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06-18
百亿基金的到来，打造了今年投资圈的热闹景象。
今年以来，从省会城市到区县，各级政府都拿出“真金白银”加快设立母基金，动用资金达数十亿甚至上百亿。
据北交所（ID：tobse）不完全统计，今年以来，全国已推出大大小小的近40只基金中的基金，其中至少有30只规模超过100亿元。
这背后的逻辑并不难理解——“母基金强，创投就会聚集；创投活跃，产业就会繁荣”。
随着“资本投资”模式越来越受到地方政府重视，“用资金撬动资本、用资本引进产业”逐渐成为共识。
能够自行撬动千亿资金的母基金已成为炙手可热的“趋势”。
- 1-4个月诞生30个百亿基金中的基金。
新一波母基金在全国各地成立。
一周前，郑州产业投资股权投资引导基金合伙企业（有限合伙）。
注册成功并进入投资运营。
该母基金由郑州高新区投资，总规模1亿元。
不久前，河南投资集团联合设立规模1亿元的创业投资引导基金。
河南、南阳等地也设立了各类产业投资基金。
河南成为“中央创投之都”的雄心不言而喻。
中部地区湖北创投实力也在强劲崛起。
3月24日，湖北投入巨资整合成立1亿元母基金。
据悉，本次基金中的基金预计将带动设立总规模达1亿元的各类基金。
如果不出意外，这将是今年迄今为止规模最大的基金。
东北老铁也在努力。
3月14日，辽宁省政府出资设立1亿元省产业（创业）投资引导基金。
今年1月，长春设立了1亿元的基金母基金。
——“长兴基金”有望撬动数十亿社会资本。
就连在创投圈并不活跃的贵州，也加入了“百亿基金中的基金俱乐部”。
3月中旬，立项新产业和绿色生态环保两个项目。
该类基金共5只，省财政投资1亿元。
此外，还有福建海洋经济产业投资基金、上海百亿引导基金、西安创新投资基金、成渝双城基金、海南自由港建设投资等。
资金……从南到北，从东到西，多个省市县纷纷入市。
据北交所（ID：tobse）不完全统计，今年以来，全国各类规模的基金中的基金已近40只。
其中，仅河南、湖北等15个省就有30只母基金，总规模达1亿元。
事实上，各地争先恐后设立基金的现象并不新鲜。
在风险投资圈很受欢迎。
徐州、苏州、常州、杭州、溧阳、武汉、东莞、淄博、成渝等地涌现了百亿级母基金。
今年新设立的母基金规模和数量不仅呈现爆发式增长，而且还出现了一些新趋势。
从设立母基金的城市来看，郑州、武汉、成都等“新一线城市”新设立母基金较多，部分中西部城市也在争先恐后地整合，反映出母基金发展的相对迫切需要。
这些地区的新兴产业和传统产业转型升级。
。
政府引导资金正在“下沉”。
比如，郑州高新区、成都高新区、肥西县等涌现了政府主导下设立的数百亿元资金。
统计显示，2006年以来，我国设立的13个政府引导基金中，区县级政府引导基金就有4个。
今年以来，每设立3个政府引导基金，就有1个来自区县。
-2-基金中的基金如何撬动千亿资金？近日，湖南湘江私募基金管理有限公司发布公告，面向市场遴选子基金管理人。
该基金总规模1亿元，由湖南钢铁集团联合中联重科等公司按照湖南省委、省政府和省国资的决策部署设立资产监督管理委员会。
该母基金主要投资于先进制造、新材料、新能源等产业链。
近年来，母基金在引导社会资本流向“新兴产业”方面发挥了重要作用，其主要投资基本为新一代信息技术、高端制造、生物医药、新能源等战略性新兴产业。
材料。
母基金的投资方式有三种：一是初级投资，也是母基金最基本的投资方式，即投资于新设立的基金。
二是直接投资，即母基金将一定比例的资金直接投资于项目。
三是二次投资，即购买已经设立的私募股权投资基金的股份或该基金持有的被投资公司的股权。
从具体运作来看，母基金通过两级投资配置募集资金。
即首先通过直接投资私募股权基金，其次通过间接投资私募股权基金所投资的项目公司。
面对投资者时，FOF充当GP（有限合伙人），为投资者管理资金并选择基金组合进行投资；当面对风险投资基金、成长基金、并购基金等基金时，FOF还充当LP（普通合伙人）成为各类基金的投资者，俗称“金融家爸爸”。
根据发起人和设立主体的不同，目前母基金主要分为三类：政府引导基金、国有企业参与设立的市场化母基金、民间资本参与设立的市场化母基金。
其中，民间资本运营的市场化母基金以盈利为目的，为投资者争取最大回报。
国有资本参与的基金中的市场化基金同样追求回报，但其激励机制、退出方式、决策过程也受到诸多非市场因素的影响。
政府产业引导基金是不以盈利为目的，主要通过放大财政效益、撬动社会资本，最终支持特定产业或刺激一定区域经济发展的政策性基金。
据了解，我国基金中的基金行业中，国有资产（含市场化基金中的基金）占比超过90%，政府引导基金占比接近80%。
根据资金用途，政府设立的母基金分为多种类型，如创业投资引导基金、天使投资引导基金、产业投资引导基金、基础设施建设引导基金、中小企业引导基金等。
政府引导母基金主要通过参股子基金、直接投资等方式来传导、拓展和落实政府引导方向。
政府引导的产业基金设立时，往往会有专门的投资基金管理办法，确定母基金的总规模、首期规模、发起人、投资方式和投资方向。
例如，今年3月，湖北长江实业集团整合设立总规模1亿的母基金，由长江创投、长江实业投资两只母基金重组扩容而成。
其中，长江创业投资基金总规模1亿元，定位为“市场化的创投母基金平台+项目直投平台”，主要培育和孵化中小型企业。
高科技领域。
长江产业投资基金总规模1亿元，定位为“市场化产业投资母基金平台+重大项目直投平台”，主要负责省级战略性重大产业项目的招商和龙头企业的发展壮大。
按照湖北省的战略部署，长江创业投资基金年内计划达到股权基金1亿元以上的目标规模。
长江实业计划年内实现股权投资基金规模过亿元的目标。
100亿元规模的母基金，通过市场化运作，最终可动员1亿元社会资本。
对于一些资源禀赋一般的城市来说，母基金不失为招商引资的一张“王牌”。
-3-母基金背后的资本投资促进“局”。
地方政府纷纷拿出真金白银参与设立各类基金中的基金。
招商引资的作用不言而喻。
过去，地方政府为了吸引投资，经常向企业提供直接财政补贴或免税。
但随着时间的推移，各种缺点也逐渐显现出来。
比如，无法集中精力支持重点项目，甚至有的企业在享受长期税收优惠后，转移到其他城市享受新一轮税收优惠……今年以来，经济越来越发达各地已经认识到传统招商引资、资本招商引资的弊端，逐渐成为各地共识。
政府牵头设立引导基金，吸引风险投资机构，通过投资子基金向企业伸出援手，促进地方产业集群发展，已成为近年来各地资本投资的主要方式。
具体来说，政府设立产业（引导）基金，认定龙头企业，通过投资或并购等方式对龙头企业施加影响甚至控制。
龙头企业将对产业链产生虹吸效应，产业基金将重点关注龙头GP。
龙头企业的投资并购，形成资金集群和产业集群，从而形成支柱产业和产业集群，激活城市经济。
合肥在这方面堪称“尖子生”。
过去，合肥在全国的存在感并不是很高。
资金不多、人才难以留住、矿产资源没有优势，且地处泛长三角都市圈，仍被视为“扶不上的阿斗”。
在招商初期，合肥作为省会，不得不与蚌埠、芜湖等省内“小兄弟”争夺肉食。
后来，合肥市政府斥巨资建立了一个基金平台。
凭借优秀的产业投资团队，先后投资京东方、押宝半导体、收购科大讯飞、引入蔚来、大众……撬动显示产业、半导体产业、新能源。
汽车行业。
如今，合肥GDP排名从20年前的全国近80位上升到第20位，财政收入增长数十倍，产业结构转型升级。
这种以政府资金为主导、产业投资为引导的新投资方式，甚至被直接称为“合肥模式”。
俗话说“栽梧桐引凤凰”。
合肥模式很好地诠释了“母基金强，创投会聚集；创投活跃，产业会繁荣”。
可以预见，随着监管层频频出台利好政策，政府支持的母基金将带动各方资金，在战略引领和创新经济方面发挥“滚雪球”效应。
值得注意的是，各地设立的母基金有一个明显的趋势，即倾向于布局新赛道、争夺新风口。
招商引资存在“千城一张面”、恶性竞争问题。
此外，一些政府支持的基金中的基金在投资时间和资金使用上也有很多限制，特别是在资金退出要求方面有时与市场实际情况脱节。
这就造成了市场化创投机构看着大笔资金却无人敢拿的局面。
随着各地数百亿基金的爆发，花费巨资的勇气和魄力值得肯定。
但能否动员足够的社会资金，实现“母基金强引创投、创投活跃产业兴”的目标还有待观察。
观察。
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