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06-18
黑石也未能幸免。
上周，黑石集团第三季度财报正式发布——Q3营收10.58亿美元，同比下降83%；净利润为1万美元，仅为去年同期32亿美元的零头。
尽管面临净利润大幅下滑，PE巨头本季度仍逆势流入1亿美元，管理总规模再次创下1亿美元的历史纪录。
黑石的经历并非独一无二。
我们可以看到，美股IPO市场正面临近20年来最严重的枯竭。
无论是创业公司、投资机构还是投行，都在经历着不同程度的冲击。
在当天的财报电话会议上，史蒂夫施瓦茨曼直言：“2020年第三季度是市场几十年来最困难的时期之一。
”在大洋彼岸，国内一级市场也正在经历类似的情况。
一个场景。
这一年，大家都经历了各种风风雨雨，突然间似乎新的一年已经结束了。
黑石近三个月：营收锐减80%，净利润几乎没了。
我们试图从最新的财报中一窥这家全球最大PE的情况。
面对美联储大幅加息和经济衰退预期，黑石经历了相对惨淡的Q3——财报显示，黑石第三季度营收为10.58亿美元，而去年同期为62.24亿美元，同比下降83%。
利润方面，黑石第三季度实现净利润1万美元，而去年同期为32亿美元；公司归属净利润为6000美元，而去年同期为14.02亿美元，堪称滑铁卢。
与此同时，受市场波动影响，黑石第三季度投资产品销售大幅放缓。
它仅出售了1亿美元的资产，仅为上一季度出售金额的一半。
这也直接减少了其营利性销售投资的利润。
。
报告显示，截至 9 月底的季度，可分配收益下降 16%，至 13.7 亿美元。
黑石坦言，第三季度净利润大幅下降，也是由于其自身私募股权投资组合价值下降所致。
此外，俄乌战争等地缘政治动荡以及央行利率上升，直接阻碍了黑石将投资套现以换取高价美元。
这对其第三季度业绩产生了巨大影响。
本季度，黑石投资亏损为9.22亿美元，而去年同期为47.56亿美元。
为此，黑石降低了未售出投资的整体价值，其中私募股权基金下降了0.3%，房地产基金和二级基金分别下降了0.6%和2.3%。
对于一个在低利率时代创造财富并在整个经济中积累影响力的行业来说，这些结果预示着严峻的时期。
今年以来黑石股价已下跌超过30%。
“我们的通货膨胀、利率上升和经济放缓，加上持续的地缘政治不稳定，给投资者创造了一个极其困难的环境。
今年迄今为止，一些传统投资组合已下跌超过 20%，这是近 50 年来最糟糕的表现，鉴于美联储承诺继续加息以对抗通胀，几乎所有行业的情绪可能仍为负面。
苏世民在这次财报电话会议上表示，“我们在市场极度波动时期保护了客户资本，就像我们在历史上许多充满挑战的周期中所做的那样。
他补充说，投资者“发现仅投资传统资产类别很难实现其目标。
”这就是为什么世界各地的有限合伙人选择增加另类资产（即私募股权、房地产、对冲基金和基础设施）的配置，尤其是黑石。
”黑石总裁兼首席运营官 Jon Gray 也直言：“这将是一个充满挑战的时期。
在这样的环境下，买家、卖家和贷方都会暂停，交易量也会放缓，直到人们找到立足点。
。
“虽然营收、利润数据等诸多方面都不太乐观，但这家PE巨头依然展现出其在募资方面的强大吸引力——财报显示，黑石三季度资金流入1亿美元，资产管理总规模达A级。
历史性的 1 亿美元，同比增长 30%，其中管理的手续费收入为 1 亿美元，同比增长 34%。
新旗舰私募股权基金，预计吸引超过1亿美元认购 本季度已获得新私募股权基金认购，预计2019年其管理规模将增至1万亿美元。
他们计划在2020年实现的目标。
在纽约，黑石将成为全球第一家万亿美元PE公司。
风暴席卷华尔街，美股IPO迎来最长的干旱。
透过黑石，我们看到了一片动荡的景象。
随着美国经济衰退的可能性增加，华尔街的情绪也随之上涨。
利率周期迎来惨淡的一年。
上周，高盛公布利润连续第四个季度下滑：净营收8000万美元，同比下降12%；当季净利润30.69亿美元，同比下降43%。
与此同时，这家叱咤风云的华尔街投行启动了历史上最大规模的业务重组——将交易和投资银行业务合并为一个部门，将银行部门从四个部门缩减为三个部门。
此前，针对目前的情况。
之后，一直在招聘高调员工的高盛重启了末位淘汰机制，并开始了新冠疫情爆发以来最大规模的裁员。
由此，高盛成为华尔街另一家开始裁员以控制开支的领先投行。
。
高盛并不是华尔街唯一一家放缓脚步的投行。
近期，摩根士丹利、摩根大通、花旗银行、富国银行等华尔街各大银行相继披露了财报。
受市场影响，这些主要银行三季度业绩都比较低迷。
与去年同期相比有所下降，尤其是投行业务。
其中，摩根士丹利也开始研究潜在的裁员。
受到高通胀、货币波动和全面调整的严重打击，市场正在经历又一次有记录以来的严重下跌。
华尔街投行巨头的困境也源于新股市场的低迷。
目前，大量企业放弃了发行股票和债券的想法，科技IPO市场明显降温。
今年上半年，华尔街IPO数量下降了90%，高收益债券发行量下降了75%，收购和兼并下降了30%。
路透社曾形容，美国科技公司IPO已跌至2016年全球金融危机以来的最低水平。
10月21日，屡次下调估值的美国生鲜独角兽Instacart宣布暂停IPO计划，因导致市场动荡。
首席执行官Fidji Simo在一份备忘录中写道，由于市场极度波动，Instacart将取消2020年的首次公开募股。
“市场仍不接受新股上市，这就是过去 10 个月没有科技股 IPO 的原因。
”他补充说，这是过去25年来科技IPO市场最长的干旱期。
另一方面，被英特尔重金收购的自动驾驶独角兽Mobileye处境同样艰难。
其估值从1亿美元跌至1亿美元，然后又跌至1亿美元。
10月18日，Mobileye最终确定IPO估值，较最高点暴跌2/3。
投资者退出观望，昔日的泡沫逐渐破灭。
为了渡过这场危机，裁员浪潮也从华尔街蔓延至硅谷，其强度超乎想象。
我们看到微软传闻将裁员近100人；健身独角兽Peloton已启动今年第四??轮裁员，将裁员约12%； Snap 将裁员 20%，涉及员工超过 100 人； Lyft已将员工转移到湾区总部租用办公室，硅谷各大公司都开始“割断尾巴求生存”……种种现象不可谓不令人遗憾。
投资者已接近尾声：保持谨慎乐观。
一年只剩下最后两个月了。
今年，我们见证了全球经济低迷，也见证了国内一二级市场的变化。
尽管宏观环境的变化持续影响金融市场，但国内一级市场依然记录了一些“信心”时刻。
在经历了半年的低位之后，中国企业上市已开始小幅回升。
清科创投（5.HK）旗下清科研究中心得出结论，尽管全球证券价格出现波动，前三季度中国企业IPO仍保持正常发行，并在三季度迎来小幅增长。
报告显示，前三季度VC/PE支持的IPO占比超过70%，科创板、创业板渗透率有所提升。
总融资规模约为120亿元人民币，同比下降18.9%，较上年有所下降。
上半年下降26.6个百分点；其中，第三季度融资规模8000万元，同比分别增长75.8%和7%。
从回报来看，前三季度境内市场发行回报水平处于历史高位。
境内上市VC/PE投资企业平均账面回报倍数（以发行价计）为5.04倍，高于全年整体水平；其中，科创板、创业板按发行日、首日、二十日计算的账面收益率倍数均高于5倍。
海外方面，香港股市三季度平均发行回报水平有所改善，由上半年的2.10倍提升至3.73倍。
然而，在全球流动性紧缩的背景下，香港股市受到较大影响。
此外，今年港股上市的热门行业大多处于估值调整周期，如生物医药、房地产、互联网等。
因此，他们的平均图书回报倍数显示减少。
二级市场经历了大起大落，VC/PE机构也经历了重重考验。
现阶段，紧跟国家战略发展趋势、长期聚焦科技创新领域，或坚持“早投小投”的VC/PE机构突围。
我们看到，一系列领先的人民币基金交出了亮眼的IPO成绩单。
例如，深创投前三季度共接到23起IPO，账面金额过亿元，位列IPO成绩单第一。
美元基金依靠互联网爆款创造投资神话的时代正在逐渐过去。
这个世界将会发生什么？不少投资界同仁感叹寒冬可能比想象中更长，“保持谨慎乐观”。
高盛在最新报告中直接指出，随着政策利率走高和实际利率上升，美国经济陷入衰退的概率增大，信用债收益率溢价面临上升风险。
这将给目前低估风险的市场带来明年进一步的痛苦。
每个人都为即将到来的波动做好了充分的准备。
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