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06-18
相比惨淡的港股市场，小米集团近期在资本市场的表现相当不错。
9月份以来，其港股股价从12.36元/股攀升至约15.5元/股，创期内最高。
涨幅一度达到37.38%。
虽然距离2018年的历史高点仍有较大差距，但也算是一扫前两年的颓势。
同期，良好的股价走势也带动了小米概念板块的良好表现。
整个板块指数前后上涨，期内最高涨幅达到26.36%，其中精泉化、工大电子、智云股份、亚创小米电子、奥联电子等概念股均有不同程度的上涨。
外界普遍认为，资本市场的积极认可与小米Q3业绩回升和高端战略取得进展有关，也与小米汽车生态链的想象力加持有关。
但更重要的是，小米坚实的市场基础和用户基础。
这决定了小米作为一家消费品公司，始终能够拥有相对稳定的立足点。
01 手机 手机业务主攻低端和高端。
12月11日，雷军在微博表示，“小米推动高端发展三四年了，终于取得了一些成果，感谢米粉们的支持，我们会更加努力。
”这条路线是成功的，小米集团今年取得了成功。
从三季度财报中已经可以看出端倪。
报告期内，小米集团总营收达1亿元，近六个季度营收首次同比增长；调整后净利润60亿元，同比增长10%以上，单季度利润创近两年新高。
遵循“规模与利润并重”的经营策略，小米整体毛利率连续四个季度环比增长，并在第三季度创下22.7%的新高。
其中，智能手机业务毛利率达到16.6%，同比提升7.7个百分点。
手机业务毛利率的提升来自于小米近年来推出的高端系列智能手机。
以小米14为例。
它是首款搭载小米自研操作系统Thermal OS的产品，也是骁龙8Gen3的首款机型。
在营销上也被调侃为“越级标杆iPhone 15 Pro”。
小米14的定价区间为元，对应的内存空间为8GBGB-16GBTB。
雷军建议大家购买1TB版本，因为“未来1T可能会越来越贵”。
小米14发布会上，雷军继续贡献睿智话语，“我知道大家都希望我们给出一个令人震惊的价格，希望我一夜之间告诉你（水）服务主管，对吧？” “陆先生不在国内，所以没有办法说服（水）。
” 小米14首销期销量突破百万，产品仍供不应求。
事实上，小米集团的高端路线走得并不顺利。
据雷军回忆，小米10首战告捷后，小米11遭遇重挫。
付出了巨大努力和寄予厚望的小米12也没有达到预期。
“谁也没想到，会这么高端。
”这很困难，我没想到会有如此巨大的投资，沮丧情绪蔓延到整个公司。
”直到小米13亮相，凭借尖端硬件与MIUI 14的结合，一炮而红，跻身中国大陆最畅销智能手机之列。
排名国内模特第6位和第2位，雷军等人松了一口气。
目前，小米手机在全球的销量表现良好。
尽管今年第三季度全球手机出货量仍同比小幅下滑，但小米全球智能手机出货量也增至1万台，连续6个季度、连续2年创下纪录。
实现环比增长。
在全球手机市场份额排名前三的厂商中，小米是唯一一家实现同比增长的公司。
有趣的是，虽然手机业务毛利率有所提升，但小米智能手机第三季度的ASP（平均售价）却跌至万元。
这是因为拉丁美洲、非洲和中东等平均售价较低的新兴市场出货量增长强劲，拉低了整体平均售价，但也让小米手机销量实现了逆势增长。
可见，对于立足于高性价比手机市场的小米集团来说，高端战略的推进并不意味着放弃广阔的下沉市场。
毕竟，最理想的状态就是“两手抓，两手强”。
02 汽车 汽车业务尚未全面落地。
除了手机业务外，小米在汽车制造方面的进展也是资本市场最为关注的问题。
12月12日，工信部公布了免征车辆购置税的新能源汽车车型目录（第72批），小米汽车SU7出现在其中。
消息公布次日，小米集团股价逆势上涨，当日涨幅2.51%，近一个月累计涨幅9.28%。
一个月前，小米首款机型的外观、续航里程等信息也被披露。
如果一切顺利，小米汽车预计将在今年上半年上市，首期年产量或将达到5万辆。
小米似乎也有兴趣将智能手机上的“参数设置方法”引入汽车制造业务。
根据工信部数据，小米SU7两个版本的续航分别为/km和/km。
如此难得的参数配置，显然在当前的纯电动汽车市场上具有一定的优势。
在定价方面，虽然不少网友期待“红米汽车9、小米汽车9”这一热门话题成真，但这显然是不可能的。
分析师普遍认为，小米首款机型的售价将在20万至30万元之间。
毕竟，小米汽车的目标用户群很有可能就是小米手机的用户群。
价格过高会刺激目标群体的价格敏感度，但过低则不符合小米的高端战略。
虽然20万到30万元的价格符合小米SU7车型的市场价格（小米SU7的长度为mm，轴距为mm，但可以看作是一款中大型纯电动轿车）足够尺寸），目前市场上只有比亚迪汉和比亚迪汉。
特斯拉Model 3、极氪、蔚来ET5纯电动轿车销量良好。
在20万-30万元区间，恐怕短期内仍将以BBA燃油车、B、C级车为主。
此外，比亚迪、零跑、哪吒、小鹏等新能源车企似乎又要发起降价战了。
可想而知明年推出小米SU7会有多困难。
尽管存在诸多不确定性，但资本市场对小米汽车概念股给予了相当大的热情。
11月16日，小米汽车获得工信部“诞生证”的第二天，银宝山新股价创五日新高，奥特佳、凯中股份双双触及涨停，鹏岭股份暴涨近15%，智云股价上涨近15%。
股份、湘源新材等涨幅居前。
银宝山新股价表现（2020年8月至今） 小米资本投资的智能座舱、传感器、自动驾驶、锂电池、半导体、集成电路等公司实际上已覆盖汽车上下游产业链。
这是个人经历。
起家造车的小米集团为公司保驾护航。
然而，其中一些企业估值过高，业绩却不佳。
比如，银宝善信今年以来已连续四年亏损。
今年前三季度业绩持续下滑，营收同比下降10.44%，净利润亏损约1.43亿。
有传言称，大股东要清仓退出。
03 竞争 市场份额之争将愈加激烈。
小米目前的愿景是为人、车、家全生态建立一个全新的科技品牌“小米帕斯卡智联”。
随着小米高端战略、ThePaper OS系统、汽车业务不断取得进展，其与华为的争斗日益明显。
舞台前。
市场研究机构BCI发布的11月份中国市场新款智能手机激活量显示，小米的激活量同比增长44.1%，以18.3%的份额排名第二。
虽然小米手机还落后于苹果手机，但现在已经超越华为手机，成为国产第一品牌。
因此，小米集团日前炮轰余承东“对我公司龙骨铰链技术进行无端、不实言论”。
看似是技术之争，实则是份额之争。
毕竟，在整体销量低迷的背景下，高端折叠屏手机已经成为手机厂商必争的新赛道。
据Counterpoint预测，2019年中国折叠屏手机出货量将突破1万台，并有望在2019年爆发，达到1万台； 2019年，中国折叠屏市场规模将达到1万台。
在这个难得的增量手机市场，除了苹果之外几乎所有知名手机品牌都已进入。
今年前三季度，中国可折叠屏手机市场份额前五名分别为华为（31.7%）、OPPO（17.9%）、三星（15.4%）、荣耀（15.1%）和vivo（12.7%） ），而小米的市场份额仅为5.2%。
可以预见，未来小米和华为对于中高端手机市场份额的争夺还将持续，但在摊牌之前，小米和华为最需要对付的是苹果。
尽管价格优惠，今年的iPhone 15系列仍然无法扭转销量下滑的局面。
面对华为Mate 60 Pro和小米14的双重夹击，苹果手机在中国高端手机市场似乎不再拥有绝对的统治地位。
对于苹果来说，更艰难的战场是在智能硬件+操作系统的生态领域。
AIGC时代，智能手机、可穿戴设备、平板电脑、PC等AIoT硬件之间的连接变得越来越重要，制造商对用户数据的控制可能成为重要障碍。
截至今年9月，小米AIoT平台连接的物联网设备（不含智能手机、平板电脑和笔记本电脑）数量达到6.99亿台，同比增长25.2%。
米家APP月活跃用户数同比增长16%，达到1万人。
通过Vela开源以及小米帮宝适智能互联技术品牌的推出，小米正在帮助潮家智能生态合作伙伴、全屋行业从业者和个人开发者快速加入小米IoT生态。
小米汽车未来的优势之一将是与现有生态系统的融合，包括操作系统、应用程序、手机、IoT等硬件。
四年前发布的鸿蒙操作系统与小米的Thermal OS直接竞争。
今年8月，其生态系统设备数量突破7亿，在智能家居、智能汽车、智能工业等领域具有广阔的应用前景。
虽然这个数字无法与iOS和Android操作系统相媲美，但也为国内数千家厂商提供了前者的替代选择。
如今，华为和鸿蒙软件厂商正在积极培养鸿蒙开发人才。
目前，已有23所大学、46所院校开设或即将开设鸿蒙操作系统相关课程。
有了国产替代的预期，无论是澎湃新闻还是鸿蒙，中国都有足够的物联网市场空间供他们探索和创新。
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