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06-08
半导体市场复苏趋势何时？ 2020年是全球半导体市场有望全面复苏的一年。
根据世界半导体市场统计（WSTS）的数据，当COVID-19特殊需求发生时，市场规模达到1亿美元的历史新高，但在特殊需求结束时跌至1亿美元。
不过，预计2018年将再次突破10亿美元，创历史新高。
图1 全球半导体市场趋势（年内预测） 资料来源：作者根据WSTS数据 我们来看一下截至今年11月份Mos Micro、Mos Memory、Logic和Analog的三个月移动平均出货值趋势。
Logic 已经超越了 2019 年 5 月的峰值（1 亿美元），并在 2020 年 11 月创下了 1 亿美元的历史新高。
而且，Mos Micro 和 Analog 在 2019 年的跌幅不会太严重，所以用不了多久他们就会创下历史新高。
图2 各类半导体三个月移动平均出货值（截至今年11月） 资料来源：作者根据WSTS数据 问题在于Mos Memory，自从疫情特殊需求结束以来，Mos Memory大幅下滑。
Mos Memory在今年5月创下了1亿美元的纪录，但此后大幅下滑，今年2月跌至58亿美元，约为峰值的40%。
尽管此后一直走上复苏之路，但 11 月份仍保持在 91 亿美元，仅为峰值的 64%。
只有当MoS Memory出货量恢复到峰值水平时，全球半导体市场才可以说已经全面复苏。
那么什么时候会发生呢？ 在本文中，我们将Mos Memory分为DRAM和NAND闪存，并尝试从各公司的价格趋势和销售（份额）趋势来预测全球市场何时完全恢复。
通过这样做，我想表明内存制造商之间存在着明显的起伏。
或许，内存厂商可能会发生重组或降级。
01. DRAM和NAND季度出货量趋势 图3显示了今年第三季度（Q3）DRAM和NAND季度出货量的变化。
从图中可以清楚地看出，今年第一季度之后 DRAM 和 NAND 的表现将明显不同。
图 3 DRAM 和 NAND 季度出货量（~2020 年第三季度） 资料来源：作者根据 TrendForce Data Track 数据。
一方面，DRAM出货量在2019年第二季度创下9亿美元纪录后大幅下滑，到今年第一季度已降至96.6亿美元，约为峰值的38%。
但随后开始复苏，同年第三季度升至 8 亿美元，约为峰值的 53%。
另一方面，NAND与DRAM一样，在今年第二季度创下22亿美元的历史纪录后大幅下滑，今年第一季度跌至86.3亿美元，约为峰值的48%。
虽然 DRAM 开始复苏，但 NAND 几乎持平，第三季度仍保持在 92.3 亿美元。
为什么DRAM和NAND恢复到不同水平？内存出货量由内存价格和各公司的产量决定。
让我们首先看看存储价格的变化。
02. DRAM和NAND价格波动预测 图4是根据集邦科技高级分析师经理Ken Kuo在2019年12月14日台湾研究公司TrendForce举办的“行业焦点信息”研讨会上提供的数据绘制的图表。
图4 DRAM和NAND价格波动预测 资料来源：Ken Kuo（TrendForce），数据来自《从全球内存市场分析预测明年的AI未来》 从这张图可以看出，今年第一季度到第三季度，DRAM 价格和 NAND 价格都将低于上季度。
不过，如果仔细观察今年第三季度的价格波动，DRAM下降了0%-5%，而NAND则下降了5%-10%。
也就是说，今年第三季度DRAM和NAND的价格均出现下跌，但DRAM的跌幅小于NAND。
这可能是今年Q1-3季度DRAM回升、而NAND则持平的原因之一。
然而，我认为仅此一点的证据就很薄弱。
我认为隐藏还有另一个原因。
因此，我们将分别考察DRAM和NAND的季度销售额。
此外，预计从今年Q4到今年Q4，DRAM和NAND的价格变化将呈现积极趋势。
如果这种情况持续下去，Mos Memory预计将在2020年大幅复苏。
03.各公司的DRAM季度销售额 图5显示了各公司的DRAM季度销售额，感觉谜团已经解开。
SK海力士今年第三季度的出货量为70.1亿美元，随后在第一季度大幅下降至23.1亿美元，但到同年第三季度几乎翻倍至46.3亿美元。
图5 各公司DRAM季度销售额（~2020年第三季度） 资料来源：笔者根据TrendForce Data Track数据销售* 三星电子（以下简称“三星”）销售额也较第二季度的3000万美元有所增长2018年第一季度大幅下滑至41.7亿美元，同年第三季度恢复至52.5亿美元。
不过，这与SK海力士的大幅崛起还相去甚远。
此外，美光科技自第一季度以来基本持平。
SK海力士的DRAM销量为何突然回升？这是因为自 11 月 Open AI 发布“ChatGPT”以来，生成式 AI 在全球范围内爆发式增长，而 NVIDIA 的 GPU 已成为其中使用的最受欢迎的 AI 半导体。
SK海力士是GPU中使用的HBM（高带宽内存）份额最大的制造商。
SK海力士的DRAM销量因HBM效应大幅增长。
从DRAM的季度销售份额来看，我们可以看到SK海力士正在大踏步前进（图6）。
今年第三季度，三星的市场份额为38.9%，排名第二的SK海力??士的市场份额为34.3%，差距仅为4.6%。
如果SK海力士继续以HBM作为提升销量的武器，我认为超越三星也不是没有可能。
图6 各公司DRAM季度销售份额（~2020年第三季度） 来源：作者根据TrendForce Data Track数据 说到这里，我想换个话题，但我想解释一下HBM的前景。
04. HBM 是 DRAM 厂商兴衰的关键 图 7 显示了 HBM 标准以及正在制定该标准的 DRAM 厂商的路线图。
目前，NVIDIA 的 GPU“A”和“A”配备了 HBM2e。
图7 DRAM厂商围绕HBM的开发战 来源：TrendForce新闻稿 此后，SK海力士和三星计划在今年第四季度开始量产HBM3。
两家公司计划于2020年第一季度出货HBM3e样品，其中SK海力士于第二季度开始量产，三星则于第三季度开始量产。
美光计划跳过 HBM3，在 2020 年第二季度开始量产下一代 HBM3e，以追赶 SK 海力士（跳过几代是典型的美光策略）。
HBM3e堆叠了8颗DDR5 DRAM，容量为24Gb，计划安装在NIVIDIA计划于2020年发布的GB中。
DRAM制造商加速开发HBM的原因是其高昂的价格。
据称，HBM的单价是PC用DRAM的10倍以上。
即使良率低于50%，DRAM厂商仍能获得足够的利润。
据知情人士透露，今年7月HBM全球月产能为2.5万片，预计到年中将增至每月20万片以上。
细分来看，SK海力士和三星每月产量各为10万片，美光每月产量约为1万片。
然而，HBM工艺非常复杂，SK海力士以外的公司可能面临良率低下的问题。
尽管如此，鉴于 HBM 的每比特成本较高，DRAM 制造商无法退出开发竞赛。
能生产出多少高品质的HBM，是未来DRAM厂商兴衰的关键。
其中，从2008年开始研发生产HBM的SK海力??士任重而道远。
。
如果SK海力士垄断HBM，可能会取代长期保持第一位置的三星。
我们回到主题吧。
接下来我们看看NAND企业的季度销售额情况。
05. 按公司划分的 NAND 季度销售额 图 8 显示了按公司划分的 NAND 季度销售额。
从今年第二季度开始，所有NAND厂商的销量都将出现大幅下滑。
许多NAND厂商在今年第一季度已经触底反弹。
尽管如此，铠侠是唯一一家销售额持续下降的公司。
图8 各公司NAND季度销售额（~2020年第三季度） 资料来源：作者根据TrendForce Data Track数据 2019年第一季度至第三季度，销售额最高的三星保持持平。
此外，收购美国英特尔大连工厂的第二大SK集团也实现了NAND??销量增长。
此外，WD（西部数据）在美国的销量也小幅增长，??排名第三。
不过，销售额持续下滑的铠侠跌至第四位，被SK集团和西部数据双双超越。
美光的销售额也没有太大增长，但如果美光增长，铠侠的排名将进一步下降。
如图9所示，从NAND的销售份额来看，Kioxia的困境显而易见。
从今年第三季度最高份额来看，第一名是三星（31.4%），第二名是SK集团（20.2%），第三名是西部数据（16.9%），第四名是铠侠（14.5%），第五名是美光（12.5%）。
图 9 各公司 NAND 季度销售份额（~2020 年第三季度） 资料来源：作者根据 TrendForce Data Track 数据。
铠侠的市场份额为14.5%，为历史最高水平。
目前尚不清楚未来能否恢复市场份额。
这是因为铠侠因与西部数据的业务整合失败而导致财务状况恶化。
06.DRAM和NAND市场何时复苏？ 全球半导体市场在2018年陷入低迷，预计2020年将复苏，出货量创历史新高。
关键在于包括DRAM、NAND在内的内存市场的复苏。
今年第二季度以来，DRAM和NAND出货量均大幅下降。
这一跌幅在今年第一季度触底，但 NAND 持平，尽管 DRAM 进入同年第三季度才开始复苏。
分析原因后，得出以下结论。
首先，从今年第三季度的价格来看，均较上季度有所下降，但降幅小于NAND。
也就是说，第三季度的价格跌幅相对较小。
其次，NVIDIA对GPU的需求急剧扩大，而GPU上安装的HBM市场份额最大的制造商SK海力士的DRAM销量也大幅增长。
从销售份额来看，三星仅接近榜首，仅为4.6%。
换句话说，除了DRAM的价格没有像NAND那样下跌，以及SK Hynix HBM的销量有所增加之外，可以说今年第一季度到第三季度DRAM的整体出货值有所扩大。
年。
NAND方面，SK集团销售额从Q1到Q3有所增长，而三星销售额持平，Kioxia销售额继续下滑不减。
总而言之，NAND价格跌幅超过DRAM，Kioxia销量下滑拖累整体NAND出货量。
07. 未来展望 那么，DRAM和NAND年度出货量何时才能恢复到峰值附近？预计 DRAM 和 NAND 价格将从今年第四季度开始出现积极波动。
此外，在DRAM中，每比特单价较高的HBM产量将迅速扩大。
因此，DRAM可能会在年初至年中恢复到年度峰值附近。
另一方面，NAND 没有 HBM 那样昂贵的芯片，并且要到今年晚些时候才能恢复到峰值，我认为这将在年中到年底左右。
此外，基于HBM产量，SK海力士可能在DRAM市场超越三星。
另一方面，NAND销售额持续下滑的Kioxia处境危急，可能会进行某种重组。
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