加速能源转型 乌兹别克斯坦政府计划于6月启动100兆瓦太阳能项目招标
06-08
矿产投资聚焦“稀缺性” ICAN资本专注于为中国高成长企业提供投行服务，其资金主要集中在新能源、新技术领域。
材料、矿产、TMT、医疗、连锁及消费领域。
目前，ICAN Capital管理一支美元基金和三支人民币基金，人民币基金总额约30亿。
自2016年进入中国以来，投资了优秀的数家企业。
目前重点投资方向是采矿业。
“投资矿业公司主要取决于矿产的稀缺性。
” ICAN Capital Inc.首席执行官兼经理合伙人康渃浠表示，ICAN目前更关注石油和黄金，其次是铜等大宗商品。
康渃浠认为石油处于能源金字塔的顶端，最具投资价值，而黄金则具有相对较高的保值价值。
当然，投资不可避免地伴随着风险。
据康渃浠介绍介绍，由于我国石油储量并不丰富，石油公司的投资主要集中在海外。
海外投资不可避免地会遇到一些政治阻力。
“一些国家首先要考虑到这是战略资源，会遇到一些阻力。
一些大资源获取起来比较困难。
”康渃浠说。
“洗牌”是行业发展的必然结果 今年以来，PE“寒冬”论持续蔓延。
压垮创投行业的“三座大山”是融资难、退出难、盈利难。
今年下降尤为严重。
康渃浠还表示，“体育寒冬”是全球性的。
有欧债危机和美国经济的不确定性，国内制造业也遭遇严冬。
“外资筹集情况还不错，但投资意愿和冲动明显降低。
”康渃浠表示，由于中概股主要是通过海外资本市场退出，近两年，尤其是美国资本市场，发展形势并不乐观，自然会造成投资遇冷。
ICAN投资的一些项目在目前的情况下并没有选择IPO，即使是那些在行业内表现良好的项目。
“我们仍然选择观望。
”康渃浠说。
但康渃浠也强调，当前的行业洗牌是PE发展到一定阶段的必然结果。
“看到PE行业毛利率高，大家都蜂拥而入，做几千万、几亿、五十万。
这些都会导致政府监管政策出台，竞争加剧。
”康渃浠说，竞争加剧了。
最终，一些机构将不可避免地被淘汰，行业收益率也会从高位回落到合理水平，最终引导市场的稳定发展。
谈及判断合理回报的标准，康渃浠提到，从西方金融角度来看，复合回报率超过30%是理想的，但中国很多优秀的PE机构创造的回报远高于此。
标准，甚至百分之百都是可以的，只要能达到，那就是合理的。
同时，康渃浠给出了判断一个机构是否优秀的三个标准。
首先，必须具有较强的竞争优势。
其次，它必须能够赢得市场的认可，包括能够提供持续资金支持的投资者。
第三，要有能力获得优质项目的稳定渠道。
“增值服务”成为现实 随着市场的成熟，越来越多的人进入PE行业，企业在选择投资者时不再只关注“钱”的多少，更关注的是更多关于投资者是否可以在提供资金的同时引入一些其他“无形资产”，例如企业管理知识。
康渃浠还表示，随着创投行业的发展，投资者的投资方式也在从单纯投资资金转向提供“增值服务”。
“只要是负责任的PE机构，一定会非常重视增值服务，包括企业内部管理的完善以及产业链上下游的联动。
”康渃浠说。
然而，随着越来越多的企业开始选择与VC/PE机构合作，创业者与投资人之间的矛盾不可避免地开始显现。
双方如何合作、如何处理矛盾，成为行业内外关注的问题。
康渃浠说，PE介入投后管理时，需要掌握一个所谓的“度”。
“所有的决定、所有的方式，只要对企业有利，才是唯一的标准。
我们要淡化自己是创始股东还是投资人的概念，因为股东进来了，就意味着我们和企业家是一家人。
”康渃浠说，在价值观上，双方需要在最短的时间内表现出最大的诚意，才能最大程度地避免冲突。
当然，在提供增值服务的同时，还要考虑控制投资风险。
康渃浠说，投资风险的控制可以分为三个层次。
首先是技术性条款的设立，比如回购、资产抵押等。
康渃浠认为，这样的技术性条款是必须存在的。
“比如我们投资一家公司，如果没有达到规定的利润，或者三年内无法上市，我们就必须以每年百分之十以上的负利润回购它。
这就是技术条款。
” 第二个是企业家的判断力。
据康渃浠介绍表示，目前中国的企业家精神比较匮乏。
如何判断企业领导者及其核心管理团队是实现风险控制的核心因素。
说到技术团队，商业模式成为考虑创业团队最重要的因素。
在康渃浠看来，优秀的企业一般具备三个特征：一是商业模式具有核心竞争力和持续扩张的能力；二是行业有足够的发展空间；三是符合国家政策导向。
“在中国，遵守国家政策尤为重要。
”康渃浠强调。
除了传统风控条款层面与企业签订风控条款外，ICAN还采用相对直接的方式实现投资团队个人利益与项目利益的捆绑。
“比如，一个我负责的项目，决定投资1万元。
基金会要求我投资50万元。
只有我的钱投入了，才证明我真的看好这个项目，也向投资人证明风险与收益共担。
》康渃浠说，流程虽然比较原始，但是效果不错。
本文来自投资界，作者：宁永伟。
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