一家号称“真相帝”的公司，一个DEMO就能估值2亿
06-17
第一家披萨IPO今天诞生了。
投资圈-天天IPO消息，今日（3月28日），达美乐比萨中国大陆、香港、澳门地区独家总加盟商——达世有限公司（简称“达世中国”）正式登陆香港联交所每股发行价为46港元，开盘与发行价同平。
最新市值约60亿港元，成为今年香港首单餐饮IPO。
达美乐披萨来自大洋彼岸的美国。
2006年，创始人汤姆·莫纳汉和弟弟买下了一家濒临破产的披萨店，开始了创建披萨帝国的征程。
2017年，达美乐披萨正式进入中国大陆，如今的CEO是一位44岁的女性——王怡。
早年曾在麦肯锡工作，后来在麦当劳中国晋升到高级管理职位。
王毅一上任，就拿下了达美乐比萨在中国大陆、香港、澳门的特许经营权，达美乐门店迅速翻倍。
如今，达美乐中国已在中国17个城市设有直营店。
随着达美乐IPO的成功，香港股市前的餐饮IPO长龙终于重见天日——快餐连锁IPO村基地和绿茶餐厅；新面馆和福面面首次IPO；麻辣烫杨国富首次IPO；广东火锅连锁店老王……都在排队等待IPO。
二级市场能容纳这么多餐饮IPO吗？谁将是下一个IPO？一个44岁的女CEO，从麦肯锡到达美乐中国、市值近60亿港元的披萨销售商的故事，要从一个美国人开始。
2006年，创始人汤姆·莫纳汉（Tom Monahan）和他的兄弟买下了一家即将倒闭的披萨店，并将其命名为“多米诺”（Domino's，译为“多米诺”）。
在两兄弟的经营下，比萨店起死回生，像多米诺骨牌一样开设了第二、第三家店。
达美乐披萨用了20多年的时间，将业务扩展到北美以外，成为继必胜客之后的全球第二大披萨帝国。
2017年，在台湾已经取得一定成功的达美乐比萨将目光投向了中国大陆。
三年后，达世股份收购了达美乐披萨的中国特许经营商Pizzavest China Ltd.，成为其在中国的独家总特许经营商。
达美乐披萨正式拓展中国版图。
当时，其老对手必胜客已经进入市场。
中国6年。
说起多米诺进入中国后的表现，就不得不提到一位中国女CEO——王毅。
在多米诺中国的招股说明书中，王毅的名字出现了22次。
2006年，王毅毕业于美国范德比尔特大学，加入麦肯锡。
她从基层员工做起，在麦肯锡工作了5年。
回国后，王毅加入麦当劳中国，再次以亚太地区草根经营者的身份做起。
他用了8年时间，成为中国区特许经营业务部副总裁，领导麦当劳中部地区业务。
2020年5月，39岁的王毅出任达美乐中国CEO，负责公司整体战略规划和业务方向。
上任仅一个月，达世电子就与达美乐国际续签了总特许经营协议，公司的特许经营区域扩大到包括整个中国大陆、香港和澳门。
王毅的出现，显然加速了米勒中国的扩张。
此前，由于管理权分散等原因，多米诺在中国前期发展缓慢。
获得10年特许经营权后，在王毅的部署下，达美乐在中国的门店数量增加了两倍。
2009年，多米诺在中国大陆的第一家门店在深圳开业。
此后，公司进一步加速开店，扩张至今，达美乐在全国拥有多家门店。
除了加速扩张，王毅还借鉴了美国、澳大利亚门店的“GPS配送追踪功能”，以及无人机、无人车、机器人送餐等配送方式，投入了大量的研发和投入。
披萨外卖的发展。
此后，达美乐中国推出了自主研发的“综合服务中心”，让消费者可以实时追踪从披萨制作到骑手取货的整个流程，进一步延续了品牌的“30分钟送达”模式。
今日，达美乐中国正式敲响香港联交所挂牌钟，股票代码“”，总市值近60亿港元。
70%的业务依赖外卖，主打30分钟送达，一年收入20亿。
一块披萨如何支撑IPO？招股书显示，达美乐在62年的历史中仅靠卖披萨就形成了差异化的商业模式，并将这一模式应用到了中国市场。
2018年至2018年，多米诺中国营收分别为11.04亿元、16.11亿元、20.21亿元，同比增速分别为45.9%、25.4%。
其中，达美乐中国的核心亮点就是外卖。
达美乐中国强调，外卖一直是全球达美乐比萨品牌DNA的一部分。
招股说明书用大量篇幅阐述其外卖优势。
其数据显示，外卖订单占达美乐中国收入的绝大多数。
2014年至2017年，这一比例分别达到74.5%、73.2%和72.2%，更高。
高于行业平均水平。
目前，达美乐线上渠道占中国销售额的一半以上。
达美乐中国还将“30分钟送达”的送货服务列为其主要优势之一。
这是达美乐创始人汤姆·莫纳汉在美国推出的首个服务，让达美乐在五年内占领了美国90%以上的披萨外卖市场。
达美乐进入中国后，“30分钟送达”政策也被传承下来。
目前，达美乐中国已实现91%以上的订单配送，平均订单完成时间为23分钟。
一家将外卖做到极致的公司，在员工开支上也花费了不少钱。
招股书显示，历年公司层面全职员工现金工资支出分别为1.2亿元、1.5亿元、1.68亿元，占公司净利润的56.3%、62.7%、62.8%。
总费用。
这笔费用也真实反映了该公司“30分钟到达”服务与成本之间的矛盾。
与此同时，多米诺中国仍在亏损。
逐年净亏损分别达到2.74亿元、4.71亿元和2.23亿元，三年累计亏损9.41亿元。
至于亏损的原因，招股书称，这是由于公司的战略决策，优先考虑扩大门店网络而不是直接的基本盈利能力。
近两年，餐饮企业迎来“关店潮”，但达美乐中国仍在加速扩张。
招股书显示，2018年至2018年，多米诺中国直营店逐家增长，增幅为0.4%。
截至目前，达美乐中国已在中国大陆17个城市设有直营店。
尽管扩张迅速，但从市场份额来看，其老对手必胜客中国仍然占据着中国披萨市场的最大份额。
2017年，必胜客中国市场份额高达35.2%；而排名第二的尊宝披萨和排名第三的达美乐中国的市场份额分别为5.6%和5.3%。
两人属于第二梯队。
从门店数量来看，达美乐中国也远远落后于前两位竞争对手。
招股说明书还进一步表示，未来几年，门店扩张仍将是多米诺在中国上市后的首要任务。
根据达美乐中国最新规划，未来2019年和2020年门店数量将分别达到约2万家和2万家新店。
此外，它还将在2018年和2018年分别开设10,000家新店。
招股书预计，由于持续扩张门店和进入新市场，全年净亏损可能远高于全年。
此外，招股说明书仅披露了三笔融资。
同年5月，达美乐中国获得达美乐比萨有限责任公司1万美元投资，次年1月又获得同一投资者1万美元投资。
今年12月，达美乐中国获得Domino’s Pizza LLC、D1 SPV Master Holdco I (Hong Kong) Limited、SMALLCAP World Fund, Inc等约1万美元投资，餐饮IPO终于破冰。
值得一提的是，这是今年港股首单餐饮IPO。
一路走来，达美乐中国的上市之路其实相当艰难。
去年3月，达实股份有限公司首次在香港联交所提交上市申请。
此后，IPO事宜一再被搁置。
直到10月提交第二次申请，一个月后港交所才披露听证会信息。
12月13日，达世币股票开始公开发售，发行价为每股46至50港元，计划于12月23日在香港联交所开始交易。
距离IPO仅一步之遥，达美乐中国于12月19日突然发布声明称，“鉴于当前市场状况，经与独家总协调人协商，公司决定推迟全球发售。
” IPO计划再次被中断。
直到今年3月第三次提交招股书，多米诺中国才终于走完了这条艰难的上市之路。
多米诺中国也不例外。
其背后，是一条长龙——杨国福麻辣烫、老牌网红餐厅绿茶、快餐连锁乡村、粤式火锅连锁餐厅老王、中式海鲜连锁餐厅七心田……不少餐饮企业都提交了招股书近两年曾赴港交所上市，但至今尚未传出IPO消息。
其中，业内讨论最多的就是港交所“钉子户”绿茶集团。
曾几何时，绿茶的受欢迎程度是显而易见的。
高峰时，食客要排2个小时的队才能找到座位。
但如今，这家“第一代网红餐厅”却屡屡停在IPO门口。
2020年10月，绿茶集团上市申请材料再次“失效”。
这是绿茶集团第三次提交申请表，招股说明书在第二次通过听证会后失效。
然而，IPO日期尚未等到。
进入今年，作为A股市场中式快餐第一股的中式连锁餐饮品牌老香记、老娘酒已向交易所重新递交IPO材料，但仍没有上市消息。
港交所的山坡上太拥挤了，挤满了排队等待IPO的餐饮企业。
近两年，餐饮成为受疫情影响最严重的行业之一，连锁餐饮企业希望通过IPO“救国”。
不过，二级市场可能并不买账。
就连被权威机构预测暴涨的威龙，上市当天估值也腰斩。
一位不愿透露姓名的投资者曾尖锐指出，“港交所可能无法容纳这么多餐饮IPO”。
去年以来，餐饮企业上市难的悲观情绪弥漫整个创投圈，至今仍未消散。
当然，其中还有一个惊喜——蜜雪冰城。
2018年9月招股书首次披露时，蜜雪冰城以19%的利润率震惊投资者。
依靠供应链与特许经营相结合的优势，蜜雪冰城年收入过亿元，净利润近20亿元。
但即便如此，近期关于蜜雪冰城延迟上线的消息也在市场上流传。
《雪王》能否如期上线，还是个未知数。
今年首单餐饮IPO只是一个开始。
尽管此前市值未达到预期，但多米诺中国终于打破了IPO的沉默。
“环顾四周，在全球千亿市值的企业中，始终缺乏食品餐饮企业，这总是有必要的，也总是有机会的。
”投资者仍然坚信这一点。
大家都在等待下一次IPO。
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