江西：全面放开城镇落户，养老保险可跨省转移接续
06-18
2020年8月12-13日，清科集团主办、投资方主办的第十四届中国基金合伙人峰会社区活动在上海隆重举行。
会场汇聚国内顶级母基金、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等+顶级LP及万亿可投资资本，共同探讨股权投资新经济。
马路。
会上，嘉鱼基金创始人合伙人和董事长卫哲进行了主题为“《以攻为守，加速新布局》”的分享。
投资界将精彩观点总结如下： 1、疫情没有太大变化。
疫情只是一个加速器，让好事变得更好，让坏事变得更糟。
2. 投资不能被防御，必须被攻击。
市场上根本不缺钱。
3、建议各位一级市场投资者多花时间与二级市场沟通，尊重二级市场，尊重二级市场的估值。
他们是我们真正的买家。
二级市场和一级市场倒挂，是我们一级市场的估值体系出了问题。
4、投资行业有大而强的公司，包括小而富，但企业只能大而有势，没有小而富，也没有小而美。
在二级市场上，优秀的投资机构不会看市值低于20亿美元的公司。
5、以前敲钟是一件大事，现在真的不重要了，尤其是创业板改革，让上市问题不再是问题。
6、未来十年，一定要和千亿市值的公司合作。
我告诉团队，投资千亿的公司时，比例不能低于10%。
这是我们的标准。
7、优秀的投资机构是众多超级独角兽背后的原动力。
以下为主题分享实录： 谢谢倪总的邀请。
乍一看，场地与往年不同。
口罩数量比往年多。
但我们不能摘下面具而忘记痛苦。
想想今年上半年，春节期间，投资者也不稳定。
我们盘点了一下，过去一共投资了62家公司，退出了16家，目前管理的公司还有46家。
在这46家管理的公司中，有40%实现了逆势增长，这比我们最初在投资备忘录中写的有大幅增长。
另外40%符合原来节奏，20%受到了一定影响。
我们也花了一些力气，为受影响的八家左右的企业提供了一些帮助。
为什么会是这样的结果呢？我们承认，投资金额上还是有运气的成分，但这也是前几年布局的结果。
我认为疫情并没有太大改变。
疫情是一个加速器，让好的行业变得更好，让同行业的好企业变得更好，让坏的行业加速变得更糟。
当时我们分析了这46家公司的格局。
为何逆势上涨40%？它们是什么行业？我们投资的跨境电商品牌公司、5G基础设施相关公司、在线教育公司，本来就是为了带动整个行业的发展。
疫情让这些行业改善得更快。
于是2月7日，我们大家都去办公室复工了。
第一次会议上，我们决定在未来100天内加快投资速度，具体取决于我们有多少钱、有多少项目。
这是我们投资行业都迫不及待的加速投资的机会。
行业内大量GP大佬还在国外，还在观望，还在担忧。
所以当时我就说我们不能防守，必须进攻。
所以，2月7日以后的100天，是我们成立八九年来最忙碌的100天。
我们在100天内投资了10个项目。
一百天过去了，我仍然后悔自己还是投入少了。
钱不是问题，人才是问题。
如果再给我两个组，我可以投资20个项目。
5月以后，同为全科医生的老板回来了，情况就明朗了。
行业竞争回归，龙头资金钱多了。
我们100天投资的10个项目，4个ToC，6个ToB，根本不缺钱，所以市场上有钱。
加速布局，布局为了什么？我们最近的十个投资显示，新消费、新零售还是可以投资的，但是ToB的比例已经达到了60%。
过去几年，我们的ToB占比一直稳定在30%-40%。
今年我们把ToB的投资增加到60%。
说到ToB工业互联网，我们看到美国有100多家上市和非上市公司，ToB价值数百亿美元。
以前中国没有，现在有好几个千亿的公司。
刚才我们讲了云计算和公有云，但是哪些可能需要中国做出一些改变呢？我们对多云管理也非常看好。
美国也出现过价值数百亿美元的云管理公司，但基本都是多公有云管理。
刚才深圳创投的左先生说，中国还有很多私有云，中国还有很多非云部署。
因此，中国的多云管理必然与美国有共同的趋势，但又有自己的特点。
美国有一些领域是空白的，比如智能设备。
美国家庭的电表一般使用几十年，而我们中国家庭的电表几乎都是智能电表。
我们昨天正式公布的开源原创技术软件，是一项可以解决电表等千万智能设备低功耗并发上传问题的技术。
这样的技术不可能在美国诞生。
美国没有那么多智能设备的应用，也没有土壤。
所以我们看好这类项目的原创技术。
另一个例子是工业互联网。
工业互联网的一些原始技术创新和创新肯定是在中国诞生的。
稍后我会讲一下我最近忙的事情。
从去年开始，我花了很多时间（建议一级市场的大家多花点时间）和二级市场的投资者沟通。
我以前就说二级市场的估值有问题，非常短视，很多时候和我们不一样。
这就是如何扎扎实实地建立一个模型。
现在我们说我们要认识二级市场。
二级市场比我们的PE还要多。
我们要尊重二级市场，尊重二级市场的估值。
他们是我们真正的买家。
谁该为二级市场与一级市场的倒挂负责？我们的一级市场估值体系存在问题。
所以我越来越多地涉足二级市场。
如果有一天我推出一只二级市场基金，请不要感到惊讶。
我觉得投资行业有像小而富这样的大而有实力的公司，但是对于我们投资的公司来说，只有大而有实力的公司，而不是小而富或小而美。
过去我们把估值超过10亿美元的公司称为独角兽，但在二级市场上，优秀的投资机构并不看重市值低于20亿美元的公司，而A股的标准，美股、港股也是一样。
以前敲钟是件大事，但现在真的不重要了——现在创业板转型了，上市不是问题。
二级市场可供选择的标的如此之多，他们肯定会选择大公司，这样会聚集更多的资源，拥有更多的流动性。
今年上市的公司大概有四家，市值超过千亿，但我们还是反思一下，瞄准了百亿的独角兽公司。
如果在实施过程中再做一些折扣的话，就没有100亿了。
所以当我们告诉团队要投资一家千亿的公司时，我们的比例应该不低于10%。
这是我们目前的标准。
在VC阶段，你还应该思考是否有可能成为千亿公司的10%。
不知道未来会不会出现大牛股。
现在不一定很大，但是以后也不一定有这样的牛市，但是一定会有大牛股。
中国市值1000亿的企业数量还很少。
未来十年，肯定会出现大牛股。
在与千亿市值以上的公司合作时，我希望你在千亿市值以上的公司持股比例达到10%以上。
最后，我要感谢我的名字出现在刚才的名单中。
我很惭愧。
我觉得与优秀的公司相比，我们做得还不够。
有两件事。
第一个是我们投资了几千亿的公司，但是持股比例超过10%的公司几乎没有。
最重要的是，刚才台上的优秀投资公司中，一百人之中能上榜的有两三个人。
优秀的投资机构是众多超级独角兽背后的原动力。
未来十年，如果说有哪一年让我特别自豪的话，一定是我们基金业集团的两三位团队负责人出现在这100人的名单上。
特别感谢倪先生今天组织这样的会议。
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