通号集团生死大事：整体上市计划或受挫
06-18
新茶饮料竞争日趋激烈。
1月2日，古明向港交所提交上市申请后，蜜雪冰城也于当晚向港交所提交了上市申请。
事实上，这并不是蜜雪冰城第一次冲击资本市场。
此前，蜜雪冰城曾计划首次公开发行股票并在A股市场上市。
2018年9月，蜜雪冰城向河南证监局备案辅导。
一年后，蜜雪冰城向深交所提交招股说明书，计划募集资金。
64.96亿元，但随后什么也没发生。
再次冲击资本市场，蜜雪冰城尚未透露拟募资金额，仅大致披露了资金用途，包括扩建产能、改造扩建现有设施、提高产能的灵活性和效率等。
物流体系、海外业务拓展；其次，用于品牌IP建设和全渠道营销；此外，募集资金还计划用于强化各业务环节的数字化、智能化能力。
招股书显示，蜜雪冰城是全球最大的即饮饮料公司，专注于为消费者提供优质实惠的即饮果汁饮料、茶饮料、冰淇淋和咖啡，单价约6元（约1 美元）。
和其他产品。
公司旗下拥有现泡茶品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“瑞幸咖啡”。
截至2019年9月30日，蜜雪冰城通过加盟模式发展的门店网络已超过0家，覆盖中国及海外11个国家。
前9个月，蜜雪冰城门店网络实现总杯量约58亿杯。
根据赤石咨询的报告，根据截至2020年9月30日的门店数量和前9个月的饮料分发数量，蜜雪冰城是全球第一大和第二大的现成饮料公司。
01.赚的是加盟商的钱。
招股书显示，蜜雪冰城2018年及前三季度总营收分别为1亿元、1亿元，同比分别增长31.2%、46.0%。
同期，蜜雪冰城的总收入分别为1亿元和1亿元。
冰城净利润分别为20亿元和25亿元，同比分别增长5.3%和51.1%。
值得注意的是，尽管总营收和净利润持续增长，蜜雪冰城却从加盟商身上赚钱。
截至2019年9月30日，蜜雪冰城99.8%以上的门店为加盟店，加盟商0家以上。
蜜雪冰城的大部分收入来自于向加盟商销售商品和设备。
招股书指出，蜜雪冰城与加盟商签订的特许经营协议期限一般为3年或4年，并向加盟商收取固定费用，即特许经营费（每年收取特许经营费，特许经营费国内收费标准因城市而异，一般在0元到0元之间）；管理费（每年向加盟商收取管理费，用于日常管理、运营指导和营销支持）；培训费（为加盟商提供持续培训服务，每年向加盟商收取费用）。
加盟商收取培训费）。
资料来源：蜜雪冰城招股书 2018年及前三季度，只有2%的收入来自加盟费及相关服务费，98%的收入来自商品和设备的销售，主要包括向加盟商提供店面物料和设备。
设备收入。
换句话说，蜜雪冰城将加盟商视为客户，而不是直接面对消费者。
这样，它实际上扮演了原材料供应商的角色，将经营风险和成本完全转移给加盟商，从而实现轻装上阵，快速扩大市场份额。
蜜雪冰城的特许经营模式不仅形成了更好的成本结构，而且解决了扩张容易导致亏损的问题。
在这种特许经营模式下，蜜雪冰城只需不断探索供应链，利用规模效应来降低原材料价格。
“最具优势的采购成本让我们能够以更具性价比的产品吸引消费者和加盟商，而消费者数量的增加和门店网络的扩大进一步促进了采购网络的扩大和采购规模的增加，形成良性循环。
” 蜜雪冰城在招股书中表示。
不过，蜜雪冰城若想继续扩张，就需要扩充加盟商队伍。
但加盟商纷纷关店，让蜜雪冰城的扩张承受了不小的压力。
来源：蜜雪冰城招股书招股书显示，2020年前9个月，蜜雪冰城加盟店数量分别为4家、9家、3家，其中年内及前9个月净店增长率分别为44.98%和35.31%。
但从门店数量净增速来看，蜜雪冰城加盟店增速放缓，在加盟店开店增速放缓的同时，蜜雪冰城加盟店关店数量也有所增加。
2019年至前9个月，蜜雪冰城加盟店中，关闭门店数量为嘉、嘉、嘉，其中蜜雪冰城要求关闭的门店数量为嘉、嘉、嘉。
贾，分别占64.3%、62.1%和52.9%。
加盟商自行关闭的门店数量为佳、佳、佳，占比分别为35.7%、37.9%和47.1%。
加盟商自行关闭门店的数量正在增加。
蜜雪冰城也在招股书中承认：由于我们的收入主要来自向加盟店销售商品和设备，因此我们的财务业绩高度依赖于加盟店的经营业绩。
如果我们的特许经营店在销售方面表现不佳，其财务业绩可能会恶化，从而可能导致购买量减少、商店关闭或其他后果。
可见，蜜雪冰城只有帮助加盟商赚钱，才能持续为加盟商赚钱。
加盟店越多，蜜雪冰城的产量就越多。
对于蜜雪冰城来说，如何在增加加盟商数量的同时避免加盟商卷入是一个极其重要的问题。
毕竟，一旦加盟商无法尝到甜头，就意味着蜜雪冰城将彻底失去增长动力。
02、新茶饮料第二份额争夺战打响。
除了当天提交招股书的蜜雪冰城、谷茗外，茶百道早在2020年8月就提交了招股书，三大新茶龙头品牌正式打响新茶之战。
为第二份份额而战。
从招股书来看，冲击港股市场的三大新茶饮品牌总营收逐年增长。
2017年前9个月，蜜雪冰城营收超百亿元，古铭同期总营收分别为43.8亿元、56亿元、55.7亿元。
叉百岛2018年、2018年总营收分别为36.4亿、42.3亿，2018年一季度总营收为12.46亿元。
净利润方面，蜜雪冰城呈现持续增长态势，谷明净利润分别为2万元、3.92亿元、10.02亿元。
相比之下，查百岛全年营收42.32亿元，一季度净利润9.65亿元，均呈现增长趋势。
尽管业绩不俗，但不可忽视的是，新茶饮料的“黄金时代”已经结束。
一方面，资本对新茶饮的青睐正在消失。
前瞻产业研究院数据显示，新的一年，茶饮料行业共获得融资30余笔，融资规模超亿元。
截至年底，该行业仅获得融资26笔，规模45亿元。
前8个月，新茶饮料融资事件中，78.5%为千万元融资，亿元融资仅1起。
另一方面，新茶饮料之间的竞争更加激烈。
《新茶饮研究报告》显示，经过三年的蛰伏，2020年新型茶饮料市场规模预计将达到1亿元，增速达44.3%。
但同比增速可能下降至19.7%。
%和12.4%，增量转账量趋势明显。
存量竞争时代，领先的新茶饮品牌已逐渐从拼产品转向拼门店数量和效率，上市是重拾信心的一剂强心剂。
对于加盟商和消费者来说，上市本身就是一次巨大的品牌营销，可以建立知名度。
对于品牌本身来说，上市意味着尽快抢占有限的资金和资源，完成占领地位。
不过，从“茶饮新股”奈雪茶上市后的表现来看，蜜雪冰城和谷茗的前景或许并不乐观。
2019年7月，奈雪的茶成功登陆资本市场，但上市后股价震荡下跌。
截至2019年1月3日港股收盘，奈雪的茶股价最终达到3.13港元/股，而发行价为19.8港元/股。
该股已下跌约84%。
上市前，奈雪的茶上一轮融资完成后估值约为1亿港元，但现在总市值只有54亿港元，仅为其六分之一左右。
03.食品安全频发问题的解决办法是什么？ 虽然特许经营模式带动了蜜雪冰城业绩的持续增长，但蜜雪冰城也被咬了一口。
在快速扩张的过程中，蜜雪冰城频频遭遇食品安全问题，比如误食饮料中的异物、使用过期产品等。
原材料过期等，多次被监管部门处以行政罚款。
2019 年 5 月，#mixuebing Cheng 回应了顾客关于饮料里有大蟑螂的投诉，并成为微博热门话题。
公开视频显示，5月3日，广东汕头，一名女子称，她在蜜雪冰城店购买了一款饮料，喝了几口后，发现饮料里有一只大蟑螂。
视频中，蜜雪冰城工作人员在电话中回应称“还在核实中，无论最终结果如何，原因将由我们自己公布”。
这并不是蜜雪冰城第一次陷入食品安全问题。
2020年3月，媒体曝出南京两家蜜雪冰城店存在频繁篡改食品保质期、使用本应“丢弃”的食材等问题。
江苏多地市场监管部门对辖区内的蜜雪冰城门店展开突击检查。
检查。
检查中，执法人员发现不少店铺存在食品与非食品混装、仓库食品不分类存放等问题。
相关店铺已被责令整改。
此前，齐齐哈尔市建华区新兴蜜雪饮料店、龙山县蜜雪饮料店因柠檬水中发现虫子，分别被罚款1万元、1.2万元。
此外，恭城县恭城镇蜜雪冰城奶茶店、泾川县白象蜜雪冰城饮料店因过期烘焙咖啡粉和专用奶糖浆分别被罚款1万元、1万元。
事实上，蜜雪冰城在招股书中也承认，公司生产经营链条长、管理环节多，可能因管理疏忽或不可预见因素而出现产品质量问题。
如果加盟店不按照公司统一规范和标准进行经营，存在店员操作不规范、店面卫生不合格等违规行为，导致产品质量纠纷或食品安全事故，对公司的品牌声誉和经营业绩造成不利影响。
目前，蜜雪冰城的加盟商数量仍在不断增加，加盟店数量庞大，意味着蜜雪冰城的加盟商管理难度加大，背后潜在的风险也随之增加。
值得一提的是，这种现象并不会因为推出而发生大的变化。
从长远来看，食品安全仍将是蜜雪冰城的巨大隐患。
可以预见，随着新茶饮战场的逐渐白热化，如何克制敌人的气势，保卫自己的领地，构筑足够宽阔的护城河，将是蜜雪冰城面临的最终考验。
此外，打造高品牌价值仍然是新茶饮品牌的最高竞争壁垒。
面对众多新茶饮品牌，如何给消费者一个依然选择蜜雪冰城的理由才是最重要的。
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