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06-06
孙正义今年迎来了第二家破产企业。
投资界获悉，软银愿景基金重金投资的智能建筑公司Katerra面临倒闭。
作为Katerra第一大股东，软银累计投资18亿美元（约合人民币1亿多）。
今年早些时候，孙正义投资15亿美元的Greensill Capital申请破产保护。
出生于美国硅谷，Katerra的三支创始人团队豪华，甚至还有一个来自银湖资本的创始人。
2016年，愿景基金接管该公司，将其打造成科技建筑行业唯一的独角兽。
随后几年，愿景基金持续注资，累计投资18亿美元。
没有办法挽救局面，这笔投资将再次被浪费。
孙正义似乎已经习惯了这样的场景，目前他对Katerra的垮台没有任何评论。
在刚刚过去的5月份，孙正义交出了史上最漂亮的战报：软银集团净利润4.0万亿日元（约合人民币1亿元），一举刷新日本上市公司纪录，堪称“印钞机”。
要么赚大钱，要么赔钱。
狂人和孙正义始终不肯平庸。
大开大合，气势不息。
孙正义的风格开始被人们模仿。
VC/PE圈——从KKR到老虎环球管理，他们都在利用自己的资本优势改写游戏规则，这样的一幕也正在中国创投圈发生，这一次，据The Information报道，孙正义亏损1亿元，另一家独角兽公司Katerra即将倒闭，此前该公司已从软银等VC/PE机构筹集了约20亿美元资金。
以孙正义为首的软银是Katerra最大的投资者。
从今年1月到今年年底，软银向Katerra投资了近18亿美元（约合人民币1亿多）。
孙正义连续投资了3轮。
这是一家什么样的公司？ 2016年，Katerra在美国加州正式诞生，以“装配式建筑+平台一体化”模式掀起了传统建筑领域的技术革命。
带着硅谷的光环，Katerra身后的三位创始人的履历都相当亮眼。
其中，迈克尔·马克斯是Katerra的主席。
他曾执掌消费电子制造巨头伟创力，也曾在特斯拉工作过。
La的临时首席执行官。
创始人的另外两位联合创始人是吉姆·戴维森和弗里茨·H·沃尔夫。
前者是知名PE机构银湖资本（Sliver Lake）的创始合伙人之一，曾参与投资的包括戴尔、Skype等知名企业；后者是原房地产投资公司沃尔夫公司的执行董事长。
如此豪华的团队，为Katerra吸引了众多投资者的青睐。
天眼查APP显示，成立六年来，Katerra已完成七轮融资，融资总额超过20亿美元。
投资团队包括软银、DFJ Growth、Khosla Ventures、富士康等，其中软银最为慷慨。
年初，Katerra获得软银愿景基金8.65亿美元D轮融资。
完成融资后，Katerra估值提升至30亿美元以上，成为科技建筑行业唯一的独角兽。
更多细节浮出水面：当时，孙正义想要获得Katerra15%的股份。
虽然创始人和马克斯不想放弃那么多股份，但他最终还是屈服了。
一年后，软银再次领投该公司7亿美元的D+轮融资。
随后估值增加10亿美元，客户订单规模也随之增加。
Katerra的增长路径似乎也能看到软银的影子——收购规模较小的建筑公司，确立其行业颠覆者的地位。
马克斯曾表示：“这是他们战略的一部分。
我们将准备足够的资金，让客户、供应商和竞争对手知道我们是最好的公司，也是将赢得行业主导地位的公司。
”不过，从下半年开始，这头明星独角兽开始走下坡路。
过去一年来，Katerra经历了多次裁员，甚至关闭了第一家工厂，导致裁员近千人。
该公司还经历了成本超支和项目交付普遍延迟的情况。
创始人团队成员之一沃尔夫的离开，给公司的未来蒙上了一层阴影。
事实上，Katerra的管理层一直处于动荡之中，此前曾更换过多位CEO和CFO。
为了帮助Katerra渡过危机，软银去年12月底又向Katerra投资了2亿美元。
当时，首席执行官Katerra表示：“软银的新投资将使该公司避免申请破产保护。
该公司需要软银的最新投资才能继续运营。
”此前，创始人和马克斯也公开表示，公司计划在今年之后实现盈利，并可能实现IPO。
但最终却适得其反。
昔日的麒麟突然倒下，孙正义已经等不及钟声敲响的那一天了。
这是孙正义今年第二家破产的公司。
2018年4月，他寄予厚望并以15亿美元巨额投资支持的Greensill Capital申请破产保护，这1亿美元就泡汤了。
不久前，孙正义罕见地在财报电话会议上反思：“对我来说，确实有很多遗憾，比如WeWork、Greensill和Katerra的投资失误……在很多方面，我们还缺乏系统的投资方法。
这是一个需要解决的问题。
”孙正义刚刚暴利了一个亿，转眼就损失了一个亿。
现在孙正义或许并不太在意这件事。
5月12日，软银发布本财年年报。
截至3月底，软银本财年净销售额为5.0万亿日元（约合人民币1亿元），而去年同期为5.0万亿日元。
人民币上涨7.4%；归属于软银母公司股东的净利润为4万亿日元（约合人民币1亿元）。
这一次，孙正义不仅创下了日本企业的盈利纪录，还让软银一举超越微软，成为继苹果和沙特阿美之后的全球第三大盈利公司。
软银愿景基金无疑是最大的贡献者。
财报显示，愿景基金一期、二期共投资了3家公司，加上其他投资，为软银创造了约6.29万亿日元的年度投资收益。
最大的投资回报之一来自韩国版的“阿里巴巴”Coupang。
从2017年首次注资到今年3月Coupang在纽交所上市，软银共向该公司投资27亿美元，持股近40%，成为第一大股东。
如今，公司市值已突破1亿美元，孙正义也发了财，获得了1亿美元的投资回报。
孙正义也因在北科寻宅而发了财。
去年8月，软银向北科装方投资13.5亿美元，北科装方按计划赴美IPO。
随后，股价飙升。
11月份股价达到顶峰时，为软银带来了高达30%的投资回报率。
同年底，美国外卖平台DoorDash也成功上市，孙正义再次获利约1亿美元。
与此同时，愿景基金的医疗版图也接连传来好消息。
愿景基金首期诞生了5家医疗上市公司，为软银创下了44亿美元的高回报。
其中，癌症早筛公司Guardant Health在短短两年内就为愿景基金赚取了24亿美元的巨额利润，这在整个医疗投资圈都是罕见的。
如今，孙正义已开始加大愿景基金二期医疗投资力度，目前已启动十余个医疗项目。
孙正义终于感到自豪了。
2017年，WeWork和Uber给软银愿景基金造成了巨大的财务缺口。
与此同时，其80多个投资项目中多达50家企业估值暴跌，近15家被投企业破产。
面对此前WeWork数十亿美元的投资，孙正义一度总结称其“愚蠢至极”。
2016年突然爆发的COVID-19疫情直接加剧了软银集团的危机。
即便如此，孙正义依然乐观回应：“愿景基金遇到的困难就像儿戏，与上次危机相比，我现在是从高处看谷底，在情况好转之前，我们会努力工作生存。
”如今，软银愿景基金已渡过难关，狂人孙正义也实现了精彩翻身。
福布斯实时财富榜上，63岁的孙正义，身家1亿美元（约合人民币） 1亿），牢牢占据日本富豪榜首的位置。
这一幕正在发生：他们效仿孙正义，用一半是海水、一半是火的财力改变游戏规则。
没有人敢与孙正义的彪悍作风相比。
一位长期观察软银的投资者总结道：“大多数投资者都是游戏赢家，而孙正义是难得的游戏规则改变者。
”孙正义最擅长的投资方式是：利用资金 优点：疯狂地把钱花在目标公司身上，推动初创公司扩大市场规模，提高估值。
同时，孙正义还喜欢大量投资同一赛道的多个竞争公司，寻求大份额甚至控股权。
正是这种激进、碾压的投资风格，甚至改变了VC/PE圈子的游戏规则。
孙正义用这种方法创造了互联网时代雅虎、阿里巴巴的成功案例，也奠定了自己在世界上的地位。
直到2000年，孙正义预感到一个新的变革时代即将发生。
随着人工智能的发展，各个行业都将被颠覆。
于是，当年10月，孙正义一举打造了一只价值高达1亿美元的庞然大物——愿景一期基金。
陆奇曾在公开采访中表示：“当时大家都看到了这个机会——基金周期会变长，规模会变大。
但孙正义一口气筹集了1000亿，这让我有点惊讶。
”愿景基金被称为风险投资界的“巨??鲸”，其开出的最小支票也只有1亿美元。
随后几年，孙正义一口气投资总计1亿美元，先后收购了互联网、尖端科技、医疗健康、房地产等多个领域的商品。
“当时孙正义参与的投资案例中，愿景基金通常扮演的是领投人或独家投资人的角色，很多投资机构都跟随愿景基金一起投资。
”某一线投资机构回忆。
只赚大钱，把时间和精力花在热门项目上，孙正义的作风令人惊叹。
需要看到的是，国内不少VC/PE仍然靠努力致富，靠IPO数量取胜。
然而，孙正义只给了自己两条路——要么赚大钱，要么赔钱。
“充满愤怒”是以往国内VC同行评价孙正义最常用的词，但另一方面，也意味着拒绝平庸。
起初，VC/PE人士对孙正义这种开合式的作风颇为不满，但现在，似乎越来越多的人开始效仿，就像一些VC/PE巨头开始设立大规模基金一样。
今年以来，KKR疯狂补充弹药，仅在亚洲就募集了三只基金。
今年1月，KKR为KKR亚洲基础设施基金募集39亿美元（约人民币1亿元），为KKR亚洲房地产基金募集17亿美元（约人民币1亿元）； 4月，KKR正式宣布成功募集第四支亚洲基金1亿美元（折合人民币约1亿元）； 5月，知情人士透露，KKR为其最新的北美并购基金筹集了约1亿美元（折合人民币约1亿元）。
5个月内，KKR累计融资超1亿美元（约合人民币1亿元）。
今年，老虎环球基金变得更加激进：一边补充弹药，一边疯狂出手。
数据显示，今年以来，老虎环球基金已进行多次买入。
特别是第一季度，Tiger Global 在一级市场投资了 60 多家公司。
平均每周提交多达 5 个项目。
研究公司CB Insights的数据显示，仅今年一年，Tiger Global就参与了超过1亿美元的投资，而软银则投资了1亿美元。
换句话说，老虎环球基金正在取代软银，成为全球最富有的基金。
在中国，老虎环球基金更强大。
北京一位曾与老虎环球基金竞争过项目的VC投资人告诉投资界，“如果老虎基金的这种玩法真的在中国市场推行，很多VC就没有机会了。
好的项目会被他们吸引过来，给他们的钱很快就够了，有足够的资金、资源、人才来覆盖市场，就会有源源不断的钱……赢得市场靠的是实力。
”对方用了一个比喻，面对那种可以称为核武器的力量，老虎全球基金非常强硬，有孙正义的风格。
Global的策略与愿景基金类似，都是“以现金改变游戏规则”。
当VC/PE界开始效仿孙正义时，这样的场景对于中国的创投圈来说并不陌生。
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