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06-06
【编者按】2019年，“大众创业、万众创新”背景下，PE /VC行业正在发生巨大的变化。
2018年，大量资金涌入创投行业。
资本市场达到了泡沫的顶峰，然后迅速收缩。
这些只是今年创投行业的一个缩影。
中生代投资者自己创业，打破规则，大型机构成为平台。
、小型机构的专业化……各方面的变化都在真正发生。
此时，值此#第十五届中国股权投资年度论坛#之际，投资界特别贡献了一份——“大佬五问”系列高端访谈熊晓鸽、徐小平、陈浩、林欣禾、符绩勋、领军人物等各界人士将解读当前创业投资市场。
本期采访人为君联资本总裁兼董事总经理陈浩。
十五年前，联想投资诞生。
三年前，联想投资更名为君联资本。
君联投资脱胎于联想，是一家真正的本土投资机构，见证了中国创投行业十五载。
。
现任总裁陈浩年于2011年加入联想并参与创立君联投资，见证了中国创投行业这些年的变化。
《投资界》年终大型策划《大佬5问》君联资本总裁陈浩系列专访，从投资人大佬的角度审视近年来VC/PE的动荡与混乱。
VC/PE发展到第二阶段，未来将是差异化竞争 《投资界》：2018年VC/PE行业有哪些变化值得记录？ 陈浩：VC/PE在中国经历了近20年的发展，已经走过了一个比较好的阶段。
今年行业还是有很大的变化，从今年就可以看出。
总结起来就是三点： 1。
从募资规模来看，人民币基金募集规模和数量均大幅超过美元基金。
十多年前，主流基金从美元筹集资金并投资于美元。
但近两年，特别是2009年，人民币基金的崛起改变了这一模式。
2。
从退出来看，退出渠道更加多元化。
今年A股虽然有起有落，但也造就了一批成功的上市公司，给VC/PE行业带来了不少良好的产出回报；同时，后期A股IPO暂停带来了行业并购和股权出售。
等待其他退出机会。
十多年前，机构的退出渠道非常狭窄。
他们主要推动企业去美国纳斯达克上市，相当于过独木桥。
然而，如今的退出渠道丰富多彩。
3。
VC/PE正在迎来创业浪潮。
一批经验丰富的GP离开原来的机构，成立新的基金。
这一现象始于2009年，并于2018年达到一波浪潮。
这无疑会引起长期在行业内立足的老牌机构的思考。
这波人才流失会对原有资金产生影响。
机构的发展或许是一种损失，但对于整个行业的可持续发展来说并不一定是坏事。
它代表着新思想、新形式的出现。
这些变化也形成了三个重要标志： 第一，“两端外”这个词将会消失。
“两端境外”是指在境外筹集资金并退出境外。
这一格局在2018年发生了根本性的变化，人民币基金的崛起、A股、并购等多种退出渠道的出现，将使这个词成为过去。
内存行业将翻开新的一页。
第二，VC/PE行业经历了十几年快速发展的第一阶段，即将进入或已经进入第二阶段，行业将逐渐成熟。
这个过程必然会涉及到调整和整合。
这个阶段可能会持续10年、20年，只有在这个阶段能够保持领先地位的机构才能算是真正的赢家。
第三，未来VC/PE行业也将展开差异化竞争。
每个基金都应该思考自己的特点，足以支持机构的可持续发展，帮助创新创业，推动整个行业的发展。
此外，新的资金将不断层出不穷，从而保证行业本身的创新。
？ 陈浩：事实上，两家公司合并后，双方的成本和价值都发生了一定程度的变化，并没有给VC/PE带来根本性的变化。
一般来说，并购会产生比较大的影响。
一家企业被另一家更大的企业收购。
在合并案例中，VC/PE确实对合并起到了一定的推动作用，但合并不能纯粹是因为资本因素。
真正有价值的合并是基于两家公司的战略互补性。
行业竞争应该是良性竞争而不是恶性竞争，更多的精力应该集中在产品、技术、服务上而不是过度占领上。
我们要积极应对，才不会被行业的发展所抛弃 《投资界》：正如陈总所说，这两年新一代的投资机构已经成立。
它们的规模可能不是很大，但它们规模很小，而且决策复杂。
很快，君联资本作为2006年成立的实力雄厚、老牌基金，内部采取了哪些措施来应对这种现象呢？ 陈浩：联想投资近年来确实感受到了行业的变化。
我认为，只有主动应对，根据外部变化及时调整，才能避免被行业发展所抛弃。
针对行业变化，联想在四个方面实施了改革： 一是凸显团队专业化。
组建了医疗、文体、TMT、生活服务等专业投资团队，提高决策效率，加快项目进程进度。
其次，在激励机制上，投资收益的分配完全向一线业务团队倾斜。
这也得到了联想年轻一代投资者的极大认可，能够极大地激发他们的主动性和积极性； 第三，寻找战略LP。
计划与LP发展更紧密的合作模式，包括共同探索行业内的项目机会，进行全方位的合作。
第四，帮助企业主动提供增值服务，与联想投资的创业者开展更多的合作。
简而言之，联想将旗下业务单元划分为四大板块，以提供更好的激励、更高效的决策——项目进展更大，服务企业更及时。
99%的创业都会失败，创业者要做好持久战的准备 《投资界》：您如何看待“大众创业、万众创新”背景下的创业浪潮？ 陈浩：“大众创新、大众创业”作为新时期的国策之一，对于中国经济转型非常重要。
从行业角度来看，两者中联想更注重创新。
创新是创业最直接的目标。
没有创新，就很难推动创业。
创新也将促进创业和整个行业的发展。
在此背景下，社会对创业失败的容忍度越来越高。
毕竟，创业成功确实是一个小概率事件。
成功的可能性只有百分之一到百分之二。
创业者需要做好充分的心理准备，不要为了创业而创业，而是为了创新而创业。
《投资界》：在这波创业浪潮的带动下，行业也发生了一些变化。
过去，企业融资往往是从天使、A、B、C、D轮融资稳步推进，然后上市。
然而，如今的初创企业往往一年内就能完成几轮融资。
对于这种现象你怎么看？ 陈浩：现在确实存在创业融资时间缩短的现象。
这与行业和企业阶段的特殊性有关。
资本本身具有短期热情和集中度。
现阶段资金很多，产业升级调整会带来很多行业机会。
优秀的企业家就是抓住机遇；此外，政策、二级市场等诸多因素也在发挥作用。
功能，使得这个阶段确实具有一定的特殊性。
但创业者需要关注的是，下一波浪潮到来时，市场是否会保持同样的高度。
创业者需要做好持久战的准备，要有长远的心态。
好的阶段，筹集更多的资金，同时要保存实力，控制成本。
创业是一场长跑。
——————————— 大佬的采访只揭露了冰山一角。
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