看新视野NO.06｜金沙江周奇：科技投资者要坚持长期潜伏，善于把握技术成熟度
06-18
“写一本小说，出来一部大片。
” 这不是科幻小说，而是AI将给整个内容行业带来的一点点震撼。
Sora走红了，引发了很多讨论。
有影视界的朋友惊呼：“Sora要彻底改变影视界了”。
《流浪地球》导演、中国科幻电影领军人物郭帆也在微信朋友圈发文称，科技发展得太快了。
Sora的发布确实让人有些震惊，不少国内的大模型玩家似乎一时间没能放松下来。
不过，今天我要和大家讨论的不是大模型，而是Sora会给爱奇艺带来的影响。
既然说空要彻底改变影视行业，那么这场革命到底应该如何进行呢？ “先甜后苦”，技术消除了内容平台的声音。
视频内容大致分为两类，流量热点驱动的短内容和IP调性驱动的长内容。
前者的受众是普通大众，后者是专业内容，对内容质量和长度要求较高。
Sora* 的影响肯定是在短内容上，因为关于 AI 视频模型生成和视频显示真实性的讨论本身就是一个热门话题，而且很容易传播。
因此，毫无疑问，AI制作的视频将会在短视频赛道上爆火。
但对内容行业影响最深远的一定是爱奇艺所经营的长篇内容领域。
长视频的工业化生产程度较高，比如电视剧、电影，本身就是一个完整的内容产业。
编剧、导演、演员、平台各有各的生态位。
像Sora这样的工具的成熟应用可能会引发整个产业结构的变化。
这对于爱奇艺来说或许是一次“先甜后苦”的改变。
“甜”的是成本上的颠覆。
AI文本生成视频意味着人们不再需要努力学习如何专业操作PR和AE，也不需要努力收集素材。
他们只需要让GPT帮你写一个脚本，然后你就可以完善它。
只要交给Sora，视频内容很快就准备好了。
例如，一部在网络上疯传的人工智能生成的《西游记》动画短片，是由一位博主在一周内制作完成的。
如果是手工制作的话，至少需要半年的时间。
爱奇艺的内容成本一直居高不下。
财报显示，2018年爱奇艺内容制作成本升至1亿，第三季度维持在1亿。
相对应的，爱奇艺全年净利润分别为-70.07亿、-61.90亿、-1.36亿。
今年第三季度，净利润为14.77亿。
换句话说，如果制作成本能够大幅降低，爱奇艺的利润增长空间理论上会更大。
然而，成本对于爱奇艺来说不仅是负担，更是“护城河”。
爱奇艺的财报很有特色。
当热播剧播出时，来自广告、会员等的收入就会激增。
然而，热播剧一播完，成绩就迅速下滑。
《狂飙》是爱奇艺年度最受欢迎、最赚钱的单剧。
由于该剧的上映，2023年第一季度爱奇艺会员数量达到1.29亿，会员收入55.5亿，调整后净利润9.4亿。
。
目前来看，2024年第一季度可能很难达到同样的水平，原因很简单。
该平台斥巨资、大制作打造爆款剧，以带动收入增长。
毕竟对于优爱腾来说，用户是没有忠诚度的。
用户和用户支付行为只跟随优质内容和IP在平台之间来回迁移。
因此，对于爱奇艺来说，某种意义上来说，成本也是一条护城河。
如果说成本方面的想象是先尝到的“甜头”，那么后来的“苦涩”就是平台“话语权”的丧失。
对于爱奇艺来说，护城河还有另一层含义：成本是优质长视频内容的门槛。
爱奇艺目前的处境有点像美团。
美团的外卖业务虽然不赚钱，成本也很高，但它是一条护城河。
一旦机器取代了送货员，而且非常便宜，短期内肯定是好的，但长期来说就不好了，因为没有护城河。
机器人之于团美，就像索拉之于爱奇艺一样。
但美团牢牢把握了供需关系，建立了双边生态系统，不易被颠覆。
卡哇伊奇艺呢？ 专业、优质的长视频内容创作在某种意义上是“垄断”的，因为长视频需要强大的网络规模和资金投入，而长视频的制作成本极高。
一部电影需要编剧、导演、演员以及数百甚至数千人的拍摄团队，拍摄周期长达数月甚至数年。
这是一个创造性的障碍。
Sora的出现或许意味着电影等专业长篇视频内容将进入“创意平等”的时代。
试想一下，如果你有一个足够好的脚本，用Sora来生成，创作成本会不会大大降低，长内容创作的门槛会不会更低？ 从长远来看，这可能会给爱奇艺带来挑战：专业、优质的长内容竞争更加激烈，平台打造爆款的难度将会加大。
从热播剧的数量来看，整个影视行业每年能产生的热播剧并不多。
最根本的原因是长视频内容的制作成本高、周期长，整个行业整体生产力不足。
爱奇艺对于热播剧的制作能力也有限，所以用户总是会出现剧荒，因为好剧总是太少。
一句话概括：热播剧之间的竞争不充分。
那么，应用Sora之后，长内容的生产力将会得到很大的提升。
那么，这个时候，市场上的热播剧将会更多，竞争也会更加激烈。
如果平台想要保持第一的地位，那么可能就得依靠大IP版权。
毕竟大IP的版权粉丝更愿意付费，也更有粘性。
这又回到了老问题。
大IP的版权成本非常高。
怎么解决呢？对于腾讯来说，有阅文集团的存在，或许不是什么大问题。
有很多优质IP值得探索。
最难受的大概就是爱奇艺和优酷视频了。
除了成本之外，还有一个重要问题。
如果热播剧之间充分竞争，优质长内容的创作门槛降低，爱奇艺还能收取会员费吗？ Sora的应用必将带来优质长内容的百家之争，这或许意味着动不动就加价会员费的时代彻底结束。
本来，长内容的商业变现能力并不强。
如果内容市场的竞争更加充分，商业天花板可能会更低。
从流量角度来看，用户的注意力追随优质的长内容。
优质长内容的创作门槛已经大幅降低，随之而来的可能是长视频流量的去中心化。
当部分用户不再聚集在友爱腾观看长剧时，爱奇艺该如何面对未来商业增长的缺口？或许，这是一个更值得关注的问题。
优爱腾的窗口期还剩多久？ Sora 目前的能力仍处于早期阶段。
市场上没有高质量的生成长内容，但技术发展非常快。
这个阶段可能很快就会过去。
毕竟整个AI行业迭代速度非常快。
第一步仍然是格式化的论文写作，但第二步是在视频领域大放异彩，而现实世界的真实性并不存在。
另一个是Chat GPT从3.5到4.0，现在Sora只需要两三年时间。
对于Sora，周鸿祎也在微信朋友圈表达了自己的看法。
他认为Sora的诞生意味着AGI（人工智能）的实现可能从10年缩短到一两年。
如果老周的判断是正确的，那么意味着距离友爱腾做出回应还有两年的时间。
两年够吗？ 对于AI技术积累较深的玩家来说，完成产品化可能需要2年的时间，但对于友爱腾来说，这个时间还是有点紧张。
尤其对于爱奇艺来说，时间可能更加紧迫。
毕竟二级市场的市值调整空间并不大。
从2024年爱奇艺美股走势来看，1月份之后就开始了一轮下跌。
尽管2月份有所反弹，但股价仍徘徊在3.5美元的低位。
目前，爱奇艺市值仅为34亿美元。
爱奇艺目前股价虽然较低，但也不容小觑，尤其是大规模视频一代机型的发布，业务存在更多不确定性。
这也给未来的成长带来了一层迷雾。
那么，作为长视频平台，爱奇艺还有市值增长空间吗？ 恐怕不多。
盈利能力方面，去年三季度净利润4.8亿元，同比亏损。
不过，第三季度，爱奇艺内容成本同比下降3%，研发费用下降6%。
第三季度盈利的前提是削减内容和研发。
短期来看，降本增效确实可以快速扭亏，但爱奇艺能否持续降本扭亏呢？这或许也是市场的疑问。
说实话，这么多年过去了，长视频行业依然不能贸然结束。
长视频行业是典型的长期、高投资赛道，不适合成长价值投资。
这几年这个行业确实越来越“倒霉”了。
首先是版权战，烧了很多钱。
后来，优爱腾这三个公司陷入了困境。
但谁能想到，钱没了，短视频时代又来了，我们还要和抖音快手竞争，抢占用户时间，最终盈利。
只能通过裁员和战略撤退来挽回一点面子。
谁曾想到？就在沉寂两天后，AI视频一代又来了……总之，行业外部变量太多，这也是巴菲特不投资科技股的原因。
该领域不适合作为投资标的还有一个原因，那就是行业前景尚不明朗。
事实上，爱奇艺市值增长的最大不确定性是未来如何适应Sora带来的一系列变化？ 优爱腾面临的问题与滴滴无人驾驶出租车面临的问题有些相似。
这两种技术都颠覆了行业，并对成本方面产生结构性影响。
不同的是，自动驾驶的大规模落地需要足够长的时间，以便有足够的时间做出反应，而滴滴的双边网络效应更强。
即使技术取代了司机，仍然需要交易，这本质上是为了匹配供需。
社会需要这种旅行基础设施。
供需的确定性就是滴滴成长的确定性。
对于处于新技术冲击下的友爱腾来说，或许需要寻找更多的增长确定性。
比如业务方面，我们会转型为大型垂直模式，从内容公司转型为科技公司。
技术还没有动，但概念先行。
市场的嗅觉永远是最敏锐的。
这两天，趁着Sora的火爆，A股市场也出现了一波Sora概念股日内上涨。
说实话，国内目前还没有像Sora这样的产品。
就像ChatGPT发布时一样，国内厂商需要12到24个月的响应周期。
而且，根据现有披露的信息，Sora的模型参数可能只有30亿个，这并不是一个很大的参数数。
如果爱奇艺现在转型，还是会有一定机会的。
不过，爱奇艺可能在技术上并不是很擅长，如果想要转型，可能需要更多的时间和资源。
去年8月，有消息称爱奇艺旗下VR公司“梦绽放”业务陷入停滞，数百名员工被拖欠工资，VR业务进展似乎并不顺利。
据天眼查APP显示，该项目已获得多轮融资。
VR项目进展不顺利，或许还不是再次进入AI视频生成赛道的好时机。
除了转型为一家科技公司，爱奇艺还有另一条路，那就是从To C向To B转型，转型为产业娱乐互联网公司。
在整个影视行业的生态位中，爱奇艺这样的长视频平台不仅负责宣传发行，还负责资源分配。
也就是说，除了流量之外，爱奇艺还拥有一定的产业资源。
转型为娱乐公司可能是下一个最佳选择。
总之，对于爱奇艺来说，最重要的是在被颠覆之前的短时间内找到一个安全屋，然后寻找新的可能性。
然而，目前尚不清楚这种可能性在哪里。
去年的一次演讲中，爱奇艺龚宇曾提到，每次季报发布后，投资者总会问一个问题：“您认为爱奇艺未来的风险是什么？”龚宇表示，他总是这样回答：“总有一个风险（（爱奇艺）），某项技术创新突然颠覆了爱奇艺，甚至爱奇艺所在的行业。
” “就像互联网对传统电视行业的颠覆一样，一项新技术从不知道反对派到想要使用这个工具的时间窗口已经过去了。
”龚宇在讲话中表示，他担心爱奇艺会再次犯同样的错误。
讽刺的是，命运似乎并没有给爱奇艺留下足够的准备时间。
《Sora》发布后，龚宇所说的技术创新或许已经到来。
接下来做什么？或许，这是宫宇、爱奇艺和投资者面临的最严峻的折磨。
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