路透社：格罗方德秘密赴美IPO申请预计10月公开
06-08
据投资界5月28日消息，在今日举行的中国股权投资论坛深圳会上，天图资本冯卫东表示，并购盛世市场有时是繁荣的并购参与者。
作为企业，一定要真正抓好并购。
真正有价值的并购是基于品牌的并购。
从全球范围来看，并购的成功率很低，三分之二的并购案例都在进行中。
对此，冯卫东的理解是，中国的并购市场现在正处于起步阶段，上市公司多从事金融并购，也有人表示有提高竞争力的战略目标。
事实上，从全球角度来看，其中大多数都是不成功的。
繁荣的并购市场有时意味着繁荣的并购参与者。
作为企业，一定要真正抓好并购。
真正有价值的并购是基于品牌的并购。
如果并购后品牌仍能保留，而且品牌本身比较强，并购会做得更好。
如果创建一个合并品牌，实际上会是失败的。
即使有实力的企业联手，像惠普这样的并购也不会成功。
有很多案例，包括在消费品领域，复杂性被简化，团队不断减少。
这提供了一个线索，如果你做并购基金，可以多思考一下品牌问题。
PE投资必然会直接或间接涉足房地产行业。
冯卫东认为，PE投资房地产没有问题，这也是房地产基金的专业领域，PE投资房地产公司也没有问题，这也是一个投资领域。
但如果PE投资其他实业公司来搞房地产，我就不同意了。
如果主业不是房地产，肯定做不好房地产。
对于企业来说，买房不如租房。
另一种是自有房产和租赁房产。
我们认为，租房更好。
拥有房产看似可以节省租金，但真正的成本是机会成本。
当主持人谈及二级市场转让LP股份时，冯卫东指出PE在二级市场。
如果合伙份额在基金层面进行转让，实际上难度很大，因为信息化程度很高。
不对称。
单独评估一家公司已经够难的了，但评估多家公司的组合就非常非常困难了。
所以很长一段时间只有几个案例，而且这些案例都是基于对GP的一些了解。
德通管理的基金也曾发生过多次此类转账，都是基于对GP的信任，且没有对公司进行调查。
可能首先开发的PE二级市场可能是涉及公司重要股东或重要股权的项目转让，公司更容易配合单个项目的考察。
另外，冯卫东还表示，整个VC/PE行业肯定有一个走向早期的趋势，因为经过之前的投资退出周期，包括深圳在新兴基因领域退出美国，大量的创业者也成为了天使投资人，于是VC乃至天使市场出现了繁荣。
这对我们的成长也是有好处的，因为新一代的天使投资人可以进来，产生更好的创业项目，所以这也是我们的投资目标。
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