汽车垂直自媒体平台“车鸣兽”获维京传媒A+轮融资，估值1亿
06-17
“国内CRO公司价格战非常严重”。
疫情释放一年后，作为CRO从业者的刘明还没有感受到行业的复苏，迎来的只有极其拥挤的赛道和药企订单的锐减。
通俗地说，CRO指的是医药研发外包。
CRO行业于20世纪70年代末在美国兴起。
2006年，加拿大制药公司Medison在北京投资设立了第一家真正意义上的CRO，从事新药临床研究。
随后，昆泰跨国、科文斯、Kendle等跨国CRO公司以及药明康德、泰格医药、兆燕新药等本土CRO公司也相继在华设立分公司。
它也不断成长和发展。
有人将制药公司比作矿工。
最终成功上线的药品管线是一座金矿，而CRO就是卖铲子的人。
作为服务于药企研发的外包机构，CRO的市场状况与生物医药市场??密切相关。
今年以来，CRO 的日子并不好过。
刘明所在的CRO公司拥有多条价值过亿的生产线。
仅每年的设备维护费用就高达数千万。
如果接不到订单，就相当于每天都在赔钱。
同时，作为劳动密集型行业，公司还维持着大量的医药化工团队，每月的工资支出也是一笔巨大的资金流。
一旦发不出工资，球队将面临分崩离析的风险。
12月初，药明康德、康龙化成、泰格医药、兆燕新药、凯莱英等龙头企业集体大幅下跌。
当时有投资者分析称，这与药明生物下调业绩预期有关。
事实上，今年三季度，国内CRO股就已经开始出现业绩下滑：凯莱英三季度营收和净利润双双下滑超过18%。
兆燕新药营收虽然保持增长，但净利润几乎减半。
AppTec、康龙化成、泰格医药的业绩虽然同比持续增长，但环比也基本出现下滑。
在严峻的行业形势下，CRO的每个人都处于危险之中。
这些苦苦耕耘多年的传统CRO机构在行业寒冬中艰难生存，同时还要应对新对手AI药企的冲击：一些AI药企依靠人工智能开始为药企提供药物设计服务，不断蚕食CRO行业的蛋糕。
。
CRO已经到了转入下一个赛道的关键时刻。
01 当传统CRO遭遇AI“体量王”，躺着赢的日子一去不复返了。
“当AI制药技术出现时，我们非常担心它是否会影响CRO的业务。
CRO行业资深从业者赵一伟回忆起三年前激烈的AI浪潮——以AlphaFold 2为代表的技术力量，对行业产生了“革命性”的影响。
这一年，共有6家公司进入CRO行业。
二级市场AI医药标的纷纷上市，其中最热门的薛定谔市值高达40亿美元，已被TMT基金关注，大量资金迅速涌入生物医药。
领域，催生了一批人工智能驱动的药物研发公司*，体现在药物发现过程中，化学合成作为一项劳动密集型工作，在十多年前就被制药公司剥离出来，交给了制药公司。
专门的CRO，通常需要合成数千甚至数万个候选化合物，AIDD（人工智能辅助药物设计）出现后，以其强大的预测能力缩小了候选化合物的范围，为制药业带来了帮助。
公司在降低成本、提高效率的同时还节省了资金。
资源。
例如，2016年，英国上市AI制药公司Exscientia开发了一款名为DSP的强迫症药物，该药物完全由人工智能设计。
当时，即将进入临床人体试验。
得益于人工智能技术，这款药物的研发时间长达四年。
一半缩短至不到12个月，这对于CRO机构来说并不是一个好消息。
另一位CRO从业者周宁感叹，“CRO机构并不关心资源是否浪费，也不关心行业是否进步。
他们必须赚钱。
。
“AI的强势进入，既影响了CRO业务的CADD（计算机辅助药物设计）和早期测试领域。
另一方面，AIDD的高可预测性，使得候选化合物的数量较CADD大幅减少。
这会直接减少CRO早期测试阶段的业务量，也就是说，传统CRO公司坐以待毙的日子已经一去不复返了，因为AI这个“量王”的加入。
AI药企正在倒逼传统企业一起注册CRO，但两者也存在着既是竞争对手又是合作伙伴的“矛盾”关系——AI药企和传统药企??一样，都是依靠CRO机构来帮助自己完成。
大量的化学合成和生物检测工作，这为CRO带来了新的业务量，打个通俗的比喻：AI药企给了CRO一根棍子，也给了CRO一些甜枣。
CRO提供的服务基本相同。
不同的是，AI技术设计的药物更具针对性和可预测性。
一方面，AI药企给CRO机构明确的测试方法，并要求CRO机构严格执行，这在一定程度上降低了CRO机构方案设计的难度；另一方面，AI药企在CRO测试中对产品的检测方法有着严格的要求。
结果也有明确的预期，这进一步考验了CRO组织的综合实力。
这让CRO组织既甜蜜又压力重重。
传统制药公司进行“幸运”测试。
他们对产品的测试结果没有明确的期望。
即使CRO机构的检测结果失败，传统药企也只能根据结果调整产品。
每个CRO的表现并没有太大差异。
毕竟候选分子的特性是基于CRO机构的测试结果。
周宁说，“但AI制药的情况不同，他们的候选分子都是通过大型模型预测的，有明确的结果预期。
这些公司会将CRO获得的实验结果与自己的AI预测的结果进行比较，并进行分析对于一些不一致的结果，AI药企甚至会要求CRO重复实验，以进一步判断实验结果的可靠性，这对CRO行业来说也是一个挑战，要在一轮竞争中抢占市场先机。
，CRO也必须依靠AI的支持，不仅能够更好地服务AI制药客户，而且能够走向新的战场。
正如周宁所说，“药物设计后的早期测试阶段，市场会急剧萎缩，CRO已经到了转入下一个赛道的关键时刻。
” 02 AI企业盯上CRO业务，瞄准康明德AI药研发展主力军——大量AI初创药企，大致有SaaS服务、CRO服务和自研管线三种主流商业模式。
其中，商业回报最高的自然是自研管线。
只要熬过前期“十年数十亿美元”的魔咒，该药物一旦上市就能给公司带来巨大的回报。
“但这条路难免会受到各种顾虑的掣肘，而且（自研管道）远没有SaaS、CRO模式轻松。
”相比之下，风险低、回报快的CRO业务成为大量AI初创药企的首选。
他们加入到本已拥挤的CRO赛道，与传统CRO争夺同一块蛋糕，并持续冲击前辈的业务。
其中有代表性的企业——晶泰科技。
2006年，来自麻省理工学院的四位博士后Jeremy Wen等人在美国波士顿成立了AI制药公司景泰科技。
2018年，景泰科技初创团队回国，成为国内最早的AI制药公司，并获得腾讯领投的1万美元A轮融资。
凭借这笔资金，晶泰科技在北京建立了人工智能研发中心，投入大量资源进行小分子药物晶体结构预测的研究，并赢得了辉瑞等领先药企的客户。
景泰科技也已成长为国内领先的以CRO服务为核心的AI制药公司（以下简称AI CRO）之一，并于今年11月30日向港股市场提交了上市申请。
与药明康德、兆燕新药等传统CRO企业相比，既有AI能力又想提供CRO服务的初创企业就像是“复合型人才”。
不过，正如前文所述，这类AI CRO公司的缺点也会更加明显——AI只在药物发现阶段发挥作用，而无法介入临床前和临床研究阶段，利润空间大。
很窄。
如果我们把目光放远，聚焦整个药物研发过程，我们会发现AI能做的事情并不多。
即使在曾经令赵一伟等传统CRO从业者担忧的AIDD环节，AI技术也尚未发挥出颠覆行业的威力，仍有相当大的提升空间。
赵一伟打了个比喻。
假设开发一种药物需要合成和筛选0种化合物。
如果AI技术能够将这个数字减少到1，那么对于CRO的业务来说将会是毁灭性的打击。
不过，目前AI技术只能将0个化合物减少到1个。
“少做几百个化合物对CRO来说并没有什么坏处。
”赵一伟坦言。
单纯依靠人工智能或许可以让这些以CRO服务为目标的人工智能初创公司从传统CRO机构手中分得一杯羹，但这并不足以支持它们在行业扎根。
“人工智能能解决的问题是有限的，无论是周期时间还是资金投入，占整个制药流程的比例还不到1/10。
”生物医药领域投资人李成表示，“临床端的投资是大头”。
人工智能 CRO公司想要发展壮大，首先要丰富自己的服务类型，而不仅仅局限于人工智能技术。
以小分子药物为例，进入临床阶段前的整体投入在1万到1万元之间，而CRO公司在这个环节能赚取的服务费只有一到两百万元。
李成表示，企业必须扩大业务才能吸引客户。
作为龙头企业，药明康德实现了药物研发从药物发现过程，到临床前生物实验和化学实验，再到临床I、II、III期和临床药物生产，最后药物商业化生产。
全流程覆盖。
即使其他领先的 CRO 不如药明康德那么全面，他们也会覆盖研发流程的大部分方面，以增加公司利润。
因此，为了主动掌握议价能力、保证利润空间，这些AI CRO公司必须从AI辅助药物设计服务入手，不断延伸自身的服务链，最终成长为更加综合的CRO公司。
比如上文提到的景泰科技，就率先布局了药物发现后的环节。
早在2009年，晶泰科技就建立了化学合成实验室，开始为制药企业提供化合物设计和合成服务。
随着服务链的逐渐拓宽以及较早积累的AI能力，这些愿意拓展业务的AI公司在CRO行业站稳了脚跟，甚至具备了在药明康德等行业与巨头竞争的实力。
当AI CRO公司只从事药物发现时，其服务对象可以是制药公司，也可以是不具备AI能力的传统CRO组织。
AI CRO和传统CRO组织仍然可以相互受益。
随着AI CRO服务链不断延伸，两者最终会站在对立面。
03 传统CRO如何生存？将人工智能变成自己的工具 传统 CRO 对人工智能技术并不自满。
过去几年，药明康德不断招募算法和数据人才，打造自己的人工智能团队。
该公司的HitS部门负责综合靶标和先导化合物发现解决方案，很早就开始应用计算化学、CADD和深度学习等方法。
开发有前景的化合物；维亚生物计算化学部门也从之前的CADD研究拓展到AIDD技术的探索；宏博药业于2016年建立CADD/AIDD技术平台，并与AI公司沈氏科技达成合作，利用其Hermite药物计算平台实现先导化合物工业规模的优化筛选，提高药物研发效率；药师科技早在五年前就成立了专门的AI团队，并基于这个动态的大化学空间开发了AI先导化合物发现算法。
为了帮助提高药物筛选的命中率，该算法经过内部验证后，已于年底正式对外服务。
一位接近药师科技的人士告诉雷锋网，“公司提前布局AI领域，正是为未来AIDD工作从药企转向外包做准备。
”为了弥补AI的短板，一些财力雄厚的CRO选择直接收购小型AI CRO公司。
李成指出，融资困难时期，小型AI CRO公司现金流减少、估值下降，正是并购的最佳时机。
目前，AI药企以及大型药企的AI部门都有能力做自己的AI研发。
当这些企业逐渐发现使用CRO机构的AI服务比自己搭建团队更划算时，AI制药就会像过去的化学合成一样。
他们还被剥夺了制药公司的资格。
“除非制药公司能够训练出最好的模型。
”这与周宁的观点不谋而合，“我们应该把甲方的工作拿走，变成我的AI服务，帮助AI药企和大型药企等客户完成AI辅助药物的研发。
”在他的设想中，未来的AI制药模式下，甲方只需提出一个想法，剩下的就由CRO来做——CRO将负责整合AI资源。
角色。
在经历了技术爆发初期对人工智能的热情后，药物研发从业者和投资者逐渐变得理性，认识到人工智能不能成为竞争的障碍。
李成表示，人工智能只有在面对人力密集型企业时，才具有高效率、低成本的明显优势。
“人工智能不会颠覆行业，但会渗透到行业中。
”李成预测，“未来人工智能将成为医药行业的通用工具，帮助人们探索现实空间极限中无法企及的可能性，而这可能是一种专利药物的新机会。
” 04 从供应商到投资者，曲线赢得客户订单 CRO是一个处于营收上限的行业，漩涡中的传统CRO机构自然明白这一点，早在行业寒冬到来之前，CRO就已经在寻找新的增长点，比如尝试。
投资新生物科技公司开展药物研发 曾就职于某领先CRO公司的李林表示，从2008年开始，他帮助公司建立了系统化的投资业务，主导投资了近50家公司，包括不少AI药企，他指出传统CRO投资的生物科技公司股权比例一般只占20%-25%，不会超过30%红线，避免“CRO不发展”的行业大忌。
他们自己的管道。
”CRO机构在选择投资项目时也有自己的逻辑。
据维亚生物高级副总裁蔡建华介绍，目前AI医药行业的闭环商业模式仍在探索中。
AI药企想要通过AI服务产生巨大价值并获得回报并不容易。
“目前比较认可的模式仍然是生物科技公司的管道模式，也是很多AI公司选择的商业模式。
因此，维亚生物在筛选投资公司时，也会更加关注公司所持有的研发管线。
“如果管道研发进展顺利，未来这些公司被大型药企收购，维亚生物自然可以作为早期投资者退出。
” 。
“除了投资回报外，CRO的投资行为也能为公司带来可观的商业利益。
比如药明康德投资了英思智能，同时还作为乙方为英思智能进行合成和测试工作。
英思智能*后周宁指出，人工智能设计的药物进入临床一期后，他们将与药明康德旗下和泉药业合作，后者将为他们提供在研产品原料药和制剂开发、新药申报等一系列服务。
CRO机构投资时，通常会将公司与被投资企业的业务合作写入合同中，“如果投资10亿，获得的业务回报可能是50亿、1亿。
杠杆效应非常大。
”一位领先CRO机构高管告诉雷锋网，每年公司CRO业务约有20-30%来自被投公司。
这是CRO投资布局带来的最直观的回报。
借助这些投资活动，CRO机构不仅实现了医药行业上游技术的布局，还提前培育了未来客户。
05 结论 作为劳动密集型行业，国内CRO行业具有明显的人力物力成本优势。
随着国际药企CRO业务向中国转移以及国家政策的不断推动，中国CRO行业迎来了持续数年的红利期。
直到2009年生物制药行业经历低迷，投融资收缩导致行业下游需求持续下滑，中国CRO才进入衰退阶段。
没有尽头。
事实上，即使是在行业红利期，从业者无论是投资AI技术、投资生物科技公司，甚至自己做，也早已意识到CRO行业即将面临的天花板。
研发管道都是CRO开辟新的增长曲线、反哺现有业务的尝试。
AI时代，留给CRO巨头的时间已经不多了。
作者注：随着A股三季度季报。
据披露，医药生物行业呈现出周期性的韧性：超过80%的生物制药公司实现了盈利。
经过两年的行业蛰伏和估值消化，行业已开始回暖，但AI医药仍不容乐观。
有投资者表示，AI药企估值依然虚高，只有良币驱逐劣币，行业才能回归正常。
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