一级市场并购退出的难点是什么？
06-18
VC/PE一直等待的一幕出现了。
投资界-解码LP获悉，近日，财政部、人力资源社会保障部发布《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》（以下简称《管理办法》）向社会公开征求意见。
此次令人震惊的是，根据《管理办法》，社保基金境内投资投资范围将进行调整优化，管理费、托管费上限将适度降低。
同时明确股票和股权资产的投资比例最高分别为40%和30%。
一旦实现，市场预计将迎来数千亿的流动性。
VC/PE冲击炸弹：拟加大权益类资产投资比例。
具体而言，《管理办法》共十章、58条，对投资范围、投资监管比例、管理费用等方面进行了调整和优化。
《管理办法》最大的影响之一就是明确了各类资产的最高投资比例。
《管理办法》提出，根据基金投资和监管实践，综合考虑风险和收益特征，全国社保基金的投资类型分为存款利率类、信贷固定收益类、股票和权益类，所有境内外投资均应分类。
口径包含在监管比例中。
其中股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票养老金产品、混合养老金产品、公募基础设施证券投资基金、上市公司优先股、中国存托凭证，合计不得高于40% 。
直接股权投资与非上市公司优先股合计不超过20%；产业基金和股权投资基金（含创业投资基金）合计不超过10%；上市公司优先股与非上市公司优先股合计不得超过5%。
《管理办法》要求社保基金要有效防范集中风险。
按成本计算，全国社保基金投资单个股权项目不得超过投资标的总规模的30%，投资单项资产证券化产品和优先股不得超过投资标的总规模的30%的投资目标。
投资对象总规模的20%。
简单来说，根据《管理办法》，股票和股权资产的最高投资比例分别可达40%和30%。
与今年12月公布的《暂行办法》相比，纳入社保基金的货币资产投资，按成本计算，证券投资基金和股票投资的比例不得超过40%。
此次调整后，社保基金股票类资产投资比例上限放宽至40%，权益类资产投资比例上限放宽至30%。
这进一步提高了全国社保基金的投资灵活性，有利于持续支持资本市场的发展。
在投资范围方面，《管理办法》不仅扩大了范围，还明确社保基金直接投资范围仅限于银行存款、同业存单、符合条件的直接股权投资、产业基金、股权投资基金（包括风险投资基金）和优先股。
批准的股指投资、交易所交易开放式指数基金。
关于管理率，《管理办法》还提出适度降低管理率和托管率上限。
其中，股票产品年管理率不得高于0.8%，债券产品年管理率不得高于0.3%；货币及现金产品年管理利率不得高于0.1%；股权投资基金的年管理费率不得高于0.8%。
高于1.5%；托管人提取的托管年利率不得高于0.05%。
此外，《管理办法》还强调，社保基金会在进行直接股权投资和私募股权基金投资时，要坚持安全第一、优中选优的原则，审慎选择投资项目和股权基金管理人，科学论证投资价值，综合研判防范风险。
、严格执行投资决策委员会审核、内部控制等相关制度，确保基金安全和保值增值。
不难看出，在一级市场，社保基金依然注重资金安全和保值增值，市场龙头机构受到青睐。
超级LP正在进入市场。
手握万亿资金的社保基金一直是VC/PE珍视的超级LP。
社会保障基金成立于2018年8月，全称是全国社会保障基金，是国家社会保障储备基金。
由中央财政预算拨款、国有资本转移、基金投资收益以及国务院批准的其他方式筹集的资金组成。
专门用于全国社会保障基金理事会负责人口老龄化高峰期养老保险等社会保障支出补充和调整的管理和运行。
今年起，社保基金试水股权投资基金，首次向海富产业基金旗下的中比基金投资1万元。
此后，社保基金不断深入股权投资领域——2009年，社保基金投资10亿元设立国内首支产业基金渤海基金（国有）； 2008年，作为国内首家可以独立投资PE的机构投资者，承诺向鼎晖投资和弘毅投资各投资20亿元，标志着社保基金加大了对私募股权基金的投资力度； 2019年，君联资本、IDG资本等VC阶段股权投资机构首次出现在社保基金的投资名单中。
其中……近年来，社保基金加大投资力度。
去年9月发布的《全国社会保障基金理事会实业投资指引》提到要加大直接股权投资力度，扩大市场化股权基金投资规模，一度给VC/PE带来利好消息。
感人的。
今年5月底，社保基金自主出资设立“社保基金中关村自主创新专项基金”，初始规模50亿元。
主要投资于中关村早期和成长期的科技创新企业，重点支持科技创新企业开展关键核心技术研究。
和科技成果转化。
该基金期限超过10年，君联资本担任管理人。
随后，第二只单一LP投资的基金——社保长三角科技创新投资基金正式落地上海，总规模达51亿元，由IDG资本管理。
据悉，该基金将重点投资布局集成电路、生物医药、人工智能、电子信息、生命健康、新能源汽车、高端装备、先进材料、物联网、大数据、和智能制造。
除了北京和上海，社保基金也出现在深圳。
投资界获悉，“粤港澳大湾区科技创新专项基金”已进入实质性推进阶段。
该基金也是由全国社保基金理事会独立出资设立，与深圳市政府合作，重点支持粤港澳大湾区科技企业开展关键核心技术研究与转化科技成果转化，加快实现高水平科技自力更生、自力更生。
从北京到上海，再到深圳，社保基金释放出积极信号：更加关注区域经济发展。
不过，社保基金作为优质的长期基金，对于基金管理人的选择一直有着非常严格的标准。
正如北京某人民币基金IR负责人所言，“在融资难的环境下，所有VC/PE都想拿下社保基金。
如果说人民币集资是打怪的升级，那么拿到全国社保基金绝对是最难的。
需要克服的障碍之一。
》本文来自投资界，作者：吴琼，原文：【本文来自投资界，来源投资界（微信ID：PEdaily）并注明作者姓名网站转载请在微信原创评论区联系我们获取授权。
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