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06-18
新年伊始，香港股市就弥漫着浓浓的奶茶味。
当前茶饮料行业的两位玩家老大蜜雪冰城和古茗于1月2日同时披露招股书，向港股发起猛烈冲刺。
奈雪泡茶之后，谁能成为“第二波新茶客”，再次充满更大悬念。
1、争夺奶茶第二份额。
自今年6月奈雪茶作为“茶饮料新股”在港交所上市以来，奶茶资本界一直沉寂。
近年来，现泡茶行业在全国各地抢滩，不少品牌甚至将门店拓展至海外市场。
短时间内，各领先品牌的门店成倍增长，背后都有资本的支持。
资本不是慈善家，他们最后都是想盈利然后退出。
推动被投企业上市然后套现是唯一出路。
因此，无论是退出投资者，还是增强品牌的长期竞争力，领先的鲜茶品牌迟早都会走上市之路。
谁将夺得“新茶饮品第二股”已成为充满悬念。
2019年9月，蜜雪冰城披露招股书，向资本市场发起冲击。
“雪王”没有走奈雪的老路，而是选择了IPO难度更大的深交所主板，试图拿下“A股新茶饮第一股”。
一旦成功进攻A股，蜜雪冰城凭借其在国内奶茶行业的市场地位、品牌影响力和规模，将能够获得惊人的估值。
此后，蜜雪冰城招股书的公示状态一直为“收到反馈”，但并未发布相关反馈。
2020年2月，中国资本市场全面迎来注册制。
2月20日至3月3日过渡期内，上海、深圳两大证券交易所共受理3家主板IPO公司的IPO上市申请。
蜜雪冰城不在其中。
市场传出雪王A股上市失败的消息。
在新茶饮料行业资本真空期，茶百道突然崭露头角。
今年8月，其正式向港交所提交申请，希望抢占行业第二份额。
去年底，查百岛香港IPO已向证监会备案，可能很快将进入上市听证程序。
即便如此，抢先一步的查莫奇也未必能够第一个冲过终点线。
今年1月2日，蜜雪冰城与古茗同日披露港股上市申请，同时向联交所发起进攻。
现在，港股市场的奶茶味越来越浓。
2、两个“老大”查白刀不得不紧张。
毕竟来了两个“老大”。
据驰石咨询统计，以年GMV和门店数量计算，耀茗是中国最大的大众现泡茶饮店（10-20元价位段）品牌，在各个价位位居中国第二。
截至年底，古茗已开设门店1家，在全球新鲜饮料品牌中排名第五，年GMV达1亿元。
基于自身定位，古茗79%的门店位于二线及以下城市，其中38%位于农村地区。
对于门店扩张，古茗采取了地理密集的布店策略。
如果单个省份的门店数量超过10家，该公司认为其已具备“关键规模”。
在公司总部所在地的浙江省，古茗将加密策略贯彻到了极致。
目前，该省已开设10多家门店。
此外，江西省和福建省都离家很近。
大众化的现成茶饮料，又称中档茶饮料，是竞争最激烈的红海市场。
古茗去世后，查白刀、上海阿姨、舒一少鲜草等都是10-20元价格带的重要玩家。
不仅如此，定位高端茶饮料的奈雪、喜茶等从今年开始纷纷开始降价，对中端市场实施降维攻击。
相对而言，主打平价市场、售价6元的蜜雪冰城显得过于平静。
环顾四周，几乎没有竞争对手。
产品价格较低，加盟门槛较低，蜜雪冰城门店数量遥遥领先，“雪王”称号当之无愧。
截至2019年9月30日，蜜雪冰城门店网络总数达36,000家（包括现泡茶品牌“蜜雪冰城”和现磨咖啡品牌“瑞幸咖啡”），覆盖中国及海外11个国家。
仅去年前9个月，蜜雪冰城通过门店累计销售产品5??8亿杯，终端GMV达1亿元。
无论是门店数量还是销售杯子数量，蜜雪冰城均排名第一，位列全球第二。
蜜雪冰城主攻下沉市场。
其70%以上的门店开设在二线及以下城市，其中三线及以下城市占比近60%。
全国各县、乡镇均可买到蜜雪冰城。
3、加盟商赚大钱。
顶级现泡茶品牌能够在短时间内迅速扩张并形成规模，全靠特许经营模式。
就连曾经主打高端、直销的奈雪，面对市场竞争也不得不低下高贵的头。
蜜雪冰城的3.6万家门店中，99.8%以上是加盟店，直营店仅有70家左右。
古茗只有6家直营店。
数以万计的加盟商已成为该品牌稳定的收入和利润来源。
加盟商负责开设商店和销售产品。
公司专注于品牌、研发和供应链建设。
蜜雪冰城和古茗的收入增长并不依赖于加盟费，而是来自于对加盟商的原材料、设备等的供应。
同比和前9个月，古茗的收入分别为43.84亿元、55.59亿元和55.71亿元；期内利润分别为2400万元、3.72亿元和10.02亿元。
蜜雪冰城的盈利能力更是惊人。
上述同期，公司营收分别为5100万元、7600万元和9300万元；期内利润分别为19.12亿元、20.13亿元、24.53亿元。
2017年，该公司仅通过向加盟商供应纸杯、吸管就实现收入13.62亿元。
当然，如果只有公司赚钱，加盟商不赚钱，生意就活不下去。
在招股说明书中，古茗强调了加盟商的盈利能力。
逐年，单店GMV从1万元提升至1万元，乡村店也能达到1万元。
2017年，古茗加盟商单店营业利润37??.6万元，营业利润率达到20.2%，远高于同行业10-15%的平均水平。
有赚钱的生意，自然会有人愿意做。
古茗的加盟商平均开设3.1家店。
蜜雪冰城之所以胜出，是因为加盟费和初期开店成本都比较低，平均每个加盟商开店2.25家。
至于加盟商的利润，蜜雪冰城在招股书中并未透露细节。
如今，想要加入一座迷雪冰城，已经很不容易了。
在海量的特许经营申请中，最终获得批准的不到5%。
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