早期投资如何促进科技成果产业化

2019年7月12-13日，广州市发展和改革委员会、广州市科学技术局、广州市财政局、广州市商务局、广州市政府人民政府国资监管 在管委会、广州市地方金融监督管理局指导下，广州金融城主办的“粤港澳大湾区（广州）创业投资峰会”在广州举行控股集团有限公司，由广州金控基金管理有限公司、清科创投主办。

大会以“探索我们来”为主题，邀请来自创投、创新、创客、高校等领域的领军人物齐聚广州，以创投的力量解析广州机遇，助力产业发展，为打造广州新时代贡献力量。

粤港澳大湾区。

建设国际金融中心、建设具有时代魅力和活力的国际大都市。

本次《早期投资如何促进科技成果产业化》行业对话由先锋长青管理的合伙人赵阳主持。

对话嘉宾有：郭鑫、中科创兴、合伙人、顾友良、广州紫微云科技有限公司、董事长唐乙铭、招商银行广州分行普惠金融部、副总经理、王德保、粤港澳副行长大湾区国家技术创新中心主任吴世春梅花创投创始人合伙人熊小平总经理万连广生以下为谈话实录。

投资界编辑（ID：pedaily）：赵阳：很荣幸主办这一届广州创业投资峰会，因为今天也是主要重点讨论刚才黄老师提到的早期投资如何促进科技成果转化特别是产业化。

近年来，大家整体投资方向逐渐集中在早期投资、小投资技术上，也经常听到专业化、专业化、创新化。

我们还邀请了几家专注于科技早期投资的机构，以及包括大湾区创新中心在内的银行企业和机构共同探讨。

首先请各位嘉宾用一分钟的时间简单介绍一下自己所在的机构。

郭鑫：中科创兴是源自中国科学院西安光机所的市场化早期硬科技基金。

目前我们投资了多家硬科技公司，涵盖光电芯片、人工智能、商业航天、新材料、新能源等领域。

硬技术自然掌握在科学家手中，科技成果很难转化。

因此，中科创兴注重科技成果转化。

谢谢！顾友良：我从事智能视频行业已经20年了。

我曾在海康威视和嘉都工作过。

2008年，我把紫微云团队从北京搬到了广州。

紫微云是清华大学首批人工智能产业孵化项目之一，专注于2D/3D数字交互智能和AIGC生成式人工智能技术。

创业以来，三年多的时间里，我们从五个人发展到近一个人。

在此期间，我们没有等待，没有困惑，也没有恐惧。

我们相信，一切都会好的。

确定性是好的，不确定性也是好的。

我以乐观的心态走到了这一步。

这也是我20年职业生涯的心态。

如果我继续走下去，我会没事的。

我会永远都很好。

创业需要坚韧和坚持！谢谢！唐乙铭：招商银行是一家具有很强科技创新基因的银行。

总公司每年将不低于营业收入的30%投入技术研发。

今年还推出了科技金融服务品牌。

我们坚持以客户为中心，从银行融资、资金管理、资本对接、跨境发展、人才留用等五个场景为科技型企业提供系统化服务。

欢迎各位创业朋友成为招商银行客户并体验我们的服务。

王德保：我们的主要工作是核心技术的研发和成果的转移、转化和产业化。

我们的支持方式包括支持研发资金、参与白手起家的股权投资。

我们的基本想法是，如果团队能够向社会筹集资金，就不需要来找我们。

如果技术特别强大，团队特别强大，并且需要一些开发资金，可以来找我们。

我们最大的目标之一就是帮助这些顶级团队尽快从研发走向产业化。

按照“基础研究+技术研究+成果转化+科技金融+人才支撑”的全流程创新链，我们布局了中间的三个环节，即技术开发、成果转化和科学相结合。

和科技金融。

我们在半导体、工业软件、生物医药、粒子技术、现在能源存储等领域都有布局。

在广东省和大湾区重点支持发展的产业领域，我们可以提供更多的金融支持，与更多的企业对接。

工业资源。

我希望每个人都能建立这种联系。

谢谢你们！吴世春：梅花创投成立于2007年，也是一家专注于科技行业早期的基金。

现在我们投资了很多公司，其中有11家已经上市。

上周有1家公司上市，达到12家。

我们在新能源、新材料、半导体及军工、大数据、智能制造、商业航天等领域投资了很多好公司。

我也希望在广州发掘更多好的项目。

希望大家有好的项目推荐给我。

谢谢你们！熊小平：万联广盛是广州金控集团旗下万联证券的直接股权投资平台。

作为券商直投机构，过去几年我们主要投资中后期项目，依托券商贴近资本市场的天然优势。

我们也取得了一些投资成果。

例如，万联广盛成立于2009年，我们首批投资的6个项目中，有5个已成功IPO上市，还有1个已申请IPO材料。

投资项目上市的成功率还是不错的。

。

同时，作为区域性国有投资机构，近年来我们积极响应政府号召，开展早期、小规模、科技型投资，践行国有投资的初心使命。

机构。

近两三年，我们逐渐转型为早期投资机构。

其中，万联证券旗下私募基金子公司万联天泽受托管理广州市科技局天使直投基金。

聚焦广州战略性新兴产业，投资了一批在全国乃至全球具有潜在产业链影响力的企业。

早期项目。

赵阳：我们也进行早期投资。

先锋是中国最早的早期天使投资机构之一。

2016年，其在广州推出第四只人民币基金。

我们过去13年投资了大约1家公司，大湾区应该有60家左右公司。

科技、新能源和先进制造一直是我们关注的焦点。

很贴近今天的话题，我们投资的企业基本上都处于科技成果转化为产业的阶段。

下面我们正式进入讨论环节。

我想问的第一个问题是这里的投资者。

当大家决定投资一家早期公司，尤其是一家科技公司时，决定性因素是什么？你们都是战场上的老兵。

这些目标公司有什么特点？他们在团队、市场、业务方向等方面有何特点？让熊先生先开始吧。

熊小平：因为每个行业的核心竞争要素还是有很大不同的，每个企业的发展路径也不同。

有的项目可能是技术优先，有的项目则强调应用、客户验证、客户绑定，甚至有的项目更看重创始人的个人能力，而另一些项目则看重创始人找人、找资源的能力，也就是整合资源的能力。

我们看项目的时候，也是抓住各种矛盾中的主要矛盾。

不同阶段的项目侧重点也有很大不同。

比如我们看中后期项目，重点仍然是生产、采购、研发、销售、财务等各个环节。

应该没有明显的缺点。

早期项目各方面都存在很多问题和矛盾。

重点仍然是识别并抓住一两个关键优势或亮点。

其他方面的短板可以长期发展。

过程中慢慢解决和弥补。

当然，早期的项目也有很多共同点。

当我们审视早期项目时，我们会关注两个核心点。

一是产业。

细分行业的发展前景如何？产业空间大吗？竞争格局是怎样的？赛道拥挤吗？壁垒 目标公司及团队在行业内的领先地位如何？公司的技术指标能否解决实际问题，能否真正解决下游的痛点？这是一方面。

二是看团队。

团队必须在细分领域有深厚的行业或技术积累。

这些团队必须至少拥有数万小时的行业经验。

没有这个，他们就不可能有领导的东西。

创始人还需要有架构，有做大做强的野心，有寻找人和资源的能力，懂得分享。

接下来，创始人必须听取建议，不断完善公司的经营策略。

我们看早期项目时，重点从四个方面：面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求、面向人民生命健康，寻找一些具有硬技术能力和能力的优秀企业，科技创新属性。

赵阳：主要是行业和人，特别是人。

吴先生也投资过很多公司，对于选择创业者应该有一套思路。

您能分享一下整体早期投资的决定因素和人性特征吗？吴世春：很多人说早期投资只能以人为本。

一个标准就是人、事、时必须融为一体。

人要对，事要对，天要对。

我们一定要在事情的转折点去投资，最后估值和赔率一定是对的。

第一个正确的人是我们要投资意志坚强、认知深刻、心胸宽广、心态平和的创始人。

这些品质不是可以写在简历上的。

相反，我认为它们并不像创业那么重要，比如你的学历，你在大公司的简历。

事情一定是对的，而且一定是能与时俱进的事情，一定是符合国家潮流、国家鼓励的方向。

时机也非常重要。

新能源汽车2017年依然是投资的好时机。

我们当时就投资了理想。

现在没有机会，投资太早，很容易成为殉道者；如果你投资得太晚，模式就已定，就没有机会了。

最后就是看赔率和估值。

前期我们要承担很大的风险，并且要有足够的赔率来对冲风险。

比如，对于一个有风险的项目，你希望它能克服各种困难，最终获得成功。

，你至少有50倍以上的回报，这样你就可以覆盖失败的项目。

所以我觉得看一个项目的时候，这些要素应该综合来看，而不是只看单个要素。

赵阳：总结起来就是天时、地利、人和。

人必须是对的，事也必须是对的。

下面请教一下郭先生。

中科创兴专注于硬技术投资。

大部分投资是科学家进行的或科技成果产业转化的过程。

我们如何看待这些科学家或技术人员的创业精神？从中国科技创新之星的角度来看，我们会关注哪些因素，或者说我们认为取得更大成功的必要条件是什么？郭鑫：中科创兴主要是早期投资，但本质上是从事科技成果转化。

科技成果转化非常复杂，早期资金只是其中的一部分。

当我们看早期项目时，我们会从以下几个维度来评估它们。

首先是从技术角度来说，一定要有稀缺性。

无论是从更大的国际环境来看，还是从国内技术自力更生的角度来看，都对技术的稀缺性提出了很高的要求。

技术的稀缺性意味着我做的技术是国际领先的，至少是前三之一。

第二点是团队的重要性，即整个团队是否有从事业务的，有从事技术的，有从事其他领域的，以及整体商业化团队是否匹配的。

因为创业公司要想生存下去，就需要各方面相应的人才储备。

三是有足够的市场想象空间。

这个市场不是由单个科学家或技术团队探索的，而是由企业家、投资者和行业各方多年的行业经验共同判断应用市场。

这是我们看重的三个方面。

赵阳：正在招投资人的唐先生也在这里。

请问唐先生，我们创投机构对股权投资更感兴趣。

被投资的企业一般都是非常轻资产的，很多企业在上市之前都是这样。

过去，银行更多看重的硬资产相对局限于创业型企业。

我们也知道，招商局本身就是普惠金融方面非常领先的机构。

招商银行对这些早期科创企业有哪些特殊支持和独特政策？请唐先生来。

唐乙铭：股权融资和债权融资，投资机构和银行的风险控制逻辑是不同的。

投资机构更关注公司后续发展的可持续性和爆发力。

银行相对更注重当前的还款能力，这是第一位的。

其次，现在很多投资机构也开始投资早期投资和小企业。

事实上，近年来我们商业银行的贷款服务也发生了很多变化。

从过去的（砖头）国有企业贷款，到现在的信用贷款、民间贷款。

贷款给科技创新，贷款给早期。

这既是国家政府的引导，也是市场的选择。

我行向早期科技型企业和成熟稳定型企业提供贷款，风险控制的侧重点也不同。

对于早期的科技型企业，我们更关注企业的创始团队，会关注公司产品和服务的竞争力，以及细分行业，以及企业的信用还有企业主，当然还有企业的资质。

（是国家高新技术企业还是PE/VC投资企业）。

针对早期科创企业，广州招商银行今年推出了科创企业贷、投联快贷、专科快贷三款标准化贷款产品。

科创企业贷秉承“信用好、结算好、税收好”的服务理念，为符合“三贷”的科技企业提供“短期、小额、高频”的网络贷款。

良好的评价”。

纯信用，最高限额1万，全程在线，自动审批，随时借还；限制期限为1年，单笔交易最长期限为6个月。

投联快贷，“好投资引贷”，专注于投资企业的优质私募股权、产业资本和政府引导基金，低利润、低收入的早期企业也能轻松获得融资。

专业快贷，“资质好，贷款好”。

对于省级专精特新企业来说，只要经营规范、负债合理，就能获得理想的融资金额。

这两款产品均为信用贷款，限额为1万元，信息简单，采用标准化的记分卡审批模式。

单项业务最长期限为1年。

另外，对于这三个产品，除了贷款利息外，我们不会向企业收取任何其他费用，也不会一起销售任何产品。

因此，我们也希望通过这些短期、快速的产品，能够为早期科技企业的发展提供支持。

赋权。

赵阳：无论是投资机构还是银行，在科技企业家的创业过程中，特别是在整个产业化过程中，大多充当副驾驶或合作伙伴的角色。

今天我特别荣幸邀请到创业企业家、大湾区创新中心王主任，驾驶和驾驶的主角。

请问两位，我们在科技成果产业化过程中遇到了哪些挑战和困难？如今在场的机构有上百家，聚集了大量的资金和各种政策。

其实我们也想看看企业和我们创新中心在这个过程中需要什么样的支持？我先请王主任回答一下这个问题。

王德保：这是一个非常重要的话题。

我还是想从我们的角度来谈谈。

我从事这个行业已经30年了。

从我们的理念出发，我们成就了两类人。

一是创业团队，帮助自己的技术走向产业化。

我们也在成就这里所有投资者的成功，因为你们关心的是把企业转变为市场领先的公司。

您只会投资能够以标准化方式估值、能够看到未来增长并在市场上上市的项目。

但从技术发展到转型为市场化估值企业，还有很多事情要做，失败的风险特别高。

因此，我们的做法通常是用两只手工作。

一方面为团队提供重点项目或技术平台，提供研发资金支持；另一方面是从投资的角度来看。

我们基本上会从零开始投资这样一个团队。

我们希望在团队引进的时候，能够为他提供一定的资金投入，也希望一开始就能够明确利益边界。

因为早期项目的一个很大的困难就是团队之间的利益不容易界定，大学老师和投资人之间的利益也不容易界定。

所以，我们一方面希望在给他第一次提供研发资金支持的时候，能够明确未来两三年甚至更长时间的利益关系。

一旦定义明确，我们就可以给他提供适当的项目研发资金支持，然后让他以企业的形式去实施。

最大的好处就是让创业团队能够更早的拥有市场意识或者立即实现企业运营，希望能够保证他们的成功率。

在项目选择的时候，我们通常希望能够看得清楚、看得透。

首先是看清楚，就是我们希望在技术层面看清楚，产品的哪个环节、产业链的哪个环节能够真正起到支撑作用。

二是要透明。

我们知道他在什么时候需要经济支持。

刚才和嘉宾聊过，他们还是比较注重中后期。

其实早期资金对于早期团队来说是非常重要的，所以现在在国创中心的平台上，给团队提供项目支持之后，我们也在设立早期基金，也正在与政府和其他各方，希望他们能够给我们在早期设立基金时对错误或失败更多的宽容。

你刚才问的第一个问题是我们希望前期有一个比较充足的容错机制；其次，我们希望早期资金能够有更好的时间承受力。

我们常说要和时间做朋友，但我们确实做到了。

时间的朋友在项目实施阶段起着最大的作用，通常需要一两年，或者两三年才能看到一项技术变成真正的产品；第三，早期项目实际上很难用其最终的高成本回报体现基金管理团队的价值。

我们希望通过社会效益和经济效益的结合来判断团队真正发挥的作用。

先说三点体会。

希望在座的各位，无论是创业者还是投资人，与我们加强联系。

未来我们还将与香港、澳门建立联动，建立国际渠道。

未来前景十分广阔。

我们希望与大家携手早日推动粤港澳大湾区建设。

赵阳：王导是天使背后的天使。

三年前，顾先生克服重重困难，从北京来到大湾区，从一棵很小的苗子，走出实验室、走出大学，一步步发展起来。

在这个过程中我们遇到了哪些困难，又是如何克服的？今天在座的有各投资机构和有关部门。

我们希望得到什么支持？顾友良：其实我创业是很幸运的。

第一个有幸遇到了清华大学王胜金教授的AI实验室团队，他们一起将清华大学这么多年积累的人工智能技术产业化。

第二个好处是，这个平台可以搬到广州，在清华珠三角研究院实施。

通过这种产学研对接，我们得到了很多专业、深入的指导和帮助，使我们能够准确定位自己，少走弯路。

其次，凭借清华人工智能实验室的技术支持、广东丰富的科教资源，以及我在广东数字信息产业的市场实践经验，我能够快速识别紫微云的产品定位。

第三，在创业的路上，我也得到了广州投资、科研界很多朋友的支持，比如普华永道、德勤、毕马威等，以及银行、金融界很多朋友的支持。

界。

非常感谢！主持人赵先生谈到了困难。

事实上，总是有很多困难。

我想这些都是企业发展中不可避免的遭遇。

企业越大，困难就越多，也就越复杂。

我经常告诉我的团队，面对困难的时候，就像跳得很高，证明我们的机会来了。

当你克服困难时，你的进步就没有限制。

当你无法克服这个困难时，我们的高度永远不会更高。

难度低了就没有未来。

紫微云秉承专注合作的理念。

最困难的是，创业团队似乎什么都能做。

关键是要关注哪一点。

基于清华大学前瞻性、先进的人工智能技术，紫微云专注于什么？两年半前，紫微云开始专注于单目轻量化3D数字人驾驶技术，如何利用单目摄像头准确实时识别物理场景，并且适配更多硬件。

我发现 VR 中的每个人都使用操纵杆控制。

我主要关注这个技术点。

我追求无需佩戴者的自然互动。

准确、准确、实时地做到这一点是非常具有挑战性的。

您如何看待2D维度市场？3D领域有哪些市场机会？就像刚才李峰总裁讲的“新供给”，是技术创新驱动的。

什么是“新需求”？还有“新结构”。

我们看到，3D数字交互智能产业符合上述特征。

紫薇云选择了广州。

关键是我关注的是3D数字交互的维度。

广州的游戏产业、广州的超高清产业、广州的创意产业都有着雄厚的基础和实力，足以支撑3D数字互动产业的快速发展。

也足以加快和完善紫薇云3D数字生态合作伙伴的建设。

在这次技术更新中，它可以拥有紫薇云的一席之地。

这就是我们所说的定位。

正如吴万联先生刚才所说，投资一家公司的关键是“人、物、时间”。

他说得很好。

创业期间，我深深体会到，最难的是“人”和团队。

我在2016年还总结了一个“4S”，讲的是人与物如何有机地联系在一起。

一是“势”，势要高、深；二是“市场”。

当有高度和深度的时候，我们就看市场。

市场在哪里？谁将在市场上与你竞争？它有多大？你什么时候参加比赛？第三个是事物的“事”。

他很认真，也很执着。

他曾经在门口等了一位顾客近六个小时，得到了顾客给的机会。

最终，他和团队完成了价值数亿的大项目。

最后一是实事求是。

“要在团队中传承和交流总结，找到规则和方法，带领团队成长。

昨晚我在想，总结一下今天演讲的主题，就是要‘强化新型3D数字交互’。

”智能产业，引领5G数字经济新格局”，强化3D数字交互领域的确定性。

不确定性谁来做？只有做好的人，才能支撑我们新一代信息化的未来经济产业如果掌握了这个未来的技术，包括5G通信、新创安可、云存储和计算、数据价值服务、3D直播等等，还包括很多场景应用和行业解决方案，我们目前体验到的大多是其中之一。

信息的双向传递或延迟交互如果能够进行自然的3D数字人交互，就会呈现出跨越时间和空间的双向实时交互。

这种体验是全新的、超现实的，未来的市场将是巨大的。

，紫薇云希望能和大家一起在这个市场度过一段美好的时光，就像我们广州市政府最近倡导的“创建新广州”一样！赵阳：听到企业家分享自己的经历，非常震撼。

尤其是这几年，大家都经历了很多困难。

作为早期的投资机构和银行，我们也会尽力帮助被投企业。

无论是资金、政策还是人才。

最后一个问题是，您对未来推动大湾区科技创新，特别是科技创业者有什么建议，或者有哪些好的角度？请用一句话概括一下。

熊小平：我们第一个早期项目是在2008年，作为创始股东，我们参与了粤芯半导体的成立。

目前，粤芯半导体已成长为市值过亿的全球独角兽，有效填补了广东的大规模市场份额。

晶圆制造方面的差距。

今年我们在早期投资方面取得了两项重要进展。

一是委托万联天泽管理广州市科技局天使直投基金，二是广州金控集团与大学城十二所大学共同组建广州市政府。

发展金谷联盟，促进科技成果高质量转化，将以广州天使直投基金为牵头，依托高校、科研机构、新型研发机构、各类“大众创业、万众创新”活动和各级“专、特、创新”中小企业。

企业围绕广州“3+X”战略性新兴产业，支持一批优秀早期项目发展壮大。

除前期投资外，投后我们依托广州金控集团和万联证券的股东优势，持续为企业赋能，包括后续轮次融资、投贷联动、对接政策支持、投行IPO服务、上市后服务。

资本市场服务为企业提供从初创到成长期到上市再到上市后并购的全链条、全生命周期服务。

吴世春：创新无处不在，即使在AI的趋势下，我们也投资了很多这样的公司。

我相信人工智能将成为许多行业重塑的巨大机会。

我平时不戴手表，但今天我戴手表，因为这是我们投资的公司。

因为ChatGPT的整合，我最近转型为脱口秀演员。

我在舞台上忘记了我的笑话，我可以用语音为我呼叫AI。

写一个笑话，这样的创新，可能会给很多原本看似不起眼的东西带来新的生命。

大湾区是一个无论是软件还是硬件都有深厚底蕴的地方，所以我认为这样的创新还会有很多。

前段时间我们投资了雷粉，今年单产品就能实现35亿营收，这也证明了科技与消费品的结合具有巨大的爆发潜力。

赵阳：我们期待未来大家都可以用数字人来举办这样的圆桌论坛，并且可以随时访问大型AI模型。

王主任，您有什么建议？王德保：现在广州非常重视创业投资和科技创新。

这是有一个大的宏观背景的。

国家不断推进科技自立、自力更生。

在这样的宏观背景下，我们所有的投资行为实际上都在从后端走向前端，越来越接近投资研发的阶段。

此时，我还是想强调两件事。

一是创新本质上是一种经济活动。

我在许多不同的会议上传播了这个想法。

第二，我们在实际做事的时候，还是希望能够面对现实的需求，解决问题。

真正的问题，真正的好处。

唐乙铭：招商银行的服务理念是“因你而改变”。

我们根据每年的市场情况和客户变化迭代更新我们的产品和服务体系。

请放弃在寻找银行贷款时必须有抵押品的想法。

对于科技创新企业，银行更注重团队、产品、技术。

第二，我们希望各类投资机构与我们合作。

只要您投资，我们就会匹配信用，让被投企业走得更远，飞得更高。

三是希望广大创业朋友选择招商银行进行合作。

招商银行将以“您”为中心，用“投资+私营”一体化专业服务陪伴大家走好每一步。

顾友良：我要向你致三谢。

第一个是对那些支持、帮助、鼓励我和紫微云公司的??人。

谢谢。

其次感谢未来能够支持紫微云以及3D行业发展的同仁。

第三个感谢是，在未来的3D数字交互智能产业中，虽然我们有竞争，但我们是朋友，因为我们的竞争会让3D数字交互产业繁荣发展，呈现丰富的新景象。

紫微云来了，欢迎大家有时间来公司，现场指导。

谢谢！郭鑫：粤港澳大湾区是中国的大湾区，也是祖国发展的排头兵。

进一步发展必须依靠技术创新。

在此，我向投资机构的同仁发出呼吁。

让我们共同努力，成为耐心的资本，陪伴科学家和企业家转化科技成果，提高我们的科技创新能力。

赵阳：非常感谢今天各位嘉宾的分享，也感谢所有观众。

我的最后一句话是对这个主题的简单概括。

也希望今天我们在广州创业投资峰会上，能够聚如火球，散如星辰，让广州的科技创新之火，星星之火，燎原之势。

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