看新视野NO.06｜金沙江周奇：科技投资者要坚持长期潜伏，善于把握技术成熟度
06-18
又一超级IPO诞生。
投资界——天天IPO获悉，今日（5月10日），绍兴中芯国际集成电路制造有限公司（简称“中芯国际”）正式登陆科创板。
本次IPO募集资金96.27亿元。
今年A股新股排名第二；发行价5.69元/股，开盘上涨10.72%，最新市值突破亿元。
成长于绍兴的中芯国际是中国为数不多的提供汽车级芯片的晶圆代工厂之一。
自2016年成立以来，集结了庞大的投资团队——悦城基金、中芯国际、杏橙资本、中芯聚源、富德创投、盈科资本、艾翔投资、TCL创投、CPE元丰、招银国际、深创投、海通开元、同创伟业、盈富泰克、尚晶资本、赛睿基金、苏州胡杨林资本、软银中国、协诺投资、银润资本、上海纳米创投、和济投资……名单很长，令人印象深刻。
五年成长为超级独角兽，中芯国际堪称中国半导体爆发的缩影。
大家都相信，这是一条关系国运的超级赛道。
就像中芯国际总部所在地的浙江绍兴一样，这座江南水乡未来也正在发展集成电路，呼啸而来。
绍兴，一家市值过亿的超级半导体IPO。
翻看丁国兴的简历，他的职业生涯是从半导体开始的。
1999年出生的丁国兴，19岁时考入杭州电子科技大学前身杭州无线电工业学校，所学的规划统计专业是该校建校时设立的两个专业之一。
最初成立。
毕业后，丁国兴被分配到南昌，在中国最早的半导体工厂之一的国营工厂工作。
我参加工作的头几年，工厂正处于快速发展时期，年利润1万元，员工100多人。
2006年，丁国兴进入绍兴市审计局，历任副科长、副处长、处长。
此后，还历任绍兴钢铁厂副厂长、绍兴市越城区审计局局长、绍兴市住房公积金管理中心主任、绍兴市公共资源交易管理委员会办公室主任。
2006年，在担任绍兴市国资委主任一年后，丁国兴来到绍兴银行，担任党委书记、董事长，一干就是五年。
今年3月，越诚基金、中芯国际控股、盛阳电气有限公司共同投资设立中芯国际，落户绍兴集成电路小镇。
其中越城基金为绍兴市越城区集成电路产业基金。
其主要投资方包括绍兴地投、绍兴国投、绍兴科投等，均为绍兴市国有机构。
可见，绍兴对中芯国际整合的支持程度非同一般。
一年后，中芯国际主要综合工厂宣布封顶；同年8月，安装第一套工艺设备； 11月，该线路投入运营； 12月，首片8英寸晶圆顺利下线。
这意味着中芯集成项目从合同签订到第一片晶圆下线仅用了一年多的时间。
同年出任中芯国际董事长的丁国兴曾感慨，“这是我从未体验过的‘绍兴引力’和‘绍兴速度’，让我惊叹、感动，更加自信了。
”那么中芯国际当初为什么要落户呢？绍兴？丁国兴曾在推介会上表示，除了优越的地理位置、宜居的生活环境、深厚的文化底蕴外，绍兴市、区政府在发展集成电路产业方面表现出了坚定的决心和高效的执行力。
我们作出战略部署，重点引进先进集成电路产业。
我们把中芯国际项目作为绍兴工业转型升级的重大战略项目。
设立地方产业基金，出台产业扶持政策和人才政策，落实审批和项目协调程序。
、资金筹措等方面提供及时高效的优质服务，保证了项目的顺利进展。
中芯国际不负众望，在短短五年内迅速建立起独立完整的研发和生产体系。
目前一期生产线产能已达10万件/月。
如今，随着上市钟声敲响，中芯国际最新市值破亿，以科技报国为使命，踏上新征程。
当他们拥有庞大的 VC/PE 阵容时，他们为何还要投资？中芯国际靠什么支撑超级IPO？我们先来看看公司的定位——招股书显示，中芯国际主要从事MEMS和功率器件领域的晶圆代工和封装测试业务，为客户提供一站式服务代工制造解决方案。
所谓MEMS是指采用微电子加工方法精密制造的机械器件。
其本质是机械系统的小型化。
据Yole统计，全球MEMS行业每年市场规模为1亿美元，预计每年市场规模将达到1亿美元。
具体来说，中芯国际的集成工艺平台涵盖超高压、汽车、先进工业控制和消费功率器件和模块，以及汽车、工业和消费传感器。
其应用领域包括智能电网、新能源汽车、风力发电等。
、光伏储能、消费电子、5G通讯、物联网、家电等行业。
过去几年，中芯国际的营业收入直线上升。
招股书显示，逐年，中芯国际营业收入分别为7.39亿元、20.24亿元、46.06亿元，年均复合增长率为3%。
值得一提的是，今年第四季度，来自汽车领域的营收占中芯国际集成晶圆代工业务的近40%。
众所周知，集成电路制造是典型的技术密集型和资本密集型产业。
早期亏损是每个公司都会面临的挑战，中芯国际也不例外。
2018年至2018年，中芯国际的扣除后净亏损分别为14.34亿元、13.95亿元、14亿元。
对此，中芯国际在招股书中承认，预计2019年才能实现公司层面的盈利，前提是满足某些假设。
在此背景下，中芯国际的崛起离不开背后一批VC/PE投资者的大力支持。
其中，协诺投资已在中芯集成一期、二期投资15.4亿元。
不仅是中芯国际重要股东，也是中芯越州（中芯二期项目）第一大社会资本股东的控股子公司。
“我们投资中芯国际一期的时候，就非常清楚这个项目的空间巨大，而且项目方一直坚持以最高效率扩大规模，所以二期的建设是一件很重要的事情。
当然对我们来说。
”谢诺 晨图投资团队回忆，中芯国际第二期融资计划是在2016年的股东大会上提出的。
当时，内部团队关注的是功率器件市场需求的变化、中芯国际产品对市场的影响等。
市场，以及第二阶段产品的技术。
我们对领先地位进行研判，发现市场需求并未得到充分满足。
中芯国际的产品在市场上的地位评价越来越高。
两个项目的利益高度一致，所以我们果断做出了投资决定。
。
协诺投资集团创始合伙人、投票委员会主席魏小林认为，随着新能源的推广，功率器件和特种工艺的市场需求将进入景气周期。
正是因为对行业的深入了解，协诺投资与中芯集成团队有着共同的语言和相似的认知背景。
“中芯集成管理团队具有强烈的专业意识和高效的执行力，给我们留下了深刻的印象。
印象。
”2016年参与中芯国际融资的同创伟业合伙人陈凯表示，绿色新能源和汽车新四化是全球未来发展的必然方向，这将带来对传感器、动力的需求。
器件等汽车和工业级芯片的需求快速增长，晶圆厂是半导体产业链的关键基础设施。
”中芯国际作为一家新兴的晶圆制造公司，具有专业、高效、专注、和实用主义。
公司发展战略明确，技术起点高，成长速度快。
在汽车和工业级半导体等技术难度大、工艺要求高的领域不断突破，不断深化企业竞争力护城河，为绿色新能源和高端发展贡献基础支撑能力此前，盈科资本董事长钱明飞透露，芯片是我国很有前景的技术领域，可持续发展的关键生产资料供给的连续性需要底线思维和可靠的国内替代产业中芯国际绍兴项目是盈科资本在核心技术领域“查短补短”投资策略下的又一战略布局。
TCL创投也表示，MEMS和功率半导体等特殊工艺将是未来几年中国快速发展的产业。
一方面，随着新能源汽车、5G技术的发展，国内芯片设计企业也蓬勃发展，对功率半导体、MEMS等器件的需求将逐渐增加；另一方面，特殊工艺中的代工环节也是不可或缺的，对于实现半导体芯片国产化至关重要。
特别重要。
今天中芯国际的成功IPO，不仅标志着绍兴滨海新区“万亩千亿”集成电路产业新产业平台首家上市公司的诞生，也成为首家科创板上市公司绍兴产业基金参与的创新板。
绍兴为何是隐藏在江南水乡的硬派一面？悄然间，绍兴已成为中国半导体产业不可忽视的领地。
绍兴市，简称“越”，古称越州，位于浙江省中北部。
东连宁波，南连台州、金华，西连杭州，北隔钱塘江与嘉兴相望。
素有“文物之乡、鱼米之乡”之称，是著名的水乡、桥镇、酒乡、书法之乡、名人之乡。
过去，人们提起绍兴，往往首先想到的就是中国现代文学创始人鲁迅。
过去，绍兴长期高度依赖传统产业，并以传统产业闻名中外。
这里不仅有化纤布日交易量占全球四分之一的“中国轻纺城”，还有以“古越龙山”、“会稽山”为代表的世界最大黄酒产地，还有“龙胜”和“润土”。
”代表世界上最大的染料小镇。
但长期以来，传统产业实体多、小而散、低端锁定也成为绍兴传统产业的痛。
为此，绍兴下定决心“空笼换鸟”。
绍兴新兴产业经历了从无到有、从小到大、从点到链的崛起。
2017年，绍兴电子信息、高端装备、生物医药、新材料等四大新兴产业项目数占比65%。
其中，绍兴的集成电路产业更是从无到有。
时间拨回到今年3月，绍兴“集成电路小镇”在越城区正式开工建设。
同月，随着中芯国际的到来，拉开了绍兴集成电路产业发展的序幕。
次年4月，绍兴集成电路产业平台入选浙江省首批“万亩千亿”新型产业平台培育名单；去年10月，位于袍江马海片区的“绍兴谷”建设正式启动。
重点发展集成电路、半导体光伏等“泛半导体+”产业。
如今，绍兴已形成半导体设计-制造-封装-测试-设备等全产业链，主导集成电路产业规模已突破亿元。
如今，绍兴半导体界已经出现了一批响亮的名字。
景盛机电成立于2006年，位于绍兴上虞区。
主要围绕硅、蓝宝石、碳化硅三大半导体材料研发一系列关键设备，为半导体行业、光伏行业、化合物衬底行业提供智能工厂解决方案。
。
2017年，京盛机电成功登陆创业板，最新市值近亿元。
申迪半导体也是一个典型案例。
申迪半导体于2016年成立于绍兴柯桥经济开发区，是国内首家研发设计商用消费级和汽车级MEMS陀螺仪系列惯性传感器的公司。
公司成立以来，已完成10余轮融资。
背后投资人包括深创投、赛伯乐投资、张江科投、金浦投资、浙大联创投资、中芯聚源、汇友资本、哈博投资等知名VC/PE人士。
俗话说“资金雄厚，风险投资就会聚集；风险投资活跃，行业就会繁荣”。
早在今年8月，绍兴滨海新区就发起设立数百亿元集成电路产业基金。
截至今年12月，已通过滨海新区集成电路产业母基金等投资7支子基金、8个项目，累计投资集成电路产业链标的15个，投资额约59.87亿元，项目协议投资额3亿元。
元。
2020年3月，国家中小企业发展基金实体子基金在绍兴启动，基金总规模36亿元。
由国家中小企业发展基金、中芯国际、中信证券、中信建投、绍兴重点产业股权投资基金和滨海集成电路产业基金共同出资设立并由中芯聚源管理。
去年11月，绍兴产业基金作为当地产业引导基金，委托深投控股资本以市场化方式运作。
首期基金规模1亿元；同年12月，绍兴滨海新区宣布设立“绍兴投资之都”，规模1亿元。
“芯谷”城市更新基金，其中绍兴市城市更新基金和滨海新区子公司绍兴三江口开发建设有限公司各出资10亿元，引入社会资本80亿元。
蓝图缓缓打开。
今年年初，绍兴市政府工作报告明确提出，2020年绍兴将大力建设国家集成电路产业创新中心，加快集成电路设计、工业软件、互联网软件等信息服务业发展行业。
在国家发改委印发的《长三角一体化发展规划纲要》和省发改委牵头的《浙江省推进长三角区域一体化发展行动方案》中，也明确提出要加快“绍兴集成电路产业创新中心”建设。
正如当地一位创投合伙人所说，绍兴经济基础雄厚，发展前景广阔。
是中国最具创新潜力和竞争活力的城市之一。
“特别是绍兴集成电路产业发展势头良好，在长三角乃至全国集成电路产业发展版图中占有一席之地。
” “会稽天下无情侣，苏杭堪称后继者”。
在这浩浩荡荡的历史洪流中，既柔又强的绍兴，正在拥抱新兴产业的星海。
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