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06-18
终于落地了。
投资界获悉，由国众资本管理的40亿元中小企业发展基金（西安）国众合伙企业（有限合伙）正式成立。
其背后的LP之一是国家中小企业发展基金；与此同时，华英资本还宣布第六只人民币基金正式关闭，国家中小企业发展基金也出现在LP行列中。
至此，国家中小企业发展基金的投资版图已经浮出水面。
去年6月，国家中小企业发展基金有限责任公司正式成立。
它是当年最大的母基金之一。
一个月后，国家中小企业发展基金发布遴选公告，大规模投资工作开始。
当时有很多GP前来参赛，在激烈的竞争中，有9位GP脱颖而出。
随后6个月内，8只子基金陆续签约成立，总设立规模达6300万元。
这只母基金出手了：刚刚投资了8家GP，总规模近亿。
此次，国家中小企业发展基金一次性投资了8名GP。
上周，8个子基金中规模最大的40亿元中小企业发展基金（西安）国众合伙企业（有限合伙）刚刚成立，其管理机构为国众资本。
据投资界询问，这只新基金的LP阵容不容小觑：国家中小企业发展基金有限公司、小米科技有限公司、西安产业投资基金有限公司、有限公司、西安高新技术新兴产业投资基金等。
并非巧合。
5月20日，华英资本第六期人民币基金正式交割。
从首次清关到最终关闭历时4个月，规模达21.2亿元。
华英资本新基金背后的LP中，国家中小企业发展基金再次亮相。
至此，国家中小企业发展基金最新LP图已经浮出水面。
早在年底，国众资本就通过市场化公开竞争成功中标，成为国家中小企业发展基金首支直投基金管理人，规模60亿元。
当时，国家中小企业发展基金作为国家一级预算单位，仍然通过中央直接拨款完成投资工作。
直至今年6月，国家中小企业发展基金有限公司在上海浦东陆家嘴正式成立，注册资本5000万元。
其背后投资方阵容堪称豪华——财政部出资5000万元，持股42.66%，为第一大股东。
此外，上海国盛集团和中国烟草各出资50亿元，位列第二大股东。
该基金主要通过投资子基金和直接投资的方式支持中小企业发展，未来总规模将扩大至1亿元。
在人民币基金筹集资金困难的环境下，资金量大的国家中小企业发展基金给创投市场带来了活力。
自运营主体正式启动以来，国家中小企业发展基金迅速启动投资工作。
同年7月，国家中小企业发展基金有限责任公司发布第一批子基金管理机构遴选公告。
一石激起千层浪。
公告发布一个月后，国内各大一线投资基金纷纷前来，共有3家管理机构提交了申请材料。
随后几个月，国家中小企业发展基金迅速推进审核材料、组织现场答辩、反向尽职调查等多项程序。
最终，9家报告机构冲破重围，成为首批子基金合作管理机构。
据业内人士透露，此次申报机构中实力雄厚的投资机构不少，但入选的仅占4.9%。
国众资本以优异的综合成绩再次中标，成为唯一一家连续两次中标管理国家中小企业发展基金子基金的管理机构。
国家中小企业发展基金公告显示，首批9家机构向国家中小企业发展基金申请投资总额约65亿元。
拟设子基金总规模约为1亿元。
全部建成后，撬动社会资本总额的三倍。
开展中小企业股权投资。
中标后，投资机构推动设立基金进程。
截至2019年5月16日，首批8只子基金已完成签约设立工作。
除国众资本设立的中小企业发展基金（西安）国众合伙企业（有限合伙）外，还包括：据介绍，上述8只子基金总设立规模为6300万元，注册地点覆盖东、中、西部地区。
投资方向涵盖新一代信息技术、高端装备制造、新能源新材料、生物医药、节能环保以及大健康与消费升级、现代服务业、教育文化、新农业等领域。
国众资本管理的中小企业发展基金（西安）国众合伙企业（有限合伙）成为西部唯一设立的子基金。
在子基金如火如荼地进行的同时，国家中小企业发展基金已启动下一轮申报工作。
今年2月26日，国家中小企业发展基金有限责任公司发布第二批子基金管理机构遴选公告。
截至3月26日，国家中小企业发展基金公开评选申报系统已收到3家管理机构提交的申请材料。
这意味着很快又有一批全科医生将获得国家中小企业发展基金的资助。
VC/PE的公开招标和市场化筛选如何打动这支母基金？国家中小企业发展基金有限公司是去年最大的母基金之一，一度引起创投圈的轰动。
那么，VC/PE如何获得这个国家母基金的投资呢？回顾两次中标的过程，国众资本首席合伙人、董事长施安平对投资界表示：“所有流程都是公开透明的，开放给广大创投机构择优选取。
”正常流程是：首先，有意向的管理机构可以按照公开申请指南提出申请，申请材料由专家评审委员会进行评审，符合要求的进行现场答辩；其次，通过现场答辩的机构将接受国家中小企业发展基金的反向尽职调查，并在反向尽职调查的基础上，在投资最终会议上做出投资决策并发行《出资承诺函》按程序交给选定的管理机构。
VC/PE之间的竞争从申请阶段就已经开始。
根据《申报指南》，每个子基金的认购规模总和不得低于15亿元，其中国家中小企业发展基金的出资比例原则上不超过30%，其余部分向公众筹集。
管理机构收到中标通知后，须在6个月内完成设立任务，原则上在9个月内启动并实施第一批投资。
这个标准看似简单，实际上却很严格。
对此，华英资本创始管理合伙人季伟解释道：“‘投资规模不低于15亿元’的标准，意味着普通小型投资机构或者天使机构很难拿到这笔钱。
”另外，成功入选后，GP需要在六个月内完成募资，这也对机构的募资能力提出了一定的要求。
“在筛选维度上，国家中小企业发展基金会看的是GP的募资情况。
适销性和核心团队的历史投资。
从业绩、行业信誉、专业度、中小企业投资经验、投资理念、投资策略、投后服务等多个维度进行评估。
“比如，管理机构必须具有良好的稳定性。
此外，管理机构或其核心成员必须具备较强的投资管理能力、良好的中小企业投资经验和良好的中小企业退出表现。
”投资”。
以石安平为例。
另外，在投资方向上，作为以支持中小企业发展为目的的基金，国家中小企业发展基金并没有严格的行业和区域要求，但明确指出：子基金投资种子期和初创期成长型中小企业的金额比例不低于可投资规模总额的60%。
石安平透露：“该母基金更青睐长期关注中小企业、深刻了解中小企业发展规律、有丰富中小企业投资经验的GP。
中小企业的投资与成熟企业有很大不同，这就需要GP有一套符合中小企业特点和发展模式的投资理念和投资策略。
同样，管理机构必须具备较强的行业研究能力和丰富的优质中小企业项目储备资源。
” “此外，国家中小企业发展基金对中小企业有明确的标准：年销售额（营业总收入）不超过2亿元，资产总额不超过2亿元，而员工人数不超过2万元，这意味着一些专注于Pre-IPO阶段的投资机构不会受到青睐。
”一位参与竞购的投资者坦言。
对于GP来说，最重要的时间就是尽职调查时间。
一般情况下，申请机构通过现场答辩后，须接受国家中小企业发展基金的反向尽职调查。
“他们有一个非常完整的选拔机制，而且这个机制非常详细。
在绩效方面，他们会用他们的计算标准来反复审查，这是他们非常关心的；此外，他们也关心法律合规性问题，将与中国基金会协会共同核实相关材料。
”纪伟表示。
史安平总结道：“国家中小企业发展基金更看重市场化程度高、历史投资业绩好、行业信誉度强、专业程度高的GP。
最重要的是，基金希望选拔一批GP对中小企业发展的深刻理解，撬动社会资本，让更多资本开始关注中小企业。
”激烈的美元融资正在悄然流入VC/PE。
回顾过去两个月，VC/PE融资可谓来势凶猛。
清明节刚过，曹毅领衔的源码资本正式宣布完成10亿美元新一轮融资。
同日，KKR再次成功募集第四支1亿美元亚洲基金。
三个月前，这家PE巨头正式宣布已成功募集两支近60亿美元的基金。
随后，婺源资本强势出击，宣布完成新一期美元基金和人民币基金募集，募资总额达1亿元人民币。
其中，美元基金规模较大，超过17亿美元。
不过，一位人民币基金合伙人感叹道，“美元基金、美元基金、又是美元基金……我听到的募资利好消息基本上都是来自大型美元基金，而且总是有我心里有一点点不一样的感觉。
”在此背景下，国家中小企业发展基金显得尤为重要。
从行业来看，参与国家中小企业发展基金申办的基本上聚集了国内外所有领先的创投机构同台竞技。
国家中小企业发展基金的进入，扩大了人民币基金的规模，加速了人民币基金的发展。
发展。
东方富海合伙人肖群此前曾预测，“国家中小企业发展基金将引导社会资本，子基金总规模预计将达到1亿元。
根据协议，60其中的近亿元，将直接投资于中小企业，这将极大地解决创新型中小企业融资难的问题。
”同时，国家中小企业发展基金母基金也可以部分缓解创投行业的“资金难”。
“问清楚信息的来源，你就会得到流水的来源。
”去年，亿达资本合伙人尤进柏指出，国家中小企业发展基金FOF的成立，为创投市场带来了源头活水。
如今，这股流水正悄然流入VC/PE机构。
不过，施安平强调，要真正解决当前风险投资的“融资难”，最重要的是撬动以保险资金为代表的长期资金进入股权投资市场。
他预测，随着创投行业格局的逐步形成，创投行业的结构性变化必然会导致LP结构的变化。
专业母基金、社保、保险等长期基金将成为未来募资新主流。
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