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《雪王》终于要开播了？

发布于：2024-06-17 编辑：匿名来源：网络

1月2日，“新茶饮料”企业蜜雪冰城向港交所提交上市申请。

早在今年9月，蜜雪冰城就申请A股上市，计划在深交所主板募资64.96亿元，但最终未能成功；这次蜜雪冰城再次寻求IPO，但行业已经发生了变化。

如今，行业竞争已进入发展窗口期。

不少企业开始进攻万店及二三线市场，行业格局日趋清晰。

目前，业内除了今年6月在港交所成功上市的“茶饮料新股”奈雪的茶外，茶百道也于今年8月向港交所提交了招股书。

年;紧随其后的啦啦也在9月透露了上市计划，声称将于2018年在港股上市；古茗与米歇尔·冰城同一天向香港联交所提交上市申请；此外，霸王·茶姬、上海阿姨等品牌也频频传出影响上市的消息。

“滚滚上市”成为茶行业新一年的一大亮点。

蜜雪冰城选择此时发起港股IPO，其胜算有多大？最终谁将赢得“新茶饮第二股”？ 1、门店数量超过3万家。

“雪王”的供应链业务据招股书显示，截至2019年9月30日，蜜雪冰城在全球拥有0多家门店，其中国内门店超过0家。

从门店数量来看，蜜雪冰城是国内饮料行业第一家拥有3万家门店的企业，规模巨大。

相比之下，与蜜雪冰城同一天提交招股书的古茗，截至年底在国内拥有2家门店；而2018年提交招股书的茶百道，截至2018年8月8日，在该国拥有1家门店。

中投咨询报告显示，根据截至2019年9月30日的门店数量，蜜雪冰城在该国的门店数量中国已接近行业第二至第五位的数量总和。

图片来源：蜜雪冰城招股书截图。

蜜雪冰城能够达到这个数字，与其加盟连锁模式密不可分；截至9月30日，蜜雪冰城99.8%以上的门店为加盟店。

蜜雪冰城的加盟门槛比其他茶品牌低，这也是它能够吸引众多加盟商的原因之一。

《曲界商报》对比了多个茶饮料品牌的官网加盟信息。

除去租金和装修费，茶百道加盟商开新店需要投资约25万-28万元，而古茗加盟商开新店需要投资约25万-28万元。

价格约为22.6万-24.6万元，而蜜雪冰城的价格约为15万元。

在装修和店面租金方面，由于蜜雪冰城的店面规模较小，且多位于三线及以下城市，位置要求相对较低，因此店面投资也较低。

同时，蜜雪冰城目前仅有四个品类：冰淇淋与茶系列、奶茶与特色饮品、奶茶与原茶、真果茶系列。

产品种类少，配方简单，制作更简单，这也大大降低了门店员工的操作门槛和培训成本。

依靠庞大的门店规模和6-8元的产品均价，蜜雪冰城的产品销售也取得了行业内无与伦比的成绩。

蜜雪冰城的招股书显示，以杯量计算，蜜雪冰城的冰镇柠檬水、鲜冰淇淋和珍珠奶茶是中国即饮行业销量最高的三款产品。

其中，蜜雪冰城*“冰镇柠檬水”售价4元，前9个月共售出9.13亿杯；驰石咨询报告数据显示，中国新鲜柠檬水销量超过10杯。

蜜雪冰城8杯。

根据蜜雪冰城的招股书，从杯量数据来看，蜜雪冰城已经是全球第一大、第二大的即饮饮料公司。

与同样冲刺港股的茶百道、古茗相比，蜜雪冰城的营收和净利润更高。

2017年，密雪冰城、古茗、茶百道分别实现收入510亿元、43.84亿元、36.44亿元；同期净利润分别为19.10亿元、7.7亿元（古茗调整后利润）、7.79亿元； 2017年，蜜雪冰城、古茗、茶百道分别实现营收760亿元、55.99亿元、42.32亿元，同期净利润分别为19.97亿元、7.88亿元（古茗为调整后利润），9.65亿元。

图片来源：蜜雪冰城招股书截图。

但事实上，这3家茶饮料公司的主要收入来源是向加盟商销售店面材料和设备；不过《蜜雪冰城》在这方面做得比较好。

甚至更多*。

招股书显示，以前9个月为例，蜜雪冰城的特许经营及相关服务收入不足3亿元，占总收入的比例不足2%；店面材料和销售给加盟商的设备销售收入约占98%，高于古茗的80%和茶百道的95%。

图片来源：蜜雪冰城招股书截图。

能够支撑这个收入来源的是蜜雪冰城庞大而完整的供应链体系。

一方面，作为一家成立于上世纪的茶饮料企业，蜜雪冰城在打造自己的供应链方面比同行更早采取行动。

其中心工厂成立于2011年，物流系统于2016年建成。

招股书显示，蜜雪冰城的全球采购网络覆盖六大洲35个国家。

其在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五个生产基地，分销网络覆盖中国约1,000个地级城市。

、县3个镇。

另一方面，如上所述，蜜雪冰城的产品品类非常单一，这使得蜜雪冰城产品所需的原材料在供应链生产、管理、运输等方面比鲜奶、生鲜水果等更加简单，使得蜜雪冰城更有能力建设自己的供应链。

据《趣街商报》了解，蜜雪冰城已实现销售给加盟商的饮料原料中约60%为自产，其中%的核心饮料原料为自产。

图片来源：蜜雪冰城招股书截图。

至此，我们可以把蜜雪冰城视为一个超级工厂。

主要产品为果浆、奶茶粉等标准化产品以及门店设备设施。

蜜雪冰城凭借低廉的加盟门槛和强大的民族性，吸引了大量的加盟商，通过遍布全国大街小巷的门店销售大量产品，从而收获了数百亿的收入。

不过，蜜雪冰城虽然打造了业内最成熟的供应链，但与茶百道相比并没有太大的成本优势。

与去年同期相比，蜜雪冰城的商品和设备销售毛利率分别为30.6%和27.3%。

同期，茶百道的毛利率分别为32.8%和31.8%。

古茗的支持率相对较低，同期为 16.8% 和 15.5%。

图片来源：南渡湾金融学会 2、特许经营模式是否存在隐忧？是“铠甲”还是“弱点”？ 2019年9月，蜜雪冰城提交第一份招股书时，新茶饮料行业正处于发展热潮之中。

随着市场日趋饱和，新型茶饮料行业增速将持续放缓；艾媒咨询预测，2018-2020年中国茶饮料市场规模将分别增长13.4%、6.4%和5.7%。

图片来源：蜜雪冰城招股书截图。

在新一轮的市场竞争中，门店数量或将成为蜜雪冰城最大的筹码。

对于蜜雪冰城来说，由于加盟模式的快速复制，门店数量快速增长；然而，加盟商是它的“铠甲”，也可能是蜜雪冰城的“软肋”。

首先，蜜雪冰城的低门槛加盟模式很容易与加盟商产生一定的冲突。

由于蜜雪冰城不参与店铺运营，也不向加盟商收取佣金，加盟商必须自负盈亏。

同时，蜜雪冰城向加盟商出售原材料，即使是因为门店经营不善导致原材料损失。

进货的风险和费用也必须由加盟商承担。

这或许也是蜜雪冰城频频被曝出店家使用过期食材的原因之一。

图片来源：微博截图其次，对低价模式的重视以及特许经营体系下低成本的快速扩张，导致蜜雪冰城的细节管理，尤其是质量管理不到位。

蜜雪冰城在招股书中直接指出，“我们可能无法及时发现加盟商及其员工的违约或不当行为，并且我们可能无法就此类行为造成的损失向加盟商追回全额赔偿”。

违反合同和不当行为。

“这可能会对我们的声誉、经营业绩和财务业绩产生重大不利影响。

” 《趣街商报》在黑猫投诉平台搜索关键词“蜜雪冰城”，发现相关投诉不止一条，其中大部分涉及投诉。

存在产品标准化问题和商家服务态度问题，部分投诉称饮料中发现异物；据北京市消费者协会公布的信息，在上半年北京市食品安全检查中，上半年存在食品安全问题的连锁餐饮店中，蜜雪冰城以28家门店位居第一。

面对食品安全问题，蜜雪冰城也在招股书中披露了这一风险点。

图片来源：微博截图此外，门店数量庞大意味着加盟店密度高，同一区域内加盟商之间甚至可能出现竞争。

蜜雪冰城开了三万多家店，一个地区的好地点就这么多。

蜜雪冰城的大米保护政策几乎不可避免地会导致加盟商“内讧”。

据红星新闻报道，有加盟商表示，某四五线城市的商业步行街开设了约5家蜜雪冰城店，相互争夺业务。

这个问题不仅仅出现在中国。

2019年10月，越南媒体报道称，蜜雪冰城在越南的加盟商举着横幅抗议蜜雪冰城的降价要求。

一些加盟商表示，他们不仅想与本土品牌竞争。

，还要和自有品牌竞争——“门店之间的距离至少有50米，太密集了。

” 这背后，人们也对蜜雪冰城未来的发展提出质疑。

蜜雪冰城距离门店数量天花板还有多远？毕竟，从如今的盈利模式和净利润来看，蜜雪冰城的业绩增长很大程度上取决于门店扩张。

一旦门店数量达到顶峰，蜜雪冰城的发展也会受到限制。

3、寻找第二增长点，谁将赢得“新茶饮料第二股”？另外值得注意的是，下沉市场茶饮料行业竞争日趋激烈，给蜜雪冰城带来倍增的压力。

主打“高端”的喜茶、奈雪的茶饮纷纷降价，其品牌店也已开始试水下沉市场；古茗、舒一少贤草、茶百道、上海大妈等也都已经在二三线了。

甚至在县市市场也有竞争；值得一提的是，从门店分布面积来看，古茗甚至低于蜜雪冰城。

蜜雪冰城还有一个不容忽视的对手，那就是田耀明。

同样主攻下沉市场，甜啦啦也拥有忠实的粉丝群和低廉的价格。

现在他在国内开设了多家门店，同时也致力于海外业务。

近日，甜耀明海外市场负责人高策表示，今年甜耀明计划在印尼开店，继续拓展海外市场，重点发展东南亚市场。

如今，面对新的竞争形势，蜜雪冰城近年来也开始跨区域、跨品类大规模扩张，寻找自己的第二增长点。

出海方面，蜜雪冰城首家海外门店于2019年在越南河内开业。

截至2019年9月30日，已在海外11个国家开设约11家门店。

凭借性价比优势，蜜雪冰城风靡印尼、越南等东南亚国家，并随后进军新加坡、澳大利亚、韩国等发达市场。

然而，海外市场似乎已经成为新茶饮品牌的“必争之地”。

在蜜雪冰城的优势市场——东南亚，霸王·茶姬、田耀明等品牌已经进入市场并表现良好；与此同时，东南亚本土茶叶品牌也在崛起。

未来蜜雪冰城的东南亚市场将如何发展，还有待观察。

跨品类方面，蜜雪冰城推出咖啡品牌“幸运咖啡”。

蜜雪冰城招股书数据显示，截至2019年9月30日，瑞幸咖啡拥有门店约2000家；根据卓氏咨询的报告，按门店数量计算，它是中国第四大现磨咖啡品牌。