新零售进入多元化场景，CITYBOX获纪源资本、云启、蓝湖、真格1500万美元融资
06-18
在我的印象中，这是消费基金今年最大的募资。
据投资界10月10日消息，黑蚂蚁资本人民币基金三期募资25亿。
该LP主要由市场化基金中的基金、保险机构和产业投资者组成，另外还有一只即将交割的政府引导基金。
此前，黑蚂蚁资本已完成两轮人民币主基金和一轮美元主基金募集，而早期参与黑蚂蚁的大部分LP也出现在三只基金的投资者名单中。
黑蚂蚁资本成立于2017年，依托众多明星案例——泡泡玛特、海伦斯、喜茶、元气森林、简爱酸奶、UR、橘子生物、哈美华美、江小白、很久以前的羊肉串、M站、跷跷板等。
等已成为消费投资领域发展最快的投资机构之一。
近两年来，黑蚂蚁资本获得了泡泡玛特、海伦斯两起IPO，共退出了6个项目。
黑蚂蚁新基金LP阵容中最值得关注的群体是产业投资者。
周大福到场，新基金的产业LP还包括明星投资的项目泡泡玛特、海伦斯、南极电商等消费类企业。
对于黑蚂蚁来说，新基金的成立是其六年创业史上的一个小里程碑。
这不仅得益于上述LP榜单强大的产业优势，还有博雅和子琪的故事。
据悉，黑蚂蚁资本新基金的募资工作于今年年中开始，并于今年9月底完成首轮募资。
当时消费的投资背景从空前的火热，到去年底的冷淡，再到今天的持续收紧。
在此期间，消费基金的募资环境发生了过山车般的变化。
外部投资情绪的变化并没有对黑蚂蚁新基金的募资产生影响，但最终黑蚂蚁能够在当前的环境下完成新基金的募资，与其专注和深耕有密切关系。
过去六年的消费情况。
黑蚂蚁资本认为，虽然市场情绪总是在变化，但总有一些LP有独立思考的能力，不会受到市场各种噪音的影响。
这些LP相信的是，在中国，消费投资永远是有机会的。
产业投资人成为黑蚂蚁资本新基金LP的重要成员，是对上述命题的最好注脚，但GP募资主要依靠过往业绩。
投资界获悉，黑蚂蚁资本人民币一期基金3.5年实现DPI超1；人民币二期基金两年内DPI突破0.5。
9月，Preqin与北京基金业协会合作发布首份大中华区私募股权与创业市场基准报告。
报告综合调查基金数据和75家基金经理，黑蚁资本前两只基金业绩排名均进入前20名。
如何创建黑蚂蚁资本？精准的动作和出色的业绩，就是今天的黑蚁资本。
但如果我们回到创业的起点，黑蚂蚁的名字就透露出了这个组织的组织气质：共享、合作，而这也与黑蚂蚁今天的成就有关。
黑蚂蚁产生的原因。
在黑蚂蚁投资团队的组织发展中，他们只会招募符合黑蚂蚁价值观和文化、热爱消费的人才。
不过，比起热情，黑蚂蚁其实更看重一个人的自我驱动力和长远主义。
特性，因为这是较低层的逻辑。
2019年是黑蚂蚁团队迭代的关键一年，这意味着黑蚂蚁资本的组织开始扩张——这一年，第一位投后团队合伙人加入。
在创始合伙人何宇看来，这意味着黑蚂蚁的战略真正开始发挥作用，因为从成立第一天起，黑蚂蚁资本就决心将“投后服务”作为机构的核心之一能力。
“投资机构必须为行业和社会创造价值，而投后服务是投资机构需要、能够长久存在的重要因素；其次，提供投后服务并不是一件容易的事，但困难而正确的事情是值得长期去做的。
”何宇补充道。
如今，黑蚂蚁已组建了人力资源、战略和数字化三个投后团队。
20余人深入被投企业深度扎根投后赋能，为消费企业提供专业化、产品化的方法。
服务。
例如，黑蚂蚁资本的投后策略将帮助品牌进行市场分析、商业建议和战略策略。
团队深度参与泡泡玛特、UR、简爱的战略规划；人力资源团队为被投企业派出了数十名高管，投后人力资源赋能依然以战略研究为基础，遵循“战略-组织-人才”的轨迹，帮助品牌构建合适的组织架构不同阶段；数字化团队利用数字化工具，提高品牌选址、产品选型、运营等业务决策的效率和准确性。
UR成都国际金融中心店，图片来源UR目前拥有40多人的黑蚂蚁团队。
组织建设的难度也从过去如何吸引人才演变为如何聚集人才。
黑蚂蚁的答案并不是一个宏大的形容词——它依靠的是简单真诚的文化和利益共享的原则。
何宇还分享了一些东西，“这两年我们聘请了人力资源机构对黑蚂蚁进行团队文化评估，今年我们的分数提高了5分，这让人有点高兴。
”消费投资永远存在机会。
现在如果我们把故事拉回到最开始，新基金的募资取决于过去的业绩，而良好的业绩取决于组织能力。
关于新基金的未来还有一点：消费投资永远有机会。
回顾过去20年中国消费投资，何宇简单总结了驱动力：第一个十年是渠道、供应链变化带来的机遇，第二个十年是人群结构、社会结构变化带来的红利。
媒体等等，但这些都将成为无法复制的过去。
下一个十年，黑蚂蚁将赌注押在下沉市场、技术创新和精神文化消费上——首先从效率上看，中国消费企业在成本结构上还有很大的优化空间，比如县域市场，社区商业仍然存在很多用户痛点，效率不够好。
需要的奇偶性越多，成本就越高。
企业可以通过供给侧降本增效，开辟巨大的市场空间。
二是技术创新。
中国在越来越多的领域取得了技术领先。
越来越多的消费品公司正在引领技术和产品创新。
生物技术、材料技术、算法等方面的一些创新处于世界领先水平。
这将体现到功能性护肤、运动户外、家电等消费领域。
第三，极致的内容创作。
随着人均GDP突破1万美元，文化自信不断增强，用户必然需要更多的精神文化和体验。
这是一个不可逆转的趋势，创意消费企业必将涌现。
何宇强调，优秀的创意消费企业并不是转瞬即逝的“现象”，而是在精神文化和美的探索上拥有自己独特的认知和创造力。
近期，黑蚂蚁资本注意到市场正在回归理性。
经历了一段时间的集体焦虑后，留下来的GP和LP都比较冷静。
毕竟消费这个覆盖GDP如此之大、与人民生活息息相关的行业，不应该被投资者彻底抛弃。
在这种情况下，LP开始寻找真正专注于消费行业、具有长远心态的GP。
寻找终极公司何宇经常在内部强调：如果黑蚂蚁不投资好项目，不是因为消费行业没有好项目，而是因为它没有做足够的功课。
研究和迭代认知是黑蚂蚁坚持磨练的基本投资技能。
消费二分法是黑蚂蚁最重要的投资模式。
它用最本质的方法，把消费行业的业务分为两种，一种是效率，一种是体验。
黑蚂蚁对效率的定义是更便宜、更方便。
这两点可以覆盖所有以效率为导向的核心用户价值点；体验指的是更优质的产品，或者说内容的独特性和差异化。
黑蚂蚁一直在寻找这两类领域最极端的公司，研究这两类公司的成长路径和创始人模式。
在消费二分模型下，黑蚂蚁将根据对消费者、社会、技术、供应链变化的观察来制定投资主题。
同时将有十个左右的投资主题。
疫情以来，黑蚂蚁从今年开始新增了多个投资主题，包括县域市场、社区商业研究等。
但效率和体验是动态维度，所以从长远来看，最重要的还是创始人。
因为所有的壁垒都不可能永远存在，供给侧也没有永恒的东西。
正是创始人引领着公司不断发展。
今年，黑蚂蚁还迭代了他们的创始人模型。
消费行业不断变化的规范不仅在筛选创始人，也定义了投资者的门槛。
“门槛低一直是外界对消费者投资的最大偏见。
”何宇解释道，“To C公司有消费场景、社会变化、渠道和供应链等多方面的考虑，如何为公司做出5-10个未来决策？”多年来的判断，需要大量的积累，也需要大量的减法。
“那么消费类投资人的核心壁垒是什么？何宇认为，他们必须兼具理性和感性思维。
”这也是考验消费类创始人的难题。
这对消费者投资者来说是一个考验。
从长远来看，消费投资者应该把自己的核心壁垒建立在To C方向，而不是To B方向。
To C的市场比To B的市场大得多，关键是积累起来更难，做事也更难。
只有坚持，才能创造综合基金的差异化价值。
2017年，黑蚂蚁走访的企业数量、完成的投资主题研究数量均超过以往任何一年。
去年，黑蚂蚁资本管理的25个项目总销售额过亿元。
在中国，14亿人口、全球第二大消费市场、统一与多元并存的文化、全球第一的供应链优势、爆发式的技术创新，都是滋养中国消费品牌的土壤。
，而对于消费投资而言，没有终点。
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