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储存巨头并摆脱诅咒？

发布于：2024-06-18 编辑：匿名来源：网络

众所周知，半导体行业有一个反复出现的神秘循环。

半导体的出现促进了计算机的繁荣，但这也造就了其与个人消费支出密切相关的特点。

当电脑、笔记本电脑和智能手机逐渐渗透到全球市场时，人们通过产品很快接触到半导体行业的新技术。

但这种采购模式并不稳定。

个人消费者的需求会随着产品价格和供应条件的变化而变化，这将半导体行业与消费电子联系在一起，具有很强的周期性。

芯片公司之间的激烈竞争也让这个循环变得更糟：因为半导体的生产成本通常会随着产量的增加而下降，所以某一类别往往有不止一家公司，而且每个人都在销售类似的芯片。

扩大生产规模，为了保证生存，各家企业只能不断扩大生产规模，然后互相压低价格。

随后由于无序扩张，大量企业无法在不失去市场份额的情况下减产或提价，最终因亏损宣告破产。

在一个又一个的半导体周期之后，往往是赢家通吃，而输家。

一无所有的情况。

这有点类似于资本主义的周期性经济危机。

市场这只看不见的手，正在不断调控着这块价值千亿的蛋糕。

最能体现半导体周期性的是存储。

残酷的存储周期从集成电路的发明到20世纪70年代末，半导体市场一直保持着快速增长的趋势。

很多人甚至认为半导体可以永远这样繁荣下去。

变化发生在 20 世纪 80 年代末。

以下摘自英特尔年报：“收入同比增长29%，但收入同比下降8%，尽管后期单位出货量有所增加。

通常情况下，无论是销售额还是制造量，收入都下降了8%。

”上半年半导体元件成本下降，销售价格一反常态地保持在同一水平，而下半年开始，由于需求超出了行业产能，制造成本也有所下降。

全年价格以前所未有的速度下跌，这些快速的价格下跌主要与全行业资本扩张计划造成的行业产能过剩以及全球经济衰退的影响有关，目前的情况似乎至少会持续到2020年。

2016年价格持平，这当然吸引了大量投资，但当产能快速增加时，整个周期发生了变化，尽管英特尔知道这一点，但还是无法避免投资的增加。

2017年市场严重低迷时，是英特尔资本支出最高的一年。

当时还只是一家内存公司的英特尔在这次下行周期中损失惨重。

事实上，2006年的经济衰退是2006年之前最严重的经济衰退之一。

推动这次经济衰退的是通货膨胀。

2006年沃尔克被任命为美联储主席后不久，就开始实施紧缩货币政策，扭转商业周期。

2017年，失业率达到11%的峰值，标志着美国自二战以来最严重的经济衰退。

经济衰退的背后，英特尔等企业迎来了真正的威胁——日本。

在此期间，日本的全球内存市场份额悄然超越美国。

美国半导体公司从惠普那里得知，日本生产的半导体的质量和产量始终优于美国芯片公司，这让美国半导体公司感到震惊。

随着日本充斥国内外市场，内存市场崩溃，内存价格一年内缩水60%，除了美光和德州仪器之外，包括英特尔在内的其他公司纷纷破产并退出内存业务。

这是历史上有记录的第一个半导体周期。

市场主角从美国变成了日本。

在经济环境影响的背后，地缘政治因素也发挥着重要作用。

如果说这个时代的主角是日本，那么这个时代的主角就是韩国和中国台湾。

韩国和台湾的半导体产业在20世纪90年代初期迅速增长，部分原因是强大的内部经济以及利用本国廉价劳动力从日本企业手中抢走了大量份额。

此外，政府还利用合资企业和贷款计划，提振了半导体行业。

但新玩家的出现也意味着竞争更加激烈。

存储市场的蛋糕越来越大，参与的企业也越来越多。

繁荣的时候，大家都可以努力生产DRAM，但是一旦进入衰退，那么灾难性的后果只会一次比一次严重。

尤其是一些靠贷款维持收支平衡的半导体公司。

他们往往持有大量贷款，并用这些钱来扩大生产和升级技术。

半导体企业乐见资本涌入，但在下行周期，资本将成为压垮企业的根源和最后一根稻草。

20世纪90年代末的亚洲金融危机给所有亚洲新兴企业上了一课。

当时内存过剩的程度是多少？ DRAM价格一年内下跌了75%，利用率从95%下降到86%，几乎所有存储公司的营业利润都大幅缩水。

更让存储企业垂泪的是，这种内存供过于求的局面已经持续了整整两年。

美光在2019年年报中指出：从年底开始的全球市场DRAM供过于求的情况在2020年继续影响着整个半导体行业。

事实上，行业预测人士预测，2020年将是DRAM行业历史上首次出现连续两年营收下滑的情况。

DRAM价格在本财年下跌了75%以上，在本财年又下跌了40%。

亚洲金融危机后，新千年互联网泡沫再次出现。

对于此时的存储市场来说，生存非常困难。

20世纪90年代初资本涌入，看到无利可图，开始退出市场。

仅仅两三年的周期几乎摧毁了大部分存储公司。

到了年后，市场上只剩下三星、海力士、尔必达、美光和 DRAM 厂商了。

奇梦达只有几家公司。

今天我们已经知道，2008年的金融危机送走了尔必达和奇梦达。

他们没能熬过寒冷的下行周期，最终像其他存储公司一样，宣布破产或被其他公司收购。

半导体周期是如此残酷无情，任何存储公司都无法置身事外。

海力士能否摆脱魔咒？今年年初，半导体市场再次进入下行周期，存储厂商当然首当其冲。

今年第一季度，三星财报显示，营收下降18%，净利润1.1万亿韩元（约合11.8亿美元），同比下降86%。

其中，负责芯片业务的三星电子设备解决方案（DS）部门出现了4.58万亿韩元（约合34亿美元）的大规模运营亏损，这是14年来首次出现亏损。

由于全球需求减少，芯片库存大幅增加。

SK海力士财报显示，该公司实现营收5.09万亿韩元（约合38亿美元），环比下降34%，同比下降58%；净亏损约2.59万亿韩元（约合19亿美元），上一季度净亏损约3.72万亿韩元，这是连续第二个季度亏损。

本季度，SK海力士运营亏损达到3.40万亿韩元，创下该公司单季度运营亏损纪录。

美光公布的第二财季报告显示，该季度营收为36.9亿美元，上一财季为40.9亿美元，去年同期为77.9亿美元，同比下降约53% 。

美光科技第二季度亏损23.1亿美元，其中库存亏损超过14亿美元，每股亏损2.12美元。

这是美光科技过去二十年来最严重的季度亏损。

上一次出现如此规模的季度亏损是在本财年第二季度，当时美光的净亏损达到 19.4 亿美元。

如果不出意外的话，三大厂商至少要在亏损中挣扎一年左右，但谁也没想到SK海力士会早早走出困境，给三星和美光一个教训。

财报显示，SK海力士本财年第三季度营收为9.0万亿韩元（约合66.78亿美元/人民币。

韩元（约合13.2亿美元/96.59亿人民币），相比上年同期年，由盈利转亏，但环比增加38%；净亏损为2.0万亿韩元（约合16.09亿美元/7.6亿元人民币），与去年同期相比，由盈利转亏为盈；亏损，环比增加27%。

与此同时，营业亏损率为20%，净亏损率为24%。

虽然海力士整体仍处于亏损状态，但其核心业务DRAM已经扭亏为盈。

就连海力士自己在财报中也觉得有些不可思议：DRAM仅用了两个季度就从今年一季度的盈利转为亏损。

对于后期扭亏为盈具有重要意义。

至于为何扭亏为盈，SK海力士解释称：由于以高性能半导体内存产品为中心的市场需求增加，公司业绩在度过一季度低点后持续向好，尤其是面向AI的代表性内存HBM3、大容量DDR5 DRAM以及高性能移动DRAM等主要产品销售势头良好。