清流十月，静水深流
06-18
2月2日，苹果（AAPL.NASDAQ）*头戴式显示产品Vision Pro正式发布。
“正如Mac带我们进入个人计算时代，iPhone带我??们进入移动计算时代，Apple Vision Pro将带我们进入空间计算时代。
”苹果CEO蒂姆·库克在介绍Vision Pro历史地位时强调了它在苹果发展中的作用。
第三方咨询机构TrendForce的数据显示，Vision Pro是苹果扩大虚拟头戴设备市场规模的重要布局。
还可以借助该产品进军VR/AR市场，成为技术创新的先锋。
如果首次购买者热情的话，预计Vision Pro每年的出货量可能会达到50万-60万台。
整个行业都在等待苹果Vision Pro的推出，关注它能否迎来“空间计算”时代。
这也是苹果灵魂人物史蒂夫·乔布斯的期盼。
《史蒂夫·乔布斯传》提到：“我的热情是建立一家由那些致力于创造伟大产品的人组成的传统公司。
其他一切都是第二位的。
当然，赚钱是很棒的，因为这样你就可以制造出很棒的产品。
但动力来自于产品，而不是利润。
”然而，自从库克接任苹果CEO以来，这家曾经令人惊叹的科技公司逐渐失去了产品驱动的DNA，取而代之的是金钱。
。
库克刚接任时，苹果市值还不到1亿美元。
2016年，苹果成为第一家市值突破万亿美元的科技公司。
如今，苹果市值已逼近3万亿美元大关。
苹果高市值背后，隐藏着诸多隐忧：产品陷入创新瓶颈、资产负债率高企、频遭反垄断调查……被寄予厚望的Vision Pro能否，成为像iMac、iPhone、iPad一样的明星产品？ 经历了48年发展、经历了商界风风雨雨的苹果能否渡过中年危机？ 01.库克缺乏创新 “前任领导这么牛逼，接班人该如何接班？放眼全球，在这个问题上最有发言权的人非库克莫属。
”豆瓣上，有网友在《蒂姆·库克传》的书评中写道。
曾在苹果工作过的李开复表示，没有乔布斯，就没有2018年的Apple II、2018年的Macintosh、2018年的iMac、2018年的iPod、2018年的iPhone、2018年的iPad。
这些著名产品受益匪浅。
源于乔布斯天马行空的想象力和创造力。
随着乔布斯的存在，产品经理这个职位受到了前所未有的重视。
继任者包括开发微信的张小龙，也被视为一流的产品经理。
很难再找到像乔布斯这样的科技奇才，他不仅对音乐、动画、计算机等多个行业做出了颠覆性的改变，而且还以其个人魅力和审美理念俘获了普罗大众。
然而，他却嫉妒人才。
2008年，56岁的乔布斯因胰腺癌导致呼吸停止而去世。
擅长供应链管理的库克在关键时刻被任命，从乔布斯手中接过了管理大权。
13年来，苹果生态覆盖的硬件产品不断更新，Apple Watch、AirPods、AirTag等成为明星产品。
“但优越于竞争对手一个时代的惊艳感觉已经消失，而被大众期待的Apple Car也数次推迟。
”一位熟悉苹果的行业观察人士告诉《时代周报》记者。
业界认为，苹果已经失去了产品驱动的基因，每一代iPhone都是走向现实的一小步。
当iPhone 4S、iPhone 5、iPhone 6等机型推出时，苹果粉丝聚集在苹果线下商店，排队购买。
如今，这样的盛况早已不复存在。
产品创新不足的另一面是，库克任内苹果业绩突飞猛进。
本财年，苹果营收为4900万美元。
12年后的财年，苹果营收达到8500万美元，其中仅iPhone营收就达到8300万美元。
不过，值得注意的是，作为一家总市值达3万亿美元的科技巨头，苹果的负债率也偏离了公众的普遍认知。
截至12月底，苹果资产负债率达到79.04%，处于历史高位。
高水平。
与此同时，根据BusinessFinancing.co.uk的研究数据，苹果的债务可能已达到惊人的8亿美元。
这一数字仅次于亚马逊，使苹果成为全球负债第二高的科技公司。
02. iPhone很难单独支持。
苹果迫切需要解决当前的困境。
数据显示，本财年，苹果实现营收8500万美元，同比下降2.8%；归属于普通股股东净利润9500万美元，同比下降2.81%。
不过，苹果最新财年第一季度（今年第四季度）财报显示，营收为7500万美元，同比增长2%；净利润1600万美元，同比增长13%。
业务方面，占据营收半壁江山的“关键产品”iPhone，本财季销售额达1亿美元，同比增长约6%，高于预期的100%。
万美元。
这是自去年 9 月推出 iPhone 15 系列以来的第一个完整财季。
iPhone产品线营收同比大幅增长。
不过，其他硬件产品线的营收同比并没有明显增长，有的还出现了明显下滑。
。
库克在财报中宣布，全球活跃iPhone设备数量超过22亿台。
有分析师预测，2020年iPhone销量可能不会保持这种势头。
例如，天风国际证券分析师郭明池在最新的供应链调查中指出，苹果已经降低了关键上游半导体零部件的数量。
iPhone全年出货量预测低至2亿部，同比下降15%。
他还表示，在全球各大手机品牌中，苹果可能是跌幅最大的一个。
这意味着硬件的想象空间正在逐渐缩小。
最近几代iPhone新产品经常被网友调侃为“牙膏式创新”、“旧又新”。
为此，苹果开始通过降价和促销来提振销量。
随着中国春节的临近，苹果官网出现了罕见的降价：iPad、iPhone、Mac、Apple Watch等产品全部降价。
消费者使用符合条件的支付方式购买指定商品，最高可享受1万元降价优惠。
新款iPhone 15系列也参与促销。
人到中年的苹果如何靠它来支撑其高估值和长期发展？ 从现有业务来看，服务业务被苹果视为下一个增长点。
苹果的服务业务包括App Store、音视频流Apple Music和Apple TV+、iCloud存储、AppleCare保修、来自谷歌搜索引擎授权协议的广告收入、Apple Pay和其他产品的支付费用等。
苹果最近的业绩报告显示该财年第一季度，服务业务实现营收2000万美元，占总营收近25%，是仅次于iPhone的第二大业务。
然而，苹果苦心打造的服务业务也面临着挑战。
“苹果税”是苹果服务业务的重要组成部分，但一直饱受诟病。
包括扎克伯格和马斯克在内的科技行业名人都曾公开抱怨过。
如今，欧盟、美国、日本等地反垄断监管正借力苹果第三方应用侧载和第三方支付，直接威胁“苹果税”。
近日，苹果官网宣布，为了遵守欧盟DMA（DMA），将对欧盟地区的iOS系统、Safari浏览器和App Store实施重大更新。
苹果做出了历史性的让步：欧盟的iOS应用程序将向开发者收取的佣金率（苹果税）从原来的30%降低到17%，或者在折扣后从15%降低到10%，几乎减半。
03、从“头”开始，走向未知。
对于苹果来说，如何寻找iPhone之外的“下一个时代的iPhone”已经成为苹果商业帝国延续的重中之重。
如今，苹果Vision Pro耳机被视为最有可能接替iPhone的旗舰产品，近期曝光度越来越高。
据介绍，Vision Pro搭载M2+R1双芯片，采用VisionOS操作系统。
其主要特点是AR（增强现实）和VR（虚拟现实）技术的融合。
佩戴者在体验虚拟世界的同时可以与现实世界保持联系。
。
在应用层面，除了常见的游戏和电影之外，Vision Pro还扩展到办公和休闲场景。
郭明池在报告中表示，根据预购备货水平和发货时间，苹果预计在 Vision Pro 预购开放后的第一个周末售出 16 万至 18 万台 Vision Pro。
与之前的预测一致，Vision Pro 的预订立即售空，并且各型号的发货时间在开放预订后的几个小时内普遍延长至 5 至 7 周。
Kuo 还指出，延长的发货时间在预购开放 48 小时内没有改变，这引发了一个主要担忧：核心粉丝和重度用户下订单后，需求可能会迅速减弱。
与此同时，华尔街分析师预测，昂贵的Vision Pro不会立即为苹果带来显着的收入增长，他们正在关注苹果新产品类别的初步反应，以展示其未来的潜力。
他们预测Vision Pro目前仍是一款相对小众的产品。
但在最新的财报电话会议上，库克回应了分析师关于 Vision Pro 价格的疑问，称这款耳机之所以价格较高，是因为它背后包含了一项专利技术。
这也给供应链带来了巨大的商机。
Wellsenn XR数据显示，Vision Pro供应链名单中共有7家中国大陆企业。
其中，整机组装由立讯精密负责，机身中框和机壳由长盈精密和菱益科技提供，动力系统将来自德赛电池，扬声器模组则来自歌尔。
粗略估计，上述硬件约占Vision Pro总成本的16%。
华泰证券撰写研报提出，假设Vision Pro第一代产品出货量对应50万-1万台订单，乐观测算第一代产品对供应链的拉动作用约为3美元一年1亿美元，占苹果手机1亿美元。
5%，因此第一代产品对供应链公司整体业绩影响有限。
此外，以智能手机行业的发展历史为鉴，除了产品硬件之外，优秀的内容也是推动行业快速发展的重要因素。
如果开发者能够早期开发出iPhone的《神庙逃亡》、Switch的《动物森林》，或者手机上的国民级应用，比如微信、Vision Pro上的抖音，都有可能带动终端销量的快速上涨。
在行业观察家看来，Vision Pro 现阶段很难称得上成熟，但作为 2009 年智能手表问世以来的最新新品，Vision Pro 可能会提高市场对苹果的信心，并确立该公司作为 AR/AR 的地位。
VR技术创新者的数量有利于推动股价。
至于头戴式显示设备Vision Pro能否成为苹果未来10年的新王牌，还需要时间来验证。
Vision Pro发布前，《名利场》特约记者Nick Bilton采访了库克。
库克直言，即使这个产品是苹果创造的，也很难准确预测未来。
库克说：“我们所做的就是对某件事感到非常兴奋，然后我们开始关注它，看看它会把我们带向何方。
”在他看来，“有时这些点是相连的。
它们会带你去你从未想到的地方。
” 【本文经投资界合作伙伴微信公众号授权发布：时代周报。
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