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06-17
随着京东方、TCL华星等相继向LGD提交意向书（LOI），这家出售一年的液晶工厂所有权的变更最终将得到解决。
解决了。
这家工厂自出售消息发布以来一直是业界关注的焦点，原因很容易理解。
无论是从产业结构分工、“控产保价”力度、专利含量、市场资源等角度考虑，这条8.5现代电视线路堪称令人垂涎的“金钩”。
值得一提的是，韩国各大媒体都不约而同地提到，TCL华星接手这家面板厂的可能性可能更大。
这种猜测既出人意料，又在情理之中。
虽然TCL华星在资金储备和市值上都不及京东方，但不难猜测，此次交易背后的推动者是三星电子。
首先，三星电子通过三星显示器间接持有TCL华星10.16%的股份。
其次，由于关系恶化，三星电子有意清除京东方的LCD供货比例。
从三星电子的角度来看，如果旗下华星光电收购LG Display广州液晶工厂，未来将能够稳定提供在价格和品质上性价比更高的面板。
华星光电自然愿意将这条优质生产线纳入其中，这对双方来说都是双赢的局面。
考虑到在目前的面板供需市场状况下，新的液晶生产线很可能不会获批，如果京东方这次成为“跑腿者”，是否还有其他方法来增加其产业影响力？ 有一个非常大胆的想法，就是提前收购旗下子公司的剩余股权。
经查，京东方共有17条LCD/OLED面板生产线，名称从B1到B20，但其中全资的只有8条。
它们是北京B1（Gen5 TFT LCD）、成都B2（Gen4.5 TFT LCD）、成都B7（Gen6 AMOLED）、合肥B3（Gen6 TFT LCD）、北京B4（Gen8 TFT LCD）和合肥B5（Gen8 TFT LCD） ）。
、鄂尔多斯B6（Gen5.5 AMOLED）和重庆B8（Gen8 TFT LCD）。
考虑到所有收购涉及的资金量太大，可以先收购核心资产，如合肥（10.5代TFT LCD）、武汉B17（10.5代TFT LCD）。
在这两条高世代生产线中，京东方分别持有36.67%的股份。
47.14%还不到一半。
理由如下： 从目前电视面板市场分析，大尺寸化以及国际事件的推动很可能会推动出货量和出货面积的双增长。
而且，目前“按需限产”成效明显，大尺寸面板利润有所增加。
回购高世代产线股份无疑将放大行业复苏效应。
收购价格方面，以2016年京东方集资65亿收购武汉空港产业发展投资及长白基金合计持有的B17股份24.06%计算，剩余52.86%股份对应价格约为81万元。
再次以2016年京东方以69.29亿元的价格转让合肥兴荣持有的合肥京东方显示28.33%股权为参考，剩余63.33%股权对应的价格为8900万元。
那么收购B9和B17全部剩余股份的总金额约为0.7元。
有人认为，总资产的计算结果并不稳定，地方政府在长期经营中多年来共同分担折旧费用，因此不一定按照理想状态出售股权。
所以这需要从中国大陆面板厂相对“独特”的发展模式说起。
作为资金技术重的行业，面板厂在成立之初通常采用地方政府垫资，项目公司则主要采用技术+资本/股权的合作模式。
这样一来，面板厂只需极少的启动资金就能撬动数百亿的项目建设。
随后，该模式也被京东方、TCL华星、惠科、维信诺、中电熊猫等面板厂广泛应用。
。
以维信诺为例，2016年在合肥开工的第6代AMOLED生产线总投资高达1亿，其中合肥国资委控股的3家公司出资高达81.82%。
上市公司维信诺仅持有18.18%股权。
从当地角度来看，一条面板生产线的建成不仅将节省每年液晶面板的进口成本，还意味着上下游千亿级的虹吸效应。
从税收、吸引产业集群、区域经济活力到就业岗位的增加，几乎没有什么缺点。
换句话说，股权或利润并不是地方政府的首要目的。
地方政府通常不干预面板厂的运营和管理。
税收、就业人口、GDP是更重要的指标。
那么京东方有那么多钱去收购吗？ 答案是肯定的。
翻看京东方的年度财报，从公告中我们可以看到，年末京东方仅流动资产中的货币资金就达到了1亿元。
而且从历次年报相关数据对比来看，这个数字只增不减。
后LCD时代，横向并购和纵向收购都是面板产业整合的方式。
虽然目前来看，收购B9和B17是一座难以逾越的“大山”，但却是历史的必然。
可以预见，“政企融合”的方式也可能会运用到OLED市场，继续复制中国大陆在LCD领域的辉煌。
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