启明创投投资的中国细胞成功登陆科创板
06-17
元禾对第四年寄予厚望。
“管理总规模超30亿元，投资企业26家‘零死亡率’，其中5家完成IPO。
”元和希望管理合伙人曾之杰用这样一组数字来概括第一期基金的历史。
此外，元和希望所投企业1家尽快发行，3家公司发行审核，5-8家公司近期申请IPO。
可以预见，2019年有望成为元和IPO的收获季。
从2019年10月成立第一天起，坚持成长期投资、聚焦硬科技和数字经济已成为这个团队不可磨灭的印记。
舵手曾之杰涉足风险投资行业已有20多年。
团队成员大多具有理工科背景，具有创业和投资的综合经验。
元和侯总管合伙人、曾之杰四年来，依靠精准的“狙击战术”，元和侯总捕获了一个又一个独角兽：国内最大的互联网独角兽字节跳动、全球成长最快的物流公司极兔物流、中国最大的射频芯片公司飞象科技、中国最大的显示驱动芯片公司集创北方等等……这样的例子不胜枚举。
目前，元和汇鸿正在马不停蹄地开展基金二期的募集和投资工作。
据悉，二期基金于去年底完成首次交割，对7家公司做出了投资决策。
曾之杰感叹，基金好不好，要到最后才知道。
“我们所处的私募股权投资行业一直依赖于数字。
”四年时间，第一支基金提交论文：投了26家公司，死了。
五次IPO的“满意”，是曾之杰对元和对第一期基金寄予厚望的总结。
可以说，基金首期的所有工作和业务开展都实现了元和希望团队最初设定的目标。
募集资金方面，元和汇鸿包括一期主基金及各类专项基金在内，累计管理总规模超过30亿元。
在曾之杰看来，这个规模适合新平台的首期资金。
“我们觉得它是合格的。
”投资方面，元和希望基金自今年10月正式成立以来，一期重点关注成长期。
投资方面，四年来共投资项目26个。
虽然国内企业在成长期的死亡率较高，但元和投资的26家企业至今没有一家失败，实现了“零死亡率”。
这恰恰体现了元和希望团队对于工程质量的高标准。
悄然间，元和希望在硬科技和数字经济两大领域捕获了一批明星独角兽。
在数字经济领域，他们投资了字节跳动、京东科技、极兔物流、万达商管等。
;硬科技领域，除了即将上市的亿唐半导体外，还有盛和经纬（中芯国际）、杰瑞科技、飞象科技、兆芯科技等。
回顾元和希望一期基金，融百科技，第一笔投资，堪称经典。
今年年初，元和豪旺基金一期刚刚成立，市场上各种投资热点不断涌现。
曾之杰和他的团队潜心研究新能源汽车产业。
他们发现，当时蔚来、小鹏、理想等新兴新能源汽车整车厂已初具规模，不再适合元和厚望这样的成长期VC基金投资；而作为整车厂上游的三电，虽然系统中电池成本占比最高，但已经出现了宁德时代这样的巨头。
“再往上游看，就是电池材料。
我们发现，未来几年，锂离子动力电池三元正极材料将面临巨大的市场需求。
”因此，元和希望将重点关注这一细分市场，抢占到容百科技。
曾之杰回忆说，当融百管理层同意与各投资者会面时，元和希望团队恰好在苏州开会。
机会难得。
对半个元和寄予厚望的合伙人立即带着投资经理连夜驱车数百公里从苏州来到容柏所在的宁波，并参加了第二天的沟通会。
“当时对这个项目感兴趣的投资机构有很多，私下沟通时，各个投资机构给出的反馈都不一样。
”经过仔细研究，曾之杰和他的团队认为，市场需求非常强劲，而容百的产能和技术领先性也非常清楚，即使存在某些历史问题需要处理，带来的安全边际未来的增长仍然足够高。
因此，在其他同行机构还在犹豫的时候，元和果断决定，作为首批机构之一投资了融百。
时间也验证了元和希望决策的正确性——2019年7月，作为国内科创板首批上市企业之一，容百科技成功IPO。
曾之杰坦言，荣百惠没想到会这么快上市退出。
正是科创板的推出，加速了这一进程，让投资者获得了超出预期的回报。
“这也算是市场对我们投资眼光和勇气的奖励。
”容百科技的成功上市只是一个缩影。
四年来，元和希望一期基金投资的26家公司中，有5家公司完成IPO，其中容百科技、安陆信息和聚信科技是科创板上市；京东物流、商汤科技在香港主板上市；同时，被投公司亿唐半导体也已通过科创板会议，等待发行；还有3家公司等待发行审核，还有5-8家公司即将申请IPO，狙击手的玩法已经悄然到来，一举实现40倍回报，这一成绩也验证了元和独特的方法论。
“狙击式玩法”，顾名思义，“狙击式”就是在某个细分领域只选择最合适的一家公司进行投资，这种投资方式强调资本效率，特别考验团队的眼光。
对于元和希望来说，考察细分行业时，有一个经过多年磨练并严格遵循的选择标的标准。
“一般来说，我们只关注行业内的两类公司，称为龙头公司和关键节点公司。
“就扩张而言，龙头企业一般是指在相对成熟的细分市场竞争中证明了自己，并且在行业内排名前三的企业。
这类企业除了规模大之外，往往拥有相对成熟的管理体系，拥有俗话说，强者恒强，龙头企业往往会通过不断的收购整合成为最终的赢家。
曾之杰表示，对于龙头企业，元和希望更加关注公司的实力。
“我们第一支基金投资的京东物流，前不久刚刚收购了德邦物流，就是一个很好的例子。
”实际上是产业价值链中科技含量最高的环节，绕不开。
这样的企业规模不一定很大，但技术含量高带来的竞争壁垒很高，在产业链中处于可攻可守的优势地位。
正因为如此，这类标的往往特别受到VC/PE的追捧。
如何攻克关键节点企业？曾之杰印象最深刻的是安陆信息对行业趋势的把握能力、技术研发能力以及与阿尔法客户的深度合作。
这是国内最大的FPGA芯片设计公司，元和希望年初基金首期能够成功。
投资。
2019年11月，安陆信息在科创板成功IPO。
以当日市值计算，这笔投资为元和希望带来了40多倍的账面回报。
事实上，这已是曾之杰第二次加大对安陆的投资力度。
早在2008年，曾之杰带领的厚望团队就发现了安陆信息。
当时国内FPGA芯片企业面临国际巨头的竞争挑战，很少有下游客户愿意尝试安陆信息的产品。
一次见到安陆信息的创始团队，他们坦白地告诉曾之杰，公司现在已经很难发工资了。
“我和我的团队当时判断，只要中国半导体产业持续发展，安陆信息就会处于有利地位。
关键节点不可绕过。
“因此，曾之杰决定亲自借钱给公司支付工资，渡过暂时的困难，同时组织团队对公司进行尽职调查工作和投资决策。
几个月后，希望公司团队成为安陆信息人的首个机构投资者，随后的发展正如曾之杰所期望的那样，得到了国内最重要客户的认可和支持，到2016年再次筹集资金时，业务发展突飞猛进。
之后，安陆信息成为了业内最热门的标的，除了国家半导体基金外，其他金融投资人甚至没有机会再次入市，曾之杰透露，浩旺团队之前在安陆信息的回报是几百。
“这个项目为基金创造了十倍以上的回报。
”这样的数字即使在整个本土创投圈子里也是很少见的。
该基金第二期已完成首次交割，并已完成7笔交易。
通过第一期基金，又一波伟大的公司爆发了。
元和寄予厚望，自然进入了下一阶段——第二期基金的设立。
投资界获悉，元和希望基金一期已于今年三季度完成投资期，进入管理层退出期。
紧接着，元和希望基金二期于年底完成首次交割，并于今年1月完成注册成立。
曾之杰表示，目前团队正在与众多准备参与第二次交割的LP进行沟通协调。
与此同时，二期基金的投资活动也马不停蹄地展开。
目前已投资集创北方、融芯半导体等多家明星企业。
。
“虽然今年国内疫情再次肆虐，但我们团队仍然承受着巨大的压力，已经完成了7家公司的投资决策和大部分投资交付，近期还有新的投资决策需要完成。
”谈到第二阶段，曾之杰梳理了资金的变化。
从LP构成来看，第一期基金较为简单。
其中大部分是国有金融机构和地方国有企业，加上极少数市场化LP。
不过，从基金二期开始，除了一期基金大部分老LP外，元和汇鸿计划适当扩大市场化LP和长期资本LP的基础。
不变的是元和希望在投资阶段和投资领域的专注和专注。
与第一只基金一样，元和希望第二只基金仍然专注于成长阶段的科技公司。
还重点关注以半导体产业链为核心的硬科技产业和科技驱动的数字经济产业，包括智能制造、新能源、数字技术应用等新场景。
专注硬科技、数字经济，成为元和豪旺最鲜明的标签。
曾之杰坦言，之所以聚焦这两大赛道，是外部市场趋势与内部团队特点相互作用的自然结果。
从外部来看，硬科技和数字经济将是中国未来经济发展的重要驱动力。
首先，随着中国成为世界第二大经济体，建立自主核心技术体系已成为未来十年国内的共识和刚需。
“硬科技产业是我国科技体系中相对最薄弱的产业，对其进行投资和强化是关系国运的必然选择。
”其次，随着人口红利的消失，国内传统经济势必面临重大提升——从机械化走向数字化、智能化。
在此过程中，数字技术将发挥不可或缺的作用。
对内，坚持投资硬科技+数字经济，投资成长期企业，是元和希望根据20年的投资经验和教训，结合自身特点和能力得出的结论。
翻看这个团队的简历，我们可以发现他们大多具有理工科背景，并有成功的自主创业经历。
创业者和投资人的这种共同经历，使他们能够深入了解创业者和企业在不同阶段面临的压力、痛点和需求，从而更好地调动自身资源为被投企业赋能。
曾之杰认为，硬科技仍将是中国各投资机构的“必争之地”。
但不可否认的是，目前这条赛道存在较大的泡沫。
随着二级市场估值修正和投资机构DPI压力加大，硬科技投资将回归理性，投资机构对估值会有更大预期。
越来越敏感。
时间永远是硬技术投资最大的敌人。
曾之杰判断，未来硬科技赛道周期长与资金时间成本的矛盾将更加突出。
这就需要投资者多与企业家、科学家做朋友，深入行业，了解产业生态和行业规则，发现优质项目。
对于数字经济产业，曾之杰认为，要更加注重数字技术在不同场景、不同行业的融合和落地。
以制造业为例，经历了从手动化、机械化、自动化、数字化到智能化的长期发展过程。
其他行业也是如此。
接下来，元和高调的数字经济投资将重点关注与制造业和服务业相关的数字化进程。
曾之杰坚信，“数字技术驱动的传统经济和产业的提升和转型将是未来10到20年的大趋势，催生伟大企业的投资机会”。
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