中国母基金走到十字路口

中国的基金中的基金走到了十字路口。

2020年7月19日至20日，由清科创业投资共同体主办、深圳市南山区人民政府协办的第十七届中国基金合伙人峰会在深圳举行。

活动汇聚知名优秀母基金、政府引导基金、保险资金、富裕家族、VC/PE机构等+优质LP及万亿可投资资金，分享中国LP市场最新动态，探讨新经济下的风险投资之路。

本次《探究母基金的投资新方向》圆桌对话由越秀产业基金管理合伙人、总裁陆榕主持。

对话嘉宾为：河南创新投资集团有限公司陈岚、河南投资集团汇融基金管理有限公司总经理费飞、富腾资本管理人、创始合伙人董事韩伟中国雄安集团法律合规部部长、雄安基金执行董事 徐婷 苏州股权投资基金管理有限公司总经理、管理合伙人 杨斌 上海市科技创新基金总裁谈话实录，据投资界报道（ID：pedaily）编辑：陆蓉：这次的话题很重要：重构与重生。

母基金行业正处于重建和重生时期。

像往常一样，我们每个人首先自我介绍。

此次雄安基金中的基金首次亮相，第一个发言的机会就给了韩总。

韩伟：谢谢主持人。

雄安基金成立于2006年，管理雄安新区产业引导基金，规模1亿元人民币。

此外，我们还发起设立了四只股权基金：一是白洋淀环保基金，规模65亿；二是白洋淀环保基金，规模65亿元；一是央企救助基金，规模10亿；雄安集团协作基金2个。

陆蓉：您也可以同时介绍一下您的投资策略。

韩伟：谢谢主持人第一次给我时间。

很多人都知道雄安，但对雄安却不是很清楚。

在未来的一些产业方向上，雄安将重点发展新一代信息技术、现代生命科学与生物技术、新材料、高端现代服务业、绿色生态农业五大产业。

在这五个主要行业方向上，除了我们自己管理的基金外，我们也希望优秀的基金经理加入其中。

陆蓉：听起来是政府型资本，但团队非常市场化。

下面请富腾资本的费飞先生发言。

飞飞是行业里的老人，但他建立了一个新的平台。

飞飞：非常感谢清科组织这样的活动。

富腾资本是上海国有资本投资公司今年1月发起设立的市场化、专业化基金管理公司。

上海国有投资公司是上海市政府设立的1+N国有资产布局中的国有资本投资公司。

其主要任务包括战略性持有市场竞争企业股权、私募股权投资基金管理和产业投资、受托管理权转让等。

社会保障基金国有股权。

为支持国有资产和企业改革，推动国有经济布局优化和结构调整，提高国有资本配置和运营效率，推进上海科技中心建设，上海国有投资公司牵头成立富顿资本，意味着孵化和腾飞。

富腾资本目前管理着三支基金，一支是上海国资母基金，目前规模超亿，二是上海综改基金，还有一支S基金。

富顿资本管理的上海国有基金中的基金大致分为两部分，一部分价值1亿。

主要从事功能性战略项目，引进和投资大领导者或未来潜在领导者。

另一部分主要从事市场化和产业基金投资。

投资行业方面，重点资金和项目布局主要集中在集成电路、人工智能与生物医药、新材料、新能源汽车、数字经济等上海九大产业领域。

陆蓉：近两年，上海在基金中基金领域一直走在前列。

还有新成立的富腾。

从GP股权结构来看，是市场化的混合所有制。

现在我想请杨主任介绍一下上海市科技创新基金的基金情况，这也是我们学习的一个例子。

杨斌：主持人给我颁奖了。

我们也是来学习的。

上海科技创新基金是私募股权领域的新玩家。

是按照上海市委、市政府的部署，由上海国际集团牵头，联合上海六家国有企业共同组建的市场化母基金，于2016年成立。

我们基金的战略使命是支持和服务上海科技创新中心建设，主要聚焦新一代信息技术、生物医药、先进制造、环保新能源等赛道。

公司成立六年多，两期母基金管理规模均过亿。

目前已投资80只子基金，总规模超过1亿。

已投资多个项目，分布全国各地。

我们的母基金也是P+S+D的综合策略。

我们更关注领域内前沿的创新、领先的技术以及相对有活力和不断成长的团队和项目。

截至目前，上海科技创新基金投资组合中已有1家公司上市，整个组合发展较为稳定。

陆榕：越秀产业基金作为市场化的母基金投资机构，这两年一直在对标上海机构。

上海在政府引导基金和上海科技创新的基础上设立了富顿，这确实体现了我们对政府引导的态度。

一个新的趋势。

广州近年来也有一些大动作。

除了设立广州实业2000亿的母基金外，还正在设立一些专业的市场化母基金。

苏州一直是科技创新和投资机构的沃土。

苏州基金也是混合所有制的先驱代表。

请徐总与您分享一下苏州基金这些年来取得的一些成绩。

徐婷：苏州基金成立于2006年，在这个行业浸淫了六七年。

当时的名字叫苏州创新产业引导基金。

目前，我们管理着大小基金中的四支基金，管理资产超亿。

我们已与50余位GP、60余只基金合作，整个基金管理总资产超1亿。

我们主要投资在苏州注册的基金，投资限制还是很少的。

最近我们投资的公司大概有67、68家上市了，总体来说给投资者带来了不错的回报。

我们从一开始就是一个混合所有制管理公司平台。

我们一半以上的资金来自社会资本，苏州国资是我们的基石投资者。

去年大家也注意到，苏州整合了科创平台，我们已经成为苏州创新投资集团旗下成长期基金功能的一个主要板块。

欢迎大家来苏州投资创业。

谢谢！陆蓉：现在请陈总介绍一下组织的情况。

陈兰：谢谢陆先生。

广州、上海、苏州都是全国资金起步较早的地区。

河南在这些方面必须向这些先进地区学习。

河南创新投资集团于去年9月刚刚注册成立。

母公司河南投资集团是河南省政府全资控股的国有资本运营公司。

它也是一个多元化的投资实体。

第一个投资领域是金融。

投资集团基本上是河南所有省级金融牌照公司的第一大股东；二是工业；三是以创新集团为平台的战略性新兴产业。

河南创新投资集团成立时，接管了河南省新兴产业引导和创业投资引导基金，以及投资集团体系内独立管理的大部分国有基金。

目前已有4个私募股权投资基金管理人牌照、2个基金中的基金，其中包括规模1亿的河南省新兴产业投资引导基金、规模40亿的河南省创业投资引导基金。

投资策略主要为重大项目直接投资、独立管理的自建子基金项目投资和市场化子基金投资。

陆蓉：越秀产业基金是越秀集团旗下的产业投资平台。

越秀集团是广州市属的国有企业。

其主要行业包括房地产、金融、交通和食品。

作为集团旗下的产业投资平台，我们的投资业务相对多元化，包括母基金、直接投资、夹层投资等。

我们的母基金主要有两大资金来源。

一是广州市属国有企业，二是我们集团自有资金。

我们也感受到了“冰与火”。

一方面，现在是行业寒冬。

这个冬天有点长。

倪先生公布的数据还提到，新增募集资金数量持续下降，募集资金越来越困难。

但从另一个角度来看，地方政府的参与度越来越高，基金设立规模也呈波浪式增长。

那么我想问一下您对这个市场环境有何感受？我想邀请陈先生。

陈澜：面对这样的市场环境，我主要有两点感受：一是基金设立规模越来越大。

我们承接管理的河南省两支引导基金，母基金规模达1亿元，母子公司基金群规模超亿元。

2010年成立的时候，在中西部地区规模还是很大的。

近两年，广州、重庆、成都、江西等地相继设立引导基金，超千亿元的母基金不断出现。

同时，产业引导基金也承载着更多地方政府的期望，包括对产业发展、招商引资的期望。

正因为如此，地方政府包括国资都把更多的资源配置到了基金上。

对于我们来说，这既是新兴产业发展的机遇，也带来了新的挑战。

这么大规模的基金如何管理，不仅需要资金来源落实，还需要出台相应的配套制度和机制。

其次，这么多资金出现之后，投资标的的供需关系也发生了变化。

母基金之间在选择市场化子基金和优质项目标的方面的竞争日趋激烈。

地方引导基金还具有基金投资和资本投资的功能目标。

优质投资标的的投资竞争加剧，导致项目实施配套要求和隐性投资成本增加，给引导基金运营带来一定压力。

特别是对于河南这样的中西部地区，吸引优秀产业落户时，除了资金配套外，还需要与当地政府和投标人反复沟通，落实土地、厂房、土地等一系列配套条件。

能源和人才，并传达成本和工作量。

包括项目的运作周期，都比市场化机构长很多。

陆蓉：这就是幸福的烦恼。

一方面政府给的钱越来越多，但另一方面招商引资却越来越难。

韩伟：我们在交流中也发现，现在各地政府出钱多了，大家在一些做法上也有三个“一致”：一是对国有资产安全有一致的要求。

国有资产一定要保值增值，至少不能亏损，否则就有应对审计的压力；第二，大家希望发展和培育的产业基本相同。

几位领导介绍各自当地产业时，都说了同样的话。

有些行业是相互交织的，或者可以朝任何方向发展。

产业方向一致；第三，行业同样有快速回收投资的需求。

回球应该尽可能快。

这些对母基金的管理和其他子基金的管理都造成一定的压力。

在这三个“一致”的情况下，应该说当前的整体环境有好的一面。

各地发展经济的愿望强烈，大规模资金回笼十分迫切。

与此同时，大家对于产业链的走向或者好的项目的选择也越来越严格。

这时，就出现了供需矛盾。

我想借此机会告诉大家，雄安作为一个新城区，还有很多可以持续几年的应用场景。

建设规模非常大，因此新材料的应用场景还是比较广阔的。

未来，雄安将解决大城市问题，打造不拥堵城市。

相关自动驾驶、车路协同产业前景比较大。

北京许多医院在雄安设有分院，大学也在雄安设有新校区。

未来，大学孵化和医疗、医药、保健行业将会有很多机会。

因此，雄安作为新城市的出现，为应用场景和未来发展方向提供了更广阔的空间。

因此，我们也发出邀请，欢迎大家成为我们的管理者。

我们也希望产业基金达到千亿规模之后，未来能够争取千亿规模。

陆蓉：徐先生负责苏州市引导基金的工作。

他对国家引导基金的“体量”有何感想？徐婷：看这两年媒体披露的一些新闻稿，到处都是大笔的政府引导资金。

一方面，我觉得政府引导基金确实越来越专业。

该行业是从海外传入中国的。

经过不断的学习和人才培养，走向社会，用股权推动产业发展。

现在已经深入人心。

这是一个明显的趋势。

。

另一方面，现在大家都在招商引资，我们也把招商引资作为一个重要的抓手。

政府设立产业链基金，更多的是看产业落地。

但短周期是针对行业的，长周期还是需要业务可持续、赚钱。

不管是国有还是私营，所有投资者还是要保证赚钱。

从我们这几年的经营来看，还是需要结合来看，不仅要考虑财务回报，还要吸引一些优秀的本土企业落地。

在选择合作GP或投资方向时，应结合当地政策目标和资源禀赋。

其实我认为产业最终落地的主要资源并不完全是投资，还有土地供应、人才政策、环境资源等等，各方面都要配套。

基金或GP发挥着更重要的作用。

基金中的基金起到桥梁和纽带的作用，可以促进信任。

陆蓉：徐老师已经谈到了我想问的第三个话题。

我先做一个总结。

我们所说的“政府介入力度加大”现象的背后，实际上是母基金发挥的作用越来越大、承担的责任越来越大。

这体现在政府主导引导基金规模的不断扩大。

越大。

随着徐总的讲题，PSD策略现已成为基金中基金的标准配置。

请问杨先生和费先生，其背后真正的考虑是什么？如何平衡基金中的基金的作用及其作为公司实体的盈利能力。

杨斌：今年清科峰会的主题是重构与重生。

我想在回答这个问题之前，我们必须不断思考每个企业在不同历史时期的生存和发展。

继刚才政府引导基金的话题，核心逻辑就是LP结构发生了重大变化。

根据今天早上倪总的汇报，我们看到今年上半年国有LP投资的比例达到了70%。

虽然LP的架构发生了变化，但我们为LP服务的本质没有改变。

只是早期市场化资金比较多，特别是资管新规之前，金融投资者也比较多。

我们为LP提供的服务就是创造业绩。

现在政府的资金多了，政府的需求是什么？或许除了业绩，更多的是看你的招商能力。

我们本质上是一个资产管理机构，必须为投资者提供服务。

LP的诉求就是我们的使命和任务。

当前，整个国家都处于资本投资的轨道和循环之中，具有中国特色的股权投资业态将在未来很长一段时间内存在。

在这个过程中，无论是国家支持的基金还是市场化的基金，都必须响应这个变化，拥抱这个变化，改变自己。

每一只基金都面临着重组、寻找新增长点的任务。

对于我们的科技创新基金来说，LP以国有资产为主体，因此必然会考虑国有资产多元化的目标诉求。

首先是安全。

我们必须采用组合投资策略来分散风险，确保投资安全。

二是增值，实现国有资本保值增值。

第三，因为我们肩负着支撑和服务上海科技创新中心建设的战略使命，支撑产业发展、培养领军人才、强补链条也是重要任务。

最后，因为我们在上海，拿的是上海国资的钱，所以在招商引资方面无疑会发挥更大的作用。

如何平衡、高效地实现这些目标，并保持系统性、可持续的产出，是我们的价值所在。

正是因为目标的多样性，我们才需要一个专业的团队，一个有这样能力的团队来承担运营。

围绕这些目标，我们需要在战略和管理上聚焦、系统部署。

具体来说，我们的资产配置主要围绕“双头”——顶级基金和顶级项目，同时从多个维度平衡和平滑风险，以实现穿越周期。

“P”是基础市场，以“P”为核心，兼顾“S”和“D”策略，平衡LP对DPI和IRR的需求。

在此过程中，我们也在不断加强投研、投资、投后全流程的专业能力建设。

通过“早投入、小硬技术投入”，支持重点科技创新赛道优秀企业高质量发展。

我们投资的子基金80%以上是VC和天使基金，投资组合中涌现出一大批独角兽和专业新公司，其中不少正在成长为细分领域的领先公司。

在打造专业化的过程中，我们高度重视构建母基金生态系统，依托母基金的资源优势，持续打造平台管理能力和服务能力，努力成为“超母基金”。

——精准捕捉优秀科技创新企业的“地平线雷达”和“超视距雷达”。

“高灵敏探针”广泛接触全国最领先、最有投资价值的科技企业，帮助投资者提前发现、持续跟踪和引入目标企业。

围绕这四个目标，我们需要在战略和管理上聚焦、系统部署。

首先，我们主要配置市场上优秀的龙头基金，因为龙头基金有比较好的业绩验证、优秀的团队、可持续的能力。

在这个过程中，抓住顶尖项目的概率是比较高的。

同时，我们根据不同年份、不同行业、基金管理风格、规模、PE和VC等，从多个维度做分散化、平衡和平滑风险。

通过分散化，可以更好地抵御各个阶段的周期性波动。

既具有行业自身轨迹，又可以贯穿整个经济周期，为LP带来长期稳定、中高收益的回报。

在母基金二期的投资和运营过程中，我们进一步优化了策略。

第一阶段，我们有直接投资。

直接投资也是为了获得更快更高的DPI回报，减少LP的焦虑。

另外，我们在母基金二期的60亿中，专门为S股分配了10亿的额度。

通过S股交易可以获得相对较快的回报。

围绕上海科创中心建设，我们75%以上的配置都是VC和天使基金，支持这些基金进行早期投资。

在此过程中，我们还积极发挥“超视距雷达”和“高灵敏探头”的作用，不断发现产业协作和招商引资的机会。

作为母基金，必须有良好的资产组合，及时跟上招商。

我们要适应LP结构的变化趋势，重塑内部核心能力，特别是做好招商助手，链接LP、子基金和被投企业，构建更加全面、全程陪伴的资本生态系统。

我国提出了中国式现代化，要加快实现科技自力更生、自力更生。

仅仅依靠市场资金是远远不够的。

还需要国有资产和政府引导资金快速进入，加速行业??高质量发展。

私募新规出台后，相信越来越多的金融机构将成为市场的活力源泉。

LP结构中长期资金和机构投资者的比例将进一步变化。

我们也将不断发展和改变。

空间。

谢谢！陆榕：杨先生的观察非常透彻。

飞飞：回到你的两个问题，我对基金中的基金演变为PSD策略，以及基金冰火两重天的现状有一些感受。

十多年前我刚开始做FOF时，FOF 1.0时代还没有S策略。

当时70%大部分是基金投资，30%是直接投资。

作为市场化的基金中的基金，回报是大多数LP的追求，也是非常重要的考虑因素。

因此，从2017年开始，第二基金中的基金开始引入S策略，目的是给投资者更快的DPI回报。

从Fund of Fund 1.0到Fund of Fund 2.0，40%投基金，20%投S，20%直投，直投砍到S。

如果FOF团队有比较强的直投团队，会考虑加大S和直投的投入。

作为新团队，多元投资和直接投资可以让投资组合更加稳定。

我觉得作为资产管理机构，满足LP对财务回报的需求是非常重要的。

第二，以十年为一个周期，如果你从2002年、12年、22年开始研究这个周期，你会发现接下来的一年到一年半可能是每个GP的更好时机。

一方面，项目目前资金短缺，估值相对便宜。

一方面，未来1-2年各基金中基金资金充足。

目前，上海富腾资本管理上海国有母基金。

杨先生负责管理上海市科技创新基金二期基金。

多地资金中的资金都积累了资金。

准备好出发。

冰与火的世界已经到了冰雪融化的时刻，所以大家要珍惜这个窗口期。

作为管理人，福田创投也需要满足发起人和基金投资人的要求，希望吸引更多的产业落地和合作。

为此，福田资本成立了投后赋能部门，定期梳理福田资本一直在做的事情。

为满足被投资企业及子基金被投资企业招商引资的需求，我们将为企业提供投后支持，为企业建立竞争优势，将招商引资两件事变成双赢。

获胜局面。

特别是一些重大项目，要集中精力做大事，做一些投资。

好的企业发展得好，投资者就能赚钱，地方政府也能增加税收。

路蓉：费先生说冰要融化了。

这是最感人的一句话。

悲观者是对的，乐观者是成功的，我们光明会经常看到更多的机会。

随着LP的变化，我认为投资策略自然也会随之变化。

基金中的基金作为竞争主体，实际上是在平衡IRR和DPI之间的关系，因此PSD的多元化策略也成为了一种标准。

最后我想谈一个话题，就是前面提到的重构与重生。

大家深深感受到，行业正在经历一场行业的大洗牌和重组。

在此背景下，我们投资机构的差异化生存之道是什么？陈澜：与苏州、上海相比，我们还有很多地方需要跟上和改进。

对于如何寻找比较优势、差异化发展，我们也有一些思考：首先，关于你提到的母基金的PSD投资策略，我们在构建母基金的投资组合时，会深入思考如何将P和D部分更加有机地结合起来。

。

一般而言，基金直投采取的是跟投策略，但从D开始，我们就逐渐建立了依靠自己团队对项目的积极探索和判断的直投策略。

同时，我们还要借助子基金构建生态系统，帮助我们更好地进行直接投资、验证投资逻辑或补充能力、挖掘资源。

同时，各政府引导基金要根据本省资源禀赋情况确定直接投资策略。

我们紧紧围绕河南省的资源禀赋和未来重点发展的新兴产业，确定直接投资方向。

比如，我们这两年确定的投资方向之一就是合成生物行业。

具体来说，我们利用合成生物技术，提高河南省原有巨大的发酵生产能力。

合成生物也是近两年投资领域的热门话题。

人们更加关注技术研发端，比如底盘细菌的改造、代谢途径的设计等。

我们认为，在此基础上，目前最关键的环节是产业化，而河南恰恰具备生物制造的生产优势。

确定了这个方向之后，我们在选择子基金的时候，就会匹配这个领域的独特资源，投资一些在合成生物学领域有深入认知和投资经验的市场化子基金。

通过自主研究和投资，结合与市场化子基金的互动，我们逐步探索和明确了该产业线的发展思路，也嫁接了全国各地的各种资源，实现了产业链投资的逻辑。

又如，近两年河南省十大战略中，创新驱动战略被列为重中之重。

我们认为，实施创新驱动战略最关键的要素之一就是对接国家战略科技强国，用科技成果改造、升级和布局河南目前不具备优势的产业。

因此，我们一方面会扫描河南省有科技成果转化基础的产业，另一方面会选择与中科院旗下的一些基金管理机构合作。

科学或者知名大学下的知识可以帮助我们更好地判断直接投资的逻辑。

，推动成果转化。

总结两点，我们需要在当前形势下找到差异化的生存之道。

首先，我们要找到自己的资源禀赋和优势，培养主动管理、主动探索项目的能力。

二是利用好母基金PSD组合投资工具，更好地嫁接外部资源，将全国乃至全球的资源嫁接到我们确定的主要投资方向上，打造特色。

陆蓉：无论从资金规模还是从产业角度来看，河南在这方面都面临着一定的竞争压力。

但我觉得每个地方总有自己的特色。

关键是要利用好自己的资源和人才，找到自己独特的秘密。

我觉得这个非常好。

飞飞：竞争优势可以概括为四点。

一是开展行业研究。

富通资本建立了宏观经济、政策与区域、资本市场、细分行业、标的和案例公司五级研究体系。

完成集成电路、元宇宙、人工智能、生物医药等重点产业的研究和投资策略，特别是上海“三化”产业和国资布局重点领域的研究，形成完整的深入研究框架和强有力的项目跟踪能力；二是建立强大的生态资源圈。

我们与上海数字经济、先进制造、生命健康、消费服务等重点赛道领域的大型国企、行业龙头达成多维度战略合作，提供优质项目信息、跟踪研究资源，以及信息共享渠道。

三是取得好成绩。

投资机构的投资业绩是基础。

富腾资本建立了一支50余人的专业敬业团队，在母基金管理、S股投资和直接投资方面拥有丰富的能力。

团队与业内领先的基金管理公司保持密切合作。

历史上，S股主导交易额已超过10亿元，历史直接投资额已超过1亿元。

四是对合作伙伴的需求进行分类管理。

一方面，专门的机构合作部和战略支撑部会同其他职能部门，持续为合作伙伴赋能，以资金为纽带，调动产业、金融、合作伙伴等各方资源。

，推动产业发展，服务基金投资者，为被投企业赋能。

另一方面，通过福田智体验（名家讲座）、福田智体验（交流沙龙）、福田创意体验（行业研讨会）、项目参观交流会等形式，与项目方、项目方建立了联系，投资者。

一个好的交互系统满足各方资源嫁接、商务洽谈的需求，实现资源整合和连接。

韩伟：针对差异化竞争，我想抓住三个主要课题。

第一个主体是委托人，即地方政府，地方引导基金的投资人。

需要了解当地政府的优势、产业特点以及政府未来的产业布局。

雄安作为“国家大事、千年大计”，有其独特的优势，必须抓住。

第二个主体是经理本人。

对于一些行业和行业，你必须有自己的专业判断。

同时，要想做好直投项目，必须了解自己的专业领域和发展方向。

通过积累和研判，雄安基金管理公司准备在车路协同、未来航天等方面进行深入、细分的研究，以取得更大的发展。

第三个主体是受托人，也就是我们拟委托的子基金管理人。

他的优点是什么？我们注重资产保值增值能力和产业引进。

雄安发展过程中，对于一些相关的细分产业和政策，有没有更好的意见和建议，帮助政府发展产业？一些相应的有针对性的支持政策。

徐婷：我们本质上是一个资产管理机构。

我们要想长久、做强，最重要的核心就是价值创造。

我认为这意味着你必须关注客户的需求，并了解他们的需求。

核心诉求创造了价值，然后我们在中间找到一个合适的平衡点，最终让各方都满意，才能长远走下去。

谢谢！杨斌：其实我们也总结了对Fund of Fund 2.0时代的一些思考。

我认为Funds of Funds的下一步演变将主要围绕“三化”：专业化、产品化、生态化。

首先是专业化。

尤其是在当前的资本寒冬，我们可以反思一下我们的管理和退出工作。

其实还有很多精细的工作可以做，包括管理和退出方面的数字化能力。

第二个是产品化，这个非常重要。

验证公司能否持续融资是前提，让每个投资人对你有一个非常清晰的认知，包括对未来回报有一个清晰的预期。

我们以同样的方式投资其他直接投资基金。

作为基金的基金，我们不妨将PSD分解为产品组和产品矩阵。

总之，只有通过产品开发，才能体现母基金在资产管理和资产配置方面的长期价值和竞争优势。

三是生态化。

除了绩效之外，还有很多方面可以创造价值。

我们要懂得感恩，一人为一，一人为一。

作为基金中的基金，如何进一步整合和强化自上而下的资源，打造基金中的基金生态系统？依托母基金的资源优势，打造平台服务能力，赋能整个生态。

我相信这方面创造的价值远比我们的业绩更重要、更长远、更有吸引力。

陆蓉：我简单分享三点。

作为一个公司的CEO，我其实每天都在思考我们差异化的生存之道。

当前，面对新旧动能转换，包括人口老龄化，不确定性变成了确定性……如何带领团队度过周期？越秀产业基金正在做三件事。

一是绿色引领，聚焦绿色和科技两大主赛道。

我们看到，目前七大新能源赛道中，中国在六个赛道中排名全球第一，氢能排名全球第二。

我们很多细分领域，全球市场份额都在50%以上。

可以说，在新能源领域，中国拥有全产业链优势。

二是联盟。

在当前的环境下，尤其需要与强者、优秀者为伍。

因此，我们与广汽、吉利、正泰等产业集团一起走过寒冬，走过周期。

第三是文化和价值观，长期主义。

面对这样的市场变化，所有的工具最终都可能会失败，但核心只有选择好的文化和价值观，知道自己能做什么、不能做什么。

在我们的投资行业，长期主义和价值投资一直是我们坚持的唯一方法。

最后，我想用一句话来结束这次特别会议。

无论是重建还是重生，我们都将携手并进，共同走向未来。