一级市场并购退出的难点是什么？
06-18
自2008年以来，Telegram的创始人帕维尔·杜罗夫（Pavel Durov）从未接受过任何公开采访。
直到不久前，这位神秘的亿万富翁接受了英国人《金融时报》的采访。
他向外界释放了Telegram正在寻求IPO的信号。
据杜罗夫本人透露，Telegram成立11年，在全球拥有9亿用户，估值约为1亿美元。
作为一个全球公认的平台，一个寻求上市的隐藏科技巨头，Telegram 是一个奇怪的东西。
它经常被提及，但外界对其内部却知之甚少；仅有50名核心员工，却支撑着9亿月活跃用户； Telegram成立多年来，严重依赖创始人杜罗夫个人资金的支持，几乎没有商业野心，近两年才开始变现；它把自己呈现为言论自由、反抗威权主义的形象，除了面对某些重大舆论之外，几乎不做任何内容审查。
从各个角度来看，Telegram 看起来都不像是一家“正常”的商业公司。
要理解 Telegram 中的这个异常，你可能需要先了解 VK。
01 没有VK，就有Telegram帕维尔杜罗夫｜图片来源：Wired 杜罗夫被称为“俄罗斯扎克伯格”。
这个称号来自于他创办的第一家公司VK。
VK 是 Facebook 的模仿者，成立于 。
在俄罗斯这个巨大的单一市场，VK迅速腾飞。
截至2018年，VK注册用户数已突破1亿。
年内VK注册用户数｜图片来源：维基百科今日VK不再属于杜罗夫。
杜罗夫如何离开VK和俄罗斯仍然是一个众说纷纭的公开案例。
可以肯定的是，这与VK巨大的社会影响力有关。
一个重要背景是2008年俄罗斯选举不公平，普京领导的统一俄罗斯党在议会选举中占据主导地位，引发大规模抗议运动。
广场和 VK 广场也发生了抗议活动。
克格勃的继任者、国家安全机构 FBS 向 VK 施压，要求其关闭反对派团体的账户。
杜罗夫在推特上发布了一封 FBS 写给 VK 的信作为回应，并附上了一张哈士奇穿着蓝色连帽衫、伸出舌头的照片。
图片来源：twipic 与克里姆林宫的冲突提升了杜罗夫的人气，一些人将他视为英雄，但杜罗夫与克里姆林宫的关系似乎不仅仅是叛逆者和独裁者。
俄罗斯媒体《新报》透露，杜罗夫一直在积极向官员提供他们所需的数千名用户的信息，包括IP地址、手机号码以及识别他们身份所需的其他信息。
大约在同一时间，杜罗夫卷入了一场肇事逃逸事故，俄罗斯警察开始进入 VK 的办公室。
紧接着，有消息称VK的另外两名创始人已将股份出售给亲克里姆林宫的俄罗斯金融投资公司United Capital Partners，而杜罗夫本人则逃往美国，正在筹划新的社交网络。
随后，8月14日，iTunes上出现了一款带有蓝色纸飞机图标的App——Telegram。
在接受《纽约时报》采访时，杜罗夫声称 Telegram 的灵感来自于俄罗斯特警队突然造访他的公寓——“我意识到我没有与他（杜罗夫的兄弟）安全地交流。
这就是 Telegram 的开始。
” 02 “臭名昭著”的隐私保护 杜罗夫在 VK 的经历深刻影响了 Telegram 的风格。
至少在对外的呈现上，Telegram始终保持着“誓死捍卫”的用户数据。
2017年，杜罗夫在接受《纽约时报》采访时表示，Telegram的灵感来自于2016年俄罗斯特警队突然造访他的公寓。
当时他正要给弟弟打电话：“我意识到我没有安全的方式与他交流，这就是 Telegram 的开始。
”杜罗夫在采访中将 Telegram 描述为一家不受任何一个国家管辖和安全机构管辖的分布式公司。
为了实现这一目标，Telegram 将服务器分散在世界各地，以确保任何政府都很难强迫 Telegram 放弃任何数据。
Telegram还开发了“秘密聊天”功能，使用端到端加密，使服务器无法看到消息内容。
不过奇怪的是，这个功能默认是关闭的，要经过4级菜单选择后才能开启。
此外，此功能仅保护一对一聊天，而不是群组聊天。
尽管一些密码学专家，例如密码学咨询公司Symbolic Software的Nadim Koheissi认为，Telegram的加密技术根本无法与其竞争对手Whatsapp相媲美，但这并不妨碍用户一想到它就使用它。
说到加密通信，人们首先想到的可能是 Telegram，尤其是当 Whatsapp 被 Facebook 收购时。
在社交网络的生态位中，Telegram扮演着反传统、叛逆的角色。
被Facebook收购意味着Whatsapp需要改变隐私政策并收集用户数据来喂养母公司最大的摇钱树“定向广告”。
许多天生反对大公司的人因此转而使用 Telegram。
一些主要增长用户也与大公司有关。
在许多人因仇恨言论和虚假信息而被禁止使用 Twitter 或 Facebook 后，他们来到了 Telegram。
2017 年，美国国会大厦发生骚乱后，Telegram 在 72 小时内就增加了 10,000 名新用户。
一段时间以来，它是 Google Play 商店中下载次数最多的应用程序。
Telegram的官方使用政策中也明确规定，传播暴力、淫秽、犯罪内容或发布虚假新闻均属违法行为。
但实际上，Telegram 的审查相当宽松。
自由的另一面是混乱。
各种各样的人都可以在广场上发声，但最吸引人的总是暴力、色情、犯罪内容。
2018年爆发的“N号房事件”发生在Telegram聊天室。
74名女性受害者被要求发布裸照、视频，甚至更夸张的内容。
N 号房的图像 |图片来源：香港01 Telegram 似乎也正在成为新的暗网。
根据网络组织 Cyber??int 的数据，在中国，Telegram 中提及“Email: pass”和“Combo”的次数增加了四倍（“Email: pass”和“Combo”是黑客社区中的俚语，代表泄露的电子邮件帐户列表）。
恐怖分子也喜欢 Telegram。
2016 年巴黎袭击事件背后的 ISIS 成员使用 Telegram 进行宣传。
ISIS 还利用该应用招募了 2018 年柏林圣诞市场袭击的袭击者。
今年，一名土耳其检察官发现，除夕夜袭击伊斯坦布尔雷纳夜总会的枪手在 Telegram 上收到了 ISIS 领导人的指示。
从产品设计的角度来看，这是 Telegram 想要扩大内容在其平台上的影响力的结果。
例如，公共频道可以拥有无??限数量的订阅者；私人群组的覆盖范围远远超出 WhatsApp 的 1 名成员限制。
同时，任何用户都可以上传最大2GB的单个文件。
Telegram 似乎并不愿意解决这些问题。
Telegram 通常只有在受到强大政府或公众舆论的压力时才会屏蔽某些账户。
巴勒斯坦数字权利活动家 Nadim Nashif 认为这只是 Telegram 商业模式的一部分：“像 Telegram 这样的公司的领导者并不愚蠢……他们做出了这样的决定——一个有争议的决定可能是好的，而且可以得到更多Telegram 目前也没有能力管理内容。
截至 03 年，Facebook 的月活跃用户数已达 9 亿，但无论 Telegram 多么不像一家普通公司，面对IPO，它必须让自己看起来像一家正常的公司，最核心的指标是互联网公司是轻资产公司，而他们的大部分支出通常是员工工资，这方面Telegram控制得很好。
仅有约 50 名员工，另一个重要因素是服务器带宽成本，毕竟 Telegram 在全球拥有 9 亿月活跃用户，杜罗夫在采访中透露，每月活跃用户的年成本不到 70 美分。
每月。
以此计算，Telegram过去一年的成本还不到6.3亿美元（约合人民币45.53亿元）。
早期，Telegram 没有商业化意图，完全依靠杜罗夫的个人资产筹集资金。
据《华尔街日报》报道，截至今年4月，Telegram已累计负债7亿美元。
Telegram 的应对措施之一是超额发行债券。
但对于一个无法产生自己血液的公司来说，用户基数越大，烧钱的速度就越快。
事实上，拥有9亿月活跃用户的Telegram盈利能力可以说非常薄弱。
从数据角度来看，Telegram 对隐私的承诺使其不适合广告这一互联网时代最赚钱的商业模式。
以Meta和Alphabet为例，Meta的Q4全年收入为1100万美元，其中广告收入占比超过96%；谷歌Q4全年营收1亿美元，其中广告收入占比超过75%。
由于Telegram不收集用户数据，并承诺不会在一对一聊天界面展示广告，因此失去了定向广告的摇钱树。
另一方面，Telegram 上的仇恨言论和暴力犯罪内容也会让关心品牌形象的大型广告商望而却步。
2017年马斯克收购Twitter后，引发了包括IBM、苹果、华特迪士尼、康卡斯特和华纳兄弟在内的一大批大广告商的离开。
《纽约时报》当时据说这造成了大约1万美元的损失。
从产品形态来看，Telegram没有信息流界面，这进一步限制了广告的展示空间。
在用户文化方面，Telegram 的声誉很大程度上依赖于其对隐私的承诺，而这群用户自然厌恶广告。
事实上，Telegram从两年前就开始了一些商业探索，但基于公司的价值观，行动有些畸形。
例如，广告商可以在特定渠道上销售广告。
限制为+用户的频道，广告内容必须限制为字符。
或者每月33元的高级会员。
核心特点是4GB文件上传容量、更丰富的表情符号、去除广告。
好消息是，杜罗夫表示 Telegram 已接近盈利，并有望在今年实现盈利。
然而，对于一家立志IPO的企业来说，IPO意味着更透明的信息披露、更合规的内容审核和更强的盈利预期。
到那时，Telegram 是否还能坚持自己的价值观可能是一个问题。
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