安徽苏州10亿规模引导基金GP
06-18
双11最近刚刚结束，远方科技的日子可谓冰火两重天。
尽管据透露，其主播贾乃亮双11总销售额超过13.6亿元，远超去年的3.2亿元，创下明星主播销售额纪录，但围绕的争议也不断。
贾乃亮曾在接受采访时表示，做直播的时候，价格一定是最好的，价格就是他的护城河。
为了专注直播带货，旗下四家影视文化相关公司全部注销。
而是全资拥有海南六日商贸和博学思行（北京）教育科技有限公司。
幸运的是，贾乃亮还是在价格上“抓住了船”。
首先，带货咪光美容仪比线下渠道贵。
随后，直播间的小鸭羽绒服声称台币的羽绒服只卖台币，同款也可以台币买到。
涉嫌虚假广告断粉丝。
另一方面，其背后的公司远望科技也陷入了“增收不增利”的泥潭，交出了转型电商以来最差的季报。
远望科技最新发布的财报显示，前三季度，公司营业收入34.44亿元，同比增长13.42%；归属于上市公司股东的净亏损4.5亿元，同比下降0.39%。
其中，第三季度营收11.81亿元，同比下降4.39%，净亏损2亿元，同比由盈转亏。
具体来看，今年一季度、半年、前三季度，远望科技归属母公司净利润分别为：-3800万元、-2.08亿元、-4.5亿元；同期，归属于母公司的净利润分别为：-4500万元、-2.27亿元、-4.69亿元。
从单季度来看，今年前三季度归属母公司净利润分别为：-3800万元、-1.7亿元、-2.42亿元，亏损逐季扩大；同期，归属于母公司的非净利润分别为：-4500万元、-1.82亿元、-2.42亿元，亏损情况不容乐观。
截至当日收盘，远望科技报8.44元/股，总市值78.5亿元。
这与去年“周六”宣布更名时810亿元的市值相差无几。
药王科技这支曾经被市场寄予厚望的“直播电商头部股”，为何落得如今的境地？其未来的增长点是什么？ 01 赶上直播电商，股价暴涨。
尽管近年来拓展至多个新兴领域，但其主要业务仍集中在社交电商、互联网广告与代理、社交营销等领域。
本质上就是通过获取流量来变现。
资料来源：财通证券研究所 互联网广告是互联网早期的商业模式。
通过整合资源推流量变现，包括手机游戏渠道推广及联运业务、传统广告业务等。
主要客户为百度、腾讯、网易等大型互联网公司和手机游戏公司。
药王依托自有的“2F营销平台”和“微联盟”公众号saas服务平台，采取去中心化的运营方式。
整体平台粉丝量已超过4亿，可通过广告、小说、知识付费等方式变现。
随着信息媒体逐渐从图文向视频迁移，图文广告的规模红利已见顶，短视频、直播、电商广告开始占据主导地位，纯广告演变为广告代理。
其中，两大视频平台是抖音和快手。
药王网络于年底成为快手广告一级代理商，今年5月成为抖音千川一级代理商。
该公司当年互联网广告代理收入11.2亿元，同比增长0.92%。
远方最重要的社交电商服务业务，包括短视频和直播带货业务，主要采用进销存和分享两种模式来推广客户产品并在平台上发布广告。
该业务一度成为转型后公司营收的主力军，连续三年占营收比重最高。
然而今年上半年，药网电商业务却遭遇重挫，全年营收从12.23亿元下滑至8.49亿元，降幅达30.61%，份额也从67.88%下滑至37.49%。
另一方面，广告代理业务营收由3.44亿元飙升1.0%至10.78亿元，营收占比也从19.12%提升至47.66%，成为远望科技最新的营收支柱。
由此看来，远望亏损的原因显而易见。
一方面，在经济增速持续放缓的背景下，品牌的广告策略不断优化调整。
市场上的广告量就会减少，广告价格自然就会下降。
另一方面，远望科技是一家人力资源公司，人力成本和研发支出应该也会对公司业绩产生比较大的影响。
数据显示，今年前三季度，远望科技研发费用8.6万元，管理费用3.57亿元，较期初同比增长50.41%。
期末营业成本33.18亿元，同比增长41.4%。
2020年9月，公司共募集资金29.72亿元，用于友旺数字营销云平台建设项目、社交电商生态圈建设项目、创新技术研究院建设项目，以及补充流动资金和偿还银行贷款。
拟分别募集资金投入90.6亿元。
1亿元、7.91亿元、3.85亿元、8.39亿元。
原计划于今年9月达到预定使用状态。
但截至今年9月，仅补充流动资金和偿还银行借款的投资进度就达到了%。
悠旺数字营销云平台建设项目、社交电商生态圈建设项目、创新技术研究院建设项目投资进度分别仅为29.25%。
59.3%、24.91%。
眼见项目陷入停滞，远望科技立即发布延期公告，称受宏观环境因素影响，项目实施过程中场地建设、设备采购等各方面均受到限制，项目整体进度受到影响。
工程进展缓慢，预计无法在原计划内完成。
开工建设后，公司决定将剩余三个投资项目推迟一年交付，这预示着互联网营销主业的“暴政”升级。
与此同时，公司全身心投入互联网业务，周六鞋业务逐渐被边缘化。
下半年，星期六整合了除鞋类业务商标外的鞋类销售相关业务和资产，并两次挂牌出售其全资子公司星期六鞋业的%股权。
由于没有人接盘，挂牌价格较最初的6亿元价格有所下降。
到第二次的4.8亿元。
今年上半年，远望科技服装鞋帽行业各主要品牌毛利率均同比下降。
即周六品牌、索菲亚品牌、菲布里尔品牌、迪芙斯品牌等品牌毛利率分别录得：6.43%、0.73%、15.19%、-1.43%、17.35%，同比下降31.39%分别为 %、31.39%、14.27%、36.86% 和 8.21%。
自2016年“互联网广告行业”营收占比超过“服装鞋帽行业”以来，远望科技利润开始持续下滑，持续亏损。
直至全年广告收入占比91.64%，鞋类业务仅剩下8.15%。
由于经营效率不佳，远望科技年内关闭了20家直营店和92家加盟店。
财报显示，药网广告业务运营成本为29.87亿元，毛利率同比分别为57.1%、40%、28.2%、16.2%、16.5%，同比下降40.6%。
主要原因是近年来直播红利消失，区域内流量大幅下滑。
为了实现积极的投资回报率，我们需要继续烧钱。
每天的直播费用在80万元左右。
仅一年时间，药网从抖音平台购买流量9.76亿元，从快手购买流量3亿元。
药王的优势在于利用规模效应赚取差价。
由于行业竞争相对充分、市场价格透明，广告毛利率长期低于4%，今年上半年甚至下降至2.26%。
靠采购量维持人气让公司现金流一直很紧张，加上服装鞋类库存清理粗糙、资产减值高，远望毛利率下降、亏损的问题不得不搁置在桌子上。
Choice数据显示，在整个广告营销领域，远望科技是今年前三季度亏损最严重的公司，是排名第二的华阳联众的三倍多。
如果远望科技没有保持最大的市场份额，它在投资者眼中就会越来越像一家有互联网概念的广告公司。
02 大小股东持续减持套现。
远望科技一向擅长“追概念”。
没有人被抛在后面，我们积极计划参与这两项努力。
在投资者对远望科技寄予厚望的同时，远望科技的股东却上演了一场又一场的减持大戏。
2020年8月，远网科技前身周六开始发布相关公告，拟收购远网网络。
今年3月底，周六发布公告，宣布收购交易完成，收购药网网络88.57%的股份。
根据评估结果，经交易各方充分协商，药网网络88.57%股权最终交易价格确定为17.7亿元。
支付方式方面，以现金支付4.72亿元，以发行股票支付12.99亿元。
随着股票发行完成，远网网络实际控制人谢如东也晋升为公司第二股东。
当时的股权结构为，张泽民、梁怀玉及其一致行动人持股比例被稀释至32.19%，但仍为实际控制人。
新股东谢如东及其一致行动人持股比例为20.71%。
由于直播带货的持续火爆，成为网红概念股的周六受到了资本的广泛关注，股价开始大幅上涨。
从今年10月的5元左右开始，成交量迅速增加，股价最高升至36.56元，股价涨幅超过%。
。
随着药网网络收购完成，创始人张泽民、梁怀宇于周六启动减持计划。
2018年12月25日，公司公告，周六投资控股及张泽民、梁怀玉控制的一致行动人通过集中竞价、大宗交易方式减持不超过1万股，占比最高为5%。
公司总股本。
此后两年半时间里，张泽民、梁怀玉通过四轮减持套现数十亿元，持股比例也从32.19%降至14.41%。
看到大股东的种种操作，二股东谢如东坐不住了。
2020年12月27日，远望科技发布公告称，收到公司董事长谢如东通知，因偿还自身债务及实业投资需要，通过大宗减持方式减持公司股票10000股。
2016年12月27日交易，现金金额约为2.67亿元。
直至今年6月6日晚，远网网络发布公告称，持股5%以上的股东云南兆龙减持计划已到期。
即原张泽民、梁怀玉实际控制的“周六投资控股”已成功减持。
7万股，占公司现有总股本1.93%，套现约2.8亿元。
减持后，云南兆龙持有药王科技10,000股，占公司总股本的6.43%。
与此同时，云南兆龙宣布启动新一轮减持计划。
“自本次减持计划公告之日起15个交易日后6个月内，通过集中竞价方式减持公司股份不超过1万股（占公司总股本比例1.5%）”。
按当日收盘价计算，减持可套现约2.45亿元。
截至2019年9月30日，远望科技股东人数为8.09万人，较上期（2018年6月30日）减少3.73%。
远望科技前五名股东分别为LYONEGROUPPTE.LTD.、谢如东、云南兆龙企业管理有限公司、香港中央结算有限公司、银河德瑞资本管理有限公司，持股7.81%、7.36% 、6.11%、1.43股。
%, 1.23%。
图片来源：证券之星靠讲故事套现，远望科技不断“热点”自救并没有提升公司业绩。
不过，对于背后的股东来说，炒作下的股价正在减持套现创造了持续的良好条件。
那么失去先发优势的远望科技还有机会翻身扭亏为盈吗？ 03 远望还能东山再起吗？ 11月12日晚，面对近期风起云涌的舆论，贾乃亮发视频称：“今年双十一有争议，米光、羽绒服比线下贵，但我对自己的机制充满信心” ”。
那么贾乃亮的团队，或者说远望科技公司背后的机制是什么呢？ 首先，与其他MCN机构相比，远望科技拥有明星主播行业最大的资源。
凭借其强大的公信力和认可度，前期更容易受到中高端品牌的青睐，拥有足够的品牌议价能力，形成了远望科技的基础。
产品类别的基本列表。
但艺人和主播之间仍然存在认知和专业障碍。
一些明星无法支持有效的直播，这迫使远望制定标准流程来选择适合成为主播的艺人。
公司将根据艺人的性格特征，量身打造专属人物角色，并提供相应的配套运营、直播、投资和内容团队，协助艺人顺利开播。
同时，拥有自身粉丝流量的多元化艺人也能帮助公司不断扩大直播客群和品类，强化自身内容体系，形成赋能平台与艺人的“双赢”商业路径在两个方向上。
在培养业余主播方面，远望科技形成了独特的赛马机制。
在人才初步筛选阶段，公司将从专业、颜值、普通话、勤奋、互联网感五个维度筛选主播；在孵化初期，药网为每位主播投入1万元孵化资金，并为其提供配备运营、内容、摄像头和助手，协助主播试运行。
在绩效考核阶段，药王要求自营主播深耕垂直赛道，实行末位淘汰机制，选拔表现突出的人才加入主播矩阵，并提供定期的资金和技术支持，例如美容等。
主播于大公子、九大公子类目主播李炫卓和鞋类主播柠檬女鞋就是典型代表。
以业余主播账号“远望梦想站”为例。
今年天猫双11月销首日，整个直播就实现了现货交易额过万，直播后第20天账号粉丝数突破1万。
双十一新主播销量前3名。
与此同时，“远网快乐站”此后完成了在快手、拼多多、京东、视频号、哔哩哔哩等潜力平台的布局。
远网成为首家也是唯一一家全行业主流平台运营的MCN机构。
为了在多个平台立足，公司需要在选品、供应链等层面进行统一调度，确保旗下所有主播都能共享选品池，而不是围绕单一主播配置核心力量。
和配套服务。
而不是仅仅依靠品牌的议价优势。
其次，从供应链的角度来看，远望主要从两个方面构建分级商品体系。
一方面，我们努力整合各行业非标产品供应商，实行“S-A-B-C-D”客户分级制度；另一方面，依靠自身实力和品牌优势，建立了“投资团队-调度中心-工作室”的三维架构，通过产品甄选机制，从产业链上游获取议价权深化供应链建设。
通过自建云仓储服务公司“星耀”，在全国十几个城市实现了24小时极速配送体系，最大限度地实现了商品的“漏斗式”全销售，再加上“5分钟” -1小时-24小时” “售后SOP标准化服务保障消费者的购物体验 强大的运营能力和完善的供应链体系，使得药王的销售GMV多年来不断攀升。
5500万元，同比增长49%。
药王全年销售额GMV约为1亿元，同比增长46.27%。
由“远网云”系统高度集成，包括直播云、商家云、工具云、数据云、营销云五大板块，完成直播电商闭环系统的构建。
直播前，调度、码垛、选品等部分或全部步骤都在系统中进行。
直播过程中数据的实时分析提供参考。
直播结束后，将点评总结反馈到直播新阶段，实现精细化运营，为公司在直播运营领域构筑了护城河。
资料来源：信达证券 公司联合开发非标服装、饮品等品类的定制产品或品牌。
远望建立服装数字生态产业链基地“福耀”，与行业优质客户开展深度合作。
杭州、温州、湖北天门等地相继建成药王服装产业链基地，形成药王福耀服装托盘。
公司明星钱松妮联手信合集团举办专场服装秀。
8月，单场GMV突破1000万，公司登顶当日服装箱包榜首。
同时，我们与山东线下卷烟酒店渠道建立深度合作并成立合资公司，逐步争取获得更多酒类品牌的经销商资格，同时尝试探索建立合资品牌精酿啤酒。
9月，药王“阿卓酒馆”在淘宝直播上线99划算节首场直播。
单场交易额突破亿元，创下淘宝单场酒类直播新纪录。
此外，远望在数字科技方面的布局也是其核心竞争力。
公司于2017年推出的首款数字虚拟人“空相”，已与Vichy、NYX、Skechers等品牌达成合作。
数字合集《空想》NFT上线仅一天，预购人数就超过5万人，最终2万份全部售出。
售完即止，《空想·新生》限量版以13.45万元成交，IP价值逐渐显现。
双主播技术可以实现短视频、直播、TVC中主播的复制，使模特的表情和面部细节与真人完全同步。
目前该技术可以支持一人更换同屏，多人共享同屏，只能更换一个人。
该技术投入使用后，可以延长主播的直播时间，丰富公司的主播资源。
但相关AI主播技术仍处于探索阶段，未能带来长期实质性效益。
此外，药王签约了近多名艺人，但有效播放量仅为40%，直播时长较短，时间利用率较低。
在新的运营模式和数字技术的支持下，远网能否再次突破行业边界还有待观察。
随着明星直播带货效应的退潮，今年直播带货的明星越来越少。
在这种趋势下，一向出名的明星艺人的资源价值似乎变得不那么核心、更少壁垒。
那么，公司的核心直播业务以及公司整体业绩长期来看也可能受到影响。
04 写在最后 在直播电商的交易链条中，流量曾经起着最基本的作用，比如产品推广或者比价。
随着存量竞争时代的到来，领先的直播电商企业逐渐向缩短交易链的方向发展，并将市场优势转化为品牌供应链生态，领先机构不断强化自身的独立价值，远望科技也不例外。
天风证券研报指出，随着监管趋严，品牌将倾向于选择符合监管要求、更值得信赖的头部机构。
在“品牌效应+规模效应”下，市场份额将逐渐向主播多、专业化、运营能力集中的行业龙头集中。
药王埋藏着许多隐藏的瑰宝，其差异化的做法也使其在同行中脱颖而出。
如何利用这种标杆效应建立品牌信任，实现产品与效果的统一，或许是MCN机构迈向下一步的关键。
该过程的重要起点。
不过，明星“下船”直播的趋势带货可能会给远望的商业模式带来持续的折磨。
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