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06-17
文|投资圈李梅 今日，江苏高新投资董事长徐锦荣宣布成立江苏沿海创新资本，管理团队为江苏沿海创新资本由原江苏高新投资筹划子公司邦盛资本牵头，全面管理规模达百亿规模的江苏沿海产业投资基金。
，投资界掀起了投资机构创业热潮。
一方面，以李万寿、徐锦荣等为代表的国内第一代投资人，曾经的国有PE/VC掌舵人，已逐渐到了退休年龄，但在投资上仍年轻有实力。
领域，并独立筹集资金并设立新的投资机构。
反观中生代投资人张震离开工作了10年的IDG创立高榕资本，80后明星投资人曹毅则离开红杉创立源码资本。
越来越多的中生代投资者开始创办自己的企业，寻求新的机会。
投资空间灵活。
去年，徐锦荣对江苏高投所属投资管理公司进行深度股权改革后，新的体制机制点燃了高冲、凌明圣、郭小鹏等一批中生代投资人的创业热情。
于是，徐锦荣带领这群敢想、敢拼、敢赢的精英投资人，以全新的状态开启了创业之路。
2019年和2018年是徐锦荣投资生涯中最关键的两个节点。
2016年，徐锦荣一手创办了后来著名的江苏高新投资。
近10年来，他主导江苏高新投资参与设立基金50余支，累计开展多个项目，成功上市51家企业，管理基金超亿元。
对于徐锦荣来说是极其忙碌的一年，也是他做出的决定最多的一年。
这一年，他对江苏高投投资管理公司进行了“一步到位”的股权改革，带领邦盛资本实现了从最初的一无所有，同时准备成立百亿——规模宏大的江苏沿海产业投资基金，江苏第二大股权投资机构的雏形正在逐步形成。
邦盛资本白手起家 徐锦荣率领团队对江苏高新投资进行股权改革。
用“惨烈”来形容也不为过。
这家%国有控股集团公司改制后一分为二。
成立亿达资本、邦盛资本两家合伙子公司。
亿达资本承接了原江苏高投的全部投资业务，而邦盛资本则无钱自立。
唯一不同的是，徐锦荣本人担任邦盛京师董事长。
目前邦盛资本的投资团队全部来自江苏高新投资。
主要合伙人高冲为江苏高新投资集团原投资总监，凌明圣为原生物医药部门总经理，郭小鹏为原TMT部门负责人。
这些拥有丰富投资经验的骨干怀着创业心态白手起家，自筹资金成立了邦盛资本。
作为拥有多年国有投资机构经验的资深投资人，邦盛资本总经理高冲对制度上的差异有着深刻的认识：国内创投公司有国有背景，系统庞大而综合，难以专业化。
盈利机制不明确，投资经理普遍存在身份纠葛，创新动力较弱。
在面对互联网和移动互联网的投资浪潮时，基因缺陷带来了诸多障碍。
邦盛目前采用的合伙人制度，管理扁平化，决策效率高，节省了原本花在内部协调上的大量时间，投资更加灵活，思路更加开放。
在徐锦荣原来的计划中，邦盛只需在过去一年内完成该基金的筹款，不需要投资。
不过，邦盛的发展却超出了徐锦荣的预期。
目前邦盛一期基金规模为5亿，投资阶段主要处于早期和成长期。
根据邦盛的投资规则，单个项目的投资金额不超过基金的10%，每个项目的投资金额在1万左右。
邦盛按照“轻、软、高、快”的投资标准，频频出击当前创业热门领域：O2O、医药电商、垂直电商、互联网金融、IC设计等方向，并屡屡取得成功。
基金成立后，邦盛已投资了6个项目，包括电商新秀、电商系统及服务商——千米网、全国排名前五的医药电商企业——奇乐康等。
承接江苏沿海产业投资基金百亿基金 邦盛首支5亿基金只是一个开始。
接下来，邦盛将作为GP，承担管理一支百亿规模的新基金：沿海产业投资基金。
”2016年，李克强副总理来江苏考察，江苏省委、省政府向他提出了两个要求，一是江苏能不能同意设立沿海开发银行，二是江苏能不能同意设立沿海开发银行。
获批设立沿海产业投资银行 当时，李克强副总理回复称，沿海开发银行需要研究，因为银行牌照还很紧张，但把沿海产业投资基金交给了。
国家发改委批准设立沿海产业投资基金的由来 但是，这几年基金筹备进展缓慢。
就股权结构达成一致 根据PE/VC行业的惯例，LP和GP是分开的，LP不参与基金管理和投资决策。
但对于大型投资基金来说，投资者需要两项权利：一是知情权；二是知情权。
第二，管理权。
如果这两项权利不释放，筹集资金就会非常困难，基金也不会成立。
刚刚完成江苏高新技术投资管理公司股权改革的徐锦荣将国资改革经验复制到沿海产业投资基金：沿海产业投资基金GP团队放弃70 %的基金管理公司股权，仅持有30%的股份，允许LP参与投资管理。
然而，新的问题又出现了。
如果carry的时候依然遵循这个股权比例，对于GP团队来说就非常不合理了。
为了解决这个问题，徐锦荣对基金的利差分配机制进行了结构设计。
如果门槛收益为7%，利差为28%，即利差总额的80%给管理团队，20%按照股权比例分配，也就是说20%中的30%可由管理团队获得。
如果门槛收入为 6%，则利差率为 37%。
类似A、B股的架构，既满足了LP的知情权和参与决策权，又保证了GP能够获得自己的投资回报。
股权和收益分配理顺后，下半年基金筹备进程开始加速。
最终，基金首期规模1亿，首期认购50亿确定。
江苏沿海发展集团、江苏苏荷国际集团、江苏高新投资的投资额度分别为12亿元、5亿元、5亿元。
三大国有企业总投资达22亿元。
此外，平安投资28亿元。
平安属于民间资本。
加上管理公司的注册资本，民间资本占比接近60%。
“这笔资金一步到位。
从资金规模来看，民营企业比国有企业规模更大。
在管理公司层面，私营企业也比国有企业规模更大。
他们不翻煎饼。
自成立之日起，它们就不是国有企业。
但它们是混合所有制的国有企业。
基金和混合所有制管理公司，”徐锦荣说。
未来，沿海产业投资基金将有四个主要投资方向：国企改革、产业转型升级并购、战略性新兴产业、沿海临海临港产业投资。
其中，国企改革和产业转型升级并购是目前沿海产业基金的主要方向。
徐锦荣透露，目前，沿海产业投资基金已预留多个项目。
沿海产业投资基金的投资额度仍遵循10%的原则。
单个项目投资金额不超过总资金的10%，即5亿元。
目前，江苏沿海创新资本管理有限公司正在以邦盛资本为基础，积极招募新成员。
计划年内组建至少30人的精英投资人团队，内部打造国企改革、并购重组等方向的专业团队。
长剑再战 徐锦荣于20世纪90年代进入风险投资行业，至今已入行18年。
在他看来，中国的股权投资是在20世纪90年代以后才进入真正发展阶段的。
正是在这一时期，江苏高新投资成立了。
如今10年过去了。
按照惯例，徐锦荣将在60岁时辞去董事长职务，转而从事其他职务直至63岁。
不过，现年59岁的徐锦荣却打算将全部注意力转向沿海产业投资基金离任后。
即将投入运营。
邦盛资本与管理沿海产业投资基金的沿海创新资本均为合伙企业，股权结构较为合理。
与体制内国有投资机构相比，决策流程较短，制度障碍较少，发展空间较大。
而且，显然，未来以沿海产业投资基金为核心的百亿资金可撬动的资金规模，还有很大的想象空间。
“江苏高头未来的路还很长，还需要发展，还需要创新，还需要进一步完善。
这个时候，你说让我立刻离开高头，我心里还是有点不舍。
”但一个人不可能在一个单位、一个组织工作一辈子。
”然??而，更让徐锦荣兴奋的是现在的“创业精神”。
对于一位意气风发的创投老手来说，60岁只是新的10年黄金时代的开始。
。
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