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06-18
先来说说最新的一幕吧。
近日，深创投发起新基金5.05亿元，其中16家股份合作公司出资4.05亿元。
这是一群难得一见的LP——你可能不知道，股份合作公司的背后是我们熟悉的“村民”。
据悉，这是目前深圳私募股权投资基金中投资规模和股份合作公司比例最大的基金。
主要投资信息技术、高端装备制造、新材料、生物（医药）、新能源等深圳“20”产业领域。
至此，一个秘密的LP群体正在慢慢崛起。
几十年来，随着深圳经济腾飞，该地区相继诞生“富豪村”。
此前数据显示，深圳市金甲村集体社区有限公司总资产近亿元，其中银行存款超亿元。
现在，创投圈里一个又一个最隐秘的LP出现了，把时间线拉回到去年6月份，深圳正式出台了《关于发展壮大战略性新兴产业集群和培育发展未来产业的意见》的重要政策文件来培育、发展壮大“20个”产业集群，即发展20个以先进制造业为主体的战略性新兴产业集群，前瞻性规划8个未来产业，那么如何吸引更多的资金来实现。
这个雄心勃勃的计划？今年以来，深圳市委、市政府大力推动股份合作公司以股权基金形式参与深圳“20”产业投资，实现深圳市现有资金对接。
集体企业伴随深圳产业升级。
所以我们看到这次LP名单中出现了16家股份合作制公司。
我想在这里补充一些背景。
早在2000年，深圳就在全国率先成立了第一家社区股份合作公司。
经过两轮非农转制，深圳市所有农村集体经济组织均以社区股份合作公司名义经营，当地村民形成大股东群体，收取房产租金作为主要收入来源。
也就是说，股份合作公司的背后，是我们熟悉的“村民”。
多年来，受益于房地产行业的上行周期，深圳市社区股份合作公司通过房地产开发、园区运营等积累了大量资金，并以物业租赁的形式保持收入。
额外收入主要来自传统银行存款理财。
闲置资金留在银行“下落不明”。
据深圳市国资委年度统计，深圳市金家村集体社区有限公司总资产近亿元，其中净资产超亿元，拥有面积1亿多平方米。
财产年收入过亿元，年利润近亿元。
今年第三季度，银行存款超亿元，其雄厚的财力不容小觑。
为了盘活这部分集体闲置资金，深圳有关部门开始引导股份合作制公司探索多元化的金融投资方式，拓展收益渠道。
创投就是其中的重要探索之一——不仅可以引导这部分资金流入深圳“20”产业领域，还有助于缓解深圳本土创投行业的资金筹集问题。
事实上，深圳村集体早已涉足股权投资。
早在2000年，国内第一家由村集体经济设立的风险投资机构——南岭创投在深圳诞生。
南岭创投背靠深圳南岭村，以“直投+母基金”模式开展股权投资。
后来，我们开始在LP圈子里看到越来越多的村集体。
去年5月，深圳市坪山马銮合作社有限公司、深圳市坪山沙峪合作社有限公司、深圳市坪山六联有限公司等5家社区股份合作公司共同出资成立基金，联手创办了LP。
今年1月，蔡屋维、黄贝岭晶轩、湖北等11家股份合作制公司筹集集体资金超亿元，与深高投合作设立总规模1.7亿的股权投资基金元。
值得注意的是，这是深圳首支基于“城市国企+股份合作公司”模式设立的创业投资基金，助力深圳“20条”产业发展。
悄然间，一群最低调的LP团体出现了。
缓解市场化资金困难：全科医生向村民要钱。
“村集体LP仍处于水下。
”北京一位投资者表示，“人民币融资越来??越困难，我们身边的一些投资机构已经开始瞄准这种融资方式。
正如大家私下调侃的那样，现在需要向村民筹集资金。
回顾过去几年，政府引导基金已成为LP的主力军。
许多机构经常向政府引导基金寻求资助。
多个地区近两年新设立的基金，有时政府引导基金的投资比例甚至高达70%，“即便如此，剩下的30%仍急需市场化资金”。
“另一方面，投资机构普遍面临着市场化资金缺口。
总体来看，在仅有的市场化基金中，部分家族办公室和高净值LP对行业仍持观望态度，而以保险资金为主的长期基金对GP的要求较高，有分组的趋势，“白名单”“外部机构很难进入他们的投资圈。
”如果我们没有钱，我们就会迫使GP挖掘增量收入。
于是，村集体的LP立场立刻引起了投资圈的广泛关注。
综合来看，村集体资金有两个特点：一方面，大部分村民资金长期闲置。
对于目前的硬科技、生物医药等领域的机构来说，属于长期资金，退出时间压力较小，另一方面与政府引导资金相比，资金限制并不多。
具有明显投资吸引力的，村民不会过多干预GP投资；相比保险基金、家族办公室等更专业的LP，村民拿钱的门槛似乎相对较低，但从村民手中拿钱却没有那么简单。
“村集体进入股权投资领域的资金大部分是政府或国有资产主导的。
“筹集这笔钱，需要引入各个区的中间商。
”深圳创投机构IR李平表示。
这也从侧面反映出，村集体基金也有相对专业的平台来把关，而且不是“人傻，钱太多”，今年以来，李平还尝试联系了几家有LP经验的村集体股份公司，他感触最深的是，大多数村集体往往没有认识。
由于是股权投资行业，双方沟通难度很大。
VC投资人文雅向投资界讲述了一个搞笑的场景：本着对投资人负责的态度，GP按照程序召开了LP会议，并约定了时间。
没想到村集体负责人来不及参加会议。
年中临近，南方不少地区迎来了一年一度的龙舟比赛。
有的村集体领导“要去参加龙舟训练，稍后再预约”。
但与筹集资金的难度相比，这些问题都显得微不足道。
资金数额大、限制少的村集体资金无疑是全科医生在筹款困难的情况下所渴望的重要资源之一。
“投资者一直希望有更大规模的长期资金进入。
这次集合资金的试验，虽然不是完全市场化运作，但也具有试点示范意义。
”一位投资人在接受《南山日报》采访时说道。
无论是春天的白雪，还是卑微的人，都比不上手中的真子弹。
当村民遭遇新兴产业的惊喜和警惕，涉足风险投资，无疑是村集体的勇敢尝试。
近十几年来，以深圳为代表的一线城市依托土地资源迅速积累了大量资本，原住民身价一夜暴涨。
他们居住的村集体往往在当地设立股份合作公司，深圳所有农村集体经济都以社区股份合作公司的名义运作。
多年来，村集体资金通常以房产租赁、银行存款和理财等形式产生收入。
然而，随着时代的变迁，村民手中的资金已经出现了一定程度的贬值。
“租金不可能年年上涨，企业和居民都承受不了。
”在当地媒体的报道中，一位社区领袖感叹道。
此时，深圳出现了更多的新兴产业，这些产业共同发展，成为集合基金新的生存方式。
尽管深圳的村集体或许不是第一个试水、进入风险投资领域的城市，但如今他们发展最为迅速。
为什么？几位投资人的答案都是一样的：有钱，有更开放的想法；另一个关键因素是风险投资在这个城市更加活跃。
深圳一直是人民币基金的大本营，有天然的土壤和氛围。
去年以来，深圳对创业投资进行了大刀阔斧的改革，出台了一系列政策。
“20”产业基金集群和“深圳创投日”诞生。
“在这样的氛围下，新的融资模式自然而然地出现了。
”不过，不少VC/PE在拿村集体的钱时也有一定的顾虑，“村民靠土地生活，现金流稳定，这自然与股权投资相悖”。
文雅总结了两个方面，即风险意识和现金流错配。
首先是风险意识不匹配。
投资是高风险、高收益的操作，但村民对这个行业不熟悉，风险意识不那么高。
双方认知的不对称可能会导致信任危机。
因此，我们也可以看到，对于村集体出身的社区股份合作公司，其管理团队的考核并不是以DPI等盈利数据为依据，而是直接倾向于其是否盈利或亏损。
尤其是直投基金，会远离风险高、专业性强的行业。
作为LP投资，你也有同样的考虑。
此外，还存在现金流错配。
村集体习惯于传统的资产增值保值模式，即通过收租、分红等方式获得收入，这笔收入虽然不高，但对村民来说却是实实在在的，是源源不断的资金。
然而，通过股权投资来分配资金不仅存在滞后性，而且回报也相对不可控。
因此，这笔资金未来能否持续还有待观察。
尽管如此，深圳村民在股权投资领域的尝试也取得了一些成果。
2020年4月，海创药业在上海证券交易所科创板上市，南岭村社区迎来首单IPO。
据悉，南岭村社区已成功投资10余家企业，大部分项目已获得新一轮融资，多个项目已达到或接近IPO条件。
此外，通过创业投资，当地也形成了良性循环。
在深圳十几年的高速发展中享受到时代红利的村民们，如今也开始扶持当地产业，在各地投入资金发展硬科技、新能源、生物医药等特色化、新兴产业。
这些产业反过来又促进了当地产业的发展。
税收和就业。
“虽然存在一定风险，但这样的模式不仅拓宽了股权投资思路，也是集体经济转型的重要一步。
”李平说道。
从过去的“务农”、“宅农”到“发展高科技企业”，村民们或许不了解项目，但他们真正参与了当地的发展。
穿梭于住宅楼狭窄隧道的“租客”、“租客”，也得和写字楼喝咖啡的投资人一起追星追海。
穿越这片土地的人们最终都会到达同一个目的地。
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