清流十月，静水深流
06-18
一家名不见经传的“硬核”公司走上了IPO敲响的舞台。
据投资界4月15日消息，高端制造领域的“隐形冠军”襄阳博雅精密装备股份有限公司（简称“博雅精密”）成功登陆深交所创业板。
本次IPO，博雅精工发行价为18.24元/股，开盘价为50元/股。
截至发稿，股价为51.5元，股价涨幅高达%，总市值超过40亿元。
博雅精工的掌门人李文喜是传奇的人物。
1960年代出生于湖南省茶陵县，这位60岁的人，21岁进入国内汽车轴承行业龙头企业技术员，20岁成为公司中层领导。
36、后来，他放弃了稳定的工作，开始了自己的事业。
历经20多年，李文喜将一家“零资产”公司打造成国内外知名的精密装备公司。
一路走来，博雅精工背后重仓的机构投资者丰年资本浮出水面。
2017年，丰年资本投资博雅精密，成为该公司迄今为止第一大机构股东和第二大股东。
按照开盘价计算，丰年资本的投资获得了可观的回报。
与此同时，李文喜家族的财富也随之增加。
IPO前，李文喜家族持有约38.45%的股份，为成为亿万富豪而奋斗了20多年。
刚刚，湖北又一家上市公司诞生：拥有20万启动资金、22年创业的博雅精密背后，有一个技术员工厂努力实现中国高端制造技术进口替代的创业故事。
李文喜出生于湖南省株洲市茶陵县。
这个小县城铁矿资源丰富，县内有大大小小的冶炼厂数十家。
或许是受到成长环境的影响，李文喜考入了武汉钢铁学院（现武汉科技大学）冶金系。
2006年，他被分配到国内最大的汽车轴承生产企业之一的襄阳轴承厂轴研究所，成为了技术员。
由于技术能力强，李文喜很快从一个普通的技术员成长为轴心国研究所材料室主任。
2009年，他刚刚被任命为??襄阳汽车轴承有限公司湘州实业公司业务部总监，但他却萌生了离职创业的想法。
“在企业管理方面，有一些想法在体制内很难实现。
”李文喜曾回忆道。
于是，他先到武汉理工大学攻读MBA。
随后，他于2008年接手了一家新成立的民营企业——襄樊博雅机械有限公司（博雅精工的前身），那是一段极其困难的时期。
建厂初期，博雅精工的启动资金只有20万元，固定资产为0，员工只有7人。
与此同时，博雅精密周围都是机械制造行业的巨头。
前后，我国钢铁、冶金行业传统设备所用的精密零部件主要从日本、德国进口，占据了绝大多数市场份额。
。
在此背景下，李文喜找到了突破口——进口替代。
在冶金行业中，如果要将两台冶金设备连接起来并一起旋转，就需要一个精密部件：联轴器。
当时国内很少有工厂生产这种产品。
于是，李文喜带领技术团队加紧研发。
一年后，博雅精密具备了小批量生产能力。
但接下来的问题出现了：如何营销产品？李文喜立即变身推销员，拜访各大钢铁集团。
“当时真的很难受，我已经记不清在火车上度过了多少个夜晚了。
”李文喜忍不住叹了口气。
付出就有收获。
当时内蒙古的一台机器需要一个核心部件，但始终无法通过测试。
听说博雅精工的元件不错，所以对方派了两个专家到襄阳考察。
当专家到达襄阳时，发现博雅精工规模并不大，陷入了犹豫。
李文喜很快做出分析：以现有技术，生产内蒙古一号机所需的零部件是没有问题的。
我们只需在密封设计上做文章即可。
他立即组织技术人员对症下药，和工人一起加班加点制作模具。
他们花了七天七夜，制作了七套模具。
随后，博雅精工的产品通过了测试。
自此，内蒙古YMC与博雅精工开始了长期合作。
后来博雅精工的产品也得到了国内钢铁巨头宝钢的认可，每年带来数千万的订单。
在大客户的支持下，国内大型钢铁、冶金企业的订单纷至沓来。
此后，博雅精工的业务逐渐重回正轨，但李文喜却一直为公司的“净利润”所困扰。
年前，博雅精工的净利润很低。
其主要产品拉矫机虽然产量大，但并没有创造多少利润。
“当时一台机器只能卖四五百万元，一年后我们只能保证不亏本，根本没有利润。
”李文喜曾透露。
博雅精工公开转让说明书显示，2016年，公司总营收为1.64亿元，但净利润仅为1万元，利润率不足1.5%。
为此，李文喜开始进行缩减：一是缩减品类。
他把20多个产品种类减少了三分之二，只保留了三??类高附加值产品。
然后他减少客户，主动放弃使用低端产品的客户，带动客户主动升级。
年底，完全依赖进口设备的宝钢湛江项目向博雅精工伸出了橄榄枝。
博雅精工已向宝钢交付18台设备，打破了此前长期从德国、美国、日本进口此类设备的局面。
如今，博雅精密已成长为总资产6.5亿元、固定资产2.9亿元的企业。
时隔22年，博雅精工终于走上了敲钟的舞台。
李文喜以20万启动资金，让今年首批企业在湖北创业板上市。
打破国外垄断 隐形冠军是如何炼成的 在业内，博雅精工被视为隐形冠军。
它所在的行业是中国陷入困境的关键领域。
经过多年的发展，我国已成为门类齐全的机械零部件制造大国。
但我国制造业“高端不足、中低端过剩”的结构性矛盾日益凸显，特别是在我国关键轴承及传动零部件领域。
，一直面临“依赖进口”的严峻形势。
经过20年的探索，博雅精工以进口替代为突破口，形成了两大产品线、上千种型号规格的精密制造体系。
招股书显示，同比，博雅精密营业收入分别为2.36亿元、2.65亿元、2.95亿元、3.64亿元，其中同比增长23.18% ;净利润分别为1万元、1万元。
元、10000元、5500元。
可见，博雅精密的营业收入和净利润保持了持续增长的趋势。
目前，公司自主研发的特种设备配套件主要有特种车联轴器、特种车轴承组件等。
在军工领域，博雅精密产品覆盖陆军、火箭军、海军；他们在中华人民共和国成立60周年、抗日战争胜利70周年、建国90周年等多次实战演习和国家重大活动中得到检验。
军队。
国庆、建国70周年、国庆等。
在民用产品领域，其生产的零部件系统已广泛应用于汽车、家电、电网、建筑工程、通讯等领域基站。
更重要的是，博雅精工打破了我国制造业相关领域的“卡壳”局面。
如今，博雅精工的精密板带材成形加工设备及关键零部件产品已成功替代德国、日本、意大利等知名厂商的同类产品，并与多家重要企业展开合作。
其中知名客户包括宝武钢铁集团、首钢集团、太原钢铁集团、意大利达涅利等巨头企业。
设备定型后，博雅精工成为唯一供应商，现已与中国兵器所属主机厂等设备总装单位建立了长期稳定的配套关系。
最直接的体现在毛利率上。
2018年，博雅精密综合毛利率分别为50.53%、51.35%、54.16%。
综合毛利率稳步提升，始终保持在较高水平。
具有较高的市场竞争力和产品附加值。
如今，博雅精工的许多设备和零部件已进入国内外同行业冠军的行列。
在李文喜看来，德国工业技术一直走在世界前列，因为德国有大量的“隐形冠军”企业。
这些企业几十年甚至上百年致力于把某种机械或电子产品做好、做精。
它已成为世界上任何人都无法替代的产品。
回顾博雅精工的历史，我们不难发现，它正是走的这条路。
最大机构股东丰年资本浮出水面，揭秘其背后的投资故事。
在这个低调的行业龙头背后，很少出现VC机构。
从融资流程来看，博雅精密的融资历史非常简单——2009年，博雅精密引起了投资机构的关注，2017年3月，丰年资本对该公司进行了巨额投资。
数据显示，丰年资本始终聚焦产业投资，聚焦自主创新和进口替代，探索和聚焦企业的核心技术和真正价值，通过投资研究发掘各赛道的细分龙头。
2017年，经过长期观察、尽职调查、追踪，丰年资本重金投资博雅精密。
“投资过程非常顺利，整个投资决策在一个月内就完成了。
”丰年资本合伙人赵峰回忆道。
“投资前，整个企业团队的努力、攻克技术难关的工匠精神和行动给我们留下了深刻的印象，尤其是创始人李文喜，一直坚守在公司研发、营销和生产第一线。
”赵峰 有一个细节至今仍令人印象深刻：辽宁本钢集团一条进口冶金生产线即将投产，联轴器突然失灵。
本溪钢铁集团给了博雅精工10天的期限。
但博雅精工仅用了4天就生产出了替代产品。
出于安全考虑，李文喜亲自乘坐火车将重达30多公斤的产品运送到本钢集团。
博雅精工给丰年资本投资团队留下了两点深刻的感触：一是公司核心传动产品已正式装备我军多款装甲车并进入批量阶段，这标志着公司的质量水平和工艺能力已达到最高军事级别。
二是公司高端冶金装备产品成为宝钢、首钢唯一替代德国、意大利同类装备的产品，打破国外垄断，标志着公司装备能力进入世界先进行列。
“这为我们的投资者长期持有该公司提供了极大的信心。
”在此期间，丰年资本不仅提供了资金支持，还提供了战略方向和运营管理方面的建议。
2019年疫情期间，丰年资本提供抗疫物资援助，使湖北博雅精密成为首批复工企业之一。
与此同时，资本市场也在稳步有序推进。
招股书显示，丰年资本作为第一大机构投资者和第二大股东，通过丰年君盛和丰年君悦的出资比例为13.23%。
此次博雅精工成功上市，丰年资本终于开花结果。
按照开盘价计算，丰年资本的投资获得了可观的回报。
但这仅仅是开始，更多高端制造业IPO案例即将到来。
这个冷门行业引发了VC/PE的竞争。
“现在没有不存在竞争的项目。
”博雅精工成功IPO的背后，是高端制造这个原本冷门的领域开始走红。
高端制造是中国制造业绕不开的一道坎。
如今，中国稳居中高收入国家行列，人口红利正在逐渐消失。
以低端制造业为主的战略已不再适合中国当前的国情，但第二产业始终是一个国家的核心支柱，也是第三产业繁荣的基础。
因此，中国必须把重点放在高端制造上。
然而，当中国努力发展高端制造业时，欧美发达国家首先想到的就是保护自己的先进产业和技术。
同时，他们还有意无意地“卡住”了欠发达国家的脖子。
今年以来，外国遏制我国高新技术产业发展的现象逐渐显现。
正因为如此，中国创投圈开始将目光转向高端制造业。
“2019年以后，大家都认识到，发展高端制造业是一个明显的趋势，也是国家下一阶段发展不可或缺的支撑点。
”赵峰指出。
因此，高端制造赛道逐渐变得拥挤。
除丰年资本外，多家领先的VC、PE也开始布局高端制造。
北京一位知名投资人透露：“目前，我们在三大高端制造领域的项目上遇到了同行的激烈竞争，其中包括一些非常知名的美元和人民币基金。
”上述投资人感叹，这条赛道现在很火。
，“没有一个项目是不受竞争的，几乎每个项目都会有8-10家机构关注。
”如果没有多年的深耕，VC/PE很容易在这里陷入困境。
一位资深投资人直言：“高端制造业有很多细分市场、细分产品，不能盲目追热点，应该越走越深，仔细梳理相关产业链，深入挖掘细分行业的细分市场。
”要求。
另外，高端制造是一个需要时间周期的行业，投资互联网和消费行业的逻辑并不适用于该领域。
“投资高端制造的门槛很高，需要资本具备良好的产业赋能能力。
”项目判断能力。
赵峰认为：“投资热潮对高端制造业的发展不会造成太大伤害。
好的企业在经历了周期和泡沫之后，仍然能够持续发展。
但此时企业最大的问题是能否达到一个高点。
”运营和管理确保整个企业的交付、质量、成本控制乃至运营水平能够跟上市场的节奏和需求。
”他以丰年资本的经验为例：建立“三横四纵”的产业赋能体系和丰年。
运营管理办公室已经形成了成熟、系统的高端制造产业赋能方法，引领企业度过加速价值创造的周期，帮助企业从优秀走向卓越。
投资界了解到，国内一些有实力的高端制造企业不再单纯争夺国内替代机会。
尤其是疫情过后，中国的供应链和产能最为稳定，不少国外企业开始向中国高端制造企业采购。
。
这为技术实力深厚、交付能力强的企业提供了良好的机遇，也为中国高端制造业带来了良好的窗口和机遇。
未来10-20年将是中国高端制造业发展的黄金时期，随之而来的将是一场VC/PE期待已久的盛宴。
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