2018年，全球半导体资本支出将首次突破1000亿美元
06-06
这一次，“投资狂人”孙正义也选择放慢脚步。
今年3月，在软银内部会议上，孙正义要求高管放慢投资速度。
随后，软银愿景基金经理合伙人对外表示：该基金正计划减少投资。
迄今为止，进展迅速的软银愿景罕见地暂停了投资，引起了全球投资圈的震动。
此举的背后是孙正义投资组合的惨淡表现。
受疫情和宏观环境影响，中概股遭遇低潮，软银的愿景受到冲击。
更重要的是，由于退出端表现疲软，一级市场正进入至暗时刻。
面对宏观环境的无力，软银的愿景立即做出调整——先躺着。
这是一个具有里程碑意义的场景。
我们将目光转回国内VC/PE圈。
软银愿景背后的美元基金正处于困难时刻。
目睹了一切糟糕的事情后，某美元基金大佬已经放弃了。
多年后，他实现了财务自由，决定趁此机会退休。
盛衰之间，正如晨壹在投资创始人和刘晓丹时所说，投资机构的洗牌在所难免。
在身家暴跌1亿的情况下，孙正义做出了一个罕见的决定：减少投资，连软银也不能幸免。
截至目前，软银股价一年来已下跌逾40%。
此前分析师认为，软银本季度市值将蒸发1亿美元。
好在近期股价有所回调，预计蒸发规模将缩小至近1亿美元。
相关的是孙正义的个人财富。
彭博亿万富翁指数显示，他的个人财富在短短一年内缩水了1亿美元（约合人民币1亿元）。
目前，还剩下约1亿美元，他的排名也跌至第一。
为了及时了解公司的财务状况，孙正义一直密切关注贷款价值比率、净资产比率。
据彭博社报道，债务与持股估值的关系。
值得注意的是，这一指标已从今年6月的8.8%上升至22%，越来越接近孙正义此前设定的门槛——他曾誓言“正常情况下”永远不会超过25%。
此次重大调整的背后，是软银投资组合业绩岌岌可危。
尽管CB Insights的数据显示，软银去年投资了一家私人公司，但仍然保持着疯狂的投资。
然而，今年以来中概股3月份持续下跌，让软银遭受重挫——几乎所有参与公司的股价均低于发行价，损失惨重。
因此，孙正义决定“放下”——软银愿景基金经理合伙人今年3月在洛杉矶的一次会议上也表达了与孙正义同样的态度：计划减少投资。
虽然他表示“信心正在慢慢恢复并渗透到一级市场”，但这显然尚未影响公共市场。
回顾过去的投资生涯，孙正义无数次书写逆袭传奇。
当年投资WeWork的失败是孙正义无法抹去的记忆。
他在2016年软银年度股东大会上首次公开道歉；而随后投资项目Greensill Capital的破产，也让孙正义再次低头认错。
但奇迹般的是，孙正义立即依靠韩国电商巨头Coupang和配送平台DoorDash的上市，抵消了之前的投资损失，并在本财年获得了1亿元人民币的巨额利润，成为全球第三大盈利公司。
孙正义和软银一直被视为主要市场标杆之一。
如今投资步伐难得放慢，耐人寻味。
软银手头仍有约1亿美元现金。
他曾说过：“春天迟早会到来，我们继续播种，种子正在稳步成长。
”估值1亿的IPO碰上手，发售时孙正义泪流满面。
对于孙正义来说，套现生存已经成为最紧迫的首要工作。
一位知情人士表示，软银正在努力筹集现金，并正在评估可能清算的资产。
如果一切顺利，孙正义将获得英伟达1亿美元的巨款，但最终今年2月围绕ARM的收购交易失败。
当然，孙正义不会轻易让ARM落入自己手中。
在史上最大规模的芯片并购案告吹后，软银迅速启动ARM独立IPO的准备工作，称可能会在今年3月之前让ARM在纳斯达克上市。
据悉，软银正计划选择高盛作为ARM独立IPO的主承销商，估值可能高达1亿美元（约合人民币1亿元）。
回顾这一年，孙正义斥资1亿美元收购ARM，创造了当年最轰动的收购案。
当时他表示ARM将是软银集团的未来。
没想到，ARM如今却成了孙正义手中最烫手的山芋。
为了加速ARM的IPO计划，孙正义正在寻求将ARM中国合资公司的股份转让给软银旗下的特殊目的公司（SPV），以加速其在美国的IPO计划。
如果股权转让成功，合资公司与ARM总部将维持授权关系而非股权关系，ARM将继续从ARM中国获得授权收入，但无需审计该部门的财务状况。
显然，ARM拥有的不仅仅是IPO选择。
据韩媒报道，韩国芯片制造巨头SK海力士联席首席执行官兼副董事长朴正浩表示，正在考虑组建财团共同收购ARM。
朴正浩在报告中表示：“我不认为ARM是一家可以单独被另一家公司收购的公司。
” SK海力士随后补充称，上述言论与公司年度股东大会后的新闻调查有关，但并未提及具体计划。
与此同时，软银与自动驾驶独角兽Cruise也宣布分手。
通用汽车3月19日宣布，将以21亿美元收购软银愿景基金在其子公司Cruise的股权，从而将通用汽车在Cruise的持股比例扩大至80%。
通用汽车还表示，将向Cruise追加投资13.5亿美元，以取代软银愿景基金2018年做出的承诺。
在这笔交易中，软银实际上赚了一笔小钱。
资料显示，软银此前向Cruise投资约12亿美元，出售21亿美元相当于盈利9亿美元（约合人民币57亿元）。
作为将 Cruise 估值提升至 1 亿美元的操盘手，孙正义匆忙放弃了这家仅次于谷歌旗下 Waymo 的自动驾驶公司。
看得出来，他确实很无奈。
本月中旬，美国证券交易委员会文件显示，软银愿景基金出售了1万股Coupang股票，总价值10亿美元。
这至少是软银几个月来第二次出售这家韩国电子商务巨头的股票。
此次出售的股票价格仅为每股20.87美元，比Coupang去年9月的发行价低了近30%。
真可谓是一场泪流满面的买卖。
就连孙正义本人也在用自己的钱补贴软银。
据外媒报道，孙正义利用其持有的软银股份进行个人贷款，并于近期将抵押品提高至其软银股份总额的三分之一，通过这笔抵押贷款对愿景基金进行个人投资。
日本一家投行的股票策略师总结道：“如果你看看所有的行动，很明显他们对资本极度渴望。
”不知道孙正义这次要花多长时间才能摆脱暴风雪。
。
在一级市场的寒冬中，美元基金大佬选择退出并非偶然。
与软银类似的一幕现在正在国内创投圈上演。
我们先来看两组数据。
据清科创投（5.hk）旗下清科研究中心统计，2020年1月，VC/PE市场完成新一轮融资的基金总数，同比减少31.6% %;与此同时，2020年1月VC/PE市场共发生投资100起，同比下降63.6%。
到了今年2月份，这一数据发生了变化：完成新一轮募资的基金总数，同比下降42.7%；投资案件共发生，同比下降70.1%。
或许是受到春节假期的影响，但国内机构选择放缓融资和投资的步伐似乎已是不争的事实。
这背后的原因是多方面的，今年中概股的大幅下跌已经成为VC/PE难以言喻的痛苦，极大地影响了一级市场尤其是美元基金的信心。
公开数据显示，截至3月11日收盘，在美上市的中概股仅有一只，总市值约1亿美元，跌破万亿美元大关。
近两个交易日市值约为1亿美元（约合人民币1.16元）。
万亿元）。
二级市场的情况很快蔓延到一级市场，VC/PE面临巨大压力。
几乎每个人都要面对LP的问题：为什么没有退出预期？融资方面尤其是美元融资方面出现了困难。
晨壹投孔刘晓丹近日在LP会议上承认，在资本市场大幅调整的背景下，中国投资机构的洗牌不可避免。
她警告说，“一旦退出受阻、价格倒挂，随着时间的推移，投资机构的压力就会急剧上升，寒冬显然才刚刚开始。
”因此，对于国内VC/PE和孙正义来说，似乎最好的选择就是“平摊”选择。
大多数投资机构都有一个默契——捂紧钱包，等待好机会。
不止一位投资者告诉投资界，他们的老板已在内部传达了调整投资节奏的意愿。
北京一位领先的双币VC投资者表示：“大家都一样，对未来有点迷茫，看不到突破的路。
”他原本看的是消费，但由于行业萎缩，他甚至开始看合成生物。
这也意味着，没有医学背景的他，开始进入了漫长的休眠期。
一家活跃在长三角的VC机构几乎陷入了沉寂。
该机构合伙人向投资界表示：“我们的投资节奏明显开始放缓，毕竟大家融资都不顺利。
从投资的角度来看，目前值得出售的好项目确实不多。
”一方面，我们在等待之前一些好的项目的估值，另一方面，我们也在等待更好的买入点。
”据悉，今年腾讯投资也开始限制抛售速度。
“如果我做不到，我就不会采取行动。
”更重要的是，在美元基金工作了几十年的美元基金经理大佬向朋友透露，现在财务自由的他决定借此机会退休，没有一个冬天是过不了的。
，没有不会到来的春天。
只是不知道这个寒冬还要持续多久。
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