线性资本成功募集5亿美元，王淮写下深情信
06-17
“几乎每一个热门项目的融资场景都少不了国有机构的存在。
”这一幕给章英年留下了深刻的印象。
她就职于上海一家知名FA机构，负责的项目涵盖半导体、新能源、新材料等。
近一年来，VC/PE销售明显放缓，但章英的业务并没有下降。
受到显着影响。
原因是她成功推动了安徽、浙江多家国企的两个项目。
“最终，这些公司都在那里落户。
也不例外。
”郭磊一眼就发现，自己的交易对象正在从之前的VC/PE机构转向国有机构，比如地方金控、政府引导基金、国有资本平台等。
”一般来说，国有直投平台的团队往往规模较小，项目来源要么是当地培育的企业，要么是引导基金绑定的优秀GP。
FA服务的需求还是比较大的。
”当然，章英也暗自透露：VC/PE公司大多融资困难，而国有机构钱多，愿意花钱投战略性新兴产业。
围绕地方国企进行项目推广已成为FA的惯例。
“过去一年，创业公司想要成功获得VC/PE投资，成功率只有1%，那么被吸引投资的机会就很大。
”是 99%。
于是，我身边的一些FA朋友就趁势增加了新的业务，开始聚集在他们身边。
政府的国有资产都被转移了。
”北京的一位早期投资者感叹道。
新场景：国资拿地建厂，占据领投方地位，可以窥见几起轰动一时的融资事件。
年底，国氢科技正式宣布45亿元B轮融资，创造了国内氢能行业迄今为止最大的单轮股权融资。
本轮融资引入了大型国有投资基金和金融机构、氢能产业链合作伙伴以及具有战略协同能力的民间资本投资者，包括中国开发制造、绿色发展基金、混改基金、川投集团、嘉兴国投等。
是和投资、武汉经开投资、北京大兴投资、共青城氢能、中国信达、西安唐兴科创等一大批“国家队”。
还有固态锂电池领域的超级独角兽蔚蓝新能源，其背后也有多家国企平台。
今年11月，蔚蓝新能源宣布完成近15亿元D轮融资。
本轮领投方为诚通混改基金、中信建投、国投创投、招商局资本、德意资本，银山资本、和轩资本、湖州经济发展、云和方圆资本等跟投，老股东淄博京能继续投资。
梳理之后，我们不难发现一个神奇的现象：每一个令人眼花缭乱的项目背后，大多都与当地的产业支撑有着千丝万缕的关系。
不少国有投资机构逐渐占据投资主体的地位。
甚至有投资人总结了创投圈最新的融资顺序：优先考虑产业资本和地方政府资金，其次是国家队，最后是纯金融资本。
不久前，上海超硅半导体有限公司成功完成B+轮融资。
本轮融资由习创投（国联集团）和国家调整基金联合领投，兰普创投跟投，原股东上海松江吉硅追加投资。
其中，锡创投是一家集种子基金、天使基金、创业基金、股权基金、并购基金于一体的国有风险投资机构。
华虹半导体、闻泰科技、新洁能源、雅客科技、盛美半导体、澜起科技等，集成电路行业知名企业的背后都是锡创投。
高晶太阳能是珠海华发集团与IDG资本共同设立的项目。
2016年，IDG资本联合业内资深团队与珠海华发集团共同创立高晶太阳能。
光伏领域资深人士徐志群担任公司董事长兼总经理。
一路走来，除了老股东IDG资本和珠海华发集团外，高晶太阳能还集结了豪华投资人团队。
11月底，光伏硅片“新秀”高晶太阳能与中金公司签署上市辅导协议，正式启动IPO进程。
上市前，高晶太阳能累计融资超过50亿，估值达1亿元。
还有广州寄予厚望的广东半导体，也少不了当地产业资金的支持。
2016年，灿芯半导体在广州成立并迅速实现量产，成为粤港澳大湾区唯一一家专注于模拟芯片领域并进入全面量产的12英寸芯片制造企业。
生产。
短短几年时间，粤芯半导体背后聚集了超豪华的投资人阵容——除了知名的市场化投资机构外，还有一路跟随的广州本土产业基金。
其中，在粤芯半导体B轮战略融资中，广州实业投资控股集团旗下广州科技创新产业投资基金、广东粤彩控股旗下广东半导体及集成电路产业投资基金，共同主导投资。
同时，中国农业银行旗下中国农业银行联合领投。
建行旗下建信投资等现有及新战略投资股东追加投资。
场面十分壮观、令人惊叹。
“国有机构几乎占据了后来的位置。
”一位参与西方独角兽项目融资的投资人透露，金融投资机构很难分得一杯羹，且入场估值远高于产业资本。
还有一个细节：该公司在沟通融资草案时，故意删除了多家VC/PE机构的名字。
独角兽为何在中后期优先引入国有机构？ “除了平台背书，硬科技企业发展到一定阶段，肯定需要扩大产能，国资可以提供土地、税收优惠等服务。
”北京一家领先的VC机构也承认了这一点。
此时，各地以金融控股平台为代表的国有机构优势逐渐显现。
“我们的很多投资项目都获得了国有机构的投资，并在当地建厂、开设分公司。
”上述VC机构合伙人直言，只要企业来了，当地政府就给你钱、土地、政策。
支持确实很有吸引力。
当VC/PE也在12月底肩负投资KPI的时候，在回北京的高铁上，蒋超忙着打开Excel，简单梳理了一下当天拜访的项目的关键信息：已经成立5年，一年未融资，估值略高但值得商榷，有兴趣搬到成都。
此次，他去了连云港、南京、苏州等地，联系了10多家企业。
“至少有五六家企业正在考虑在成都设立分支机构。
”蒋超是一家老牌人民币基金的投资总监，主要关注医疗健康领域。
2016年，他的组织接受了成都引导基金的资金后，回报投资成为了他们集团的首要任务。
下半年，姜超几乎每个月都会去成都，向当地招商部门学习。
花了半年多的时间，终于盘点了成都的医疗相关项目。
从12月开始，姜超开始把目光投向北京、上海、深圳、苏州等全国医疗企业聚集的城市。
此后，每次拜访创始人，他都会问一个问题：你有去成都的计划吗？一旦看到意向，他就会详细了解公司的需求，并随时与成都沟通。
一年来，他与成都投资人员的联系一直没有中断，几乎每周都会沟通。
付出就有收获。
他和他的团队已成功引进一家公司，另一家生物制药公司正在洽谈阶段。
郭磊常驻上海，周旋于大湾区和长三角地区的政府部门。
今年，郭磊的投资机构在筹集资金方面取得了良好进展，获得了两家地方引导基金的资助。
身处投资第一线的郭磊不仅可以近距离感受各地的投资热情，还需要继续学习一门课程：如何回应地方政府的投资诉求。
不久前，珠三角某引导基金负责人找到郭磊，给了他一份公司名单。
领导的态度很诚恳：“我最近准备去长三角，这些半导体设备企业一直在关注他们，想要去拜访他们。
”这句话的深层含义是不言而喻的。
近年来，珠三角意识到自身芯片制造产业基础薄弱，正在全力投资芯片产业，努力吸引优质企业落户珠三角。
看着这份自己投资的公司名单，郭磊的想法是：原来抢项目的不只是我们投资人。
事实上，各地的投资竞赛不再停留在设立基金中的基金、招募GP的层面，还包括亲自出去寻找项目。
“你们有打算在长三角地区实施的项目吗？”赵亮突然在朋友圈发了一条广告。
经过深入交谈，我们了解到，赵亮今年下半年从北京一家PE机构跳槽到家乡江苏一家国有投资平台，负责招商工作。
回乡六个月的时间里，他介绍了很多自己投资的企业来考察。
目前，两家公司已达成初步意向。
赵亮说：“我们还专门成立了直投部门，除了跟GP推荐的项目合作外，团队也在各地跑项目，工作内容和以前差不多。
”与此同时，赵亮还透露了一个细节。
今年，不少地方政府投资平台甚至在各地设立了办事处。
不仅北京、上海、广州、深圳、杭州等城市，苏州、成都、珠海等初创企业聚集的城市也会安排相应的人员。
“我们还在苏州和成都设立了办事处，以便更快地了解当地企业的动向。
”在不少投资者开始为春节假期做准备的同时，各地政府招商工作组也已经开始为明年的工作做准备。
“今天的投资就是明天的产业。
”风险投资世界已经发生了难以想象的变化。
国有机构和VC/PE有一个共同的目标——吸引投资。
如此热闹景象的背后，其实是各地发展新兴产业的渴望。
可以看到，今年以来，基金中的基金在全国各地遍地开花，地方政府也想方设法向VC/PE伸出橄榄枝。
除了北京、上海、广州、深圳等经济发达地区外，四川、江西、湖北、河南、山东甚至东北地区的政府引导资金也纷纷到来。
在此背景下，政府引导基金不仅要求VC/PE的财务回报，也要求其他行业和发展地方经济。
但更重要的变化是，除了通过GP吸引投资外，国有LP也亲自投资。
于是，国有投资机构纷纷涌入。
“与产业资本和国有资产相比，民间VC/PE机构能提供的太少了。
”在科技投资领域工作多年的肖波立即开口说道。
他梳理了一个逻辑：产业资本可以利用产业影响力，帮助被投企业对接，找到客户的高层代言人“谈合作”。
国资机构背书效应明显，还可以通过招商引资为建厂提供土地。
当前，中国正在转型升级迈向后工业时代，以摆脱虚拟现实、发展实体经济为主旋律。
在此背景下，各地以金融控股平台为代表的国有机构招商热情高涨。
圈内流传着一句话——“今天的投资就是明天的产业”。
尤其是在新能源、新材料、集成电路等领域，创业主体的诉求也在发生着微妙的变化。
与互联网企业不同，很多硬科技企业往往将总部设在北上深等一线城市，但生产基地会选择位于资源丰富、运营成本较低的三四线城市。
许多企业直接选择在靠近原材料、靠近龙头企业的小县城创业。
此类企业如果在二三线城市设立或建厂，不仅可以为当地带来税收和就业，甚至可以瞬间激活当地，甚至重建一个新兴产业集群。
因此，当创业机会不再局限于大城市时，绝大多数曾经默默无闻的城市都希望抓住新兴产业的机遇来“改变命运”。
这一变化正在深刻改变中国的风险投资生态系统。
“现在从投资者结构来看，国有投资占比越来越大。
因此，投资者的需求现在已经从过去单一的理财需求转向地方经济社会发展的需求，引入产业的发展，以及产业需求的培育。
”招商资本CEO郭健分享了自己作为GP的经历：我们的核心竞争力不再只是投资能力，而是资源整合能力。
所以，这个测试放在了VC/PE的前面。
谈到国有机构，大陈肖兵曾向投资界表示，他们的决策周期普遍较长，对风险的警惕性也较高，因此经常参与后期融资。
为此，肖兵给出了自己的建议：尽量尽早投资，差异化竞争。
事实上，这一幕已经在发生。
红杉中国种子基金率先行动，“早投资、小技术”成为核心内部策略。
2018年，红杉中国还推出了“YUè”创业加速器，由红杉全球管理合伙人沉南鹏领衔。
多位红杉中国合伙人亲自授课，免费为所有种子期创业者授课。
与此同时，源码资本宣布成立种子期投资业务——并命名为“元码易速”；高瓴还宣布正式启动“Aseed+”高瓴种子计划，建立单独的种子投资序列，并计划在三年内投资大约十几家种子阶段的公司。
“归根结底，投资机构还是要增强自身的赋能能力，不能只存钱。
”北京一家投资机构的创始人合伙人说道。
这就是为什么近年来几乎所有领先机构都强调赋权。
主要原因。
近期，不少投资机构都配备了招商团队，帮助被投企业了解当地招商政策，实现投资与产业资源的快速对接。
悄然间，中国创投圈正在发生深刻变革——VC/PE机构、产业资本、国有机构共舞。
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