汽车垂直自媒体平台“车鸣兽”获维京传媒A+轮融资，估值1亿
06-17
在资本泡沫太多的前几年，天价融资额一次次刷新我们的认知。
云集诺贝尔奖得主的Altos Labs获得令人瞠目结舌的30亿美元天使轮融资，创下生命科学领域融资新纪录。
我们开始产生一种错觉——似乎只有通过高额融资、巨大估值才能体现企业的价值和意义。
但如今潮水退去、市场收紧，“前期获得大量融资=成功”的理论还成立吗？ #01 前期“融资不足”，后期如履薄冰 “年复一年，天使轮、A轮、B轮……早期融资进展很快，现在的情况很少出现。
”高特嘉投资集团副总经理王海蛟曾表示，早期++轮融资较多，说明早期融资难度加大。
天使轮和种子轮是创业者最早的启动资金。
与其他轮次相比，本轮投资人的身份非常复杂。
除了专业的VC之外，亲戚、朋友、实业公司也是可以的。
正是由于这个原因，天使/种子轮融资似乎更加非结构化。
非专业投资者可能不了解这个行业，谈估值就像谈生意。
“在目前的融资环境下，出现这样的情况是非常糟糕的。
”一位投资人告诉橙果局，他所在的投资机构有知名孵化器支持，曾为初创公司办理过多轮天使轮融资。
从他的经验来看，天使轮融资不足的情况仍然时有发生，特别是当临床医生或教授自己创业时。
“当前融资环境”的时限引起了橙果局的关注。
该投资者解释道：“现在市场普遍吃紧，和以前不可比。
”虽然创业在任何时候都不容易，但现在显然更加困难，部分原因是筹集资金越来越困难。
几年前，当一个好的技术或者想法出现时，大家都愿意花很多钱，用高风险来获得高回报。
因此，融资通常很容易。
如果你在一轮中没有筹集到足够的资金，你将立即开始另一轮，投资者将买单。
甚至一些投资机构的投后服务也会尽力帮助投资者填补空缺。
但现在金融市场紧张，投资者投资天使轮的数量和金额都远不如以前。
特别是项目检查时间也大幅延长。
这意味着，即使初创公司在收到资金不足的警告后立即开始融资，如果一切顺利，资金也可能需要半年甚至一年的时间才能到账。
在这段“缺钱”的时期，很可能会出现产品研发滞后、企业人才流失、被竞争对手超越等各种危机。
对于根基不稳的天使公司来说，一些打击甚至可能是致命的。
当然，也有一些初创公司筹集了足够的资金，但其中一些公司付出了更多的代价——换取更多的股份。
然而，前期过多出售股权的风险是不言而喻的。
随着公司逐步发展，后期A、B轮融资金额只会越来越大。
幸运的是，出现这种情况的公司并不多。
#02 在筹集资金之前，你不妨先做一道数学题。
在投资低迷的环境下，估值一直是一把双刃剑。
估值过低无法支撑公司获得充足的融资，估值过高则可能会成为下一轮融资的瓶颈。
一位在投资公司工作的药学博士认为数学可以帮助创始人解决这个问题。
首先，股权稀释比例需要设定一条黄金线。
他在天使轮阶段的外部股权稀释不超过30%，更有利于后期融资。
同时，当公司发展到中后期时，也不容易出现“股权危机”。
第二步，计算“投资金额÷（投前估值+投资金额）=投资人获得的公司股权比例”。
以一家投前估值为1万元的公司为例，如果投资人在天使轮投资1万元，那么将获得该公司20%的股权。
最后，还有节奏。
每一轮融资都像是迈出了一步，都有一些约定的标准：天使轮的作用是运营公司，A轮和B轮融资需要进行业务扩张和产品升级。
即使一次性获得巨额天使轮融资，这笔钱也不能“随心所欲”地使用。
如果天使轮资金没有用完，就无法进入下一轮融资，麻烦就会出现。
#03 在天使轮中，市场取决于“人”来决定估值。
回到公式，我们可以看到，最决定性的变量其实是公司的估值。
我们多次讨论过估值，最终的答案是估值是一个“神秘”的东西。
它体现了CEO对公司和市场最根本的认识，也包括投资市场对公司未来的预测和判断。
A轮融资后，公司可以根据公司近年来的净值增长、产品创新、团队能力、债务问题等方面计算出准确的估值，进而确定合理的融资区间。
此外，前几轮融资金额也会影响后期估值。
在开始融资或者确认投资之前，很多企业或者VC都会因为估值高低展开一场“口水战”——向VC投资同样金额的情况下，估值越高，VC能拿到的股份就越少；反之亦然。
因此，很多企业在进行投融资活动之前，都会请专业的FA团队进行估值确定。
后期估值判断会更加谨慎。
但天使轮阶段的公司就不一样了。
天使轮阶段的公司普遍没有稳定的现金流，需要在产品和团队方面进行改进。
他们很难像成熟公司那样通过固定的估值模型得出准确的价值。
因此，天使轮阶段的公司估值往往采用“相对估值”，与同赛道公司的估值大致相同。
如果产品更具创新性和前瞻性，估值可能会高于平均水平。
但现阶段，大部分企业产品仍处于概念或原型状态，很难通过产品提升估值。
“估值取决于人”成为现阶段的关键词。
首先是看科研人员。
如果公司的科研团队有行业专家做后盾或者是教授科研成果转化而来，一般更容易提升估值。
硬科技近年来一直是投资圈的热门话题。
虽然有人说“教授不懂创业”，但在看重专业技术能力的投资人眼中，技术好才是硬道理，其他一切都有助于部署。
第二件事就是看经理。
如果管理团队经验丰富，尤其是“知名公司高管”创业，公司估值一般不会低。
经验丰富的管理团队意味着他们始终站在第一线，对市场足够敏感，能够制定符合公司发展的盈利模式。
此外，他们可能拥有可以转移的产业资源来帮助初创企业的早期发展。
因此，投资圈里也有“高管创业自带光环”的说法。
回到天使轮投资本身，很多时候它是基于对“人”的信任的投资。
估值是天使轮融资的第一步。
当一切都是幻想的时候，“人”就成为了决定因素，成为决定估值的关键条件。
#04 投资人的六点建议 无论是“融资”还是“估值”，对于处于天使轮阶段的公司来说都是一场竞争——与同赛道的公司比较，也与过去的自己比较。
如果估值由市场决定，那么融资额度的开通就必须由CEO亲自掌控。
采访最后，几位投资人也给出了自己的建议： ■ 只有正确认识自己，才能找到自己在行业中的定位。
创业之初，年轻的CEO很容易被眼前所见所迷惑，认为自己选择的赛道、所学的东西一定是具有最高价值的。
但事实上，承认与否，还是市场说了算。
在融资过程中，你需要了解自己，比较、寻找行业标杆，然后才能得出符合自己需求的数字。
■ 让专业理财顾问尽快介入。
在崇尚原始创新能力的今天，科研人员自主创业之风渐盛。
然而，科研界与市场界之间仍存在不少壁垒。
科研人员创业需要有投融资能力的专业人士把关。
通过让融资顾问尽早介入估值评估和融资过程，科研人员可以拥有更稳定的早期职业道路。
■ 控制融资节奏很重要。
融资结构需要与公司的发展规划相匹配。
每一次成功的融资都是投资人对公司当前发展的肯定，也是对公司未来发展的押注。
公司上次融资是否取得成绩，是投资者考察的重要标准。
因此，有必要将企业发展规划细化为季度，给自己设定目标，为投资者提供参考。
■ 保持足够的时间和金钱预算。
在公布融资金额时，除了考虑融资前估值外，还需要合理预估每项支出的具体金额。
尽可能精确以避免融资短缺。
另外，时间需要准确计算。
初创公司在天使轮阶段很难有可观的收入。
这个时候，CEO应该尽量避开公司入不敷出的时候，降低创业风险。
此外，在市场普遍收缩的时期，建议CEO在有融资的情况下尽量留出盈余，以应对未来的波动。
■ 注重融资条款设计，为值得长期合作的投资者保留特权。
当遇到“合拍”、能提供良好投后服务的投资者时，CEO可以考虑与他们保持良好的关系。
对于付出更多的投资者来说，公司往往需要提供更高质量的回报。
在设计融资条款时也应有所侧重。
■ 有时候，良好的态度和足够的耐心是支撑企业前进的关键。
近年来，从表达融资意向到最终收到资金的时间变得越来越长。
在真正收获之前，仍然存在变数。
有时，甚至可能会突然停止合作。
造成这种现象的原因，不仅是投资者的担忧增多，也是市场竞争更加激烈的原因。
时代的变迁要求企业家远离浮躁，有足够的耐心等待。
面对技术创新的对抗，大家都在咬牙坚持，期待破土动工的那一天。
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