请多多关照。
讲了这么多感性，进入今天的正题——我给大家带来了中国创投行业的最新数据，也是这个行业前三季度的成绩单——我们先来看一组行业对比中国和美国之间。
前三季度，美国融资10亿美元，中国融资1.6万亿元人民币。
过去三个季度，美国的投资数量约为2万个，其次是中国。
对华投资数量下降9.4%。
从投资金额来看，美国今年前三季度投资1万亿美元，近7万亿元人民币；而中国投资1000亿元，下降34%。
很明显，中国股权投资市场的步伐已经放缓，投资金额仅为美国的十分之一，与美国相比有十倍的差距。
这说明中国VC/PE仍有巨大的发展空间。
但从退出数量来看，中国前三季度的退出数量超过美国，得益于科创板、创业板等资本平台。
我们来关注一下中国股权投资行业的数据。
我们先来看筹款方面。
前三季度，我国VC/PE融资规模1.6万亿元，同比增长11%。
需要强调的是，这一数字的背景源于前三季度大量国家支持的政策性基金加速设立。
具体来看，今年前三季度，新募创投基金规模占比32.4%，成长基金占比近50%，两类基金合计占比超过80%。
但早期资金仅占总数的2%，值得引起警惕。
另一个趋势是，今年募资结构的分化趋势仍在延续。
大型人民币基金均由具有国资背景的管理人发起设立——如亿元以上基金94%为国资； 50亿-1亿元背景的资金中，近60%来自国资背景。
%来自国有背景，3~50亿规模的基金72%来自国有背景；只有规模在1亿以下的基金国有资产比例较低。
目前，国有资产已成为我国股权投资最重要的资金来源。
一定程度上，VC/PE机构正在为国家提供专业服务，投资创新科技企业。
我们再看看投资方面。
前三季度，我国股权投资市场投资总额超过1亿元，其中人民币基金投资1亿元，美元基金投资1亿元。
这是20多年来美元基金投资金额的最大降幅，下降了67.3%。
可见，今年美元基金在投资上确实面临着巨大的挑战。
具体到行业分布，今年以来IT、半导体、生物医药等硬技术投资保持高位，新能源、新材料受到的关注度明显增强。
其中，半导体和电子设备赛道最为吸引资金，VC/PE投资金额达1亿。
双碳新能源是今年增速最高的行业。
例如，清洁技术投资额同比增长78.7%。
相信大家在日常投资中对此都有深刻的认识。
不过，也有一些行业赛道今年投资出现明显下降。
比如消费、连锁零售领域下降了72%，互联网行业也下降了81.6%。
以前VC圈没有人不投资互联网，现在却没有人投资互联网。
今年也是医疗卫生投资金额下降最多的一年，下降了45.2%。
这是整个股权投资行业最真实的趋势和变化，数字说了算。
地区情况也值得关注。
今年前三季度，江苏、上海、北京、深圳、浙江的投资集中度超过70%，长三角江浙沪合计超过40%。
其中，江苏投资总额排名全国第一，深圳投资总额排名第四。
资金方面，北京吸引投资超过1亿，位居全国第一。
随着投资轨迹向沿海和长江经济区迁移，北方城市投资额出现不同程度下降。
今年，受疫情影响，深圳创投机构投资金额下降近35%。
不过，今年有两个地方投资尤其活跃。
一是安徽，投资金额同比增长42%，投资数量同比增长68.5%；另一个是湖北，投资金额同比增长超过90%。
最后，我们看看退出方面。
投资机构主要退出渠道是IPO。
今年前三季度，我国股权投资市场退出案例总数，同比小幅下降4.4%。
但随着投资者对资金流动性的需求不断增长，VC/PE机构也在积极寻求上市以外的其他退出渠道，以实现项目的及时退出和现金流回流，如并购、股权转让等退出交易数量不断增加，并回购。
巨大的进步。
上市数量方面，今年前三季度，境内外上市中国企业1家，同比下降25.4%，总融资规模突破1亿，同比下降19%。
中国企业的IPO绝大多数发生在国内A股。
海外上市数量几乎减半至仅52家，融资总额下降81%。
总体来看，今年美元基金受到的影响较大，尤其是只管理美元的投资机构。
我们进一步梳理上市公司所在地，发现主要集中在广东、江苏、北京、浙江等地。
其中，广东是上市公司最多的地方，尤其是深圳，统计期内有上市公司68家。
可以说，这里是一个出口福地。
从行业来看，半导体和电子设备IPO数量最多，其次是医疗健康和先进制造。
今年互联网IPO大幅下降，甚至跌出行业前十。
我们正在见证行业的历史变迁。
我们来谈谈IPO渗透率。
梳理今年IPO企业，其中有一家获得了VC/PE的支持，且VC/PE渗透率持续提升，已超过70%。
回想20年前我们在深圳开年会的时候，当时的IPO渗透率只有2%。
这也再次说明，过去二十年，中国风险投资对众多科技企业的发展发挥了关键作用。
此外，我们还看到，人民币基金的平均账面收益率倍数近十年来首次超过美元基金。
从曲线上看，近两三年人民币基金的回报一直在上升，而美元基金的回报却在下降。
这或许是一个重要的交集，预示着人民币基金未来将在中国发挥更加重要的作用。
随后，科创板、创业板将成为VC/PE退出的关键一环。
从长远来看，中国股权投资行业目前正处于关键转型期。
人民币基金和美元基金交替切换，资本市场也在发生变化。
这个时候，我们作为从业者就需要思考如何改变。
，如何适应。
以上是我对今年最新创投数据的分享。
每一个数字的背后，都是每一位风险投资家的贡献。
今年的环境变化比想象的还要大。
至于如何深入解读这个数据，我觉得最好还是留给大家去了解是好是坏。
最后我想说：年即将过去。
尽管我们还面临着各种挑战，但我们相信未来是充满希望的。
让我们继续大力投资中国，为中国经济贡献VC/PE的力量。
谢谢你们。
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