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06-21
“投资是金字塔顶端的王冠”。
在中财龙马投资董事长雷杰看来，投资不仅需要高度的专业精神，而且对于价值观的要求也是最严格的。
从事投行20年，创投3年，雷杰成功从投行转型到VC/PE圈，但无论身在何处，掌控大局的角色都没有改变。
中财龙马资本在雷杰的带领下，不到三年的时间加速发展。
管理规模已超亿元，管理基金40余只。
已成功投资蚂蚁金服、宁波融百、海尔生物、华云数据、中诚信国际等知名企业。
龙马资本也将在2020年迎来收获期，其所投企业至少有10家申请IPO。
截至目前，已有5家企业申请科创板，1家企业申请创业板。
其中，宁波容百已申请科创板。
董事会会议及登记生效。
龙马资本董事长雷杰加盟龙马资本，是中国金融老校友的“回归”。
在加入龙马资本之前，雷杰拥有20年的投资银行经验，在资本市场拥有广泛的人脉和影响力。
他是从业人员最早的发起人代表之一、投资银行家。
曾任金源证券副总裁、武汉证券董事长。
2001年起担任方正证券董事长，带领方正证券从一家小型本土券商发展成为一家大型上市券商。
2008年，在方正打拼12年后，雷杰反复思考自己人生的下一步。
经过深思熟虑，他决定出海投资。
此时，龙马资本仍在寻找业务方向和突破口。
龙马资本成立于2006年，是由一群中央财经大学校友创办的投资平台。
其名称中的“龙马”源自中国财经大学校徽，寓意“龙马掌管世界”，象征着非凡的朝气和拼搏精神。
雷杰是中国金融学院的老校友。
1988年就读于中国金融学院经济管理系本科。
中国金融学院领导得知雷杰要离开方正集团后，多次联系他，希望他出任龙马资本掌门人。
雷杰也愿意回馈母校，为校友做一些工作。
另一方面，考虑到中国金融在金融领域的高知名度、校友人脉和金融资源可以提供很多支持和帮助，年底，雷杰以董事长的身份加入了龙马资本。
转向投资，也是雷杰决定出国时所追求的发展方向。
“投资是金字塔顶端的王冠。
”雷杰认为，投资对专业性和价值观的要求非常高。
与投资相比，其他很多行业都是有程序可循的，而投资则完全依靠对事物的判断和对未来的预测来盈利。
投资也是配置高端资源的行业。
投资者必须利用手中的资金和掌控资金的能力来推动行业发展和社会进步。
一个人对行业、社会的思考、价值观，都体现在他的投资风格上。
雷杰的加盟与中财金融背景的优势相结合，为龙马资本注入了新的活力。
加入龙马后，雷杰明确了公司业务发展方向：以股权投资和资产管理为主，同时打造团队、拓展业务、寻求机构合作。
“对于一个刚进入投资行业的平台来说，最核心的问题首先是找钱，其次是找项目。
这些对我们来说并不难。
”资金方面，龙马资本2018年快速完成增资扩股，注册资本仅用两个月时间就从1万元增至1.55亿元； 2016年又募集了两支新基金，总规模达10亿元，其中主要是机构股东（央企等）和部分个人LP。
雷杰开玩笑说：“当我们谈论与其他机构的合作时，如果对方超过三个人，总会有一个是中国金融的校友。
”另一方面，团队的券商背景使得项目资源更加丰富。
龙马资本核心团队主要由投行背景人士组成，在中后期和Pre-IPO阶段寻找投资标的方面具有很大优势。
经过两年多的发展，龙马资本目前管理规模超过100亿元，位居国内PE机构前列。
“今年9月，中央财经大学也正式投资龙马。
”雷杰介绍道。
目前，龙马资本已成为代表中央财经大学在资本领域水平的资本市场知名新生力量。
坚持市场化投资，重点关注细分行业优质、成熟企业。
“你不能乱花钱，”雷杰强调。
虽然有着中财的基因背景，但龙马资本仍然坚持市场化的投资理念。
“我们在投资校友创业项目时，一定要仔细判断是否符合我们的投资策略，并对投资人负责。
”在过去三年的风险投资中，雷杰对行业的判断和方向已经形成。
结合自己的团队背景，他总结出璞投资的4大投资策略。
一是投资中后期项目。
这是基于团队实力和投资风险。
核心团队主要有投行背景，这意味着团队成员过去持续接触成熟项目，较少关注早期公司。
而且，他们在企业上市、并购、重组方面拥有丰富的经验，这也是龙马资本的强项。
同时，由于非技术出身，他们对一些行业的技术判断和整体了解会比较薄弱，尤其是对于早期公司来说。
判断力不足会导致更大的投资风险。
相比之下，投资中后期项目的风险会低很多。
二是投资细分行业龙头项目。
这类公司的团队、技术、商业模式都经过了市场运营的考验，相对更加成熟。
然而，挖掘龙头企业的策略也面临两个关键问题。
一是能不能投资，二是估值贵不贵。
“这需要大量资源，但幸运的是，我们感兴趣的项目都能以合理的价格定价。
”价格录入。
“在投资龙头项目时，龙马资本倾向于在知名机构投资的前提下实施跟投策略。
例如，顺利通过科创板的宁波容百，是一家动力电池正极材料生产企业。
获得经纬中国、金沙江创投、国科投资等多家机构投资；领先的信用评级公司中诚信国际还得到高瓴资本、红杉资本中国等的支持。
三是注重投资研究，提高团队内部学习能力。
雷杰表示，投资不是一朝一夕的事情，需要专业的判断和准确的预测。
对技术和产业的基本判断需要不断学习和提高。
太专业的技术问题可以交给咨询机构，但团队内的每个人都必须了解行业的逻辑。
四是与产业投资者合作设立产业基金。
目前，龙马资本已与航空发动机集团合作设立“航空发动机产业链及军民融合基金”，由双方共同出资和管理。
这不仅弥补了龙马资本对行业了解的不足，也让龙马资本获得了更多的行业资源，也有助于航空发展基金更加市场化的运作。
雷杰表示，预计2019年将推出更多产业基金。
风险投资风险控制的第一层：坚持价值投资理念。
雷杰认为，投资是价值观的体现。
规避道德和商业底线的公司不值得关注。
“我们在投资的时候，一定要秉持正确的价值观。
通俗地说，就是要考虑被投资的企业或产业对推动技术进步、社会进步是否有积极的作用。
”比如，随着科技的发展，人工智能、大数据技术这几年突飞猛进，但不少企业却趁机绕开问题，侵犯用户隐私，通过推荐营销赚钱。
龙马资本对此类项目非常谨慎。
雷杰说：“正确的价值观是规避你投资风险的最好方法，也是对你投资安全的最大保障。
”除了坚持价值观之外，雷杰还强调关注经济的重要性。
我们必须考虑“国际分工”、“比较优势”等经济理论在投资中的运用。
大卫·李嘉图提出的比较优势理论认为，一国应按照“两个利益中较大者、两个劣势较小者”的原则，重点生产和出口具有“比较优势”的产品，进口其他产品。
具有“比较劣势”的产品。
对于投资的参考意义是，在进行投资决策时，要充分考虑所在行业或产业在国际分工结构中的地位和产业链中的位置，投资于我国具有比较优势的产业。
基于这一理论，雷杰表示，他们会关注那些符合经济原理的产业，而较少关注那些处于劣势的产业。
“外资进入中国会集中在消费、2C互联网等领域，这些在中国都有优势，所以我们也会关注这些。
”此外，雷杰认为，对于以赶超战略思维为导向、财政和产业政策支持的产业，投资要非常谨慎。
以光伏产业为例。
过去，国家政策给予了大力支持。
但由于市场不成熟，后来进入集中破产期。
补贴逐渐消失，让很多企业生存困难。
经过十五、十六年的发展，光伏产业已进入完全市场化的运维阶段。
光伏行业经历了大洗牌和冲击，部分投资者甚至最终血本无归。
坚持正确价值观、关注经济规律、谨慎对待“追赶策略”，是龙马资本更深层次的投资逻辑。
秉承价值投资理念，是雷杰为龙马资本打造的第一层风控体系。
活水：寻找保险LP，拓展房地产业务。
目前，二级市场估值下调已逐步传导至一级市场；另一方面，科创板的正式挂牌意味着退出渠道的增加，IPO的通过率也已实现。
大幅上涨、H股全流通即将到来，PE/VC迎来最佳时机。
然而，市场突然“没钱了”。
虽然也面临着巨大的压力，但融资困难并没有阻碍龙马资本。
龙马资本在扩股时吸引了大量资金，在募集新资金时也与中国航空发展集团、中国烟草、中国船舶重工等知名国企建立了密切合作。
与此同时，龙马资本也在寻求与保险资本的合作。
雷杰介绍，保险资金总规模约为18万亿，投资于股权领域的比例约为5%，其中还包括固定收益等，实际投资股权在200至3000亿之间。
但目前市场上符合保险投资标准的私募机构并不多。
保险公司要求私募股权投资标的注册资本1亿元以上，持续管理规模30亿元，且过去有至少3个退出项目。
龙马资本过往对西部超导、欧神诺、宏源药业的投资均已退出，完全符合保险资本的合作要求。
因此，寻找保险资金LP是龙马当前的重点方向之一，多支与保险资金合作的房地产基金已正式落地。
龙马资本依托股权投资和资产管理的战略方向。
股权投资是龙马资本的“拿手好戏”。
与此同时，龙马还积极拓展房地产业务，依靠资产管理业务带来的充足现金流。
，为更好应对资本寒冬，力争在逆势中脱颖而出。
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