商汤科技也进场：上线“每日新SenseNova”大模型系统
06-18
大家好，我是刘晓庆/朱迪。
到现在为止，我在IT橘子做内容已经7年了。
作为创投圈的旁观者，我见证了中国创投的发展。
我在职业生涯的早期也见证了中国TMT创投的整个发展过程。
循环。
现在我们看到市场发生了一些变化。
IT Orange从2000年开始，每年年底都会发布风险投资市场数据的统计盘点和分析报告——应该是市场上做的最早、坚持时间最长、并且不断升级优化细节的公司。
到今年，正好是第十个年头。
每年我们都会针对市场情况做一个总结主题，这个主题尽量表达正能量。
如果你长期关注中国创投圈，通过阅读这些标题，你可以对当时的一些情况有一些回忆。
一切都是为了竞争，所有新兴事物都令人兴奋； 15和15的关键词是泡沫和疯狂； 2015年，我们比市场、创投媒体更早感受到寒冬； 2016年，当市场开始提到“融资冬天”这个词时，我们认为这是新常态（估值回报）建立的时期； 2020年，寒冬继续加深，我们努力想一些能够反映市场形势而又不至于太过泄气的主题，于是我们想出了《扭风吻雨》《践踏雪路》和《向死而生》有几分英雄悲壮的感觉；疫情发生三年后，它们已成为纯粹的鼓励口号。
谁知道那时黎明在哪里？ 2019年，我们看到了“碎片化和内卷化”——这个描述有些对应2019年的“冰与火”。
不过，2019年市场的两个极端表现主要指的是初创公司/赛道融资的热与冷。
2019年市场两极分化更加严重，投资机构群体（募投优势）的分化和内卷化，是“募、投、管、退出”产业链上的一步。
2018年，我认为市场在下跌的过程中经历了很多挣扎和逆转，而在今年人们严格戴口罩的环境下，其实安静了很多——我们似乎已经到了谷底，无论是LP、GP，还是创业者。
该离开市场的人已经离开了。
市场不再那么紧张和挣扎。
那些仍然在场的人已经开始重新思考和审视投资的潜在价值。
他们不能再向内跑了。
在荒凉的环境下，大家或许能够重新找回一些创业或者做风险投资时的初心。
对中国一级市场的一些观察。
由于投资和退出周期通常为5至10年，一级市场的动态变化仍然相对缓慢。
虽然看媒体，好像VC们都是今天去看薯条，明天看拉面，今天一起去成都，明天去长沙。
潮流变化之快，让人恐慌，稍不留神，就跟不上。
事实上，一级市场基本上没有那么多消息。
从研究分析的角度来看，我们常常发现很多事情是逐年延续的，一些底层的事情是逐渐演变的，然后在某个节点发生质变。
过去的一年，有哪些现象值得关注，这些现象表达或预示着什么？首先是典型企业家形象的变化。
这个统计稍有偏差的地方在于，我们统计的创业者大多是已经被VC投资或者被覆盖概率较高的人，并不能代表广义上的个人创业、做生意的情况。
但是，在我所说的演变过程中，统计标准始终是一致的、具有可比性的。
至2007年，是大众创业、万众创新的活跃时期。
当时大众/草根创业者获得天使投资的机会很大。
这真是一次全国性的创业；从2000年开始，以BAT员工为代表的企业家更容易受到青睐；随着市场逐渐回归理性、资本进入寒冬，投资者对创业者背景提出了更高的要求。
年后，“大公司高管”将成为主流。
除了BAT等互联网高管外，还包括各种实体经济、消费零售行业的高管；然后，市场变得更加困难，创业已经是一个非常明确的硬模式。
这个时期走出的人，成为了像王小川这样的各领域高水平专家、教授和前CEO。
种类。
当然，他们的离开通常伴随着风投的积极进场，有资金保障和政策支持，让他们有一定的安全感。
第二点，我们主要看市场上的钱从哪里来？ IT橙子数据分析发现，国家队基金对一级市场的直接投资参与度从2018年的4%提升至2018年的15%。
近年来，我国一级市场整体投融资经历多次波动，呈现出整体呈下降趋势。
但国家队直接投资保持稳定增长。
在对年度融资额最大的明星企业的融资分析中，我们发现平均1个国有机构可以带动5个市场化投资者参与投资。
除了自身投入的稳步提升外，国家队的引导作用也非常显着。
继续上一个话题，我们来说说国家队——我们发现，除了国家层面的一些产业基金、创业投资基金外，各个地方政府的国有资产强势上涨，比如合肥、西安等。
安、无锡、苏州、南京等地。
占整体投资交易的20%以上，合肥达到37%。
二线城市的投资热潮更多地依赖于国有资产，尤其是地方国有资产。
另一个隐藏的信号是，市场上的专业明星投资机构正在拥抱国资，与地方政府引导基金建立更深层次的合作。
例如，IDG参与联合设立零碳基金，第一期获得地方政府、金融投资者和战略投资者的支持。
零碳基金在常州市启动，并得到常州市和武进区引导资金的支持。
常州清洁能源产业基础雄厚。
据介绍，该基金将与常州市深度合作，为所投企业提供当地政府支持，同时共同推动常州产业发展和零碳进程。
比如，一方面，大辰在苏州设立了分公司，协助苏州的硬科技投资。
另一方面，与江西省达成战略合作——江西国控集团投资大辰创城基金新期5亿元。
以此为契机，大辰将加大在江西的投资力度，重点关注有色金属、电子信息、装备制造、（锂电池）新能源、航空等战略方向。
此外，沈氏与海南、盈科与天门市、高瓴与南京建邺区等都有着更深层次的合作关系。
然后我们还发现，市场越冷，头部的财大气粗的资金火力就越强。
IT橘子的报告显示，疫情三年期间，市场最活跃的前50家机构几乎没有一家出现投资交易频次明显下降的情况。
红杉中国、高瓴资本、经纬创投、深创投等机构在2018年的投资依然超过10万笔。
而且他们的投资覆盖面越来越广，无论是从PE还是VC开始，现在大家都在深入种子天使，甚至在孵化阶段，后来到D轮、E轮、Pre-IPO，甚至二级市场投资。
这背后是他们有钱的事实。
大家也看到了上一篇文章提到的国有投资以及与领先机构的合作。
从整体统计来看，前20名投资机构前年募集资金额达到约1亿元，占全年市场募集资金总额的48.3%。
也就是说，LP层面的钱有一半流向了20位GP。
那么GP的资金如何流向创业公司集团呢？ IT橘子的报告显示，去年59%的被投企业融资额仅占当年融资总额的9%；极少数2%的“头部”公司又拿下了年度融资蛋糕的一大块，占市场融资总额的30%。
强者恒强的“马太效应”无论是在GP融资层面还是在创业融资层面都出现。
投资层面的结果是独角兽企业的增速明显加快。
今年中国新增独角兽企业82家，而前两年分别为48家和98家。
很多人会认为，疫情发生三年来，投融资市场非常低迷，独角兽已所剩无几。
但事实上，近三年来，中国新增10亿美元企业数量，占历史上所有独角兽企业的40%。
过去几年一直有一个统计图表反复流传，说与中国和美国的独角兽相比，中国每年只新增3家独角兽……那么，我建议你来看看IT橙子独角兽数据库关注，我们实时监控，我们可以列出中国独角兽企业的出现和退出，几十家新晋独角兽企业的名字和姓氏。
我们还是要有一定的信心。
谁拿到钱了？今年的趋势是，新独角兽，即获得大量资金的公司中，实体经济碾压数字经济或TMT；中西部地区诞生13家独角兽，北上广深传统超强高地和二线城市及中西部城市的人气分布开始发生明显变化。
从行业流向来看，2019年投资市场整体下调，但新材料、新能源两大赛道实现逆势增长。
当然，集成电路、生物制药、医疗器械、汽车制造等还是比较强势的。
引出见解 此时，我感觉有一个概念即将浮现——“中国特色社会主义创投生态圈”正在建立。
中央经济工作会议强调，要坚持和完善社会主义基本经济制度，坚持社会主义市场经济改革方向。
“中国特色现代资本市场建设”已然展开。
那么，作为资本市场的一部分，中国特色社会主义的VC生态系统其实已经在我们的面前了，不是吗？从整体背景来看——中美脱钩，美元投资受到明显阻碍；募集资金方面——一级市场募集资金65%以上来自国有资产；专业领导机构从不愿意拿国家队的钱，转变为全面深入拥抱国有资产；投资方面——跟随国家政策方向投资新能源、新材料、芯片半导体等，按照指导投资开拓中西部地区、东北地区特色产业和企业……种种迹象表明，来自资本主义制度的风险投资和美元基金带入中国的风险投资已经开始进入中国特色的社会主义风险投资新生态。
其核心特点是国家为核心投资者，市场化机构提供专业投资管理支持，退出尝试包括科创板、创业板以及注册制改革。
我们共同努力实现更大层面的目标，比如解决技术瓶颈、达到碳峰值，甚至实现共同繁荣。
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