中关村集成电路设计园正式开园
06-06
陈力是北京一家VC机构的创始人。
去年下半年，他开始考虑做点别的事情。
“我做过一些FA业务，没有什么是小基金能做的，先活下去，坚持住。
” “我们必须珍惜我们仍然必须采取行动的机会。
”陈力坦言称，该公司今年尚未开始投资新项目，也没有招聘人员的计划。
他预计，今年前三季度不少投资机构可能会处于“半休克”状态，等到年底才快速投资一两个项目。
“投资者的资金也非常紧张，”北京的创业者王成告诉投资界。
王成的公司是一家人工智能教学领域的初创公司。
从今年开始，公司正在筹备天使轮融资，这也是公司成立以来的首轮股权融资。
在联系了近50家投资机构后，王成感觉融资比他想象的要困难。
“他们直言自己没有太多的投资预算，有的机构正在苦苦讨价还价，将估值砍了一半，直接从一万降到一万。
”王成表示，他们目前的现金流还能维持一段时间，但已经做好了最坏的打算。
我措手不及。
转眼间，年已临近年中。
尽管创投行业依然忙碌，但许多尴尬的事情正在慢慢浮现——融资没有实质性进展，投资还没有开始。
这就是当下很多中小机构真正的生存之道。
情况。
回想一下，今年市场上基本上没有新的VC面孔。
相反，有消息称投资经理已转行从事保险销售和烘焙业务。
曾任深圳创投掌门人的阚志东感叹，近年来行业不断萎缩，前二十年的繁荣景象已经看不到了。
“现在整个风险投资行业都在下滑。
”募资彻底进入地狱模式。
春江水暖，我们先看筹款。
“风险投资行业现在正在衰退。
”付钱是互联网消费领域的投资人。
“我身边有一些投资朋友想创业，但考虑到目前的融资情况，我决定放慢脚步，慢慢来。
”他向自己保证，一两年后情况可能会好转。
受全球COVID-19疫情和宏观经济环境影响，中国VC市场的融资、投资和退出活跃度创下年初以来的历史新低。
清科研究中心数据显示，今年一季度，VC机构共募集可投资中国大陆的新基金80只，同比下降51.2%；新增资本额0.99亿元，同比下降50.9%；平均募集资金规模为人民币3.35亿元。
如果说过去人民币基金募集市场处于“困难模式”，那么2018年则彻底进入“地狱模式”。
据清科统计，一季度中国股权投资市场新增募集资金总额为5800万元，同比下降19.8%。
新募集资金数量同比下降30.9%。
平均募资规模同比增长16%，创年初以来最高纪录。
最低记录。
年初以来，LP临时撤资的情况已不再罕见。
天使引导基金合伙人曾在接受投资界采访时透露，复工后，他对一些正在设立的基金进行了调查，发现一些私募LP出现了比较大的变化。
那些已经认购的人可能会因现金流紧张而陷入危险。
没有更多的资金。
房东的剩余粮食开始告罄——现在，LP也面临着困难，就连政府引导基金也不例外。
“在募资方面，政府引导基金需要更多的资金支持。
一些子基金因为LP资金没有足额到位而无法设立。
在投资方面，我们放慢了步伐，以保证政府资金的投资效率。
”深圳一号政府引导基金投资人表示。
由于募资失败，第一批资金已经悄然崩盘。
3月10日，广州宏亚数控机械股份有限公司发布公告，公司拟出资1万元作为合伙人股份与多家知名VC/PE机构共同设立的产业基金，正式宣布解散。
这被认为是疫情以来第一只公开倒闭的基金。
此后，华联控股、华西能源、中科股份、中软科技等多家上市公司也宣布终止设立产业基金和并购基金。
弹药不足成为悬在中小投资机构头上的一把利剑。
对于风险投资来说，资金紧张。
“我们上半年的投资就开放了。
”风险投资行业的萎缩正在从资金端传导到项目端。
在投资者争先恐后筹集资金的同时，创业者也在苦苦寻找融资。
作为连续剧创业者，王成之前的一个创业项目目前正在进行C轮融资，估值近8亿。
现在，他正在做的早期项目估值在万元左右，融资过程让他举步维艰。
“我们计划天使轮融资1万元。
今年我们已经联系了十几家投资机构，但谈得不太好。
”一方面，他觉得很多中小VC普遍缺钱，“投资人的钱也很紧张”。
另一方面，“投资机构更看好在线教育等能够快速增长的行业，他们也像以前一样看重数据而不是团队和想法。
”在漫长的创业生涯中，他与上百家投资机构打过交道。
可以说，王成在创投圈里遇到过各种奇怪的融资经历。
“业内非常知名的投资机构曾经投资过我的上一个创业项目，但后来股权质押被引爆后老板就跑了。
原本协议是投资1亿左右，但最终只收到1万”。
用他的话说，“创业公司C轮融资之前的所有坑我都经历过。
”目前情况下，王成并没有表现出融资方面的焦虑。
他已经做好了长达一年的融资持久战的准备。
王成的融资经历也间接反映了一个行业的普遍现状——因为子弹不够，投资机构越来越谨慎。
据清科研究统计，投资市场方面，一季度中国股权投资市场总投资额为0.67亿元，同比下降38.4%，投资案例数减少同比增长37.1%。
一批中小VC上半年已打开天窗。
陈力表示，他们今年没有投资任何一个项目。
“早期你很难看到好的项目，现在只能回头看。
”易凯资本创始人王然在2月初就曾给出悲观的预测：如果疫情防控非常不好，影响不仅是上半年，而是全年，也很有可能会出现一些疫情。
投资机构全年将打开天窗。
目前，在投资方面，疫情的影响尚未完全显现。
一季度部分项目之所以能够顺利推进，是因为该机构在一年前就完成了检查。
这些项目受疫情影响较小，而那些受到尽职调查、条款谈判、合同执行等必要环节影响的项目将在下季度继续显现。
。
“这个行业正在萎缩。
”这两年，很多同行都悄然消失了。
对于中国创投行业来说，一场更为残酷的洗牌正在进行中。
自2016年资管新规出台以来，中国创投行业发生了翻天覆地的变化。
当时，在很多投资者眼中，这次洗牌是中国创投史上最大规模的一次洗牌。
这里有一组数据可以证明：中国的股权投资市场十几年来一直在上涨，但今年却经历了大幅下滑和下滑。
2017年投资机构募集资金规模1.7万亿； 2010年，这个数字为1.3万亿；到2018年，这一数字已降至1.24万亿。
但今天回想起来，这个想法或许有点乐观。
对于一些去年融资不顺利的中小机构来说，弹药已经所剩无几，而疫情的爆发无疑更是雪上加霜。
在此背景下，机构洗牌和分化将进一步加剧。
“融资渠道不畅，会从根本上影响这个行业的发展。
目前来看，如果我们这个行业还在发展的话，我不相信。
事实上，我觉得这个行业这几年在萎缩，我们已经不能再发展了。
”看前两位 十年繁荣，现在大家都萧条了，很多大型创投机构甚至被官司困扰，疲惫不堪。
”曾掌管深圳创投、见证了中国创投20年发展史的阚志东。
年，接受证券时报采访。
如此说何时。
可以预见，很多同行将会悄然消失。
清科研究中心统计数据显示，2020年一季度私募及创投基金管理人新增注册实体，而年初以来管理人已取消业务。
2017年私募基金管理人新登记主体数量大幅下降，注销占新登记主体的70%。
风险投资圈的1999年效应正在逐渐显现。
那些投资能力差、找不到好项目、面临融资危机的投资机构最终会在严峻的市场环境中被淘汰，留下来的只有真正有实力的玩家。
只有留下来，才能等到风险投资的春天。
上个月，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，人们期待已久的创业板注册制即将亮相。
这是今年以来VC/PE圈最激动人心的消息。
回顾2016年创业板的诞生，无路可退的中国本土创投终于迎来了爆发式的涨幅。
如今创业板注册制的推出，无疑将为中国创投行业注入无限活力。
“成立了五六年的基金，都在焦急地筹划退出。
”一位经历了过去10年风投风风雨雨的投资人感叹，如果再没有好消息，感觉就没人有信心继续下去了。
（文中王成、陈力、钱付均为化名）【本文来自投资界，原创。
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