清流十月，静水深流
06-18
近日，知己创投创始经理合伙人·陈友忠接受清科专访。
他表示，目前致几创投仍聚焦TMT、清洁能源、消费服务三大领域。
他透露，一家消费服务领域的公司已在创业板上市，预计近期上市。
“如果公司在创业板上市，这将成为我们在中国的第一个上市项目。
”陈友忠说。
” 清科的数据显示，2018年外资VC/PE在中国萎缩了60%以上。
陈友忠表示，有两个对比鲜明的现象可以说明这个问题。
一是国内市场的繁荣与国际市场的低迷形成鲜明对比的是，2018年中国经济相对于全球表现非常好，尤其是创业板开盘后，给市场带来了繁荣。
不乐观的是，富裕的外国风险投资人也相对保守。
”有些人认为2019年的一些现象将会持续（例如国内投资和融资超过外资），但这种想法实际上是错误的。
2006年国内外资本的强烈对比是偶然的，并且不会长期存在。
”陈友忠指出。
在谈及失败案例的经验教训时，陈友忠总结为三点原因。
一是创业团队的选择，二是企业所在行业的发展，三是外部环境与内部条件的协调。
清科：请介绍一下致绩创投近期的投资策略。
陈友忠：知己创投主要关注三大领域：通用IT、清洁能源、消费产品和服务。
在中国已有10年的历史。
我是计算机出身的，所以前四年的两只基金都是投广义IT的。
我们开始在节能环保领域进行投资。
我们在这个领域共有7个项目，其中3个已经上市。
该领域的项目包括太阳能、风能、能源管理等。
在确定投资领域时，我们主要考虑两个因素。
一是外部环境，即外部环境是否有投资机会，二是内部环境。
人员配置是指内部是否有能够理解此类项目的专业人士。
两者是相对的。
节能环保是我们看好的领域，也在“十二五”规划之内。
我们相信会有很多。
发展良好。
清科：清洁能源近年来受到青睐。
您认为哪些细分领域值得关注？ 陈友忠：每个领域都有很多细分，而且比较重要。
在节能环保细分领域，风险投资重点关注的第一点是替代能源，如太阳能、风能等。
第二点是现有能源的优化和改进，如电力传输、提高利用率，节约能源。
第三点是废物处理，比如固体废物、电子废物、气体废物。
清科：中国社会消费品零售总额达到12万亿元，预计将突破15万亿元。
作为专注消费行业的机构智集，您认为这块巨大的蛋糕里隐藏着哪些投资机会？ 陈友忠：消费品领域是传统领域，可以算是“中国特色”。
今年以来我们投资了消费产品和服务领域，总共投资了7家公司，其中一家已经通过会议，预计近期将在深圳创业板上市。
如果公司上市，这将成为我们在中国的第一个上市项目。
清科：根据清科的数据，中国VC/PE的外资每年萎缩了60%以上。
你怎么看待这件事？ 陈友忠：今年有几个对比鲜明的现象，包括： 1。
国内市场繁荣，国际市场萧条。
2008年，中国经济相对于世界其他地区表现非常好，特别是创业板开放后，给市场带来了繁荣。
因此，有人说，中国的风险投资没有春天和秋天，冬天过去了，就变成了夏天。
2。
2000年，富有的外国风险投资人相对保守，但现在这种现象已经有所缓解，尽管美国和欧洲的市场仍然不容乐观。
2018年创业板上市进展迅速，中国市场表现良好。
有人认为今年的几个现象还会持续。
事实上，这种想法是错误的。
内外资的强烈对比是偶然的，不会长期存在。
中国境内的投资和退出是一个制度问题。
投资、退出、上市都存在一定的瓶颈，而且这个瓶颈短期内无法解决。
清科：中国VC/PE行业正处于发展的关键时期。
一方面，行业本身规模面临爆发式增长的机遇，另一方面，整体格局正在发生变化。
全科医生如何回应？ 陈友忠：人民币基金无疑是大趋势，适合中国国情。
过去十几年，环境还不成熟，所以出现了“两端外”的模式。
如今国内环境有所好转，对于国外创投者来说，已经从被迫两头在外，转变为顺势而为，即“上岸”。
国外的GP和LP的关系很简单，但人民币基金出现后，中国特色的GP和LP的关系就出现了。
所谓中国特色，是指一些不符合国际专业标准的做法。
既然境外LP已经开始容忍境外GP再运营人民币基金，需要做的就是协调双方的利益冲突，让合作更加公平、开放。
人民币资金主要用于内资项目以及企业家不喜欢利用外资的项目。
我认为现在还是一个过渡时期，中国正在进一步开放。
如果外汇管制和行业投资限制问题能够得到解决，那么投资者面临的障碍就会小很多。
中国正在走向国际化，解决上述问题指日可待。
清科：对于国内私人银行和第三方金融服务开始涉足私募股权投资行业，扮演单纯LP角色的现象，您有何看法？ 陈友忠：这是一个很好的发展。
在LP还不成熟的现状下，我们需要更多的教育。
例如，欧美的家族基金已经非常成熟，而中国还处于起步阶段。
清科：最近有硅谷天使投资人表示，目前国外传统的风险投资模式已经崩溃。
你同意这个观点吗？ 陈友忠：中国在早期投资方面还是比较保守。
更多的企业更愿意在扩张和成长期阶段进行投资，因此对国内的影响较小。
当前风险投资公司面临的挑战之一是如何寻找项目，而大多数项目都是未公开的项目。
当一个项目公开后，企业家往往无法再专注于自己的工作。
清科：知己创投已经有十年的历史了。
您认为哪些时间点是重要的？ 陈友忠：直吉有几个关键转折点。
第一个是我们在2016年决定放弃印度市场。
2008年我们成立知己创投时，我们秉承“大中华、大印度”的理念。
此后，知己创投将目光聚焦于中国。
第二个转折点是2008年，我们从“宏碁创投”更名为“致几创投”。
正式与宏碁电脑分离。
宏碁电脑参与了智基创投前三期基金，前两期各占20%，第三期占8%。
从第四阶段开始，宏碁电脑就不再扮演LP的角色。
第三个转折点是2008年，知己创投将业务重心转向中国大陆。
我们在上海、台北、北京设有办事处，其中来自上海的人员较多。
第四个转折点是我们从高科技领域开始涉足传统产业和高增长领域。
第五个转折点是2009年，我们开始涉足国内投资，包括利用海外LP资金投资国内项目。
同年，我们正式设立人民币基金。
第六个转折点是今年。
我们可能会有一家公司在创业板上市，这样项目的退出就不再完全依赖海外证券市场。
清科：智集十年来印象最深的案例有哪些？还有哪些项目是比较遗憾的？ 陈友忠：有很多教训。
投资失败的原因有几个： 首先是创业团队的选择。
人们常说：“做朋友容易，一起创业难”。
创业是一个压力很大的过程。
在这个过程中，创业者能否保持创业之初的昂扬斗志非常重要。
第二是公司所在行业的发展。
中国的行业形势受政策影响较大。
外部监管、行业竞争等都是我们考虑的因素。
第三个就是我们之前提到的外部条件和内部条件。
清科：多年的投资生涯，您最深刻的感悟是什么？ 陈友忠：首先，风险投资是一个长期项目，需要积累。
这个积累包括个人能力的积累和团队建设的积累。
同样的错误不要犯两次。
第二，对外部环境变化的应对，包括技术和产业的变化、消费习惯的变化、政策法规的变化。
投资企业需要调整和适应环境。
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