投资世界24小时 -钟睒睒发文回应网络谣言； 80亿，今年最大造车融资诞生； 300亿，福州产业投资母基金签约
06-18
*转载文章不代表本网观点。
本文来自微信公众号《零态LT》（灵台_LT）作者：辜鸿城编辑：胡展嘉操作：陈佳慧年6月9日，B站发布年度Q1财报，总收入50.54亿元，一年同比增长29.56%。
作为营收的四大支柱，增值业务收入20.52亿元，游戏业务收入13.58亿元，广告业务收入10.41亿元，电商及其他业务收入6.03亿元。
营收大幅增长的背后，是净亏损22.84亿元，同比增长9%，环比增长9%。
财报还提到，B站回购了约1万股美国存托股票，总成本约1万美元。
它还回购并注销了12月份到期的本金总额为2.04亿美元的可转换优先票据。
，总现金成本为1.48亿美元。
虽然增值业务和广告业务接过了游戏的大棒，但这两项业务在疫情下的盈利前景还很遥远。
目前B站领导层的核心目标是烧钱换用户、增加收入。
因此，B站要实现盈利目标，必须依靠游戏。
也就是说，目前的B站仍然急需一款FGO风格的爆款游戏来纾困。
但B站或许永远等不到这样的比赛了。
01 如果没有游戏基因，腾讯不可能成立哔哩哔哩并成功敲响纳斯达克的钟声，那就是二次元游戏，具体来说就是《FGO》和《碧蓝航线》。
然而，这种意外爆款的爆款堪称侥幸，从而掩盖了B站是否真的会做游戏的本质。
但无论怎样，这两款游戏每年仍然能为哔哩哔哩贡献超过10亿元的收入，让哔哩哔哩在游戏行业站稳脚跟，成为重要的游戏代理发行商和渠道。
B站因此被称为“小腾讯”。
然而，巅峰时期的游戏业务此后便开始走下坡路。
事实上，距离FGO今年9月上线已经过去了六年，B站还没有找到一款可以媲美的爆款游戏，很可能再也找不到了。
游戏行业已经不再是以前的样子了。
今年以来，游戏监管趋严。
~ 年，版本号数量分别为 、 、 和 。
到目前为止，仅发布了2个。
可以说版本号每年都在大幅下降。
大量员工转移到海外市场，一些小游戏公司甚至版号未获批准就消失了。
▲图：新一批游戏版本号（部分）快速收缩是一方面，更重要的是B站的联运业务越来越难做了。
这项业务曾经是哔哩哔哩的摇钱树，但现在游戏内容方对发行商和渠道的依赖度大幅下降。
这种变化主要来自两个方面：一方面是用户端。
现在游戏用户越来越注重内容质量，靠渠道吃饭的时代已经一去不复返了；另一方面，抖音、快手等。
随着平台的兴起，游戏内容提供商有太多的购买渠道可供选择，不再需要依赖代理流量。
哔哩哔哩最大的、或许也是唯一的渠道优势就是聚集了大量忠实的二次元粉丝。
这仍然可以成为B站游戏业务的护城河，但这条护城河也明显减少了。
比如超爆款游戏《原神》，虽然B站是代理之一，但并没有获得多少收入。
大多数用户是通过官方渠道或其他渠道获得的。
拥有最忠诚的二次元群体，B站依然没能拿到更多的蛋糕。
为什么是这样？ 02 核心问题在于运营。
其实FGO和碧蓝航线之所以如此火爆，主要原因还是这两款游戏本身就是大IP，自带流量。
B站不少UP主都是这两个IP的忠实粉丝，充当了水源的角色。
他们大量的二代内容开始流行，最终带动了游戏的流行。
当时B站还没有正式“出圈”，官方对社区的干预也比现在低得多，也没有像现在这样密集的UP主支持和造神运动。
可以说，当时的社区氛围还是很好的，很多UP业主都在用自己的爱心发电。
为了进行比较，请看另一场比赛。
2016年，B站推出了《坎公骑冠剑》。
即使B站已经退出游戏，拥有2亿月活跃用户，甚至全网大规模买量，这款游戏依然以惨败告终。
既然代理商做不到，那么自研又如何呢？更不可行。
游戏是一种对运营能力要求极高的内容形式。
需要与用户频繁、密集的互动，如何平衡不同的用户需求，如何不断微调玩法，持续为玩家提供成就感，新功能、新玩法上线后如何及时与用户沟通推出，以及如何根据用户反馈不断改进。
这些都需要尽快完成。
高效的运营能力。
实力雄厚、不缺钱、拥有海量流量的微软和腾讯，在游戏行业已经摸爬滚打十多年了。
他们花了很多年才在游戏行业站稳脚跟。
结合行业的变化，新人几乎没有“展示”的机会。
一向以运营强势着称的阿里巴巴和字节一直想进军游戏市场分一杯羹：前者直到第五年才出现了《三国策略版》这样的出色作品，而后者尚未推出真正的热门作品。
反观B站，近年来在各种突发事件中展现出来的公关能力，比如失业轮回、俏皮派对女郎、招聘事件等，都很难称得上恰如其分，甚至进一步加剧了事件。
B站作为一个社区网站，通过创作表情包是拉近UP主与粉丝的距离的有效方式，也是增加用户粘性的一种方式。
官方还经常宣传甚至创造流行表情包。
例如，首页热门页中添加的“每周评论”和“热词图鉴”是对已经流行或有可能流行的表情包的官方总结和总结；在官方推荐的剪辑软件“Mus??t Cut”中，有大量现成的热门表情包素材供UP主使用。
这种方式当然是运营社区的必要手段，但热门表情包只有在语言习惯相同的人群中才能发挥应有的作用。
当习惯用热门表情包沟通的经营者向圈外人发声时，充满玩笑甚至攻击性的沟通方式自然会大大降低沟通效率，引起误解，甚至让人竖起大拇指。
运营的本质是平衡不同群体的诉求，但哔哩哔哩似乎完全没有准备，从来没有真正做好。
例如，平衡老用户和新用户的需求，平衡用户和投资者的需求，平衡用户和内容创作者的需求。
比如，在导致大量品牌与哔哩哔哩疏远的失业轮回事件中，哔哩哔哩官方回复采取了所谓“公平”的策略——给予争议双方五十分，最终彻底引爆舆论，至此超出Bilibili社区范围。
其实，从两人十分分裂的情绪就可以看出，B站的运营任重而道远。
哔哩哔哩的破圈和日渐活跃的社区运营并没有让社区变得更好，反而明显恶化。
这体现在用户端：越来越多的用户失去了B站的归属感。
他们不仅觉得可看的东西越来越少，还批评哔哩哔哩作为社区核心的弹幕和社区氛围。
可以说，B站目前还没有摸索出真正适合B站的社区运营思路。
另一方面，用户增长的故事让大多数非B站深度用户的投资者感到乐观和满意，甚至瘫痪了B站的一些领导层。
可以说，面对一款用户诉求比社区运营更离奇、要求更高效、更完美、更精细的游戏，B站团队并没有做好心理准备。
事实胜于雄辩。
自2016年投资游戏以来，B站还没有制作出像样的自研游戏。
当然，除了运营能力不足之外，或许最根本的原因是游戏并不是B站战略的核心。
03 游戏焦点失焦。
为了向资本市场讲好成长故事，哔哩哔哩开始了融资、烧钱、破圈之旅。
上市以来，哔哩哔哩的主要融资活动包括：2017年获得腾讯投资21.71亿元； 2009年，发行票据募集资金33.56亿元、16.48亿元； 2016年再次发行票据，募集资金55.95亿元；并且还接受了索尼的投资。
，收到28亿元； 2018年在香港联交所首次上市，募集资金1亿元； 11月，发行可转债，募集资金1亿元。
上市以来，哔哩哔哩近四年融资总额已达1亿元。
这一金额几乎赶上了爱奇艺近年来的融资总额（近亿元）。
截至年底，哔哩哔哩账上现金已超过1亿。
融资让哔哩哔哩烧钱有了底气。
过去五年，哔哩哔哩以近亿元亏损为代价，将总营收从24亿元增加到1亿元，实现了年均复合增长率67%。
虽然投入巨大，但在游戏方面的努力却有限。
表面上看，B站持续加大对游戏公司的投资。
但这些投资很难直接巩固哔哩哔哩自身的游戏业务实力。
这些投资大部分为战略投资，股权比例较小。
这也是B站与阿里巴巴、字节跳动的差距。
一方面，B站没有阿里巴巴、字节那样雄厚的财力；另一方面，即使B站做到了，目前的市场也远不能与前几年相比。
阿里巴巴和字节跳动可以花费大量资金收购已经在某些垂直类别拥有旗舰产品的公司。
例如，阿里巴巴在2016年全资收购了前网易游戏大佬叮当创立的简悦科技。
三年后，阿里游戏推出了第一款也是目前唯一一款爆款产品《三国志·战略版》。
今年3月，字节跳动斥资高达40亿美元收购牧通科技，真正在游戏行业站稳了脚跟。
虽然此次交易的性价比因超高估值而饱受争议，但收购这样一家拥有现象级产品的公司并不容易。
随着行业萎缩，腾讯和字节对游戏行业的关注更加紧张。
一旦发现好的游戏制作公司出现，他们就会立即开始合作洽谈。
B站无论是流量、行业经验、财力都无法与之相比。
B站早已失去了最重要的游戏开发窗口。
在游戏方面，B站已经进入了没有人才可以挖掘、没有优秀制作人可以收购、没有Riot公司可以合作的三无局面。
这实际上是由于管理层行动迟缓造成的。
哔哩哔哩今年刚刚大幅加快了投资步伐，投资了21次游戏公司，而往年的投资总数仅为18次。
即使大幅加快投资步伐，斥资4.2亿美元收购鑫动游戏、斥资7.07亿元收购青瓷游戏、斥资8.51亿港元收购中手游，但大部分都是股权投资，并不能真正奠定实力。
他们自己的游戏研究。
更何况，B还在踏入游戏之外的新领域，寻找所谓的“多条腿”。
一方面，对用易支付、中国电信、极氪汽车等的投资越来越多，难以理解，与主营业务不具有协同性。
另一方面，受版权保护的内容不断增加。
截至2020年，B站拥有的内容版权金额高达23亿元。
▲图：哔哩哔哩持续加大内容版权力度。
虽然内容成本的大幅上涨让哔哩哔哩拥有了更多的内容，而且高级会员的价格也从两年的98元涨到了一年1元，但用户体验却持续下滑。
很多B站老用户都会抱怨，“大会员越来越不值钱”、“以后不会续订了”、“经典越来越少，剧越来越难看”。
”这些抱怨看似与游戏无关，但却代表了大多数老用户的心声，即老用户因哔哩哔哩大规模突围而感到的不适和忠诚度丧失。
一旦忠诚度下降，哔哩哔哩作为2D爱好者最重要聚集地的优势就会黯然失色，对2D厂商的吸引力也会再次下降。
这就是B站最大的纠结和困惑：四驾马车中，唯一能承担盈利责任的就是游戏。
不过，无论是行业、竞争对手还是自身实力，从目前的情况来看，B站还没有能力做游戏。
不擅长。
但面对投资者的压力，它只能假装自己会玩游戏，而且很擅长玩游戏。
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