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06-18
据投资界5月28日消息，在今日举行的中国股权投资论坛@深圳大会上，澳银资本（中国）控股有限公司创始人合伙人时执行总裁和熊钢讲话，他说一个好的GP、一个好的基金，看他的LP是不是一直在变。
如果这个基金是同一批LP，那么下一个基金就是下一批LP，或者基金有问题。
否则LP就有问题了。
以下为演讲实录。
澳银资本（中国）控股有限公司创始人合伙人、执行总裁、熊钢 橄榄型投资结构：中期重点早晚 澳银资本既有人民币基金，也有外币基金从资本结构来看，主要是外币基金，重点关注早期投资项目。
奥银资本控股的华奥基金是以中期为主、成长期为辅的人民币基金。
我们现在的投资结构应该是橄榄型配置，中期为主，前期后期支持。
我们早期的项目主要集中在TMT与创意、生命科技、健康等领域，这些都是创新型、科技型发展行业。
我们的早期投资占资产配置的比例不到三分之一。
我们始终认为，像腾讯、百度这样的项目，A轮投资人不可能一直追到上市，所以早期项目必须考虑在成长期之前退出。
对于成长期及以后，我们专门拨付了其他资金。
我们在投资早期退出策略时，最重要的是想办法实现并购、产业并购或者风投并购。
公司从成立到IPO的流程太长，无论是VC还是PE都很难走完整个链条，所以我们只需要走两三步就可以获得相对不错的回报，然后再找其他基金接手。
并购是重点：创意TMT容易，医疗健康更难 在创意和TMT领域，我个人认为并购是比较容易实现的。
相比之下，生命科学板块非常难卖。
因为他花了很长的时间，甚至投入了很多的钱，才实现了第二阶段。
所以我们基本上都是跟一些国外的专业基金合作。
有一些美国临床一级医疗基金或临床二级医疗基金接手。
他认为，这样做了，技术已经定型，未来就基本稳定了。
清楚了，自然会有人接手。
我们去年投资了一个癌症治疗项目。
临床二级是在哥伦比亚大学医学院完成的。
临床二级工作基本完成，后期由临床二级基金接管。
如果前期基础工作做好了，后期接手就更容易了。
众筹：在美国不成功，在中国也不会成功 关于众筹，我们的理念非常明确。
我们认为，它是一个进口产品，在美国没有成功，在中国也不会成功，因为它违背了风险的基本原理。
属性，如果其风险与标准市场相比，股市的风险远低于VC。
如此高风险的市场，一般需要投资者有比较强的承受能力来承受。
我们全民的PE热潮已经把中国的高净值人群打散了，并延伸到了中低资产人群。
我觉得这根本不适合VC投资的资本属性。
就像去吃海鲜大餐一样。
只能吃一次，吃第二次就没有钱了。
无论做什么，最重要的是源源不断的风险投资资金来源。
我们基金只有四个LP，都是基于家族信托，可以持续投资。
一个好的GP或者一个好的基金，看它的LP是不是一直在变。
如果这个基金是同一批LP，下一个基金是下一批LP，要么是基金有问题，要么是LP有问题。
问题。
只有两种情况：要么你做得不好别人不愿意付钱，要么你做得很好别人没钱。
它与股票最大的区别就是流动性缺口。
只需轻触键盘即可进入股市。
VC想卖也卖不了，只是卖流动性。
当中国市场监管好一点，有好的审计师来监管的时候，你也可以炒股票，或者你可以这样做。
我昨天就说了，创业没开始就不做；如果已经开始，请不要退出。
在我看来，只有1%的人适合创业，也只有1%的创业者能够成功。
这是一个非常低的概率。
如果你没有心理准备，就像刚才提到的不归路，如果你没有心理准备，因为现在高管住在城市，如果你进入企业，你就会生活在丛林中。
这是丛林法则，你将面对的是野兽。
没有准备就不要进入，但一旦进入，就必须退出，就再也没有机会了。
我的建议是不要放弃，而是坚持到底。
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